보상 플랜으로 배당 수익 증대 : 단계별 가이드

보상 플랜으로 배당 수익 증대 : 단계별 가이드

 

2016 년 3 월 23 일 발행 
Eli Inkrot

배당 투자, 특히 배당 성장 투자에 대한 아이디어는 나에게 많은 의미가 있습니다. 당연히 거기에는 여러 가지 전략이 있지만 잘 작동 할 것입니다. 그러나 투자 주스가 흐르는 분기 별 지불금을받는 것에 관한 것이 있습니다.

배당금 지불 회사의 역사적인 성과를 뛰어 넘을뿐만 아니라, 최고의 회사는 매년 자신의 판매 대금을 인상하는 경향이 있다는 생각을 제외하고는; 프로세스와 관련된 "X 요인"이 있습니다.

Coca-Cola (KO) 나 PepsiCo (PEP) 또는 Procter & Gamble (PG)와 같은 회사를 소유 한 것에 대해 실체적이고 보람있는 무언가가 있습니다.

귀사 의 우량주 에 대해 생각해 보시고 있다면 , 격려해주십시오. 월마트 (WMT) 또는 기타 식료품 점에 가서 회사 제품이있는 곳을 찾으십시오.

일반적인 제품 대신 코카콜라 나 바운티, 레이즈 또는 다 사니를 사기로 사람들이 일상적으로 선택하는 것을 지켜보십시오. 그 마지막 것에 대해서 생각해보십시오. 그것은 단지 정화 된 물 입니다. 그러나 사람들은 계속 브랜드에 대한 프리미엄을 지불하려고합니다.

그리고 당신은 그것의 조각을 소유하고 있습니다. 티커 기호는 깜박이는 숫자 옆에있는 글자 배열이 아닙니다. 당신이 회사의 주식을 소유하고있을 때 당신은 세계에서 가장 크고 최고의 회사의 일부 자산에 대한 정직한 주장을 가지고 있습니다. 당신이 충분한 주식을 소유했다면 결국 사업을 통제하게되고 코카콜라는 "조의 탄산 음료"를 판매 할 수있게됩니다.

대다수의 우리가 그 시점에 도달하지 못할 가능성이 있습니다 (그리고 아마도 " 진짜 "를 망치고 싶지는 않을 것입니다 ). 그럼에도 불구하고 그 점을 강조합니다.

더 나아가 소유권에 대한 보상은 소유하고있는 각 주식이 창업 가족이나 CEO가 소유 한 주식과 같기 때문에 비례합니다. 이 시나리오에서 보상은 미래 수익에 대한 배당금 및 기본 청구를 일관되게 전달합니다.

그래서 내가 말하려고하는 것은 그걸 벗어 버려서는 안된다.

매년 더 많은 돈을 지불하기로 선택한 탁월한 기업을 소유하는 개념은 아주 그대로입니다. 그러나이 과정을 보완 할 수있는 몇 가지 가능성을 제시하고자합니다. 밖에 몇 가지 대안이 있지만,이 기사에서는 배당금 지급 회사를 소유하고 선별 적으로 통화를 선택적으로 판매하는 아이디어를 강조하고 싶습니다.

이 대안은 매우 일반적인 시나리오를 다룹니다. 당신이 당신의 주식을 완벽하게 행복하다고 상상해보십시오. 그러나 포트폴리오에서 조금 더 많은 수입을 얻고 싶습니다. 그것이 제공하는 배당 현금 흐름은 견고하지만, 아마도 당신의 목표 또는 야망에 조금은 수줍어합니다.

당신에게는 몇 가지 가능성이 있습니다. 하나를 위해 당신은 더 높은 수익률 이 높은 증권 을 찾을 것을 선택할 수 있습니다. 당연히 당신은 고품질 사업을 계속 보유하기를 원할 것이므로이 노력은 제한 될 수 있습니다.

또는 매년 배당 수익 스트림에 추가 할 금액의 일부 (예 : 퍼센트 또는 2)를 팔 수 있습니다. 이것은 효과가 있지만 외부 시장 입찰가의 변동에 또한 영향을받습니다.

세 번째 옵션 (이 경우 문자 그대로)은 귀하의 보유 자산의 일부, 전부 또는 일부에 대해 커버 된 통화를 판매 할 수 있습니다. 다음 동영상에서이 전략에 대해 자세히 알아볼 수 있습니다.

 

그렇다면 Covered Call이란 무엇입니까?

출처 : Option Monster

그건 좋은 질문이고 당신이 물어 줘서 다행입니다. 옵션이 복잡해질 수 있으므로 간단하게하십시오.

통화 옵션을 통해 구매자는 미래에 나중에 100 개의 주식을 구매할 권리를 갖지만 의무는 이행하지 않습니다. 따라서 코카콜라에서 6 월에 50 달러의 파업 가격과 만료 날짜로 콜 옵션을 잡고 있다면 6 월의 현재와 만료일 사이에 언제든지 코카콜라 100 주를 5,000 달러에 살 수 있음을 의미합니다.

주가가 $ 50 이상이면 좋은 거래입니다. 이 옵션을 행사함으로써 통화 소유자는 공개 시장에서 $ 52 또는 $ 55로 거래 할 수있는 $ 50 상당의 물건을 살 수 있습니다. 이 경우 통화 옵션은 '돈으로'라고 합니다.

또는 주가가 $ 50 이하이면 "돈이 없다"는 것 입니다. 이 경우 옵션을 행사할 인센티브가 없습니다. 50 달러로 주식을 사지 않고 통화 소유자는 공개 시장에서 낮은 가격으로 주식을 살 수 있습니다.

통화 판매자는 거래의 반대쪽 끝에 있습니다. 특정 가격으로 구매할 권리가있는 대신 합의 된 가격으로 100 주를 팔아야합니다. 코카콜라의 주식이 50 달러 이상에서 거래된다면 오픈 마켓에서 사용할 수있는 것에 상관없이 50 달러로 팔리고있다. 또는 가격이 50 달러 미만인 경우 옵션이 행사되지 않고 만료 될 수 있으며 주식을 팔 필요가 없습니다.

"적용 대상"통화 옵션이라고하는 이유는 기본 보안을 소유하고 있기 때문입니다. 보안을 소유하지 않고 통화 옵션을 판매 할 수 있지만이 예에서는 단순하게 유지하고 있습니다. 우리는 커버 된 콜을 사용하는 것에 대해서만 생각하고 있습니다.

그렇다면 왜 그런 합의를하는 것입니까? 당신은 오늘 많은 좋은 질문을하고 있습니다. 옵션 판매자는 본 계약을 체결 할 때 프리미엄 (선불 현금)을받습니다. 옵션이 쓸모 없게 만료되면 프리미엄을 유지합니다 (실제로 옵션을 행사하더라도 여전히 프리미엄을 유지합니다).

Covered Calls의 예

Coca-Cola는 항상 배당을 좋아하는 사람들 이지만, 데모를 명확히하기 위해 다른 보안을 선택합시다. 목표 (TGT)를 100 주 소유하고 있다고 가정 해 보겠습니다.

출처 : 대상 투자자 관계

우리는 투자자들을 "불쾌한 시각"으로 바라 볼 것입니다. 목표는 그 자체로 차별화 되는 펑키하고 멋진 상점 중 하나 입니다. 월마트와 동일한 품목을 여전히 판매하고 있지만 더 신선하고 청결한 방법입니다. 모두들 100 달러짜리 물건을 들고 나갔기 때문에 "100 달러 스토어"라고 불리는 친구가있었습니다.

회사의 사업 경력은 매우 견고했습니다. 지난 10 년간 주당 순이익은 매년 약 6 % 증가했습니다. 이는 합리적인 매출 성장과 꾸준한 이익 마진을 따라갈 수있는 견실 한 주식 환매 프로그램 (연간 3 % 이상의 평균 감소)에 힘 입었습니다.

배당은 더욱 인상적이었다 - $ 2.24 오늘날의 표시로 다시 2005 년에 약 $ 0.40에서 이동 (물론 배당 성향은 이후도 증가하고있다). 최근에 회사는 195 번째 분기 연속 배당금 지급 (1967 년까지 거슬러 올라 갔음)을 발표했으며 목표는 지불 한 것뿐만 아니라 44 년 연속 지불금을 인상했습니다 . 회사는 수년 동안 합리적으로 주주 친화적 이었음을 제안하는 것이 공평합니다. 목표가 배당 증가의 긴 행보로 회사를 배당금 귀족으로 만듭니다.

공유 $ (82)의 주위에 가격 및 바탕으로 앞으로 지침 2016에 대한 $ 5.20에서 $ 5.40 범위에서 조정 실적, 주가는 현재 15 또는 16 배 예상 이익의 주위에 손을 거래하고 있습니다; 이는 보안의 과거 평균과 거의 일치합니다.

따라서 수년 동안 성장을 공식화하고 합리적이고 증가하는 배당금을 모으는 등 주식을 보유하는 것은 상당히 만족할 것입니다.

또한 "현재"수익률은 S & P 500 (SPY) 평균 회사 보다 2.75 % 높지만 다른 많은 배당 성장 상대보다 적습니다. 아마도 당신은 더 많은 수입을 원합니다.

이 판단을 내릴 때, 두려워 할 이유가 없습니다. 회사의 주식을 소유하고 더 높은 현금 흐름을 생성 할 수 있습니다.

그리고 그런데, 필자는 표적을 일러스트레이션으로 사용하고 있습니다. 당연히이 연습을 위해 수많은 증권 업무를합니다.

어떤 옵션 계약이 가능한지 보자.

옵션을 사용하면 말 그대로 수천 가지 가능성이 있습니다 : 만료, 파업 가격, 조합 등 다양한 이름을 사용할 수 있습니다. 그러나 우리는 그것을 간단하게 유지하고 있음을 기억하십시오 .

모든 중개 계정에는 옵션에 대한 정보가 있지만 모든 사람이 동일한 정보를 사용하는 것은 아닙니다. 따라서 기본적인 공개 정보를 사용하는 것이 유용한 참고 자료가 될 수 있습니다.

Yahoo Finance 는 정보를 수집하는 곳으로 꽤 잘 작동합니다. 티커 기호를 입력 할 수 있으면 옵션에 대한 정보를 얻을 수 있습니다. "TGT"를 입력하면 기본 요약 페이지가 나타납니다. 세 번째 선택 항목은 "Options"입니다. 다음은 그 모습입니다.

이 링크를 클릭하면 대상의 옵션 페이지로 이동합니다. 테이블 바로 위에 만료일을 선택할 수 있습니다. I 월 (20)를 선택한 다음 일을 2017 :

이 만료 날짜와의 친 화성은 없지만 데모는 비교적 간단합니다.

첫 번째 표에는 '통화 옵션'이 나와 있습니다. 두 번째 세트는 '풋 옵션'입니다. 나중에 설명하겠습니다.

왼쪽은 파업 가격으로 시작하여 계약 이름, 최종 가격, 입찰가, 물음표 및 특정 옵션에 대한 정보가 이어집니다.

통화 옵션을 판매 할 때 어떤 가격으로 판매 할 것인지 생각하고 있습니다. 당연히 이는 새로운 개념 일 수 있습니다 (워렌 버핏 (Warren Buffett)이 " 좋아하는 보류 기간은 영원합니다 "). 그러나 기본 목표를 기억하십시오 : 주식을 소유하고 현금 흐름을 증가시키는 것.

이것은 개별적인 프로세스이지만 데모를 계속하려면 숫자를 선택하겠습니다. P / E 비율이 15 또는 16 인 목표의 지분을 보유하는 것이 다소 합리적인 것처럼 보이므로이 평가를 진행하는 것이 좋습니다. 그러나 거래되는 주식이 18 배의 수익을 올리면 열정적이지 않을 수도 있습니다. 이것은 약 95 달러의 미래 가격과 같을 것이다. 우리는 그것을 기준으로 삼을 것입니다 : 우리는 기꺼이 할 것이지만 주식을 95 달러까지 올리면 기쁜 마음으로 판매 할 수 있습니다.

이 계약을하고 싶었다면, 당신은 월 20 판매 수있는 일 달러 (A $) (95) 행사 가격이 2017 콜 옵션을 선택합니다. 이 가격으로 판매하기로 동의하는 대가로 당신은 보험료를 받게됩니다. 필자가 작성한 보험료는 $ 1.20입니다. 수수료 및 변동을 고려하여 $ 1.10이라고 부릅니다.

옵션 계약은 "라운드 로트 (round lot)"기준 또는 100 주 단위로 표시됩니다. 한 계약은 100 주에 대한 계약을 맺는 것과 같습니다. 이 경우, 향후 10 개월 동안 Target의 100 주를 95 달러 (총 9,500 달러)에 판매하는 것에 동의하면 ~ 110 달러를 받게됩니다.

계약을 체결하면 두 가지 중 하나가 발생합니다. 옵션이 행사되거나 그렇지 않은 경우입니다.

첫 번째 가능성을 살펴 봅시다.

주식이 $ 95 이하로 계속 거래된다면 옵션이 행사되지 않을 것입니다. (왜 누군가가 시장에 나가서 저렴한 가격으로 주식을 구할 수 있는지 95 달러로 사는 이유는 무엇입니까?)이 시나리오에서는 100 개의 주식을 보유하고 평소처럼 배당금을 계속받습니다. 유일한 차이점은 선불 옵션 프리미엄에서 "추가"~ 110 달러를 받았다는 것입니다.

~ $ 335의 총 현금 흐름에 대해 110 달러의 옵션 프리미엄을 받으려면 배당금으로 $ 225 (아마도 조금 더)를받을 것으로 예상됩니다. 이것은 오늘날의 가격에 근거하여 약 4 %의 수익률을 산출합니다. 귀하는 배당금 현금 흐름을 보충하고 여전히 주식을 보유 할 목표를 달성했습니다.

많은 사람들이 통화 옵션을 판매한다고해서 손실이 발생하는 것을 막을 수는 없다고 지적하고 있습니다. 이는 사실입니다. 그러나 옵션을 행사하지 않으면 수익이 향상됩니다. 미래 주가가 $ 70 또는 $ 90인지 여부에 관계없이, 당신은 이미 선행 옵션 프리미엄을 받았다. 옵션을 행사하지 않으면 110 달러가됩니다.

이제 두 번째 가능성에 대해 생각해 봅시다. 주가가 $ 95를 초과하면 옵션이 행사 될 것입니다. 즉각적으로 행사할 필요는 없지만 주가가 "돈으로"끝나는 경우에는 그렇게 할 것입니다.

이 경우 귀하는 ~ 110 달러의 선금 옵션 프리미엄을 가지게됩니다. 100 주에 9,500 달러 (마찰 경비가 적음)의 현금 지불을 받게됩니다. 또한 옵션 행사시기에 따라 해당 연도의 배당금 일부 또는 전부를 징수 할 수 있습니다. 이 시나리오에서 총 현금은 ~ 9,610 달러 ~ 9,835 달러 사이입니다.

여기 위험은 주식이 100 달러로 도약 할 수 있다는 것입니다. 이 경우 당신은 단순히 주식을 보유하고 더 높은 수준의 부를 가질 수 있었을 때 $ 95로 "갇혔다". 당신은 잠재적 인 이득을 "감추는"방법에 대해 생각하고 여분의 시간을 보냈기 때문에이 시나리오에서 당신 자신을 차버릴 수도 있습니다.

그러나 나는 이것이 당신이 협정의 양면에 만족해야하는 이유라고 주장 할 것이다. 이 시나리오에서 귀하의 총 수익은 10 개월 이내에 17.5 %에서 20.5 % 사이가됩니다. 그것이 실제로 일어나는 것보다 더 낮을 수는 있지만 엄청난 비극이 아닙니다. 이러한 유형의 수익을 꾸준히 얻을 수 있다면 실질적인 부를 창출 할 수있는 빠른 길을 걷게 될 것입니다.

이러한 이유로 통화 대상 통화가 매력적일 수 있습니다. 어떤 가격으로도 행복하게 판매하지 않으려면 당연히 이러한 종류의 계약이 귀하를위한 것이 아닙니다. 그러나 약간의 추가 소득을 찾고 있다면 현금 흐름 목표를 보완하는 데 도움이 될 수있는 많은 옵션이 있습니다 (문자 그대로).

이 특별한 경우에는 2.75 %에서 4 %로 수율을 올리거나 1 년 이내에 18 %에서 21 % 범위의 총 수익을 볼 수 있습니다. 처음에 주식을 보유하게되어 행복하다면, 두 시나리오 모두 내 견해로는 상당히 합리적으로 보입니다.

그리고 당연히 수많은 다른 가능성이 있습니다. 이는 단지 프로세스에 대한 아이디어를 제공하기위한 것입니다. 만료일과 가격을 적절하게 조정할 수 있습니다. 아마도 85 달러에서 팔게되어 행복 할 것입니다.이 경우 귀하의 선행 소득은 더 높아질 것입니다. 많은 투자자들이 그러 하듯이, 더 짧은 시간에 투자하겠다는 뜻입니다. 개념은 옵션 사용과 관련된 많은 융통성이 있다는 것입니다 (적절히 명명되었습니다).

이 소개를 끝내기 위해 커버 된 콜 판매와 관련된 몇 가지 기본적인 이점과 단점에 대해 알아 보겠습니다. 좋은 물건부터 시작합시다.

옵션 혜택 # 1 : 더 많은 수입

이것은 분명하지만 또한 가장 큰 이점입니다. 프리미엄이없는 특정 가격으로 판매하는 계약은 옵션으로 부르지 않으며, 이는 제한 주문이라고합니다.

보상 대상 전화를 판매 할 경우 얻을 수있는 혜택은 계약이 체결되면 귀하가 현금 흐름을 미리받을 수 있다는 것입니다. 그것은 당신이 지켜야 할 것입니다. 옵션의 행사 여부에 관계없이 주가가 20 % 상승하거나 20 % 하락하더라도 관계없이 즉시 현금 흐름을받을 수 있습니다.

위의 예에서 추가 된 이익은 1 %를 약간 상회하지만,이 금액은 보안, 시간 프레임 및 파업 가격에 따라 훨씬 높을 수 있습니다.

옵션 혜택 # 2 : 당신은 바로 다시 심을 수 있습니다.

분기 별 분할로 지급되는 배당금 지급과 달리, 귀하가 계약을 체결하는 순간 옵션 프리미엄을 받게됩니다. 그 돈은 당신이 선택할 수있는 돈입니다. 바로 재투자 할 수 있기 때문에 시간은 당신의 편입니다.

옵션 혜택 # 3 : 단점 완화 됨

옵션이 행사되지 않는 경우, 커버 된 통화를 판매하면 항상 더 높은 수익을 제공 할 것입니다. $ 0과 $ 95 사이의 모든 주가에 대한 위의 예에서, 당신은 단지 지주의 "정상적인"상황에 앞서서 ~ $ 1.10의 몫이 될 것이므로 더 나았을 것입니다.

그렇다고 수익이 긍정적이어야한다는 의미는 아니지만 모든 단점이 완화되고 모든 주가 상승 (최대 95 달러까지의 주가 상승)이 강화되었음을 나타냅니다.

옵션 혜택 # 4 : Lower Yielding Securities를 소유 할 수 있습니다.

많은 투자자들은 증권을 검색 할 때 최저 수익률 요건을 가지고 있습니다. 이것은 일정 금액의 현금 흐름이 필요한 경우 의미가 있습니다.

그러나 전적으로 배당에 이끌려야 할 필요는 없습니다. 대신, 최고의 비즈니스를 찾고 배당 수익을 보충하기 위해 어떤 유형의 약정이 있는지 확인할 수 있습니다. 보안 문제로 인해 현금 흐름을 확보하기 위해 배당금을 지불 할 필요조차 없습니다.

그것들은 당신이 만족할만한 가격으로 판매하기로 합의 할 때 받게되는 프리미엄에서 기인하는 기본적인 이익입니다.

몇 가지 단점을 보도록하겠습니다.

옵션 단점 # 1 : "라운드 롯트"에서 일해야합니다.

일반적으로 주식 가격은 중요하지 않지만 선택 사항은 차이가 있습니다. 하나의 계약은 100 주 또는 "라운드 로트 (round lot)"와 같습니다. 따라서 커버 된 통화를 판매하려면 먼저 100 주를 소유해야합니다.

CSX (CSX)와 같은 것을 위해 $ 2,600의 노력, 확실히 관리 할 수 ​​있습니다. 100 개의 주식을 소유하고있는 Alphabet (GOOG)와 같은 것에는 70,000 달러의 약속이 필요합니다. 그것은 평균 투자자에게는 조금 덜 현실적입니다. 이러한 방식으로 옵션을 제한 할 수 있습니다.

옵션 단점 # 2 : 옵션으로 상향 조정할 수 있습니다.

보상 대상 통화의 본질은 옵션이 행사되지 않을 때 더 잘 할 수 있지만 (현명한), 옵션 행사시 귀하의 "이익을 상한"것입니다.

위에서 설명한 바와 같이, Target의 주식이 100 달러로 뛰어 오른다면 옵션에 대해 배우고 구매 및 보유 투자자보다 "악화"를 원하는 계약을 파악할 수있는 추가 작업을 수행하게됩니다. 그래서 당신이 동의하는 판매 가격에 만족하는 것이 중요합니다.

옵션 단점 # 3 : 옵션으로 미래에 주식을 소유하기가 어려워졌습니다.

회사의 주식을 장기적으로 소유하고 싶다면 단순히 주식을 소유하는 것보다 더 좋은 방법은 없습니다.

목표 예제를 계속 사용하면 주가가 $ 100로 상승하면 이익을 얻었을 것이며 $ 95로 팔아야 만했습니다. 이 계약에 만족할 지 모르지만 주가가 다시 95 달러 아래로 결코 돌아 오지 않을 때까지 계속 상승 할 수 있습니다. 따라서 미래에 그렇게하고 싶다면 그 주식을 "되찾기"가 더 어려워 질 수 있습니다 (즉, 더 많이 내야합니다).

옵션 단점 # 4 : 자본 재배치가 필요합니다.

개인적으로 이것은 나를위한 재미있는 부분이지만, 많은 사람들은 수동적 인 "잊지 마세요"접근 방식을 선호합니다.

커버 된 콜을 판매함으로써 자본 재배치의 가능성이 극적으로 증가합니다. 당연히 재배치 할 추가 보험료가 있지만 더 적절하게 주식이 매각 될 수 있습니다. 이 부분은 당신이 만족하는 가격에 동의함으로써 조금 완화되지만, 결국에는 한 번에 수천 달러로 무엇을해야 할지를 알아야 할 수도 있습니다.

옵션 단점 # 5 : 세금에 대한 별도의 고려 사항

마지막으로, 기본적인 구매 및 보류 전략을 넘어서야한다고 생각하는 세금 관련 내용이 있습니다. 우선, 옵션 프리미엄은 종종 자격있는 배당금의 경우처럼 특혜 금리 대신 보통 금리 (단기 금리)로 과세 할 수 있습니다.

또한 장래에 판매하면 과세 대상 이벤트가 발생할 수 있습니다. 다양한 상황에 대해 다소 복잡한 규칙이 있지만 기본적으로 단기 이익의 가능성이 커집니다.

이것은 나쁜 소식처럼 들리지만, 투자 결정을 이끌어 내야한다고 생각하지 않습니다. 위의 예에서 시작할 때 ~ 110 달러의 옵션 프리미엄에 대해 평범한 요율을 지불 할 수 있습니다 (꼭 그런 것은 아닙니다). 이것은 0 %와 추가 0 달러를 지불하는 것과 비교됩니다; 그래서 그것은 모두 친척입니다. 거기에서 미래의 세금 영향은 보안 비용, 소유 한 기간 및 옵션의 행사 여부에 따라 달라집니다. 이것 역시 소개의 범위를 넘어서는 것이지만 그럼에도 불구하고 추가 된 복잡성은 일부 투자자에게는 단점입니다.

마지막 생각들

이는 커버 된 콜 판매에 대해 알기위한 기본 개요입니다. 많은 배당 투자자들은 합리적인 밸류에이션으로 이들 회사와 제휴하고 배당 수익이 쌓이기 시작하면서 수년간 지켜온 최고의 비즈니스를 찾는 데 집중합니다. 이 과정은 아주 잘 진행될 수 있으며 실제로 오랫동안 주장해온 것입니다.

그러나 그것이 유일한 대안이라는 것을 의미하지는 않습니다.

우수한 기업의 주식을 소유하고 더 많은 현금 흐름을 창출하고자하는 경우, 그렇게 할 수있는 방법이 있습니다. 자신이 만족하는 가격으로 판매하겠다는 계약을함으로써 선행 프리미엄을 받게됩니다. 총 수익은 주식을 단순히 보유하는 것보다 좋거나 나을 수 있지만 현금 흐름 구성 요소는 더 많이 발생하기 쉽습니다. 아이디어는 프로세스에 대해 배우고 투자 목표를 달성하는 데 도움이 될지 여부를 결정하는 것입니다.