kaicia의 투자일지

초점에있는 AAA 신용 등급 주식 : Johnson & Johnson

Johnson & Johnson (JNJ)은 Standard & Poor 's로부터 탐낼 AAA 신용 등급을 보유한 유일한 두 회사 중 하나입니다. 다른 하나는 Microsoft (MFST)입니다.

이 탁월한 신용 등급은 존슨 앤 존슨 비즈니스 모델의 강점과 안정성에 대한 증거입니다.

회사는 꾸준히 증가하는 배당금 지급에 힘 입어 수년간 강력한 주주 수익률을 달성했습니다. 실제로 Johnson & Johnson은 배당 성장 블로거 중 가장 인기있는 배당 성장주 중 하나입니다 .

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 25 년 이상 연속 배당을 늘린 엘리트 그룹의 배당금 귀족이기도합니다.

총 51 명의 배당금 귀족 전체 목록을 볼 수 있습니다 .

이 게시물은 Johnson & Johnson이 S & P에서 완벽한 신용 점수를 보유하고있는 여러 가지 이유에 대해 설명합니다.

AAA는 얼마나 좋은가?

S & P의 신용 등급에 익숙하지 않은 투자자에게는 존슨 앤 존슨의 완벽한 신용 점수가 얼마나 희귀한지 알기가 어려울 수 있습니다.

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)의 회사 별 신용 요인에 대해 알아보기 전에, 나는 기준선을 제시하고자했다.

다음 다이어그램은 50 개 미국의 신용 등급과 시간이 지남에 어떻게 변했는지를 보여줍니다.

출처 : 퓨 자선 신탁

AAA 신용 등급을 가진 국가 는 15 개 뿐입니다 . 또한 미국 연방 정부 는 S & P로부터 AA + 등급의 신용 등급을 부여 받았는데 이는 신용 평가 기관이 Johnson & Johnson의 국내 정부보다 빚을 상환하는 능력에 더 많은 신념을 가지고 있음을 나타냅니다.

잠깐 생각해보십시오. 등급 기관은 존슨 앤 존슨에 대해 미국 정부보다 빚을 갚을 더 많은 신념을 가지고 있습니다. 정부는 세금을 낼 능력이 있습니다.

과거에는 미국에 AAA 등급 회사가 많이있었습니다. 숫자는 시간이 지남에 천천히 떨어졌습니다. 이 추세는 다음 다이어그램에서 볼 수 있습니다.

출처 : qz.com

Johnson & Johnson과 Microsoft는 Exxon Mobil (XOM)이 2016 년 4 월 26 일에 AA +로 등급이 낮춰 졌을 때 AAA 신용 등급을 보유한 마지막 두 회사가되었습니다 .

신용 평가 기관은 낮은 유가에 대한 우려로 현금 흐름이 악화되고 석유 및 가스 수퍼 메이저에 대한 레버리지가 상승하는 것으로 나타났습니다.

존슨 앤 존슨은 15 개 주를 제외한 연방 정부와 1 개 회사를 제외하고 모두 연방 정부보다 신용도가 높습니다. 분명히,이 AAA 신용 등급은 드문 경우입니다. 이제 Johnson & Johnson이 왜 탐낼 분류를 가지고 있는지 검토해 봅시다.

Johnson & Johnson 사업 개요

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 260 개 이상의 자회사를 보유한 거대한 의료 대기업입니다.

이 회사는보고 목적으로 4 개의 부문으로 구분됩니다.

• 소비자 (2016 년 매출의 133 억 달러)
• 제약 (2016 년 매출의 335 억 달러)
• 의료 기기 (2016 년 매출 251 억 달러)

2016 년 회계 연도에 대한 각 부문의 기여도는 다음 도표에서 확인할 수 있습니다.

출처 :  존슨 앤 존슨 4 분기 실적 발표 자료 , 슬라이드 31

세계화 된 회사 인 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 미국 달러의 강세로 어려움을 겪고 있습니다 . 국내 화폐 가치가 상승함에 따라 USD로 바뀌면 회사의 국제 수익은 덜 가치있게됩니다.

그러나, 회사의 성장 전망은 여전히 ​​강하다. Johnson & Johnson의 경쟁력은 강력한 브랜드, 엄청난 규모의 경제 및 강력한 연구 개발 지출입니다.

존슨 앤 존슨의 대차 대조표 검토

Johnson & Johnson의 탁월한 신용 등급에 대한 많은 이유는 회사의 대차 대조표를 보면 알 수 있습니다.

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 대차 대조표를 늘리거나 (overleveraging하지 않고) 지속적인 비즈니스 성장을 이룰 수있었습니다. 이것은 회사와 주주에게 두 가지 주요 이점을 제공합니다.

첫째, Johnson & Johnson은 대규모이자 지급에 부담을주지 않습니다.

회사의 주식 수익 (실질적으로 역사가 없을 것 같지 않음)에 실질적으로 영향을 미친 경기 침체가 발생하면 회사는 채권자에게 큰 쿠폰 지급을 제공하는 것에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 오히려 그들의 부채 수준이 적기 때문에 지불액이 적습니다.

둘째, 일반적으로 낮은 레버리지로 인해 Johnson & Johnson은 기회주의적인 역할을 할 수 있습니다. Johnson & Johnson은 최근 대규모 Actelion 인수에서볼 수 있듯이 완벽한 신용 등급에 영향을주지 않으면 서 대규모 인수 자금을 조달 할 수 있습니다.

존슨 앤 존슨의 대차 대조표의 보수적 인 성격을보다 정확하게 이해하기 위해서는 수를 고려하는 것이 중요합니다.

시간 경과에 따른 회사의 장기 부채 수준은 다음 도표에서 확인할 수 있습니다.

출처 : Value Line

Johnson & Johnson의 자기 자본 (또는 장부 가액)은 장기 부채와 거의 동일한 비율로 증가하여 회사의 레버리지는 일정하게 유지되었습니다.

그러나 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)의 경쟁 업체를 벤치마킹 할 수 없다면이 수치는 상대적으로 의미가 없습니다.

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson) 은 2016 년 대리 진술 에서 다음과 같은 배당금 귀족을 동료 그룹의 구성원으로 확인했습니다.

• AbbVie Inc. (ABBV)
• Abbott Laboratories (ABT)
• Medtronic, Inc. (MDT)
• 콜 게이트 파몰리브 컴퍼니 (CL)

벤치 마크의 경우, Johnson & Johnson의 동료 그룹의 배당금 귀족 만이 안전성과 대차 대조표의 강도면에서 최고라고 할 수 있으므로 특별히 선정했습니다.

관심이 있으시면 Johnson & Johnson의 전체 동료 그룹을 아래에서 볼 수 있습니다.

출처 : Johnson & Johnson 2016 프록시 서큘러 , 40 페이지

다음 다이어그램은 장기간 존슨 앤 존슨과이 동료 그룹의 장기 부채 대 자기 자본 비율을 표시합니다.

출처 : Value Line

2015 회계 연도가 Colgate-Palmolive의 특이점을 나타내므로 위의 다이어그램에서 의미있는 추세를 식별하기가 어렵습니다. 동일한 그래프가 있지만 y 축에 큰 줌이 적용되었습니다.

출처 : Value Line

분명히 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 배당금을받은 귀족 동료들보다 현저하게 낮은 레버리지 수준을 유지하고 있습니다. 정말 가까운 경쟁자는 2013 년 AbbVie를 분사 한 Abbott Laboratories이지만 Johnson & Johnson의 장기 추세는 여전히 우월합니다.

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)의 낮은 레버리지 비율과 높은 신용 등급은 금융 비용을 줄이는 효과도 있습니다. 당연히 투자자들은 위험이 낮기 때문에 다른 신용보다 AAA 채권에 대한 수익률을 낮추려합니다.

이로써 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 2017 회계 연도에 순이자 비용을 500 ~ 6 억 달러로 최소화 할 수있었습니다 (비교를 위해 FY2016 매출은 713 억 달러였습니다).

출처 : 존슨 앤 존슨 4 분기 수익 발표 자료 , 슬라이드 32

Johnson & Johnson의 대차 대조표는 완벽한 신용 등급에 기여했습니다. 나는 또한 믿을 수 없을만큼 일관된 수입 구성이 기여자라고 믿습니다. 이에 대해서는 다음 절에서 설명합니다.

현저하게 일관된 수익 기록

대기업 중 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 조정 주당 순이익 증가에 대한 일관된 역사를 가지고 있습니다. 회사의 최근 주당 순이익 내역은 아래에서 확인할 수 있습니다.

출처 : Value Line

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)이 조정 된 주당 이익을 증가시키지 못한 단 하나의 회계 연도 (2015 년)가 있음을 주목하십시오. 그 전에 회사는 30 년 이상 지속 된 놀라운 주당 순이익 성장률을 보였습니다.

또한 회사는 환율 변동 효과를 배제하는 '운영'조정 주당 순이익 수치를보고합니다. 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 일정한 통화를 사용하여 30 년 이상 주당 순이익이 증가하고 있습니다.

이 성장의 큰 동인은 회사의 대표 브랜드 포트폴리오입니다. 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)의 제품 중 상당수는 소비자가 경제적 여건에 관계없이 판매를 할 수있게 해주는 가정 용품으로 간주됩니다.

Johnson & Johnson의 가장 인기있는 브랜드 중 일부는 아래에서 볼 수 있습니다.

출처 :  Johnson & Johnson CAGNY 프레젠테이션 , 슬라이드 5

존슨 앤 존슨의 제품은 또한 부문별로 다양 화되고 있습니다. 그들의 제품은 6 개의 카테고리로 분류됩니다.

특정 제품 클러스터 (예 : 일반 의약품)에 수요가 이동하면 수요가 정상화 수준에 도달 할 때까지 여유를 찾아주는 다섯 가지 범주가 있기 때문에 이는 회사에 도움이됩니다.

다음 다이어그램은 어느 제품 카테고리도 회사 수입의 30 % 이상을 차지하지 않는 방법을 보여줍니다.

출처 :  Johnson & Johnson CAGNY 프레젠테이션 , 슬라이드 8

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)의 꾸준한 실적 성장에 기여한 또 다른 요인은 고도의 지리적 다양성입니다.

회사 수익의 절반 이상이 북미 이외 지역에서 발생하며 존슨 앤 존슨은 지역 경기 침체로부터 격리됩니다.

출처 : Johnson & Johnson CAGNY 프레젠테이션 , 슬라이드 12

결론적으로, 신용 평가를 결정할 때 대차 대조표 분석이 가장 중요하지만, Johnson & Johnson의 꾸준한 수익 구성 역시 회사의 신용도에 기여한 요인입니다.

마지막 생각들

Johnson & Johnson은 분명히 안정적인 사업입니다.

강력한 대차 대조표 및 지속적인 이익 성장으로 인해 장기적으로 시장 수익률이 높은 주주 수익률을 실현할 수있었습니다.

출처 : 존슨 앤 존슨 4 분기 수익 발표 자료 , 슬라이드 18

현재 강세장은 7 년 넘게 진행되어 많은 사람들이 곰 시장이 수평선에 있다고 추측했습니다. 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)의 보수적 인 재무 포지션은 가장 심각한 경기 침체에 견딜 수있게하여 배당 성장 투자자에게이 주식을 강력한 방어 적 위치로 만듭니다.

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)의 배당 내역, 안정성, 평균 배당 수익률 2.6 % 이상 및 성장 전망 덕분에 8 가지 배당 투자 규칙이 가장 좋아 졌습니다.

버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway)의 2016 년 연례 보고서에서 얻은 7 가지 깨달음 교훈

2017 년 2 월 25 일 버크셔 해서웨이 (BRK.A) (BRK.B)는 2016 년 연례 보고서를 발간했습니다. 이것은 그들의 2월 14일 직후에 오는 일 증권 거래위원회에 자신의 양식 13F의 제출.
 

많은 투자자들이 버크셔의 연례 보고서 ( Warren Buffett의 회장 겸 CEO)가 작성한 회장의 서한 을 읽는 데 시간을 할애했습니다 .

버핏은 모든 시간에서 가장 성공적이고 가장 상징적 인 투자자 중 하나입니다. 버핏은 1965 년부터 2016 년까지 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway)를 이끌면서 보통주 당 장부 가치가 19 % 나 증가했다고보고했다. 이러한 수익은 규모와 발생 기간 모두에서 두드러집니다.

버펫은 또한 매우 숙련 된 커뮤니케이터이기도합니다 . 그의 의장의 편지는 종종 초보자 투자자가 쉽게 이해할 수있는 민속 구어체로 엄청난 양의 지식을 반드시 읽어야한다는 내용으로 인용됩니다.

올해도 마찬가지입니다. 이 기사에서는 Berkshire Hathaway의 2016 Annual Report에 포함 된 귀중한 투자 교훈에 대해 자세히 설명합니다.

교훈 # 1 : 장부 가치는 내재 가치의 불완전한 척도이다.

수십 년 동안 Berkshire Hathaway의 연례 보고서는 S & P 500 지수의 총 수익 대비 일반 주식 1 주당 장부 가치의 증가를 나타내는 표로 시작되었습니다.

이는 Berkshire의 2014 Annual Report에서 Berkshire Hathaway의 클래스 A 보통주의 실적을 포함하는 추가 열이 포함 된 경우 변경되었습니다.

아래의 2016 연례 보고서에서이 표를 볼 수 있습니다.

출처 : Berkshire Hathaway 2016 Annual Report , 2 페이지

버핏은 시장 가격의 항목을 추가하기로 결정한 이유를 아주 분명하게 제시했습니다. 당신은 그의 추론을 아래에서 볼 수 있습니다.

" 오늘날 우리의 중점은 대기업을 소유하고 운영하는 주요 방법으로 옮겨졌습니다. 이들 중 상당수는 비용 기반 장부 가치보다 훨씬 가치가 있습니다. 그러나이 회사의 가치가 얼마나 증가했는지에 상관없이 그 금액은 결코 재평가되지 않습니다. 결과적으로, 버크셔의 본질 가치와 장부 가치 사이의 격차가 상당히 확대되었습니다.

이를 염두에두고 버크셔 주가의 역사적 기록 인 새로운 데이터 세트를 새로운 페이지의 성능 테이블에 추가했습니다. "

출처 : Berkshire Hathaway 2014 연례 보고서 , 3 페이지

버핏은 버크셔 해서웨이의 장부 가치와 그의 2016 년 편지에서 내재 가치 사이의 차이점을 다시 논의했다.

"시간이 지남에 따라 주가는 내재 가치로 끌어 당깁니다. 버크셔 (Berkshire)는 52 년 만에 시장 가격이 상승했는데 왜 시장 가격이 책가익보다 크게 오른 이유를 설명했다.

출처 : Berkshire Hathaway 2016 Annual Report , 3 페이지

평가 지표에 중점을 둔 투자자에게는 이것이 중요합니다. 가까운 장래에 Berkshire Hathaway가 장부가에 가까운 가격으로 거래하는 것은 매우 드뭅니다 .

시간이 지날수록 회사가 비싼 가격이되고 있기 때문이 아닙니다. 오히려 책 값이 버크셔의 본질적인 가치를 평가하는 데 점점 더 부실하게 대두되고 있기 때문입니다.

이 원칙은 다른 회사들 사이에도 존재하며 특히 전액 출자 한 자회사를 얻기 위해 일반적으로 거래를 수행하는 다른 사업을 분석 할 때 사용할 수 있습니다.

수업 # 2 - 희석으로 주주 가치가 파괴됩니다.

장부 가치를 논의한 후, Buffett은 주식 발행의 가치 파괴 능력에 대해 씁니다.

버핏은 버크셔의 자회사로서 가치가 있었지만 이전에 인수 한 회사 중 일부가 실제로 현금이 아닌 주식으로 거래 되었기 때문에 버크셔 주주들에게 실제로 손해를 입혔다 고 설명했다.

버핏은 버크셔가 주로 유가 증권에 투자 한 회사에서 기업을 전체적으로 구매 한 회사로 전환 한 1990 년대에 그의 설명을 시작한다.

버크셔 (Berkshire)는이 전환을 매우 조심스럽게 시작했지만, 버핏의 첫 번째 큰 실수는 불가피하게 덱스터 슈 (Dexter Shoe)

" 신중한 접근에도 불구하고 나는 1993 년에 덱스터 구두를 4 억 3 천 4 백만 달러에 인수하면서 특히 중대한 오류를 만들었습니다. 덱스터의 가치는 즉시 0이되었습니다. 이야기는 더욱 악화됩니다. 나는 구매를 위해 재고를 사용하여 연말에 2016 년에 버지셔가 25203 주에 60 억 달러 이상의 가치가있는 주식을주었습니다. "

버핏은 버크셔 (Berkshire)의 다른 주목할만한 인수 자금 조달 전략에 대해 설명합니다.

첫째, 그는 Berkshire가 GEICO의 절반을 현금으로 지불 한 방법을 기쁘게 설명합니다. 1996 년에 GEICO가 소유하지 않은 거래는 보험사를 버크셔의 중심으로 만들었습니다.

다음으로, 오마하 오라클은 General Re에 대한 주식 발행에 대해 애원하며 버크셔의 부동을 21.8 % 올렸다.

" 내 실수로 인해 버크셔 주주들은받은 것보다 훨씬 많은 것을주었습니다 (성서적 보증에도 불구하고 사업을 구매할 때 축복을받지 못합니다). " 
- 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 1998 년 말에 General Re를 구매할 주식을 발행했다.

버핏은 그의 마지막 사례에서 미드 아메리칸 에너지 (MidAmerican Energy)를 현금으로 구입할 때 자신의 소유 지분을 줄이지 않고 주주들이 인수를 통해 이익을 얻는 방법을 설명했다.

투자자들에게있어서, 여기에서 가장 중요한 테이크 홈 메시지는 절대적으로 필요한 경우를 제외하고는 주식 발행을 피하는 회사에 투자하는 것입니다.

주식 발행은 때로는 가치를 향상 시킬 수 있지만 (버핏에 따르면 버핏은 BNSF를 인수 한 것이 하나의 사례라고 버핏은 지적했다.

제 3과 - 버핏은 미국 경제에 완고하다.

버핏은 특히 오랜 기간 동안 미국 경제에 대해 완고하게 낙관적 인 것으로 유명하다.

버핏 대변인은 11 월 트럼프 대통령 선거 이후 주식 시장에 대한 자신의 견해를 묻자 "주식 시장은 앞으로 10, 20, 30 년이 더 걸릴 것이며 힐러리와 함께있을 것"이라고 밝혔다. 트럼프 . "

버핏의 낙관은 2016 년 연례 보고서에서 반복되었다.

" 이 경제적 창출은 미래에 우리 자손들에게 부의 부를 증대시킬 것입니다. 예, 부의 축적은 때때로 짧은 기간 동안 중단됩니다. 그러나 그것은 멈추지 않을 것입니다. 과거에 말했던 것과 앞으로 나올 말을 반복 할 것입니다 : 오늘날 미국에서 태어난 아기들은 역사상 가장 운이 좋은 작물입니다 . "

버핏은 대부분의 개인 투자자보다 경제적 미래 나 미국에 대해 더 많은 통찰력을 갖고 있다고 말하면 안전하다고 생각합니다. 이와 같이, 그가 나라 경제의 미래에 대해 너무 낙관적 인 모습을 보게하는 것이 고무적이다.

교훈 # 4 - 긴 보유 기간과 결합 된 바겐 세일 사냥은 실질적인 가치 창출

버핏은 지난 70 년 동안 어느 정도 수준의 투자를 해왔다 . 그는 수많은 시장주기와 그들과 관련된 곰 시장을 겪어 왔습니다.

버핏의 투자 수명을 감안할 때, 그는 분명히 시장 침체를 견딜 수있는 평균 이상의 능력을 보유하고 있습니다. 초보자 투자자는 곰 시장이 필연적으로 발생하면투자를 유지하고 장기적인 관점에서 의사 결정을 내리는 데 어려움을 겪을 수 있습니다 .

이러한 투자자들을 위해 Buffett은 다음과 같은 조언을 제공합니다.

" 그런 무서운 기간 동안, 당신은 두 가지를 절대로 잊어서는 안됩니다 : 첫째, 폭 넓은 두려움이란 투자자로서의 친구입니다. 둘째, 개인적인 두려움은 적입니다. 그것은 또한 부당하다. 높고 불필요한 비용을 피하고 장기간 동안 대규모로 보수적으로 자금을 조달 한 미국 기업들의 집합으로 단순히 앉는 투자자들은 거의 확실하게 잘 할 것입니다. "

역사적으로 높은 가격 대비 수익률을 보이는 S & P 500 거래와 주식 시장이 현저히 긴 황소 시장을 지속함에 따라 많은 투자자들이 가까운 미래에 일종의 경기 침체를 기대하고 있습니다.

시장주기의시기를 예측하는 것은 불가능합니다. 한가지 확실한 사실은 위에 열거 한 조언은 다음 경기 침체가 언제든 올 때마다 투자자들을 도울 것입니다.

수업 5가 - 회의론자가 말하는 것에 관계없이 재 구입 몫 가치를 쌓아 라.

주식 환매의 개념은 종종 투자자를 두 개의 진영으로 나눕니다.

첫 번째 캠프는 주식 환매 계획의 주주 혜택을 인용합니다. 이 방법으로 회사가 주식을 퇴직하면 투자자는 전체 회사의 비율을 높일 수 있습니다. 이는 주당 순이익 (share-per-share-share) 증가 및 투표권 확대로 이어집니다. 또한 사업체는 버크셔와 같은 배당금을 지불하지 않는 한 미래 배당금을 줄이는 형태로 저축을 할 수 있습니다.

두 번째 진영은 주식 환매가 해당 회사의 주주들에게 유익 할 수 있지만,보다 경제적으로 유용한 노력에서 자금을 전환한다고 믿습니다. 버핏의 편지에서 그는 일부는 주식 환매가 "비 미국계"이며 "기업 부정"이라고 묘사 한 사례에 대해서도 언급했다.

버핏은이 두 번째 견해에 동의하지 않으며, 적절한 가격으로 발생하는 한 주식 환매 계획을지지하는 것으로 보인다. 버펫과 같은 방식으로 그는 거의 모든 사람이 이해할 수있는 방식으로 주식 환매의 개념을 고집합니다.

" 단순한 비유를 생각해보십시오. $ 3,000 상당의 사업체에 3 명의 동등한 파트너가 있고, 900 달러에 파트너십을 통해 하나씩 팔리는 경우, 나머지 파트너는 각각 50 달러의 즉각적인 이득을 실현합니다. 그러나 기존 파트너가 1,100 달러를 지불 받으면 계속 파트너는 각각 $ 50의 손실을 입습니다. 기업과 주주들에게도 같은 수학이 적용됩니다. Ergo는 환매 조치가 계속되는 주주들에게 가치 창출 또는 가치 파괴인지 여부에 대한 질문은 전적으로 구매 가격에 달려 있습니다. "

수업 # 6 - 값싼 레버리지는 놀라운 이점입니다.

버크셔의 총 자산의 대부분은 보험 부채를 사용하여 창출되었습니다.

플로트는 보험료로 징수되어 미래에 보험금으로 지불 될 것으로 예상되는 돈입니다. 그 동안 보험 회사는 수익을 얻기 위해이 돈을 투자 할 수 있습니다.

버핏은 버크셔 (및 투자자)에게 이익을주기 위해 오랫동안 버크셔의 보험 유동성을 지분 증권에 투자 해왔다. Buffett의 보험 부양 투자 성공은 Berkshire의 장기적인 재무 실적에 큰 기여를했다고 말할 수 있습니다.

불행히도, 개인 투자자는 버핏과 동일한 레버리지 기능을 가지고 있지 않습니다. 버크셔 플로트 의 규모 (현재 1,000 억 달러를 초과) 이외에 버핏의 레버리지와 개인 투자자가 이용할 수있는 레버리지에는 두 가지 다른 주요한 차이점이 있습니다.

첫째, 개인 투자자가 이용할 수있는 대부분의 투자 마진은 호출 가능 합니다. 즉 , 계정에 머무르기 위해 일정한 유지 마진 (또는 실제 투자자 자본)이 필요하며, 보안 가격 하락으로 인해 계정이이 수준보다 낮아지면 증권은 자동으로이 요구 사항을 충족하기 위해 판매됩니다.

상당한 시장 감소 기간에 레버리지 투자자가 유가 증권을 보유 할 수 없기 때문에 바람직하지 않습니다. 과도한 레버리지로 인한 손실로 판매를 강요받는다면 투자 수익을 크게 저해 할 수 있습니다.

버핏의 레버리지는 같은 의미에서 호출 할 수 없습니다. 버크셔의 보험 부채 중 일부는 지속적으로 청구로 지불되고 새로운 보험료로 보충되지만 순 효과는 긍정적입니다. Berkshire Hathaway의 보험 부채는 보수적 인 인수 및 강력한 투자 성과로 인해 수년간 꾸준히 성장해 왔습니다.

출처 : Berkshire Hathaway 2016 Annual Report , page

버핏의 레버리지와 당신과 내가 사용할 수있는 레버리지의 두 번째 주요 차이점은 이자율입니다. 버핏은 기술적 인 차원에서 대출이 아니기 때문에 보험 부채에 0 %의 이자율을 지불합니다. 소매 브로커로부터 얻은 마진 이자율은 이보다 훨씬 높습니다. 가장 저렴한 것은 2 %입니다.

따라서 투자자가 투자 자금을 모으기 위해 돈을 빌릴 수는 있지만 오마하의 오라클이 제공하는 금리로는 불가능합니다.

레슨 # 7 - 버크셔는 뱅크 오브 아메리카에서 보이지 않는 지분을 가지고있다.

많은 투자자 (이 웹 사이트 포함)는 Berkshire Hathaway의 투자 활동을 따릅니다. 맹목적으로 버핏을 거래로 따라가는 것이 현명하지는 않지만, 버핏의 승인을 받아야 투자 이론이 시멘트로 바뀔 수있다.

오마하 오라클이 고품질 기업에 대한 투자에 중점을두기 때문에이 중 상당 부분이 있습니다. 버핏의 고품질 배당 성장주 포트폴리오 가 품질에 중점을 둡니다 .

Berkshire Hathaway의 포트폴리오에서 중요한 위치를 아래에서 볼 수 있습니다.

출처 : Berkshire Hathaway 2016 연차 보고서 , 19 페이지

회사의 13F 서류 중 위 표를 보면 분명치 않을 수도 있습니다. Berkshire Hathaway는 Bank of America (BAC)에 막대한 보이지 않는 지분을 가지고 있습니다. 이 투자의 역학은 우선주와 주식 워런트에 있으며, 버핏의 서한에 자세히 설명되어있다.

" 표에서 제외되었지만 중요한 것은 뱅크 오브 아메리카가 발행 한 50 억 달러 우선주의 소유입니다. 연간 3 억 달러를 지불하는이 주식은 버크셔가 2021 년 9 월 2 일 이전에 언제든지 US $ 5 억에 7 억주의 보통주를 매입 할 수있게 해주는 가치있는 영장을 가지고 있습니다. 연말에 그 특권은 전달되었을 것입니다 우리는 105 억 달러의 이익을 얻었습니다. 원하는 경우 Berkshire는 영장 발급 50 억 달러 비용을 충당하기 위해 우선주를 사용할 수 있습니다. "

버핏은 또한 결국 영장을 행사하려는 그의 계획을 상세히 설명한다. 그는 뱅크 오브 아메리카의 배당금이 2021 년 이전에 0.44 달러로 상승하면 우선주를 보통주로 무 현금화하는 것을 목표로한다고 밝혔다. 뱅크 오브 아메리카의 현재 배당금은 연간 0.30 달러입니다.

버핏의 투자 활동을 따르는 투자자들은 뱅크 오브 아메리카 (Bank of America)에서 그의 의미있는 (비록 간단하지는 않지만) 명심해야한다.

최종 생각 및 추가 자료

투자자로서, 우리는 공개적으로 그들의 전략을 공개적으로 전달하는 성공적인 투자자로부터 많은 것을 배울 수 있습니다. 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 분명히이 설명에 적합하며 일반적으로 모든 시간 동안 가장 유명한 투자자 중 한 명으로 받아 들여지고 있습니다.

Warren Buffett의 투자 스타일에 대해 더 알고 싶다면 Sure Dividend에 관한 다음 기사가 관심의 대상이 될 수 있습니다.

• 워렌 버핏 (Warren Buffett)의 2015 연례 보고서의 15 가지 견적
• 워렌 버핏의 20 대 배당주 (최근 12/31/2016 보유 주식수 반영)
• 107 워렌 버핏 (Walren Buffett Quotes) : 부를 구축하는 법을 배웁니다.
• 워렌 버핏 (Warren Buffett)의 소리를내는 3 가지 핵심 요소
• 워렌 버핏 (Warren Buffett)의 10 억 달러 규모의 애플 투자
• 워렌 버핏의 15 가지 소유자 관련 비즈니스 원칙

행복한 독서!

커피 캔 포트홀리로 : 궁극적 인 장기 투자에서

커피 캔 포트폴리오에 대한 아이디어는 커피 깡통에 넣어 사람들이 귀중품을 확보 할 때, 그 뿌리를 올드 웨스트로 거슬러 올라갑니다.

그 커피 깡통은 안전 유지를 위해 매트리스 밑에 놓여져 수년간 또는 수십 년간 머물렀다.

이 아이디어는 인터넷과 온라인 거래의 현대 시대에는 시대에 뒤 떨어진 것처럼 보일 수 있지만, 그 교훈은 시간의 테스트입니다.

이 기사에서는 Coffee Can 포트폴리오의 핵심 이론에 대해 논의하고 투자자가 더 많은 돈을 벌어들이면서 수익을 높일 수있는 방법을 설명합니다.

커피 캔 포트폴리오 란 무엇입니까?

적극적으로 관리되는 펀드에 대한 투자의 단점은 상당한 비용이 발생한다는 것입니다.

예를 들어, 일부 펀드는 프론트 엔드로드 또는 백엔드로드를 가지며 기본적으로 펀드에서 투자하거나 매각하기 위해 돈을 지불합니다.

또한, 펀드는 일반적으로 비용 비율을 부과합니다. 일부는 매년 1 %를 초과 할 수 있습니다.

이것이 그렇게 나쁘지 않은 경우, 적극적으로 관리되는 펀드는 높은 포트폴리오 회전률을 가지고있어 세금 부채가 발생할 수 있습니다.

마지막으로 중개인이 자금을 사고 파는 거래 수수료가 부과됩니다.

몇 퍼센트 포인트는 그렇게 많이 느껴지지 않을 수도 있지만 시간이 지남에 따라 실제로 더할 수 있습니다. 다음 은 전문적인 돈 관리자가 작성한 원래 커피 캔 포트폴리오 기사 의 조명 견적입니다 .

"명백한 사실은 2000 개 이상의 회사의 전문적인 돈 관리 형제애가 수년에 걸쳐 호흡을 이끌어 냈다는 것입니다. 그것은 거의 놀라운 일이 아닙니다. 우리는 일반적으로 높은 매출액을 생산합니다. 많은 돈 관리자는 매년 관리중인 자산의 1 %를 초과하는 커미션을 매년 생성합니다. 따라서 예를 들어, 10 억 달러를 관리하는 회사는 15 ~ 2 천만 달러의 수수료를 발생 시키므로 결과적으로 '투자'라는 단어와 완전히 양립 할 수 없습니다. "

겉으로보기에도 끝나지 않는 수수료 댔다에 좌절 한 사람들은 더 좋은 방법이있을 수 있다는 사실을 위안 할 수 있습니다.

Coffee Can 포트폴리오를 입력하십시오.

이 아이디어의 핵심은 투자자들이 많은 경우 전문 투자자에게 돈을 지불하는 것입니다.

위에 링크 된 기사는 펀드 매니저가 부과하는 엄청난 수수료에 관한 강력한 성명서로 결론 지어진다.

"나는 오늘 전문적인 금전 관리가 투자보다는 정교한 거래라는 불평을 끝내고있다. 우리는 총 투자 수익의 주요 부분을 거래 비용의 형태로 테이블에 남겨 두었습니다. "

대신, 투자자들은 대형, 푸른 칩 주식 의 포트폴리오를 만들 수 있으며, 단순히 그들을 영원히 붙들 수 있습니다 . 아이디어는 여러 가지 목적을 위해 이러한 투자를 절대 판매하지 않는 것입니다.

첫째, 투자자들은 수수료와 비용을 피할 것이고, 이는 총 수익에서 떨어져 버린다.

둘째, 투자자들은 복리에 대한 관심이 그 마술을 작동하게합니다.

커피 캔 포트폴리오 : 지금보다 더 많이 필요했습니다.

투자자들은 자신의 포트폴리오를 혼자 남겨 두는 것이 악명 높다. 이것의 대부분은 우리 자신의 것이 아닙니다. 재정적 인 매체는 비난을 공유한다.

24 시간 뉴스 사이클이 시작되면서 투자자들은 애널리스트의 업 그레 이드 및 다운 그레이드, 주식 소문 및 단기 성과에 대한 집착에 빠지게됩니다.

이것은 포트폴리오의 건강에 위험합니다.

금융 업계는 '존스'를 따라 잡겠다는 내면의 욕구를 털어 놓습니다. 투자자들은 자신의 투자 포트폴리오에 대해 비현실적인 목표를 세우는 경향이 있습니다. 이 시점에서, 전문적인 돈 관리자는 우리에게 우리가 가고 싶은 곳을 갖기 위해 준비되어있는 것만을 우리에게 납득시킵니다.

장기적인 투자보다는 단기 결과에 비논리적 인 초점을 더하십시오.

Coffee Can 포트폴리오 이론은 며칠이 아니라 수년간 주식을 매입하려는 의도로 주식을 구입할 것을지지합니다. 기사에서 :

"우리는 6 개월의 시간 간격보다 5 년이라는 확실한 투자 결정을 내릴 수 있으며 투자자의 실질적인 거래 비용도 절약 할 수 있습니다."

본질적으로 Coffee Can 포트폴리오는 우리 자신의 나쁜 습관, 즉 주식을 거래하는 본능으로부터 우리를 구해줍니다.

그러나 Coffee Can 아이디어가 성공하기 위해서는 투자자들이 장기적으로 초점을 맞출 필요가 있습니다. 그리고 그들은 재정 문제를 통제 할 필요가 있으며, 이로 인해 몇 가지 합병증이 나타날 수 있습니다.

잠재적 인 단점

확실히, Coffee Can 포트폴리오는 한계가 없습니다.

투자자는 자신의 포트폴리오를 자발적으로 다른 사람에게 통제하지 말 것을 혼동해서는 안됩니다. 우리 모두는 자신의 재정적 인 삶에서 적극적인 역할을해야합니다.

Coffee Can 포트폴리오는 커피 캔 포트폴리오를 구성하고 관리하는 데있어 외부 고문을 찾는 데 어려움을 겪을 것이기 때문에 통제권을 가질 필요가 있습니다.

결국 화폐 관리 업계는 성과 자체보다는 관리 수수료가 높은 자산 관리에 관심을 갖는 것으로 보입니다.

이 기사는 투자자들이 전문 펀드 매니저 (Professional Money Manager)로부터 커피 캔 포트폴리오 (Coffee Can portfolio)

"Coffee Can 포트폴리오 개념에는 두 가지 문제점이 있습니다. 첫째, 누가 제품을 구입할 것인가? 그 가치는 평가하는데 10 년이 걸릴 것인가? 10 년은 대부분의 돈 관리자들에게 말하지 않기 위해 대부분의 기업 임원 및 연금 기금 관리자의 경력 지평을 초과 할 가능성이 있습니다. 둘째로 누가 우수한 10 년 포트폴리오를 선택하는 데 필요한 성숙한 일류 투자 조사 조직을 지원하는 데 필요한 큰 수수료를 누가 지불 할 것인가? "

이것이 의미하는 바는 재무 고문이 커피 캔 포트폴리오를 만드는 데 도움이된다고 가정하는 투자자는 실망 할 것입니다.

그러나 책임의 수준이 높을수록 해방 될 수 있습니다. 이는 전문적인 돈 관리자가 부과 한 막대한 수수료로부터 투자자를 보호합니다.

마지막 생각들

전문 펀드 매니저의 비용없이 시간이 지남에 따라 우수한 수익을 창출 할 수있는 Coffee Can 포트폴리오를 시작하고자하는 투자자는 배당금으로 시작하십시오.

Dividend Kings는 지난 50 년 동안 배당금을 인상 한 주식 그룹입니다.

배당금 의 전체 목록을 볼 수 있습니다 .

Dividend Kings의 목록을 채우는 것과 같은 배당 성장주는 오랜 기간 동안 S & P 500을 괴롭혔습니다.

그리고 개별 주식을 소유하는 것의 아름다움은 수익에 대한 수수료 나 수수료가 없다는 것입니다.

주요 테이크 아웃은 Coffee Can 포트폴리오가 모든 단일 투자자에게 달성 가능한 아이디어라는 것입니다.

AT & T 대 버라이존 : 가격 전쟁

통신 분야의 경우 절대로 변하지 않는 것들 중 하나는 주요 이동 통신사 인 AT & T (T)와 Verizon (VZ) 간의 지속적인 가격 전쟁입니다.

사실상이 시점에서 무선, TV 및 인터넷 서비스를 원하는 미국의 모든 사람들은 아마 그것을 가지고 있습니다.

결과적으로 미국에서 성장을 이루기 위해 주요 통신사는 종종 고객을 서로 데려 오는 데 의존합니다.

Verizon 이 무제한 데이터 요금제를 제공 한다고 발표 했을 때 최근에 다시 가열 된 가격 전쟁을 통해이 일이 일반적으로 이루어졌습니다 .

버라이즌과 AT & T는 모두 10 배 이상의 연속 배당 증가를 기록한 272 개 주식 그룹 인 Dividend Achievers입니다.

여기 에서 전체 배당 성취 자 목록을 볼 수 있습니다 .

AT & T는 33 년 연속 배당을 실시한 배당금 귀족이기도합니다.

50 명의 배당금 귀족 전체 목록을 볼 수 있습니다 .

AT & T와 Verizon은 배당 투자자에게 중요한 것은 5 % + 수익률을 보이는 고 배당주 입니다.

그러나 새로운 가격 전쟁은 AT & T보다 Verizon에 더 큰 타격을주었습니다. 이 기사에서는 끊이지 않는 무선 전쟁의 최신 턴에 대해 논의합니다.

사업 개요

앞으로 Verizon Wireless 고객은 한 줄에 대해 월 80 달러의 무제한 토크, 텍스트 및 데이터 요금제를 구입할 수있게 될 것입니다. 라인 당 비용은 고객의 계획에 더 많은 라인이 추가되어 4 라인에 대해 라인 당 월 45 달러로 최고조에 달합니다.

Verizon은 잠재적 인 마진 침식 때문에 무제한 데이터를 제공한다는 아이디어에 이전에 저항했습니다.

수년 동안 Verizon은 비즈니스의 무선 부문에서 업계 최고의 마진을 창출했습니다. 이는 Verizon이 전국에 가장 강력한 네트워크를 구축하기 위해 거둔 대규모 투자의 결과였습니다.

그러나 Verizon의 장점은 최근에 취소되었습니다.

AT & T는 4 분기 에 미국의 무선 EBITDA 마진 45.4 %를 기록한 버라이존을 실제로 능가했다 . 2016 년에 무선 마진이 확대되었습니다.

출처 : 4Q 실적 발표 , 6 페이지

한편, Verizon Wireless는 4 분기 에 36.9 %의 EBIDTA 마진을 창출했습니다 .

버라이존의 무선 마진은 2016 년까지 꾸준히 하락했다 . 2015 년에 회사는 42.5 %의 무선 마진을 유지했다 .

버라이즌의 마진은 고객들이 서서히 데이터 속도를 천천히 받아들이고 있으며, 무제한 데이터와 버라이존의 경쟁사가 제공하는 월간 청구서를 낮추는 대신, 마진은 감소하고있다.

Verizon Wireless의 Vodafone (VOD) 45 % 지분 인수 로 1307 억 달러를 벌어 들인 후 Verizon이 무선으로 올인을 거의 완료했기 때문에 경쟁 업체의 무제한 데이터 요금제와의 매칭은 2017 년에 버라이존의 마진을 더욱 가중시킬 것 입니다.

무선 서비스는 이제 Verizon의 총 수익의 대다수를 차지합니다.

• Verizon Wireless (총 수익의 72 %)
• Verizon Wireline (총 수익의 28 %)

결과적으로 그 성장은 무선 성장에 크게 좌우됩니다.

대조적으로, AT & T는 더욱 다양 화되고 있습니다. U-Verse에 대한 내부 투자 및 위성 TV 제공 업체 DirecTV 인수로 49 억 달러를 투자하여 TV에 막대한 투자를 해왔습니다.

AT & T는 네 가지 주요 부문을 운영합니다.

• 비즈니스 솔루션 (매출의 43 %)
• 엔터테인먼트 그룹 (수익의 32 %)
• 소비자 이동성 (매출의 20 %)
• 국제 (매출의 5 %)

AT & T는 콘텐츠 거인 인 Time Warner (TWX)에 대한 1 천 900 억 달러의 계약으로 인해 앞으로 더욱 다각화 될 것입니다.

출처 : 타임 워너 인수 발표 , 6 페이지

Time Warner는 프리미엄 네트워크 인 HBO 및 Cinemax뿐 아니라 TNT, TBS 및 CNN과 같은 케이블 네트워크를 제공합니다. Time Warner는 Warner Bros. 영화 스튜디오도 운영합니다.

Verizon의 전략은 4G 출시 초기 단계에서 놀라운 일을했습니다. 높은 마진과 가격 책정력을 요구하는 네트워크 품질 덕분에 4G의 큰 시장을 이끌었습니다.

그러나 대부분의 사업자는 2016 년에 4G를 따라 잡았습니다.

버라이즌의 소매 후 지불 순 고객 증가율은 4 분기에 61 % 하락했다.

출처 : 4 분기 실적 발표 , 9 페이지

결과적으로, Verizon은 5G 출시까지 최상위 마진을 회수하지 못할 수 있습니다.

성장 전망

Verizon은 2016 년에 5G 서비스의 초기 시험을 수행했으며 올해 말 전국적인 출시를 준비하고 있습니다.

Verizon의 2015 년 연례 보고서에서이 회사는 다음과 같은 발췌문을 통해이를 암시합니다.

우리는 미래의 성장 기회가 소비자 및 비즈니스 고객 모두를위한 혁신적인 무선 장치를 제공하고 고객이 네트워크 및 서비스에 연결할 수있는 방법의 수를 늘려 우리 네트워크 서비스의 보급 확대에 달려 있다고 기대한다 "고 말했다.

본질적으로 Verizon 고객이 회사의 고급 서비스의 진정한 가치를 볼 수있게하려면 가능한 가장 강력한 네트워크 인프라에 의존해야합니다.

4G의 완성도로 인해 하위 계층의 이동 통신사까지도 따라 잡을 시간이 있었으며 마케팅은 대부분의 고객이 차이를 느끼지 않을 것이라고 강조했습니다.

예를 들어, 스프린트 (S)는 버라이존의 오래된 "지금 듣고 있니?"대변인은 스프린트의 네트워크 품질이 현재 버라이존의 1 % 이내라고 밝혔다.

버라이존의 주요 성장 동력 - 5G와 인터넷 -이 전국적으로 미국 전역에 퍼지면 바뀔 것입니다.

출처 : 4Q 발표, 12 페이지

그렇게되면 네트워크 품질의 차이가 다시 한번 눈에 띄게됩니다.

그러나 버라이존은 버라이즌의 수익에 무선의 상대적 중요성을 고려할 때 단기적으로 AT & T보다 무선 가격 전쟁에 더 많은 불리한 영향을받을 가능성이있다.

AT & T의 다양성 덕분에 회사는 2016 년에 우수한 성장세를 기록했습니다.

출처 : 4Q Earnings presentation , 8 페이지

Verizon은 장기적인 성장 촉매제가 될 수 있지만, 무제한 데이터를 제공하겠다는 결정은 2017 년에 더 큰 영향 마진을 낳을 수 있으며 결과적으로 배당 성장을 가져올 수 있습니다.

배당 분석

가격 전쟁의 가장 큰 영향은 일반적으로 회사의 수익에 대한 비용으로 소비자에게 이익이된다는 것입니다.

경쟁 업체의 무제한 데이터 플랜과 일치하는 Verizon의 결정은 적어도 2017 년에는 마진에 대한 압박을 가할 가능성이 있습니다.

떨어지는 마진은 Verizon이 배당을 늘리는 능력에도 영향을 줄 수 있습니다. 최근 몇 년 동안 버라이존의 배당 성장률이 이미 둔화 되었기 때문에 이것은 투자자들에게 중요한 관심사입니다.

예를 들어, 지난 몇 년간 회사의 배당금 인상률은 다음과 같습니다.

• 2014 년 배당 인상 : 3.8 %
• 2015 년 배당 인상 : 2.7 %
• 2016 년 배당 인상 : 2.3 %

결과적으로 버라이존 투자자는 2017 년 배당이 1 % ~ 2 % 증가 할 것으로 예상하고 AT & T는 2 % -3 % 배당 성장률을 유지해야합니다.

각 회사의 배당금 안전은 아래 비디오에서 조사됩니다.

마지막 생각들

AT & T와 Verizon은 매우 유사한 배당 수익률을 보입니다. 그러나 버라이존의 배당 성장률은 2017 년에 하락할 수있다. 텔레콤 가격 전쟁이 다시 한번 그 추악한 머리를 되찾았 기 때문이다.

이것은 AT & T보다 Verizon에 더 많은 영향을줍니다.

퇴직자와 같이 현 수입 을 원하는 투자자에게는 AT & T와 Verizon이 위험 회피 적 소득 투자자로서 매력적인 주식으로 남아 있습니다.

버크셔 헤더웨이는 배당금을 지불 한 적이 있습니까?

Berkshire Hathaway (BRK.A)는 미국 성공 사례 중 하나입니다.

회사의 겸허 한 시작은 1960 년대에 병약 한 뉴 잉글랜드 섬유 사업으로 거슬러 올라갈 수 있습니다. 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 주식 매입을 시작하여 결국 회장 겸 CEO로 자리 매김했습니다.

오늘날, 버크셔는 다음과 같은 산업 분야에서 상당한 사업을하는 다각화 된 대기업입니다 :

• 보험 (GEICO, General Re)
• 에너지 및 공공 설비 (Berkshire Hathaway Energy)
• 재료 및 건설 (클레이튼 주택)
• 철도 (벌링턴 노던 산타페)

다른 많은 보유와 함께.

투자자들에게 버크셔는 다양한 경제적 인 해자, 강력한 실적, 비즈니스에서 가장 주주 친화적 인 경영진 등 많은 투자 특성을 가지고 있습니다.

한 가지 문제가 있습니다. 회사는 배당금을 내지 않습니다. 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway)는 배당금 귀족 출신으로 가장 멀리 떨어져 있으며, 경영진은이를 비웃는 것에 대해 부끄러워하지 않습니다.

"문제는 버크셔가 배당금을 지불하지 않을 때 평가하는 것입니다. 그리고 배당금도 지불하지 않을 것입니다. 그것은 내가 지킬 수있는 약속입니다. 버크셔 주식으로 얻는 것은 금고에 보관할 수 있다는 것이고, 매년 그것을 꺼내고 꾸며주는 것입니다. "
- Warren Buffett

그러나 버크셔 (Berkshire)에서는 변화의 바람이 불고 있습니다. 회사는 그 어느 때보 다 커졌고 필연적 인 경영 변화로 인해 많은 투자자들이 회사의 배당 정책이 바뀌려고하는지 궁금해했습니다.

이 기사에서는 Berkshire Hathaway가 배당금을 지불 할 가능성에 대해 자세히 설명합니다.

버크셔의 배당 정책 이해 : 버핏 계수

버크셔의 배당 정책이 미래에 변할 수있는 이유를 설명하기 전에 회사가 현재 배당을 지급하지 않는 이유를 이해하는 것이 유용합니다.

가장 큰 이유 중 하나는 회사의 현재 리더십입니다. 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 틀림없이 모든 시간의 가장 숙련 된 자본 배분자입니다 .

즉, 주주가받는 배당금 지불의 모든 달러는 버핏이 관리하는 자본의 1 달러가 적다는 것을 의미합니다. 워렌 버핏 (Warren Buffett)을 능가 할 수 있다고 투자자가 믿지 않는 한, 배당금은 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway)의 주주가되는 총 수익에 해를 끼친다.

버핏은이를 이해하고 결과적으로 배당금 지급에 반대한다. 예를 들어, 버크셔의 단일 역사 배당금 (1967 년에 발생한)에 대해 물었을 때, 버핏은 결정이 내려 졌을 때 "욕실에 있었음에 틀림 없다"고 농담했다.

그러나 버핏은 나이가 86 세입니다. 그는 결국 Berkshire의 CEO로 교체 될 것입니다. Buffett는 버크셔를 떠나기 전에 배당을 실시 할 가능성이 있습니다. 버펫 (Buffett)의 또 다른 인용문은 다음과 같습니다 (5 년간의 테스트는 수입을 보유할지 또는 배당금을 지불 할지를 참조합니다).

"5 년간의 테스트는 다음과 같아야한다. 
(1) 우리의 장부 가액이 S & P의 성과를 초과 했는가? 및 
(2) 우리의 주식은 지속적으로 이익 잉여금의 모든 $ 1 항상 더 많은 $ 1을 넘지 가치가 있다는 것을 의미에서 호텔 예약 할 때받을 수있는 프리미엄에 판매 했습니까? 이러한 테스트가 충족되면 이익을 유지하는 것이 타당합니다. "

버크셔 (Berkshire) 는 지난 5 년간 (2012 년부터 2016 년까지) 이 테스트의 파트 1에 실패했습니다 .

• 버크셔 (Berkshire)의 장부 가액 - 주당 복합 성장률 : 8.5 %
• S & P 500의 연간 총 수익률은 11.3 %

버크셔는 지난 5 년 동안 2.8 %의 underperform을 보였으며, 버핏의 5 년 테스트는 실패했다. 버크셔 (Berkshire)로부터 아직 배당금에 대한 언급이 없다 ...

이 회사는 버펫의 역할이 출발 할 때 나뉘어 질 것이라고 공개적으로 밝혔다. 버크셔의 투자 포트폴리오 관리는 한 사람 (또는 더 많은 사람들이 한 그룹)에게 위탁 될 것이며, CEO 역할은 다른 사람이 맡을 것입니다.

과거에 Lou Simpson (GEICO의 투자 관리자)은 투자 관리 책임을 맡았고 Charlie Munger는 이사 역할을 맡았습니다. Simpson이 은퇴하고 Munger가 Buffet보다 더 오래되었으므로 더 이상이 작업을 수행하지 않습니다.

버크셔 (Berkshire)는 버크셔 자본의 증가 추세를 이미 관리해온 두 명의 포트폴리오 관리자를 이미 임명했습니다. 이 개인은 Buffett이 개인적으로 선정한 두 명의 전 헤지 펀드 매니저 인 Todd Combs와 Ted Weschler입니다.

회사는 또한 내부적으로 버핏의 임원 역할의 후계자를 확인했습니다. 일부 투자자들은이 후보자가 버크셔의 배당 정책을 변경할 지 여부를 묻습니다.

버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway)에서 배당금을 선전하기 위해 경영진의 단순한 변화 이상을 취할 것이라고 생각합니다. 그러나, 우리는이 회사에 잠재적 인 배당금 지불 뒤에 다른 원동력이 있다는 것을 볼 것입니다.

현금 요인

투자자가 배당 가능성에 의문을 갖게 한 또 다른 요인은 버크셔의 대차 대조표에있는 엄청난 액수의 현금과 등가물입니다.

버크셔의 강력한 영업 실적으로 인해 회사는 이전보다 더 많은 현금을 보유하고 있습니다. 이것은 다음 다이어그램에 설명되어 있습니다.

출처 : Berkshire Hathaway 투자자 관계

지금 버크셔의 현금은 800 억 달러가 넘습니다. 버핏은 심각한 보험 청구가 필요한 경우를 대비하여 약 200 억 달러의 현금을 보유하고 있으며, 이로 인해 인수 또는 내부 투자에 600 억 달러의 현금을 제공하고있다.

이 숫자는 절대적으로 중요하지만, 일부는 회사의 현금 보유액이 회사의 성장에 따라 자연스럽게 증가 할 것이라고 주장하고있다. Berkshires의 현금 8 백억 달러는 회사의 성장과 관련이있는 것처럼 보이지 않는다. .

이것을 설명하기 위해 다음 다이어그램은 버크셔의 현금 보유를 총자산의 퍼센트로 표시합니다.

출처 : Berkshire Hathaway 투자자 관계

현금으로 자산의 퍼센트는 시간이지 나면서 지키고 있으며 최근 역사에서 어느 때보 다 높습니다. 현금을 주주 자본의 비율로 고려할 때도 같은 추세가 존재합니다.

출처 : Berkshire Hathaway 투자자 관계

분명히 회사의 대차 대조표의 성장을 조정할 때에도 버크셔의 현재 현금 보유는 과도하다.

배당금 지급은 분명히 이러한 수치를 줄이는 데 도움이 될 것이기 때문에 버크셔의 투자자는 버크셔가 현금과 현금으로 버는 현금 시장 금리보다 높은 수익률로이 자본을 배치 할 수 있습니다.

그러나, 나는 이것이 버크셔가 배당금을 지불하기에 충분하다는 것을 여전히 확신하지 못하고있다. 결국, 회사는 과거에 자본을 배치하는 데 능숙했기 때문에 누가 다음에 큰 인수 기회를 기다리지 않을 것이라고 말합니까?

다음 절에서는 왜 오늘날의 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway)에게 이것이 어려운지를 설명합니다.

크기 계수

버크셔 (Berkshire)는 오늘 너무 거대하여 회사가 현금 더미에서 바늘을 움직일 수있는 충분한 기회를 확보하기가 어려워졌습니다.

대기업은 4,066 억 달러의 시가 총액을 보유하고 있습니다. 우리는 또한 대차 대조표에 현금과 현금 등가물이 800 억 달러가 있음을 확인했습니다.

의미있는 비율의 버크셔 자본을 배치하기 위해 회사의 경영진은 매우 큰 인수를 목표로 삼아야합니다.

버크셔의 자본 준비금이 얼마나 큰지를 알기 위해 회사는 이론적으로 다음과 같은 배당금 귀족의 모든 발행 주식을 갚을 수 있습니다.

• HCP, Inc. (HCP)
• Cintas Corporation (CTAS)
• Dover Corporation (DOV)
• McCormick & Company (MKC)
• 신시내티 파이낸셜 (CINF)
• Pentair (PNR)
• Leggett & Platt (LEG)

이 회사를 인수하기위한 실제 가격은 전체 회사 구매와 관련된 거래 프리미엄과 분수 소유로 인해 더 클 것이지만 수익은 동일합니다.

버크셔의 현금 입장은 상당하며 작은 인수로는 의미심장하게 줄일 수 없습니다.

이것은 회사의 최근 M & A 활동에서 나타났습니다.

버크셔는 2015 년 8 월에 산업 용품 및 금속 가공 회사 인 Precision Castparts를 약 370 억 달러에 인수 했습니다. 이 회사는 GE ( General Electric ) 및 보잉(BA)을 대기업 중 하나로 꼽은 항공기 제조업체 및 전력 회사 용 부품을 제조합니다 .

버크셔 역사상 가장 큰 인수였습니다.

그로부터 8 년 전에, 버크셔는 북미에서 두 번째로 큰화물 철도 인 Burlington Northern Sante Fe를 구입합니다.

폭 넓은 관점에서 볼 때 2008-2009 년 금융 위기 이후 Berkshire의 최대 인수 5 건 중 4 건이 발생했습니다. 유일한 예외는 1998 년 재보험 회사 인 Gen Re의 160 억 달러를 인수 한 것입니다.

출처 : Fox Business ; 크래프트 하인즈 (Kraft Heinz)는 2015 년에 하인즈 식품과 크래프트 식품의 합병에 대한 두 번째 자본 투입을 경험했음을 주목하십시오

버크셔 (Berkshire)가 성장하고 그러한 인수가 필연적으로 커지면 회사는 배당금을 지불하기 시작할 것입니다.

마지막 생각들       

Berkshire Hathaway는 Warren Buffett가 퇴직 할 때 배당금을 지불 할 확률이 높습니다.

Buffett의 은퇴와 함께 회사의 성장 규모와 더 빠르게 성장하는 현금 더미를 합치면 버크셔 헤더웨이 (Berkshire Hathaway)의 미래 투자자에게는 배당금처럼 보일 수도 있습니다.

그러나 버크셔 해서웨이가 뷔페 이후 시대에 배당금을 지불하기 시작한다는 것은 여전히 ​​회의적입니다.

오마하의 오라클은 오늘 버크셔 (Berkshire)의 건물을 반세기 동안 보냈습니다. 회사의 배당 정책이 경영 변화로 갑자기 변할 것이라고 저는 생각하지 않습니다.

회사는 여전히 뛰어난 투자 관리자를 보유하게 될 것입니다. 나아가 최근에 매력적인 인수 목표를 확인하지는 못했지만 Berkshire는 올바른 기회가 올 때 상당한 인수를 할 수있는 욕구와 능력을 보여주었습니다 .

이러한 이유로 Berkshire는 당분간 배당금을 지급 할 것입니다.

Chipotle을 사지 마십시오. 이 5 개의 레스토랑 배당 주식을 대신 고려하십시오.

레스토랑 업계는 틀림없이 2016 년에 작별 인사를 가장 열망했습니다. 작년에는 캐주얼 한 식사를하기에 끔찍한 것이 었습니다.

레스토랑 업계는 올해 약세를 기록했다. 특히 12 월 매출은 4.3 % 하락 해 3 년 만 에 업계 최악의 실적을 기록 했다 .

좋은 소식은 업계의 주가 하락이 투자자들에게 싼 주식을 선물했다는 것입니다. 10 %의 배당 수익률로 3 % -5 %의 배당 수익률로 많은 주식이 10 대에 가격 대비 수익률을 자랑하기 때문에 할인 거래를 할 때가 있습니다.

그러나 모든 레스토랑 주식이 할인되는 것은 아닙니다. 투자자는 Chipotle (CMG)에서 멀리 떨어져있는 것이 현명합니다.

Chipotle의 매출과 수입은 작년에 두 자릿수의 속도로 감소했다. 대개 대다수의 고객을 아프게하는 대장균의 두려움 때문이었다.

그럼에도 불구하고, Chipotle 주식은 회사가 간신히 수익성이 있기 때문에 여전히 싸지 않습니다. 그리고, 그것은 배당을 지불하지 않습니다.

그래서 소득 투자자를 위해 다음의 5 개 레스토랑 주식이 Chipotle보다 훨씬 좋은 구매를하는 것입니다.

얌! 브랜드 (YUM)

가격 대비 수익률 : 19 
배당 수익률 : 2.7 %

첫 번째는 Yum입니다! Chipotle과 멕시코의 요금 카테고리에서 직접 경쟁하는 브랜드. Chipotle은 배당금이 없지만 Yum은 배당 성취 자입니다.

Dividend Achievers는 10 년 이상의 연속 배당이 증가한 272 개의 주식 그룹입니다.

여기 에서 전체 배당 성취 자 목록을 볼 수 있습니다 .

Yum은 세계적인 패스트 ​​푸드 거인입니다. 그것은 3 개의 핵심 브랜드를 소유하고 운영합니다 :

• KFC (이익의 48 %)
• 타코 벨 (수익의 32 %)
• 피자 헛 (이익의 20 %)

이들은 모두 강력한 브랜드이며 각 카테고리의 상단 부근에서 경쟁합니다. 2015 년 Yum의 매출은 5 % 증가했습니다. 그것은 브랜드 전반에 걸쳐 성장을 경험했습니다.

총 매출은 타코 벨 (Taco Bell)에서 8 %, KFC에서 7 %, 피자 헛에서 2 % 증가했습니다.

Taco Bell은 Chipotle의 직접 경쟁자입니다. Chipotle의 고객 트래픽 손실은 Taco Bell보다 더 많은 이익을 얻는 체인은 없습니다.

한편, Yum의 조정 된 주당 이익은 2015 년에 4 % 증가했습니다. 그리고 그 결과는 2016 년에 시작하기까지 똑같이 인상적입니다.

Yum의 영업 이익은 2016 년의 처음 3/4 분기에 비해 15 % 증가했습니다. 향후 주당 순이익 (EPS)은 네 가지 주요 요인으로 구성됩니다.

• 프랜차이즈 구조 가속화
• 일반 및 관리 비용 절감
• 자본 지출 감소
• 낮은 자본 비용 유지

Yum은 이러한 각 사업에서 상당한 진전을 이루었습니다.

출처 : 분석가 회의 프레젠테이션, 42 페이지

2019 년까지 Yum은 주당 순이익을 3.75 달러로 예상하며 이는 작년 대비 18 % 증가한 수치입니다.

이것은 배당금을 계속 올릴만큼 충분한 성장이어야하며 주식을 다시 사야합니다. 회사는 2017-2019 년까지 배당금과 환매에서 $ 6.5- $ 7.0 billion을 반환 할 것으로 예상합니다.

Yum은 2016 년에 큰 변화를 겪었습니다. 중국 사업을 이제는 YUM China Holdings (YUMC)로 거래되는 독립적이고 독립적 인 회사로 분사했습니다.

독립을위한 이론적 근거는 건전했다. Yum은 중국 사업을 분리하여 각 회사가 고유 한 성장 전략에 집중할 수 있기를 바랬다.

중국은 지난 몇 년 동안 식품 안전 사고와 같은 여러 가지 운영상의 어려움을 겪었습니다. 이로 인해 중국의 판매 및 이익 실적의 변동성이 커졌습니다.

중국 사업이 없다면 Yum은 변동성이 적은보다 안정적입니다. 이는 자본 비용을 낮추고 Yum의 동료 그룹의 많은 경쟁자보다 더 높은 가치 배수를 가져 왔습니다.

앞으로 Yum의 계획은 미국 시장에서 수익성을 극대화하고 인도와 같은 신흥 신흥 시장에서 국제 발자국을 넓히는 것입니다.

프랜차이즈 사업은 Yum의 미국 사업 계획의 핵심입니다. 프랜차이즈 사업은 대부분의 혁신, 유지 보수 및 세금 지출을 프랜차이즈 고객에게 제공하기 때문에 대형 패스트 푸드 사업자에게는 매우 매력적인 옵션입니다.

출처 : 애널리스트 회의 프레젠테이션, 44 페이지

2018 년까지 Yum은 98 % 프랜차이즈가 될 것으로 기대합니다.

회사는 해외의 새로운 레스토랑에 많은 투자를하고 있습니다. 지난 분기에만 Yum은 전 세계적으로 475 개의 레스토랑을 오픈했으며 그 중 78 %가 이머징 마켓에 있습니다.

Yum은 견고한 재무 상태입니다. 회사의 부채는 향후 30 년 동안 균등하게 분산됩니다.

출처 : 투자자 관계

Yum은 합리적인 비용 구조 덕분에 레스토랑 수준의 높은 수익을 창출합니다.

막대한 이윤과 겸손한 부채 수준으로 인해 회사는 매년 현금을 주주들에게 돌려 줄 수 있습니다.

예를 들어, Yum은 2016 년에 배당금을 11 % 올렸으며, 회사는 당해 년도에 10 억 달러의 자사주 매입을 계획하고 있습니다.

DineEquity (DIN)

가격 - 수익 비율 : 12 
배당 수익률 : 5.6 %

다음은 DineEquity로, 18 개국에 3,700 개 이상의 Applebee 's와 IHOP 레스토랑을 운영합니다. 이 두 개념은 각각의 범주에서 선두 주자입니다.

출처 : 2016 년 투자자 개요, 4 페이지

DineEquity의 현재 재무 성과는 혼합되어 있습니다. IHOP 브랜드는 계속해서 잘 작동합니다. 적어도 1 년 동안 영업하는 위치의 판매를 측정하는 비교 레스토랑 판매는 2016 년의 첫 9 개월에 비해 0.5 % 증가했습니다.

그러나 Applebee의 브랜드는 성능이 저하되었습니다. 그것의 대등 한 판매는 동일한 기간에서 4.4 %를 떨어졌습니다.

결과적으로, 회사의 주요 목적은 Applebee에서 결과를 대폭 개선하는 동시에 IHOP에서 긍정적 인 모멘텀을 계속 유지하는 것입니다.

DineEquity는 5 포인트 성장 계획을 실행 중입니다.

출처 : 2016 년 투자자 개요, 5 페이지

미국에서 매출 성장으로 돌아 가기위한 첫 걸음은 Applebee의 브랜드를 안정시키는 것입니다. 회사는 긍정적 인 고객 트래픽을 복구하기위한 다각적 인 접근 방식을 시작했습니다. 사용 된 조치에는 냉동, 전자 레인지에서 손으로 자르는 것, 구운 음식으로 전환하는 것이 포함됩니다.

출처 : 2016 년 주주 총회 (13 페이지)

품질 기준을 높이면 2017 년에 브랜드에 다시 활력을 불어 넣을 수 있습니다.

DineEquity의 향후 성장 전략의 또 다른 주요 구성 요소는 국내 사업을 강화하는 것 외에도 해외 노출을 늘리는 것입니다.

Applebee와 IHOP 매장 중 일부는 미국 이외의 지역에 위치하지만 변경 될 예정입니다.

이 회사는 최근 중동, 아시아 태평양 및 라틴 아메리카에서 4 개의 새로운 멀티 유닛 개발 계약을 발표했습니다.

IHOP 브랜드 확장은 2021 년까지 태국에 10 개 매장을 개설함으로써 아시아 태평양 지역으로 계속 확대 될 예정이며, 2025 년까지 인도에 20 개의 매장을 건설 할 계획입니다.

애플 비는 중동 지역에서 2023 년까지 바레인과 오만에 6 개의 레스토랑을 새로 오픈함으로써 성장을 지속 할 것이다. 또한 라틴 아메리카에서는 파나마에 5 개의 레스토랑을 새로 짓는 계약을 체결 할 계획이다.

DineEquity는 최근 몇 년간 국제 레스토랑 수를 적극적으로 확장했습니다. 2014 년 이래 80 개의 새로운 국제 음식점을 오픈했습니다.

또한, 같은 시간에 회사는 200 개가 넘는 레스토랑 계약에 대한 미래의 국제선 개설의 파이프 라인을 거의 3 배로 늘 렸습니다.

DineEquity는 앞으로 5 년 동안 국제 위치를 두 배로 늘릴 계획입니다.

매출이 약했지만 DineEquity는 여전히 많은 무료 현금 흐름을 창출합니다. 이 회사는 2016 년 무료 현금 흐름이 총 113 억 1 천 1 백만 달러가 될 것으로 예상합니다.

그 지침의 중간 지점에서 주식은 무료 현금 흐름의 약 10 배를 거래합니다.

이를 통해 회사는 주주들에게 현금을 계속 돌려 보낼 수 있습니다. DineEquity는 매우 주주 친화적 인 회사입니다.

그것은 무료 현금 흐름의 대부분을 활용하여 주주들에게 현금 수익을 보상합니다. 예를 들어, DineEquity는 2015 년에 배당금 및 주식 환매에서 사용 가능한 현금 흐름의 약 96 %를 반환했습니다.

주식은 5.6 % 의 매우 높은 배당 수익률 을 가지고 있으며, 배당금이 정기적으로 증가합니다. 회사는 2016 년에 5.4 %의 배당금을 올렸습니다.

Brinker International (EAT)

가격 대비 수익률 : 13 
배당 수익률 : 3 %

Brinker International은 1975 년에 설립되었습니다. 현재 Chili 's와 Maggiano의 레스토랑 1,652 개를 소유, 운영 및 프랜차이즈하고 있습니다.

출처 : 2016 투자자의 날 발표, 7 페이지

칠리 (Chili 's)는 회사의 음식 대다수를 차지합니다. 이 개념은 매우 가치 있고 강력한 고객 만족도를 자랑합니다.

출처 : 2016 투자자의 날 발표, 20 쪽

그러나 Chili 's는 현재 회계 연도 내내 어려움을 겪고 있습니다. 지난 분기 Brinker의 총 매출은 전년 대비 2.2 % 감소했습니다.

칠리 (Chili 's)는 실적이 저조한 주요 레스토랑이었으며 레스토랑 매출은 3.3 % 감소했다. Maggiano의 브랜드 실적은 좋았지 만 비교 판매량은 여전히 ​​0.8 % 감소했습니다.

전체 회계 연도 동안 경영진은 회사 전체의 비교 판매가 1.5 % -2.0 % 감소 할 것으로 예상합니다.

회사가 국내 성장을 재 점화하기 위해 전개하고있는 하나의 이니셔티브는 미국에서의 Maggiano 브랜드 확장에 초점을 맞추는 것입니다.

출처 : 2016 투자자의 날 발표, 29 페이지

Maggiano의 성공은 고급 레스토랑의 탄력성 때문입니다. 프리미엄 레스토랑 컨셉은 여전히 ​​성장을 보이고 있으며, 이는 Maggiano 's를 가격 정책의 하단부에서 쇠퇴시키지 못하게합니다.

DineEquity와 마찬가지로 Brinker는 해외 레스토랑의 성장을 위해 적극적으로 확장하고 있습니다. 다른 나라들과 마찬가지로 중국과 베트남을 목표로하고 있습니다.

글로벌 이미지

출처 : 2016 투자자의 날 발표, 23 페이지

국제적인 성장은 회사가 매출 성장으로 돌아갈 수 있도록 도와줍니다. Brinker의 국제 비즈니스는 잘 수행되고 있지만 미국은 어려움을 겪고 있습니다. 국제 비교 판매는 지난 분기에 칠레 핵심 배너의 2.6 % 증가했습니다.

이 회사의 또 다른 전략은 인수입니다. 2015 년 칠레의 프랜차이즈 인 Pepper Dining을 1 억 650 만 달러에 인수했습니다. Pepper는 103 개의 프랜차이즈 된 Chili 's 레스토랑을 소유했습니다.

회사 측의 견해로 볼 때이 레스토랑들은 잠재력을 극대화하지 못했습니다. 그래서 회사는 그들을 샀고, 그들이 의미있는 성장 동력이 될 수 있다고 믿습니다.

Brinker는이 103 개 지역이 향후 한 자리 수의 높은 자리수로 연간 주당 순이익이 증가 할 것으로 기대하고 있습니다.

Brinker는 수익성 높은 비즈니스 모델을 자랑합니다. 회사는 마진을 그대로 유지하는 비용을 효과적으로 관리했습니다. 예를 들어 일반 회계 및 행정 비용은 회계 연도의 처음 3/4 분기까지 5 % 삭감되었습니다.

또한, Brinker는 중요한 기업 구조 조정을 진행하고 있습니다. 재편성으로 인해 2017 년 회계 연도에 5 백만 달러 이상의 세전 절감 효과가 발생할 것으로 예상되며 연간 기준으로 약 1,200 만 달러가 절감 될 것으로 예상됩니다.

또한 Brinker는 지난 2 회계 분기에 자본 지출을 6 천만 달러 줄였습니다.

1 년 내내 매출이 감소 할 것으로 예상되지만, 2017 회계 연도의 주당 순이익은 3.05 ~ 3.15 달러로 예상됩니다. 무료 현금 흐름은 205 ~ 2 억 15 백만 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

회사는 사업에 재투자 할만큼 충분한 이익을 창출하고 주주들에게 자본 수익을 보상합니다.

Brinker는 매년 배당금을 매년 인상하고 있습니다. 2016 년 배당금을 6 % 인상했습니다.

다든 레스토랑 (DRI)

Price-to-Earnings Ratio : 19 
배당 수익률 : 3 %

Darden은 약 150,000 명의 직원이있는 1,500 개 이상의 레스토랑을 소유하고 운영합니다. 그것은 4 개의 중요한 세그먼트를 운영합니다 :

• 올리브 가든 (판매량의 56 %)
• 롱혼 스테이크 하우스 (판매량의 22 %)
• 파인 다이닝 (매출의 7 %)
• 기타 사업 (매출액의 15 %)

고급 식사 부문에는 미국의 Capital Grille 및 Eddie V 레스토랑이 포함됩니다.

기타 사업 부문에는 Yard House, Seasons 52 및 Bahama Breeze가 포함됩니다. Darden의 프랜차이즈 및 소비자 패키지 제품의 결과도 포함됩니다.

식당 운영 환경이 어려웠다는 소식을 들었을 것입니다. 일부 애널리스트들은 그것을 " 레스토랑 경기 침체 " 라고 불렀습니다 .

그러나 Darden은 소위 레스토랑 불황의 영향을 보이지 않고있다. 사실 지난 한 해 동안 모든 주요 부문에서 성장하면서 번성하고 있습니다.

출처 : Q2 수입 발표 , 10 페이지

회사 전체 영업 이익은 2017 회계 연도의 첫 2 분기 동안 29 % 증가했습니다.

올리브 가든 (Olive Garden) 브랜드는 다든 (Darden)의 2017 년 부활을 이끌었습니다. 비교 레스토랑 판매는 회계 연도의 첫 6 개월 동안 2.3 % 증가했습니다.

출처 : Q2 수입 발표 , 4 페이지

특히 올리브 가든은 지난 5 분기 동안 높은 판매 성장률을 기록했습니다. 올리브 가든 (Olive Garden) 배너는 전반적으로 레스토랑의 전반적인 약세를 막을 수있었습니다.

다든 (Darden)의 더 작은 사슬과 마찬가지로, 대부분은 최근 분기에 강한 성장을 보였다.

출처 : Q2 수입 발표 , 13 페이지

전체 회계 연도 동안 Darden은 1.7 % -2.7 %의 매출 성장을 기대합니다. 비교할 수있는 음식점 판매는 1 % -2 % 증가 할 것으로 예상됩니다.

매출 성장은 부분적으로는 새로운 레스토랑 개장으로 인한 것입니다. Darden은 올해 24-28 개의 레스토랑을 개장 할 것으로 예상됩니다.

또한 가격 인상이 도움이됩니다. Darden은 회계 연도 상반기에 Olive Garden 및 LongHorn Steakhouse에서 각각 1.6 % 및 1.7 %의 가격 인상을 실현했습니다.

비용 절감에 힘 입어 주당 순이익 또한 증가하고 있습니다. Darden은 올해에 3 천만 달러의 비용 절감 효과를 기대하고 있습니다.

Darden은 전환기에있는 회사입니다. 이 회사는 2014 년에 주요 브랜드 인 Red Lobster를 21 억 달러에 매각했습니다.

그러나 새로운 Darden은 더 약하고 강한 성장률로 돌아 왔습니다. 또한 매각 대금을 사용하여 주식을 환매하고 부채를 상환 할 수 있습니다.

크래커 배럴 올드 컨트리 스토어 (CBRL)

가격 - 수익 비율 : 20 
배당 수익률 : 2.9 %

마지막으로 많은 잠재력을 지닌 중소 기업 크래커 배럴 (Cracker Barrel)이 있습니다.

그것은 현재 1969 년에 설립되었습니다. 현재 미국에서는 43 개 주에 640 개의 회사 소유 크래커 배럴과 2 개의 회사 소유 홀러 앤 더쉬 비스킷 하우스 레스토랑을 운영하고 있습니다.

크래커 배럴은 냠보다 훨씬 작습니다! Brands와 Darden은 시가 총액이 38 억 달러에 불과합니다.

그러나 캐주얼 한 식사 산업에서 그 자체로 틈새 시장을 개척했으며 충성스러운 고객 기반을 확보했습니다. 크래커 배럴 (Cracker Barrel)은 현지 스타일의 가정식 음식을 제공합니다.

또한 크래커 배럴 (Cracker Barrel)은 제철 메뉴를 전문으로합니다. 회사는 고객을 보유하고 점증하는 성장을 추구한다고 생각하는 제한된 시간을 매일 제공합니다.

크래커 배럴 (Cracker Barrel)은 가족 모임이나 휴가를 보내기에 유명한 곳입니다.

결과로 판단 할 때, 전략과 논쟁하기가 어렵습니다.

비교 레스토랑 매출은 2016 년에 2.2 % 증가했습니다. Cracker Barrel은 장기간에 걸쳐 캐주얼 다이닝 산업을 꾸준히 판매 성장률보다 높았습니다.

출처 : 연간 주주 총회 , 20 페이지

또한 조정 된 주당 순이익은 해당 연도의 11 % 증가했습니다. 비용 삭감은 최근 몇 년 동안 회사의 이익 성장을 가속화했습니다.

출처 : 연간 주주 총회 , 21 페이지

마진 확대를 촉진하는 한 가지 요인은 원재료 비용을 낮추는 것입니다. 크래커 배럴 (Cracker Barrel)은 2017 년 2 % -3 %의 식량 가격 하락을 예상하고 있습니다.

이익 성장이 뚜렷한이 회사는 주로 배당금을 통해 배상금을 투자자에게 회수 할 수 있습니다.

출처 : 23 페이지, 주주 총회

2016 년 회사는 정규 배당금을 4.5 % 올렸을뿐만 아니라 주당 3.25 달러의 특별 배당금을 지급했습니다.

2016 년에는 총 신고 배당금이 주당 7.70 달러로 배당 수익률이 거의 5 %에 ​​달했습니다.

레스토랑 매출은 2017 년에 7 % 또는 8 개의 새로운 크래커 배럴 식당의 출범으로 인해 1 % -2 % 증가 할 것으로 예상됩니다.

마진이 지속 적으로 개선되면서 배당금을 다시 인상 할만큼 충분한 이익 성장이 가능할 전망이다.

투자자가 실제로 배당금으로 부자가 될 수 있습니까?

배당 성장 투자자의 주요 목표는 시간이 지남에 따라 증가하는 수동 소득 흐름을 제공하는 것입니다.

저축률이 높고 투자 수익률이 높으며 시간이 충분히 길다면 장기적으로 놀라운 자산 으로 이어질 것 입니다.

방금 시작한 많은 투자자들에게 이것은 비현실적인 파이프 꿈처럼 보일 수 있습니다.

결국, S & P 500 배당률는 현재 2.0 %이다. 이것은 누군가를 부유하게 만들만큼 충분히 높은 비율처럼 보이지 않습니다.

그럼에도 불구하고, 배당 성장 투자는 부자가되는 가장 직접적이고 반복적 인 방법 중 하나입니다.

이 기사는 투자자들이 실제로 배당금으로 부자가 될 수 있음을 보여줍니다.

문제의 매개 변수

투자자가 배당금으로 부자가 될 수있는 방법을 보여주기 전에 우선 '부자'라는 용어를 정의하고 싶습니다.

많은 사람들이 부자가되는 컷오프로서 임의의 순 가치를 매기고 있지만 이것이 현실적이지 않다고 나는 생각한다. 부는 상대적입니다. 따라서,이 기사는 누군가 돈으로 만 일하는 것을 멈추게 할만큼 충분한 수동적 소득을 창출한다면 누군가가 '부자'라고 생각할 것 입니다.

부유 한 사람들은 종종 즐기기 때문에 일을 계속합니다. 구분은하지 않는 것이 필요 합니다.

제목의 질문으로 돌아 가면 대답은 '예'입니다. 투자자는 배당금으로 부자가 될 수 있습니다. 이 방법은 간단합니다 (실행은 가능하지 않을 수도 있음).

1. 적립 금액보다 적게 지출함으로써 고용에서 더 많은 돈을 절약하십시오.
2. 개발 장기 체계적인 투자 계획을하고 그것을 따라
3. 모든 배당금 재투자 (아마도 DRIP를 사용 )
4. 결국, 당신의 포트폴리오는 돈을 위해 일하기에 충분히 커질 것입니다.

전반적인 투자 성공을 가져온 세 가지 주요 요인이 있습니다. 이것들은 위에 설명 된 4 단계 계획에 모두 포함되었습니다. 이러한 요인은 다음과 같습니다.

• 시간대
• 저축률
• 투자 수익률

이러한 요소 중 일부는 다른 요소보다 가단성이 있습니다. 대부분의 사람들은 저축률을 두 배로 높이는 것보다 투자 성과를 두 배로 늘리는 것이 더 어렵습니다. 메트릭이 '낮음'또는 '높음'이라는 내 주장에 대해 몇 가지 벤치 마크를 제공하고자합니다. 다음을 고려하세요:

• 미국 의 평균 저축률 은 대략 5 %
• S & P 500 은 장기 기준으로 연간 9 %의 수익률을 보였습니다.

간단히하기 위해 투자자가 주식을 100 % 배분한다고 가정합니다. 또한 각 투자자의 순 수입이 $ 60,000이라고 가정합니다. 또한 퇴직 날짜는 65 세입니다.

더 이상 고민하지 않고 투자자가 실제로 어떻게 배당에서 부자가 될 수 있는지에 대한 세 가지 사례를 설명하겠습니다.

사례 # 1 : 높은 저축률, 평균 투자 수익률, 단기 시간

투자자 # 1은 연간 세금 수입 60,000 달러를 받고 평균의 3 배인 15 %의 저축률을 보입니다. 이를 통해 매년 9 천 달러를 투자 할 수 있습니다.

그러나 투자자는 40 세의 나이에 주식 시장에 투자하기 시작하여 65 세의 나이로 은퇴하려는 경우 25 년 동안 투자 할 수 있습니다.

다음 표는이 개인의 투자 포트폴리오의 시간 경과에 따른 궤적을 개략적으로 보여줍니다.

65 세가되면, 투자자는 약 850,000 달러의 보통주 포트폴리오를 갖게 될 것이고, 16 %의 이익을 2 %의 포트폴리오 배당 수익률 (매우 달성 가능)로 완전히 수동적으로 발생 시킵니다. 투자자는 자신의 포트폴리오 자본베이스를 축소하고자한다면 더 많은 금액을 인출 할 수 있습니다.

사례 2 : 낮은 저축률, 평균 투자 수익률, 장기적인 시간

투자자 # 1은 연간 세금 수입 60,000 달러를 받고 저축률이 2.5 %로 평균의 절반에 해당합니다. 이를 통해 1 년에 1,500 달러를 절약하여 주식에 투자 할 수 있습니다.

낮은 저축률에도 불구하고,이 투자자 는 젊은 나이 의 복합 이익에 대한 힘을 이해 하고 22 세에 노동력에 들어갔을 때 고품질의 배당주에 즉시 투자하기 시작했습니다.

다음 표는이 개인의 투자 포트폴리오의 시간 경과에 따른 궤적을 개략적으로 보여줍니다.

이 투자자의 극도로 긴 시간 범위는 저축률을 보상하여 예 1처럼 거의 정년 퇴직 달걀을 남겨 놓습니다. 최종 포트폴리오 가치는 ~ 722k로 매우 합리적인 2 달러에서 연간 14.4k의 수동 소득을 창출합니다 % 포트폴리오 배당 수익률.

이 사례에서 가장 두드러진 것은 투자자 총 기부액 ($ 66,000)과 최종 포트폴리오 가치 ($ 722k) 사이의 큰 차이입니다. 이것은 투자자의 극도로 긴 시간으로 인한 것입니다.

그것에 대해 잠시 생각해보십시오 ... 66,000 달러를 투자하십시오 - 결국 722,000 달러가됩니다. 초기 투자액의 10 배 이상  그것이 실제로 작용하는 복합물의 힘입니다.

사례 # 3 : 높은 저축률, 평균 투자 수익률, 장기적인 지평

이 개인은 22 세의 나이에 고품질의 배당금 포트폴리오에 매년 15 % (또는 $ 9,000)의 임금을 지급함으로써 경력을 시작합니다. 그들은 자신의 경력 초기에 투자를 시작했다는 것을 감안할 때, 초기 투자와 65 세의 퇴직 연령 사이에 43 년의 긴 시간 간격을두고 혜택을 보게됩니다.

다음 표는이 개인의 투자 포트폴리오의 시간 경과에 따른 궤적을 개략적으로 보여줍니다.

65 세에 퇴직하면이 투자자는 430 만 달러의 둥지 알을 낳습니다. 포트폴리오가 2 %를 산출하는 저수익 배당주 로 구성되어 있다고하더라도 , 그들은 여전히 ​​전년도 직무에서의 연봉보다 더 많은 연간 배당 소득을 창출하고 있습니다.

이것은 투자자가 배당금으로 부자가 될 수 있음을 증명합니다. 수익률이 약 3 % 인 고품질의 배당 성장 주식에 투자하면 연간 배당 수입 이 10 만 달러를 넘는 포트폴리오를 만들 수 있습니다 . 나쁜 은퇴가 아니라 특히이 소득이 고품질의 배당 성장주 로 계속 상승 할 가능성이 높다는 것을 고려하면 특히 그렇습니다 .

마지막 생각들

이 분석은 상세하게 보일 수 있지만 사실 여러 가지 방법으로 지나치게 단순화됩니다. 간단히 말해서, 투자에 관한 많은 중요한 요소들이 다루어지지 않았습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

• 포트폴리오 성과에 대한 세금 및 수수료 의 영향
• 경력 동안 대부분의 사람들이 경험하는 위쪽의 임금 궤도
• 달러의 실질 가치에 대한 인플레이션의 영향
• 주식 시장 의 변동성 - 여기에서 각각의 분석은 순조로웠다.
• 배당 투자 규칙 8 과 같은 시스템을 사용하여 투자 수익 을 잠재적으로 증가시킬 수있는 능력

이 분석은 저축률과 시간의 두 가지 요소의 중요성을 강조하고자했습니다. 저축률은 우리가 투자해야하는 금액에 영향을 미칩니다. 시간의 지평은 우리가 얼마나 오래 투자해야하는지에 영향을 미친다.

두 사람 중, 저는 우리가 우리의 시간대를 가장 잘 통제한다고 믿습니다. 나는 또한 저축률보다 투자 성과에 더 큰 영향을 미친다고 믿는다. 이에 대한 증거를 위해 다음 다이어그램을 고려하십시오.

나는 오랫동안 지평선의 중요성을 믿는 유일한 사람이 아닙니다. Baupost Group 헤지 펀드의 억만 장자 설립자 인 세스 칼라 만 (Seth Klarman)은 다음과 같이 인용했다.

"투자자가 가질 수있는 가장 큰 장점 중 하나는 장기적인 방향입니다."

투자자가 자신의 시간 범위와 저축률에 대해 엄격한 규율을 유지하는 한, 배당금으로 부자가 될 가능성이 높습니다.