우선주 : 성과, 변동성 및 위험 조정 수익

우선주 : 성과, 변동성 및 위험 조정 수익

 

 

공공 시장 투자자는 일반적으로 보통주와 채권의 두 가지 유형의 증권에 투자합니다.

Commons 주식  은 기업의 중요성에 대한 의결권과 함께 기본 회사의 소유권 을 나타냅니다  .

채권 은 고정 된 쿠폰이자 만기일을 가진 부채 상품입니다. 회사는 자본을 조달 할 필요가있을 때 채권을 발행하지만 기존의 보통주를 희석하려는 것은 아닙니다.

일반적인 주주는 회사의 실적이 좋으면 가장 큰 잠재력을 지니고 있지만 회사가 파산하면 가장 큰 단점이 있습니다.

보통 주주는 채권 보유자가 행한 후에 은행 업무 처리 절차를 통해 청산금 지급을 받는데 , 이는 주식이 채권보다 위험 하다고  생각하는 한 가지 이유입니다.

대부분의 투자자들은 선호하는 주식 인 세 번째 주요 유형의 금융 상품을 탐색하지 않습니다 . 이 유가 증권은 보통주와 채권 사이에 있으며 각각 다른 방식으로 유사한 특징을 지니고 있습니다.

우선주는 가격 인상 가능성 (보통주와 유사)을 가지지 만 고정 배당금 (채권이자 지급과 유사 함)을 보유하고 있습니다. 우선주는 보통주보다 자산 및 이익에 대한 청구가 높습니다.

이 글에서는 우선주에 대해 간략하게 소개하고 명목 및 위험 조정 기준에 따라 국내 주식, 국내 채권 및 국제 주식에 대한 과거 실적을 비교합니다.

우선주 정보

우선주 는 파산 기간 동안 지급받을 때 보통주와 비교하여 우선 순위가 높아서 ' 선호 ' 라고 불립니다 .

투자자는 이상적으로  파산을 선언 한 회사를 소유 한 경험이 필요하지 않습니다. 다행스럽게도 우선주 보유에는 다른 이점이 있습니다.

우선주는 보통주보다 낮은 위험 (낮은 수익률)으로 간주되기 때문에 변동성이 낮을 것으로 기대할 수 있습니다. 이는 실제로 적용되는 경향이 있습니다. 동일한 논리에 의해 우선주는  채권 보다  변동성이 높아야한다.

따라서 우선주는 주식 투자 포트폴리오의 변동성을 낮추는 데 사용될 수 있습니다.

우선주는 영구적 일 수도 있습니다. 즉, 회사가있는 한 그들 만 주변에있을 것입니다. 채권은 만기가 고정되어 있기 때문에 고정 수입 투자자에게는 채권보다 이점이 있습니다.

우선주에 대한 단점도있다. 배당 성장 투자자에게는 우선주에 투자하는 것이 가장 큰 단점은 배당금 지급이 고정되어 있다는 것입니다.

이 단점은 우선주 배당금 의 수익률 과  안전성 에 의해 저지됩니다 . 우선주는 보통 보통주보다 더 높은 배당금을 지불합니다. 또한, 건전한 재무 상황에있는 회사는 우선주에 대한 배당금을 삭감 할 가능성이 매우 낮습니다 . 따라서 현재의 포트폴리오 수익 의 강력한 원천이  됩니다.

찾고있는 투자자  성장 배당 수익은 배당금을 증가 입증 된 역사와 기업의 보통주에 투자 더 나을 것입니다. 이러한 회사의 환상적인 그룹은 25 년 이상의 연속 배당 증가를 기록한 배당금 귀족입니다.

총 51 명의 배당금 귀족 목록을 볼 수 있습니다 .

다음 섹션에서는 개별 투자자가 선호하는 주식을 포트폴리오에 추가하는 가장 좋은 방법을 설명합니다.

우선주에 대한 익스포저

보통주에 대한 노출은 오히려 직관적입니다. 대부분의 회사는 한 가지 유형의 보통주 만 보유하고 있으므로 투자자는 자신의 구매를 할 때 선택의 여지가 없습니다.

드물게 일부 회사는 두 가지 이상의 주식 등급을 보유하고 있습니다. Berkshire Hathaway 는이 두 가지 유형 (클래스 A 및 클래스 B)의 보통주를 예로 들어 설명합니다.

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우선 주식 투자는 기업 마다 다른 유형의 우선 주식 이 많기 때문에  다릅니다. 이것은 투자자에게 더 많은 복잡성을 가져옵니다.

Case-in-point : 웰스 파고 ( Wells Fargo , WFC)는 현재 17 건의 우선주 발행이 우수 하며 Wells Fargo Capital 또는 Wachovia Capital과 같은 별도의 신탁 회사 이름으로 발행 된 우선주를 포함하는 경우 더욱 그렇습니다.

이는 은행이 매우 복잡한 자본 구조를 갖는 경향이있는 극단적 인 예일 수도 있지만 요점은 우선주에 투자 할 때 선택할 수있는 옵션이 더 많다는 것입니다.

따라서, 투자자 우선주 노출을 얻기위한 가장 쉬운 방법 중 하나를 통해서 장내 펀드 (ETF의). ETF는 전문적으로 관리되는 투자 펀드로 증권과 마찬가지로 거래소에서 거래됩니다.

가장 큰 우선주 ETF 중 몇 개는 관리 자산의 순서로 아래에 나열되어 있습니다.

• iShares 미국 우선주 ETF (PFF) : 174 억 달러
• PowerShares Preferred Portfolio ETF (PGX) : 48 억 달러
• 최초 신탁 우선 증권 및 소득 ETF (FPE) : 19 억 달러
• PowerShares 금융 우선 포트폴리오 ETF (PGF) : 17 억 달러
• PowerShares 변동 금리 우선 포트폴리오 ETF (VRP) : 13 억 달러

PGF ETF는 금융 회사 의 우선주 소유권을 전문 으로 하고 있지만, 관리 자산으로 측정 한 경우 네 번째로 큰 우선주 ETF입니다. 은행의 자본 구조에서 우선주의 유행은 위의 목록에서 분명합니다  .

이 기사의 나머지 부분에서는 성능, 변동성 및 위험 조정 수익률을 국내 주식, 국내 채권 및 국제 주식의 세 가지 다른 자산 클래스와 비교합니다.

이러한 자산 클래스를 위임하기 위해 다음 ETF를 사용합니다 (관리중인 자산과 함께 표시됨).

• 국내 주식 : SPDR S & P 500 ETF (SPY) : 2 천 2 백억 달러
• 국내 채권 : iShares Core 미국 채권 ETF (AGG) : 441 억 달러
• 국제 주식 : 뱅가드 FTSE 전 세계 전 미국 ETF (VEU) : 167 억 달러

반품 비교

우선주는 투자자에게 유망한 총 수익을 제공합니다. 일반적으로 우선주의 총 수익은 보통주의 가격 절상 비중과 비교하여 배당 지급에 가중치가 높습니다.

이 특성은 우선주 ETF의 배당 수익률을 보면 알 수 있습니다. 5 대 우선주 ETF의 배당 수익률은 다음과 같습니다.

출처 : Yahoo! 재원

컨텍스트에서 S & P 500 지수는 현재 2.0 % 의 배당 수익률 을 가지고 있습니다.

총 수익률을 살펴보면 대부분의 기간 동안 선호주가 만족스러운 수익률을 보였습니다. 지난 해에는 특히 2 배의 우선주 ETF가 총 수익률 10 % 이상으로 인상적이었습니다.

출처 : Yahoo! 재원

예상대로, 우선주의 성과는 보통주의 성과에 비해 뒤떨어져 있으며 고려중인 각 기간에 걸쳐 채권의 성과를 상회했습니다.

우선주는 장기적으로 국제 주식보다 높은 수익을 가져 왔으며 이는 국제 주식 보유로 인한 변동성이 더 컸기 때문에 인상적입니다.

출처 : Yahoo! 재원

우선주는 최근 몇 년 동안 주식과 채권 사이에서 기대했던대로 정확히 수행되었습니다.

그러나 위험 의식이있는 투자자는 절대적인 성과 이상의 문제에 관심이 있습니다. 변동성이 큰 유가 증권은 적절한시기를 선택하면 항상 강세를 보일 것입니다. 이것이 변동성이 중요한 이유 중 하나입니다.

다음 섹션에서는 우선주의 변동성을 다른 금융 상품과 비교합니다.

변동성 비교

우선 주식의 변동성을 분석하기 전에 투자의 변동성의 중요성 (또는 투자 부족)을 알아야만한다고 생각합니다.

투자자는 일반적으로 포트폴리오 변동성의 중요성에 관해서 나뉩니다.

한편으로 는 투자자가 자신의 주식을 절대 팔지 않으면 변동성  은 중요 하지 않습니다 . 보유 기간이 5 년, 10 년 또는 20 년이면 주식 가격의 일상적인 움직임은 수익에 아무런 영향을 미치지 않습니다.

관련 : 장기 체계적 투자

실제로 변동성은 투자자의 포트폴리오 관리 결정에 영향을 미쳐야합니다.

저 변동성 주식이 높은 변동성 주식보다 우위를 보이는 경향이 있다는 경험적 증거가 있습니다 (이는 Sharpe 비율로 측정 한 환상적인 위험 조정 수익률로 이어질 것입니다).

이유는 배당 투자의 8 규칙은 자신의 장기 변동성과 베타에 의해 주식을 위 -이 메트릭은 역사적으로 위험 감소 때문  및 증가 수익을.

변동성은 또한 기회를 사기위한 가격 하락 움직임을 보게되면 투자자가 더 매력적인 valuation으로 주식을 구매할 수있게합니다. 나는 종종 Michael Lewis 의 The Big Short에서 헤지 펀드 매니저 인 Michael Burry의 글을 다시 생각해 봅니다 .

"[Burry]는 위험을 측정하는 방법이 완전히 바보 같다고 말한 적이 있습니다. 그들은 변동성으로 위험을 측정했습니다 : 지난 몇 년 동안 주식이나 채권이 얼마나 많이 뛰었는지. 실제 위험은 변동성이 아니 었습니다. 실제 위험은 어리석은 투자 결정이었습니다.

'부유층의 가장 부유 한 사람들과 그들의 대표자는 대부분의 매니저가 평균이고, 더 좋은 매니저는 평균 이하의 변동성을 보이는 동안 평균 수익률을 달성 할 수 있다고 인정했다. 이 논리에 따라 하루에 50 센트, ​​하루에 60 센트를 팔고 다음 날에는 40 센트가 3 일 동안 50 센트에 팔리는 달러보다 가치가있게됩니다. 나는 40 센트로 살 수있는 능력은 위험이 아니라 기회를 제공하며 달러는 여전히 가치가 있다고 주장 할 것이다. " (내 자신의 강조)

관련 항목 : 불확실성이 어떻게 배당 투자자에게 도움이되는지

모든 말로는 투자자들은 우선주의 낮은 변동성에 기뻐해야합니다. 5 개의 가장 큰 우선주 ETF 각각은 보통주보다 훨씬 낮은 역사적 변동성 수치를 가지고 있습니다.

 

출처 : Yahoo!재원

주 : 10 년 변동성 수치는 다른 기간보다 훨씬 높습니다. 왜냐하면 투자자가 더 안전한 자산 클래스로 도피하면서 2008-2009 년의 경기 침체 기간 동안 큰 가격 변동이 발생했기 때문입니다.

다양한 자산 클래스의 변동성은 다음 다이어그램의 우선주와 비교됩니다.

출처 : Yahoo! 재원

금융 위기로 인해 왜곡 된 10 년을 제외한 모든 기간 동안 우선주는 채권을 제외한 모든 금융 상품보다 변동성이 낮았습니다. 우선주의 특성을 감안할 때 예상되는 바입니다.

여전히 높은 총 수익 잠재력을 제공하는 우선주에 대한 낮은 변동성을 찾고있는 투자자를 위해 여기를 클릭하여 최저 변동성이 낮은 배당금 귀족 (Dividend Aristocrats)의 목록을 확인하십시오.

위험 조정 반품 비교

위험 조정 수익률 ( Sharpe Ratio 로 측정 )은 투자자가 성과와 변동성을 동시에 평가할 수있게합니다. Sharpe Ratio는 투자자에게 가정 된 각각의 증분 단위에 대해 얼마나 많은 추가 성과가 발생 하는지를 알려줍니다.

Sharpe Ratio는 다음과 같이 계산됩니다.

무위험 수익률에 사용할 적절한 지표가 무엇인지에 대한 많은 논란이 있습니다. 금리가 현재 거의 제로에 가깝다는 것을 감안할 때,이 분석은 0 %의 무위험 수익률을 사용할 것입니다. 현재 1 개월 미만인 3 개월 t- 청구서 수익률을 사용할 수도 있습니다.

예상대로, 우선주는 우수한 리스크 조정 수익을 가져 왔습니다. 다양한 기간에 걸친 5 대 우선주 ETF의 샤프 비율은 다음과 같습니다.

출처 : Yahoo! 재원

우선주의 Sharpe Ratio는 다음 도표에서 국내 보통주, 국내 채권 및 국제 주식과 비교됩니다.

출처 : Yahoo! 재원

이 데이터를 살펴보면 2008-2009 년 경기 침체에서 편향된 데이터를 제외하면 우선주는 모든 자산 클래스의 리스크 조정 잠재력이 가장 강력합니다.

마지막 생각들

우선주는 투자자들에게 일반적인 보통주 투자에서 벗어나 다각화 할 수있는 기회를 제공합니다. 그들은 또한 낮은 변동성과 환상적인 리스크 조정 수익률을 제공합니다.

보통주 및 우선주 외부의 다른 투자 스타일에 관심이있는 투자자 는 다음 배당금 이익 배당을받을 수 있습니다.

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