AAA 신용 등급 스톡 (Focus in Focus) : Microsoft

AAA 신용 등급 스톡 (Focus in Focus) : Microsoft

 

 

Microsoft (MSFT)는 Standard & Poor 's로부터 탐낼 AAA 신용 등급을 보유한 유일한 두 회사 중 하나입니다. 다른 하나는 Johnson & Johnson (JNJ)입니다.

이 뛰어난 신용 등급은 Microsoft의 비즈니스 모델의 강점과 안정성에 대한 증거입니다. Microsoft는 수년 동안 엄청난 총 수익을 거두었으며 Bill Gates (창립자 중 한 명)는 여러 해에 걸쳐 억만 장자가되었습니다. 그는 세계에서 가장 부유 한 사람이고 여기서 당신 은 그의 소유물을 볼 수 있습니다.

15 년 연속으로 배당금을 증가시키면서 Microsoft는 배당 성향 10 배 이상의 연속적인 배당을 달성 한 회사 그룹이기도합니다.

총 272 명의 배당 성취 자의 목록을 볼 수 있습니다 .

Microsoft의 AAA 신용 등급이 얼마나 드문 지 알아 보려면 Johnson & Johnson의 신용도에 대한 이 기사의 소개를 읽어보십시오 .

요약하자면, Microsoft의 AAA 등급은 회사가 연방 정부보다 신용도가 높다는 것을 의미합니다. 15 개 주를 제외한 나머지 국가는 1 개 회사를 제외하고 모두 신용 할 만합니다.

Microsoft는 국내 시민에게 세금을 부과 할 수 있는 미국 연방 정부 보다 더 나은 채무자로 간주됩니다 . 확실히 Microsoft는 주목할만한 회사입니다.

이 게시물은 Microsoft가 S & P에서 완벽한 신용 점수를 보유하고있는 많은 이유에 대해 설명합니다.

Microsoft 비즈니스 개요

Microsoft는 다양한 기술 회사입니다. Windows 및 Microsoft Office를 포함한 많은 제품이 개인 컴퓨팅 세계에서 중요한 요소가되었습니다.

Microsoft의 비즈니스는보고를 위해 아래에 나열된 세 가지 부문으로 나뉩니다.

• 생산성 및 비즈니스 프로세스 (YTD 매출의 31 %)
• 지능형 클라우드 (YTD 매출의 28 %)
• 더 많은 개인 컴퓨팅 (YTD 매출의 49 %)

위에 표시된 세그먼트 수익은 특정 세그먼트에 할당되지 않은 비용 8 % (기업 및 기타로 표시됨)로 인해 100 %에 추가되지 않습니다.

왜 S & P가 가장 높은 신용 등급을 보유하고 있는지 판단하기 위해 회사의 대차 대조표를 조사하는 것으로 시작합니다.

Microsoft 대차 대조표 검토

Microsoft는 처음 회사채를 발행하기 전에 오랜 시간을 보냈습니다. Microsoft가 2009 년 공공 부채 시장에 진출한 첫 번째 시도는 37 억 5 천만 달러의 부채를 제공했습니다.

그 이후 장기 부채는 천천히 증가하고 있으며, 장기 부채와 자본의 비율도 증가하고 있습니다. 회사의 규모가 커지면 두 수준 모두 합리적입니다.

이러한 추세는 아래에서 볼 수 있습니다.

출처 : Value Line

비교를 위해 필자는 Microsoft와 경쟁 관계에있는 다음과 같은 성숙한 기술 기업에 대한 주주 자본의 장기 부채 그래프를 작성했습니다.

• 국제 비즈니스 머신 (IBM)
• 페이스 북 (FB)
• 애플 (AAPL)
• 알파벳 (GOOG) (GOOG)

시간 경과에 따른 이들 기업의 레버리지 수준은 아래에서 확인할 수 있습니다.

출처 : Value Line

위의 그래프를 살펴본 후 Microsoft가 AAA 신용 등급을 얻는 이유가 즉시 명백하지 않을 수 있습니다. Microsoft는 동료 (IBM는 제외)보다 현저하게 낮은 레버리지 수준을 유지하지 않습니다.

더 많은 통찰력을 얻으려면 이들 회사가 유지하는 부채 의 절대 수준 을 살펴 보는 것이 도움이 될 수 있습니다 . 이 동료 그룹의 장기 부채 수준은 다음 도표에서 확인할 수 있습니다.

출처 : Value Line

흥미롭게도, 페이스 북은 실제로 2016 년 회계 년도가 끝나기 전에 장기 부채를 모두 상환했다. 지금 당장은 페이스 북에 장기 ​​부채가 없다.

페이스 북은 Microsoft보다 신용이 크다는 것을 의미 할 수있다. 왜냐하면 회사는 거의 같은 크기이고 동일한 산업에서 운영되지만 마이크로 소프트는 빚을지고 페이스 북은 그렇지 않기 때문이다.

분명히 레버리지가 전체 이야기를 말하지 않거나 페이스 북이 탐낼 AAA 신용 등급을 보유하고있을 가능성이있다. 부채 상환 능력에 영향을 미치는 다른 요소가 있습니다.

예를 들어, Microsoft의 신용은 대용량의 현금으로 이익을 얻습니다. 2017 회계 연도 2 분기 현재 Microsoft는 회사의 대차 대조표에 85 억 달러의 현금 및 현금 등가물과 1,143 억 달러의 단기 투자를보고했습니다.

이 두 가지가 합쳐져서 1228 억 달러의 현금, 현금 등가물 및 단기 투자가 이루어 지는데, 이는 주당 15.68 달러에 해당합니다. 이것은 회사의 손익 계산서 에 기재된 78 억 희석 주수를 기준으로 합니다 .

Microsoft의 현재 주가가 ~ 65 달러라고 가정 할 때, 이것은 회사의 주당 시장 가치의 약 1/4 이 현금, 현금 등가물 및 단기 투자로 발견 될 수 있음을 의미합니다.

이는 Microsoft에 상당한 유동성을 제공하며 이는 완벽한 신용 등급에 기여합니다.

Microsoft의 프리미엄 수입 믹스 및 제품 포트폴리오

Microsoft의 신용도를 향상시키는 또 다른 요소는 제품 제공의 특성입니다.

Word, Excel 및 Outlook과 같은 Microsoft 제품을 사용하지 않으면 많은 비즈니스가 제대로 작동하지 않습니다. 또한 많은 가정은 Windows 운영 체제에서 제공하는 개인 컴퓨팅 기능 없이는 (통신, 전자 상거래 등) 그들의 기능을 많이 잃을 것입니다.

이는 순수하게 즐거움을 위해 사용되는 Facebook과 같은 다른 기술 회사와 는 대조적입니다 . 페이스 북의 수익은 본질적으로 임의적이기 때문에 마이크로 소프트에 비해 경기 침체기에 수익이 감소 할 가능성이 높다.

Microsoft 제품에 대한 이러한 비 탄력적 수요는 등급 기관에 의해 표시됩니다. 회사의 2016 년 신용 업데이트에서 S & P 는 다음 과 같이 말했습니다 :

" 이 회사는 다양한 소프트웨어 및 하드웨어 제품 포트폴리오를 보유하고 있으며 오피스 및 Windows 운영 체제에서 리더십을 유지하는 데 대한 오랜 경험을 보유하고있어 인수 및 주주의 수익 요구를 충족시키기 위해 상당한 운영 자유 현금 흐름을 이끌고 있습니다. Fiscally 신중한 방식으로 투자 및 인수 의사 결정을 내린 오랜 역사는 신용 품질을 결정하는 데있어 긍정적 인 요소이며 앞으로도 계속 될 것으로 기대합니다. "

Microsoft의 필 수 기반 제품 덕분에 회사는 주당 순이익이 꾸준히 증가했습니다. 2000 년 이래로 회사의 수익성이 아래에서 볼 수 있습니다.

출처 : Value Line

Microsoft의 강력한 주당 순이익 (earnings-per-share) 증가는 회사가 AAA 신용 등급을 유지하는 데 도움이됩니다. Microsoft는 다양한 시장 여건을 통해 수입을 늘릴 수있는 능력을 보여 주었기 때문에 채권단은 경기 침체기에 채무 불이행을 우려 할 필요가 없습니다.

마지막 생각들

Microsoft는 수백만 명의 사람들이 매일 사용하는 제품을 보유한 고품질의 회사입니다. 이들의 낮은 레버리지 수준, 큰 현금 보유 및 필요성 기반 비즈니스 모델은 모두 S & P의 완벽한 신용 등급에 기여합니다.

Microsoft는 또한 15 년 연속 배당금 지급을 통해 강력한 배당금을 지급합니다. 회사는 배당 성취 자이며 다음으로 훌륭한 배당금 귀족 중 하나입니다 .

그러나 회사는 25 년 이상의 꾸준한 또는 상승한 배당금을 보유하고 있지 않으므로 Sure Dividend 시스템에는 포함되지 않습니다. 가능 하다면 배당 투자 규칙 (8 Rules of Dividend Investing)을 이용해 높은 순위를 매길 가능성이 큽니다 .

장기 투자자는이 AAA 등급 회사를 주시해야합니다.