kaicia의 투자일지

Finviz를 사용하여 무료 배당금을 찾는 방법

게시 7월 8일 일 , 2016

S & P 500은 현재 24.6의 가격 대비 수익 비율로 거래되고 있습니다. 그건 과거 평균은 15.6이다 .

시장은 분명히 역사적으로 과대 평가되었습니다. 초저금리는 인위적으로 실제 자산 가격을 부풀렸다.

이는 과도한 투자자들이 빠른 벅을 찾고있는 좋은 소식이 될 수 있습니다. 장기적인 투자자들이 큰 사업을 할인으로 구매하고자하는 것은 나쁜 소식입니다.

그것은 기억하는 것이 중요합니다, 이것은입니다 주식 시장 , 아닌 주식 시장 . 이는 개별 주식 중에 여전히 거래가 있다는 것을 의미하지만, 시장 지수를 합산하면 과대 평가 된 유가 증권에 자신을 노출시키는 확실한 방법입니다.

하지만 그것은 저평가 된 주식을 어떻게 찾을 수 있습니까?

중형 내지 고수익 배당주를 합리적인 가격 대비 수익 비율로 거래하는 것은 장기적으로 훌륭한 비즈니스에 대한 투자를 확실히 만듭니다.

이 기사에서는 8 가지 배당 투자 규칙 (배당 수익률 및 지불금 비율) 의 지표 중 2 가지를 자유 주식 스크리너 Finviz 와 함께 사용하여 잠재적 인 바리 안 배당 투자 후보를 3 단계로 찾습니다.

1 단계 : Finviz Screener

Finviz의 홈 페이지에서 'Finviz Screener'탭을 클릭하십시오. Finviz의 스크리너로 연결됩니다.

2 단계 : 배당 수익 필터링

배당금이없는 주식과 저수익 주식을 걸러 내기 위해 최소 배당 수익률을 선택하십시오. 이 예에서 우리는 3 % 이상의 수익을내는 배당주만을 살펴볼 것입니다.

3 %의 이유는 1 차 및 2 차 배당금 배당금의 배당주가 역사적으로 최고의 역사적 수익률을 제공 했기 때문 입니다. Quintile 2는 2.9 %에서 시작합니다 (이 예제에서는 3 %로 올림).

출처 :  배당금 : 심장 지대 펀드의 역사적 수익률 검토

현재 시장에 대한 배당금 5 분위수는 다음과 같습니다 (Finviz의 3,508 배당금 지급 주식 모두 사용).

• Quintile 1 : 배당 수익률 4.5 %
• Quintile 2 : 배당 수익률 2.9 %에서 4.5 %
• Quintile 3 : 배당 수익률 2.1 %에서 2.9 %
• Quintile 4 : 배당 수익률 1.3 %에서 2.1 %
• Quintile 5 : 배당 수익률 1.3 %

3 단계 : 판매 대금 비율 별 필터링

최대 지불금 비율을 선택하십시오. 이 예에서는 30 % 미만의 배당 비율을 가진 주식 만 살펴볼 것입니다. 이렇게하려면 '기본'탭을 클릭 한 다음 30 % 미만의 판매 대금 비율을 선택하십시오.

- (위에서 배당률 대한 상위 40 %를 사용하여 33 % 이내)은 주식의 높은 항복 제 배당 주식 때문에 30 %가 사용 된 이유는 또한 성향에 기초 배당 주식 최저 1/3 역사적 생산 우수한 반환합니다 .

• 33 % 최고 : 지급 비율 63 % 이상
• 중간 33 % : 31 %에서 63 %까지 지급 비율
• 33 % 최저 : 지급 비율 31 %

얼마나 훌륭한 수익이 있었습니까?

1990 년부터 2006 년 6 월까지 S & P 500 지수는 11.2 %의 연평균 성장률을 기록했습니다. 고 수율의 낮은 배당 비율의 주식 은 Patel, Yao 및 Barefoot의 High Yield, Low Payout 연구에 따라 매년 8 % 씩 시장을 제치고 19.2 %의 수익을 창출했습니다 .

출처 :  Patel, Yao 및 Barefoot의 높은 수율, 낮은 판매 대금

앞으로 이동 : 분석

이 시점에서, 당신은 낮은 지불금 비율과 높은 중간 배당 주식의 비교적 짧은 목록을 갖습니다.

주식의 낮은 배당 비율과 높은 배당 수익률을 얻으 려면 정의 상 낮은 주가 수익 비율이 있어야합니다 .

이 링크에서이 화면을 통과 한 주식 55 개 를 모두 엑셀 스프레드 시트에서 다운로드 할 수 있습니다 .

특정 섹터의 주식을 찾으려면 '설명'탭으로 돌아가서 '섹터'별로 필터링하십시오.

이 목록에있는 모든 주식이 훌륭한 투자가되는 것은 아닙니다. 사실 대부분의 투자는 평균 위험보다 높습니다. 전체적으로이 기업들은 과소 평가 될 가능성이 큽니다.

JP Morgan Chase (JPM)는 경쟁 우위와 오랜 운영 역사를 자랑하는 기업으로 즉시 선정되었습니다. 회사는 경기 침체기에 배당금을 삭감했으나 당분간 다른 배당금 삭감은 거의 없을 것입니다.

이 목록에있는 모든 비즈니스는 투자 전에 세부적으로 분석되어야합니다.

주의 : 스크리닝의 한계

주식 스크리닝은 투자에 적합한 비즈니스를 식별 하는 데 유용한 첫 번째 단계입니다. 확실히 마지막 단계는 아닙니다.

선별의 한계는 순수한 정량 분석이며 절대적으로 0 개의 정성 분석을 사용한다는 것입니다. 또한 데이터가 결코 100 % 정확하지 않습니다 .

투자하기 전에 항상 데이터를 확인해야합니다. 스톡 스크리너는 자동입니다. 원본 데이터의 데이터 오류가 발생하며 이러한 오류를 잡아낼 수있는 휴먼 필터가 없습니다.

이 기사에 설명 된 화면은 잠재적 인 바겐 세 배당금 주식 을 찾기 위해 잘 작동합니다 . 이러한 사업 의 질 을 결정하는 것은 개별 투자자의 책임입니다.

바겐 세일즈 비즈니스는 고품질 배당 성장 주식 과 동일하지 않습니다 . 예를 들어 화면에서 모든 배당금 귀족 을 제거했습니다 . 품질은 일반적으로 프리미엄으로 제공되기 때문입니다.

위에 설명 된 고수익 낮은 배당 비율 화면에 있지 않더라도 주식은 공정 가치로 할인 거래 될 수 있습니다. Coca-Cola가 14의 가격 대비 수익 비율로 거래를했다면 가장 확실한 거래가 될 것입니다. 그러나 위의 예는 여전히 그럴 것입니다.

화면의 매개 변수를 조정하여 다른 목록을 작성할 수도 있습니다. 특히, 지불금 비율 기준을 완화하면 장기 투자자에게 유익 할 수있는 훨씬 더 많은 결과가 산출됩니다.

세대 간 재산을 창출하는 방법

어떤 가족은 그것을 만든 것으로 보인다. 그들은 안전한 이웃에 산다. 그들의 아이들은 존경받는 학교에갑니다. 그들은 봉급 지불 수표로 살지 않습니다.

이 확실성과 자유는 당신이 아마 깨닫는 것보다 더 많은 가족들이 이용할 수 있습니다. 이 설정하는 것이 얼마나 중요한지 생각해 당신 이 경로에 가족.

이 기사에서는 세대 간 재산 을 계획하고 만드는 방법을 살펴 봅니다 . 기본을 훨씬 뛰어 넘습니다.

• 적립 금액보다 적게 지출하십시오.
• 부채에서 벗어나 부채에서 벗어나십시오.
• 매월 초에 저축하여 먼저 지불하십시오.

그 것들이 중요하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 세대 간 재산을 만드는 진정한 방법 은 몇 가지 요령이 아닙니다. 그것은 사고 방식에 관한 것입니다.

장기적인 관점을 가져라.

세대 간 부를 창출하는 가장 중요한 방법은 장기적인 관점 을 갖는 것 입니다.

당신은 주식 시장에서 밤새 富를 쌓지 않을 것입니다. 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 투자 경력에 대해 연평균 20 %의 수익률을 올렸다.

1 년에 평균 200 % 또는 400 %의 수익을 내지 않을 것입니다. 버펫보다 20 배 또는 40 배 빠르지 않습니다. 아무도 없다.

Seth Klarman은 투자 천재입니다. 그는 수십 년 동안 일년 에 약 20 %의 수익을 창출 해 냈습니다 (Buffett와 같은). Klarman은 현재 억만 장자입니다. 장기 투자에 관한 그의 견적은 특히 건설적인 것입니다 :

"투자자가 가질 수있는 가장 큰 단일 한
장벽은 장기적인 방향입니다" - Seth Klarman

장기 수익률에 중점을두면 모든 MBAs와 분석가가 시장을 수색하고 향후 3 개월에서 1 년 사이에 주식이 가장 잘 수행 될 것이라는 수치를 계산할 수 있습니다.

당신은 그 게임에서 이길 수 없습니다. 그러나 당신은 그 게임을 할 필요도 없습니다.

장기적인 관점에서 투자한다는 것은 다음을 의미합니다.

• 훌륭한 비즈니스
• 강하고 내구성있는 경쟁 우위를 가지고
• 그리고 매력적인 총 수익 잠재력

"우리가 탁월한 경영진을 지닌 탁월한 비즈니스의 일부를 소유하고있을 때 우리가 선호하는 보유 기간은 영원합니다." 
- Warren Buffet

장기적으로 투자 할 때 자연스럽게 오랜 시간 동안 사업을 할 것이며 이미 검증 된 성공 기록을 보유하게됩니다.

코카콜라 (KO), 3M (MMM), 존슨 앤 존슨 (JNJ)과 같은 기업들이 염두에두고 있습니다. 배당 귀족 목록 등의 기업을 찾을 수있는 좋은 장소입니다. 25 년 이상의 연속 배당금을 인상 한 50 개 업소의 목록입니다. 위의 3 가지 예는 배당금 귀족입니다.

훌륭한 사업에 투자하면 역사적으로 훌륭한 결과를 얻었습니다. 아래 이미지는 S & P 500 대 배당금 귀족 지수의 성과를 보여줍니다.

출처 :  S & P 배당금 귀족 팩트 시트

장기 투자에도 다른 이점이 있습니다.

1. 드문 판매로 인한 마찰 비용 (양도 소득세 포함) 감소
2. 최상의 아이디어를 얻는 데 더 많은 수익을 가져다줍니다 (왜냐하면 오랫동안 합성되기 때문입니다)

자신을 넘어서 한 시각을 가져라.

세대 간 재물은 너 자신 을 위해 투자 할 때 만들어 집니다. 퇴직에 필요한 최소 금액 을 생각하는 대신 지속 가능성 에 대해 생각하십시오 .

지속 가능한 퇴직 연금 포트폴리오 (연금, 사회 보장 등과 연계)는 모든 퇴직 비용을 충당 할 것입니다.

즉, 교장이 직접 만질 필요없이 포트폴리오 자체가 매년 성장할 수 있음을 의미합니다 . 컴 파운딩은 놀라운 장기 수익을 가져옵니다.

"인류의 가장 위대한 발명품은 복리이자입니다."
- 종종 앨버트 아인슈타인 (Albert Einstein)

1 년에 9,000 달러로 1 만 달러를 배합 :

• 10 년 후 23,673 달러
• 20 년 후에 $ 56,044
• 30 년 후 $ 132,677

부는 기하 급수적 으로 증가하지만 시간은 선형 적으로 증가 합니다 . 그것이 복합물의 진정한 힘입니다. 당신이 투자 한 여분의 시간의 매년마다, 당신은 전년도보다 더 많은 달러 금액 증가를 얻습니다. 이것은 시간이 지남에 따라 증가합니다.

지속 가능한 배당 성장 포트폴리오를 구축 할 때 두 가지를 얻습니다.

1. 현재 살기위한 배당 소득
2. 시간이 지남에 따라 교장이 성장함에 따라 복리 후생

자신을 초월한 관점을 가질 때, 어떻게 변화를 투자 할 것인지 생각할 수 있습니다. 지금은 높은 수익률 을 추구하는 대신 미래에 대한 총 수익과 부의 창출 에집중 하십시오 .

자녀 (또는 자선 단체)가 귀하의 관점에 감사드립니다. 손주처럼. 그리고 훌륭한 손주들.

아는 것이 힘이다

세대 간 재물은 장기간 투자와 복리에 대한 지식이 대대로 이어질 때만 진정으로 형성 될 수 있습니다 .

당신이 고품질의 배당 성장 포트폴리오 를 구축하고 상속인이 추가 하면 ' 부자 snowbal l'은 계속해서 성장합니다.

반면에, 당신의 상속인이 당신의 배당 성장 포트폴리오를 팔아 버리면, 재산 스노볼이 녹아 버립니다. 세대 간 합성은 1 세대에 중단됩니다.

그것은 그것이되어야하는 방식이 아닙니다. 아는 것이 힘이다.

복리와 장기 투자에 대한 아이디어는 특별히 복잡하지 않습니다. 포트폴리오에서 훌륭한 비즈니스를 수행하고 복리 후생을 얻으려면 로켓 과학자 일 필요는 없습니다.

그렇게하는 것이 중요하다는 것을 알고 있어야 합니다 . 다시 말하지만, 장기적인 관점에서 자신을 생각하는 것이 중요합니다.

앞의 예에서는 10, 20, 30 년 동안 $ 10,000이 9 %로 합성 될 때 어떻게되는지 보여 줬습니다. 10,000 달러 (어떤 페니를 절약하지 않고 있다는 것을 명심하십시오)까지 세대에 걸쳐 어떻게됩니까?

• 50 세 이후 $ 743,575
• 100 년 5520 만 달러
• 150 년 후 41 억 달러

가족이 복합 지식에 대한 지식을 보존하고 세대를 거쳐 장기적으로 훌륭한 사업에 투자 할 수 있다면 가족은 엄청나게 부자가 될 것입니다.

5 천 5 백만 달러의 포트폴리오는 3 %의 수익률로 연간 166 만 달러의 배당금을 지급합니다. 150 년 포트폴리오는 1 년에 1 억 달러 이상을 배당금으로 3 %의 수익률로 연기합니다.

조상이 1866 년에 오늘날의 10,000 달러를 투자했다면 오늘날 억만 장자가 될 것입니다. 우리가 오늘까지 먼 미래를 생각한다면 어떨까요?

우리 모두가 장기적인 관점을 가지고 있다면 사회 전체가 얼마나 좋을까요?

세대 간 부 (Intergenerational Wealth Mindset) 요약

자신, 자녀 및 자녀의 자녀를 위해 실제적인 부를 구축하고 싶다면 다음 세 가지 규칙을 따르십시오.

1. 장기적으로 훌륭한 사업에 투자하십시오.
2. 복합물의 힘 이해하기
3. 교장 선생님을 팔지 마라.

아래의 1 페이지 PDF 다운로드는이 ​​3 가지 규칙을 간단하고 이해하기 쉬운 방식으로 확장합니다.

마지막으로 가족이 없다면 단기적으로 생각할 이유가 없습니다.

벤자민 프랭클린 (Benjamin Franklin) 은 보스턴과 필라델피아의 트러스트 를 설립했습니다 . 그는 몇 가지 안내 규칙을 가지고 각 신탁에 $ ~ 125,000 (오늘 달러)을 넣습니다.

1. 100 년이 지날 때까지 돈을 인출 할 수 없었습니다.
2. 100 년 선에서 분수 만 회수 할 수 있습니다.
3. 총 자금은 100 년 동안 더 이상 인출 될 수 없다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)의 10 억 달러 규모의 애플 투자

워렌 버핏 (Warren Buffett)의 최신 13F 파일 이 최근에 발표되었습니다 ...

Omaha의 Oracle은 다른 기술 회사에 투자했습니다 . 이것은 Buffett의 2 번째대규모 기술 회사 투자 일뿐 입니다. 첫 번째는 2011 년에 나왔습니다.

바로 워렌 버핏 (Warren Buffett )이 IBM (IBM) 에서 지위를 구축 하기 시작한 때다 . 현재 IBM은 Berkshire Hathaway (BRK.A) 의 총 보유 주식 중 4 번째로큰 주식 - 9.6 %를 보유하고 있습니다.

버핏 (Buffett)은 (2011 년 이전에) 기술주를 피하는 것으로 유명하다. 1990 년대 후반 워렌 버핏 (Warren Buffett) 이 다음과 같이 말했다 .

"대답은 '아니오'이며, 아마도 불행합니다. 나는 그 세상이 10 년 만에 어떻게 될지 모르며, 다른 남자가 나보다 유리한 게임에서 뛰고 싶지 않다. "

버핏은 1990 년대 후반부터 기술주에 대해 연구 한 것으로 보인다. IBM이 다음과 같은 경우에만 투자 한 점에 주목하는 것은 흥미 롭습니다.

1. 낮은 가격 대비 수익률로 거래
2. 배당금 지급
3. 몫 buybacks에 몹시 종사하는

최근 애플에 대한 그의 투자는 같은 패턴을 따른다. 애플은 현재 10.5 배의 가격 대비 수익률을 보이고 있으며, 배당 수익률은 2.4 %, 주식 매입 프로그램은 1750 억달러 (네, 바로 읽었습니다)로 진행되고 있습니다.

버핏은 정말로 애플에 투자 했습니까?

버핏이 IBM 투자의 배후에 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그것은 그의 포트폴리오의 거의 10 %를 차지합니다.

에서 버핏의 2015 연례 보고서 , 그는 모두 제어에 대한 업데이 트 준 토드 콤스와 테드 Weschler은 버크셔의 (BRK.B) 포트폴리오를 통해이를 :

"Todd (Combs)와 Ted Weschler는 주로 투자 관리자입니다 - 우리는 각각 약 90 억 달러를 처리합니다 - 둘 다 즐겁게도 버크셔에 중요한 가치를 추가합니다. 이 두 사람을 고용하는 것이 나의 최선의 행동 중 하나였습니다. "

합병 된 포트폴리오 가치가 약 180 억 달러 인 Ted Weschler와 Todd Combs 중 하나 또는 둘 모두로부터 Apple 투자가 유입되었다고 생각할 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 버크셔 헤더웨이는 애플 주식에 10 억 달러를 약간 투자했다. 이것은 버크셔 총 포트폴리오의 약 0.8 %를 차지합니다.

버핏의 애플 투자에 대해 이상한 점

워렌 버핏 (Warren Buffett)의 포트폴리오를 보면 오랜 역사 를 지닌 고품질 비즈니스로 가득 차 있다는 것을 알 수 있습니다.

이들은 장기적으로 성장하고 번영 할 수 있음이 입증 된 사업입니다. 총 포트폴리오의 69 %를 차지하는 상위 5 개 보유 주식의 설립일은 다음과 같습니다.

크래프트 - 하인즈 컴퍼니 (KHC) :이 회사는 최근 합병을 통해 창안되었습니다. 크래프트는 1800 년대 후반과 1900 년대 초의 역사를 거슬러 올라갑니다 .

• 크라프트는 1903 년에 치즈 사업을 시작했습니다.
• W. Post가 1895 년 Postum Cereal을 시작했습니다.
• 오스카 마이어 (Oscar Meyer)는 1883 년에 육류 사업을 시작했습니다.

HJ Heinz Company는 1869 년 에 지명 된 Henry John Heinz에 의해 설립되었습니다 .

웰스 파고 (WFC) :  헨리 웰스 & 윌리엄 파고는 1852 년 웰스 파고를 설립했습니다 .

코카콜라 (Coca-Cola, 코카콜라) :  코카콜라의 첫 번째 제품 은 조지아 애틀랜타에있는 존 펜 버튼 (John Pemberton) 박사 가 1886 년 에 만들었습니다 .

IBM (International Business Machines) :  IBM 은 1911 년에 뿌리를 내 렸습니다 . 그것은 덜 웅장한 이름의 Computer-Tabulating-Recording-Company에 의해 삶을 시작했습니다.

아메리칸 익스프레스 (American Express, AXP) :  아메리칸 익스프레스는 5 년 중 가장 오래 되었으며, 1850 년까지 역사를 거슬러 올라갑니다 .

버핏의 상위 5 개 지분의 평균 창립 연도는 1876 년 - 첫 번째 전화가 만들어진 같은 해 .

워런 버핏 (Warren Buffett)은 이러한 지주를 살펴보면 지속적인 성공의 역사가 매우 오래 되었음을 분명히 알 수 있습니다. 이것은 애플이 전통적인 버핏 주식에 맞지 않는 곳이다.

Apple은 1976 년 에 설립되었습니다 . 회사   는 지속적인 성공의 역사를 가지고 있지 않습니다 . 1997 년 애플은 마이크로 소프트 (MSFT)로부터 1 억 5 천만 달러의 투자 로 파산에서 벗어났다 .

Apple은 2001 년, 처음 iPod가 출시 될 때까지 우리가 지금 알고있는 Apple이되지 않았습니다. 아이포드의 성공으로 아이폰, 아이 패드, 아이튠즈, 애플 시계가 시작됐다.

오늘날 Apple은 시가 총액과 수입 기준으로 세계에서 가장 큰 회사입니다.

• 5,180 억 달러 시가 총액
• 지난 12 개월 간 수입 507 억 달러 (!)

그러나 애플의 성공은 최근이었고 빠르게왔다. 그것은 버핏의 다른 대규모 보유 자산의 점진적인 성장과 일치하지 않습니다.

애플의 투자가 Todd Combs 나 Ted Weschler에 의해 (그들이 관리하는 포트폴리오의 크기에 비해) 큰 내기라고 생각하게한다.

Apple은 고품질의 주주 친화적 비즈니스입니다

장기 보유에 적합한 고품질의 배당 성장주를 찾습니다. 오늘날 애플은 양질의 배당 성장 주식으로 의심 할 여지가 없습니다 .

애플은 2012 년 배당을 재개했다 (1995 년 이후 배당금을 지급하지 않았다). 회사의 배당 내역은 다음과 같습니다.

Notes :   2012 년 배당은 연율 화되며, 2016 배당은 연간 계산됩니다.

또한 2012 년부터 2015 년까지 매년 평균 5 % 이상의 자사주를 매입했다 .

애플은 현재 배당 수익률이 2.4 %이다. 회사의 배당 수익률과 자사주 매입을 합치면 주주 수 익률이 약 7.5 %로 매우 높습니다. 애플이 주주 친화적 인 회사라는 데는 의심의 여지가 없다.

지난 12 개월 동안 애플이 현금으로 생성 할 수있는 능력 (500 억 달러의 수입) 은 회사가 강력한 브랜드 기반의 경쟁 우위를 가지고 있음을 분명 하게 해줍니다 .

회사의 제품과 브랜드는 품질을 대표합니다. Apple의 제품이 사용되어 수백만 명의 사람들의 삶을 크게 향상시킵니다.

무엇 없는 애플에 대한 분명한 것은입니다 지속 가능성 의 경쟁 우위.

10 년 후에 크레딧 (아메리칸 익스프레스), 케첩 (크래프트 - 하인즈) 및 음료 (코카콜라)를 사용합니까? 매우 높은 수준의 확실성으로 위의 모든 사항에 '예'라고 말할 수 있습니다.

애플은 여전히 ​​10 년 동안 세계에서 지배적 인 스마트 폰 회사인가? 20 년은 어땠습니까? 20 년 후에 스마트 폰을 사용할 수 있습니까? 이러한 질문에 대한 대답은 훨씬 덜 확실 합니다.

이것이 바로 Apple 투자의 불확실성입니다. 회사가 주주에게 우호적이고 현재경쟁 우위가 있는지 여부는 (경쟁 우위가 지속 가능하고 지속 가능한지 여부가 가장 확실합니다 .

애플의 가치 평가 및 최종 의견

Apple 주식에 대한 한 가지 사실 이 분명합니다. 시장은 회사의 미래에 대한 두려움으로 가격이 책정되었습니다. 애플은 현재 10.5의 가격 대비 수익률과 10.3의 순 수익률 비율로 거래하고있다.

이 글에서 설명하는 두려움은 Apple과 마찬가지로 Netflix (NFLX), Google (GOOG) 및 Facebook (FB)에도 적용됩니다. 이들 3 개 비즈니스 (모두 현재 경쟁력 우위를 가지고 있음)의 순 수익률 비율 은 다음과 같습니다.

• Google의 순자산 수익 비율은 18.1입니다.
• Netflix는 84.9의 순 수익률 비율을 가지고 있습니다.
• 페이스 북의 순자산 가치는 26.0이다.

오늘 애플 주식은 크게 할인되었습니다. 향후 몇 년 동안 회사의 브랜드 기반 경쟁 우위가 유지 될 것이라는 것에는 의심의 여지가 거의 없습니다.

10.5의 가격 대비 수익 비율로 Apple은 중간 (예 : 2 ~ 3 년) 기간의 투자자에게 훌륭한 가치 투자를합니다. 애플을 둘러싼 투자 심리가 변하면 (그리고 언젠가는) 애플을 10.5의 가격 대비 수익 비율로 구입 한 사람들은 커다란 이익을 얻게 될 것이다.

Apple은 장기 배당 성장 투자자 의 핵심 위치 입니까? 내 분석은 아니야.

애플은 향후 몇 년 동안 평균 이상의 위험 조정 수익 잠재력을 제공합니까? 전혀.

달러 평균 비용보다 더 좋은 전략이 있습니까?

으로 더크 S. 리치

달러 비용 평균화는 오랫동안 계속되었습니다. 저는 30 년 전이 투자 전략에 대한 저의 소개를 기억하고 있습니다.

많은 사람들이 달러 비용 평균화를 사용했으며 월간 401K 기고에 전략을 채택했는지조차 인식하지 못했습니다.

달러 비용 평균화는 투자자가 일정한 반복 일정으로 투자 차량 (주식, 채권, 뮤추얼 펀드 등)에 일정 금액을 고정하는 전략입니다.

달러 비용 평균화의 이점은 투자자가 투자를하기 위해 따라야 할 징계 된 방법을 가지고 있으며 투자 된 고정 금액으로 인해 투자자는 시장이 더 낮을 때 더 많은 주식을 살 것이고 시장이 더 높을 때는 더 적은 주식을 살 것이다.

그러나 시간이 지남에 따라 투자하고 재산을 쌓는 데있어 달러 평균 비용보다 더 좋은 전략이 있습니까?

나는 거기에 있다고 믿는다. 이 기사에서는 시간이 지남에 따라 투자 할 수있는 두 가지 대체 전략을 제시하고 간단한 일시금 투자의 성과를 살펴 봅니다. 다양한 시장 시나리오에서 성능 비교를 살펴보고 각 시장 시나리오에서 어떤 전략이 가장 효과적인지 알아 봅니다.

일괄 합계 대 평균 비용

일시불 투자 전략 대 달러 비용 평균화를 비교하는 것은 상당히 간단합니다. 투자자가 처음에 투자 할 상당한 액수가 없다면 분명히이 비교는 의의가 있습니다. 그러나 투자자가 상당한 금액의 투자로 시작한다고 가정하면 그 금액을 가장 잘 배치하는 방법을 결정해야합니다.

투자자가 전체 금액을 한꺼번에 처리하거나 시간이 지남에 따라 배포해야합니까? 아래 테이블은 임시 투자액 $ 12,000을 기간 초에 일괄 적으로 또는 5 년 동안 한 달에 $ 200 씩 증가시키는 엑셀 스프레드 시트입니다.

처음 두 행 인 주식 A와 B는 상승하는 황소에서 5 년 동안 200 달러의 월별 할부금 (B 주식)에서 구입 한 것보다 5 년 기간 (Stock A)의 초기에 구입 한 가상의 비 배당 지불 주식을 비교합니다 시장. 예상대로,이 기간 말 총 가치는 일시불 투자에 유리합니다. 이는 일시금이 전체 5 년간 연간 8 % 씩 증가하기 때문입니다. 다음 4 행의 주식 C에서 F는 주식 C와 D에 대해 4 %의 배당금을 포함하고 주식 E와 F에 대해 매년 5 % 씩 배당금이 증가하는 것과 동일한 비교를 보여줍니다. 이 기간 초에 일시불 투자에 유리하다.

시장과 투자자 주식이 지속적으로 하락한다면 어떻게 될까? 차트의 마지막 두 라인 인 주식 G와 H는 투자자가 지속적인 하락 추세를 겪고있는 시장에서 달러화 평균화와 함께 더 나은 투자자가되는 것을 분명히 보여줍니다. 이것은 달러 비용 평균화 전략이 빛을 내기위한 것이고, 투자자가 더 낮은 가격으로 더 많은 주식을 구입할 수 있도록하는 시장입니다. 그러나, 기민한 독자는 묻습니다,하지만 배당은 어떨까요? 배당금은 투자자가 사용해야하는 전략에 영향을 미칩니 까? 다음 도표는 지속 된 하락 시장에서 일어나는 일을 일시불 지급 투자에 대한 배당금 지급 주식과 달러 비용 평균화와 비교합니다.

그 결과는 매우 흥미 롭습니다. 상당한 배당금을 지불하거나 중요한 연간 배당 성장을하는 주식의 경우, 기간의 시작 부분에 일시불을 투자하는 것은 지속적인 하락 시장에서도 승리합니다. 이 가설의 경우, 연간 배당 성장률 5 %의 2 % 배당금을 제공하는 주식은 대략 일시불 투자와 평균 비용 평균화 사이의 break-even입니다. 스프레드 시트에 사용 된 수식 때문에 연간 이득이 0 인 편평한 시장을 모델링 할 수 없습니다. 그러나 공제를 통해 지속적인 평평한 시장에서 비 배당금 지급 주식에 대한 일시불 투자와 동일한 보안에서의 평균 원가 계산을 사용하면 기간 말에 본질적으로 동일한 수익이 발생한다는 것을 쉽게 알 수 있습니다 . 그러나 평평한 시장에서 배당금을 지급하는 주식에 대한 투자의 경우,

따라서 이제는 전통적인 전략이 비 배당 및 배당금 지급 주식에 대해 위, 아래 또는 변동 시장에서 가장 잘 작동하는 방법에 대해 훨씬 더 잘 알고 있습니다.

그러나 우리는 전반적인 투자 전략에 여전히 큰 약점을 가지고 있습니다. 대부분의 경우, 우리는 시장이 미래에 어떻게 행동 할 것인지 모릅니다. 우리가 그렇게한다면, 우리는 모두 부자가 될 것입니다. 투자자가 불확실한 시장에서 성과를 향상시키는 데 사용할 수있는 전략이 있습니까?

평균 비용 대비 평균 비용

Value Averaging 의 전략은 Dollar Cost Averaging만큼 길지 않았기 때문에 일부 독자에게는 새로운 내용 일 수 있습니다.

가치 평균화는 투자자가 포트폴리오의 고정 된 성장률을 설정하고 포트폴리오의 성장을 일정하게 유지하기 위해 포트폴리오의주기적인 추가를 조정하는 전략입니다.

포트폴리오가 한 기간에서 다음 기간으로 가치가 하락하면 투자자가 더 큰 기여를합니다.

포트폴리오가 목표 금리 이상으로 가치가 상승하면 투자자는 더 적은 기여를합니다. 이 전략을 따르면 투자자는 주식이 더 비싸면 주식을 더 많이 구입하고 비싸면 주식을 더 적게 구입할 수 있습니다.

이 전략은 투자자가 포트폴리오 성과를 추적하고 다음 기간 동안 포트폴리오 가치의 지속적인 성장을 유지하는 데 필요한 기여도를 계산해야하므로 관리가 좀 더 복잡합니다. 또한 하락하는 시장에서 대규모의 주기적 자본 추가가 필요할 수 있습니다. 아래의 표는 다양한 주가 변동 기간 동안의 달러 비용 평균화 전략과 가치 평균화 전략의 스프레드 시트 비교입니다.

위의 표에서 우리가 도출 할 수있는 결론이 많이 있습니다. 가장 중요한 것은 가치 평균화 전략이 구매 된 총 주식수가 더 적고 투자 총액이 적더라도 달러 비용 평균화 전략보다 투자자에게 훨씬 더 큰 수익을 제공 할 수 있다는 것입니다.

Value Averaging 전략은 투자자가 더 많은 시간과 개입을 필요로하며, "기간 투자 금액"열에서 볼 수 있듯이, Value Averaging 전략은 투자자가 각 기간에 투자 할 수있는 금액에 약간의 유연성을 요구합니다. Value Averaging 전략을 사용하면 비용이 많이 들었을 때 더 많은 주식을 구입하고 비용이 많이들 때 적은 수의 주식을 구입할 수 있으며 달러 비용 평균화 전략보다 더 효율적으로 주식을 구입할 수 있습니다.

투자자가 Value Averaging 전략을 구현하는 데 필요한 시간과 에너지를 투자하지 않거나 Value Averaging 전략에서 요구하는 주기적 투자에 대한 위도가없는 경우에는 어떻게해야합니까?

투자자가 주기적으로 고정 금액을 투자하여 달러 비용 평균화 전략에 비해 개선 된 수익을 제공 할 수있는 전략이 없는가?

평균 하락 vs. 달러 평균 비용 매입

목표 주가 또는 뮤추얼 펀드가 하락하거나 가치 하락을 겪을 때에 만 사는 전략은 달러 비용 평균화 전략보다 더 나은 수익을 제공 할 수 있습니다.

구매의 실행 딥 전략은 밸류에이션이 떨어졌을 때 투자를하기 위해 투자자가 타겟 주식 및 / 또는 펀드를 따르도록 요구하며 투자자가 원하는 순서대로 하락할 것으로 예상되는 합리적인 기대를 요구합니다 투자하기.

투자를하기 위해 가치 평가에서 20 % 하락할 것으로 예상되면 투자는 거의 발생하지 않을 것입니다. 주식 가격에는 얼마나 많은 변동성이 있습니까?

그것은 시장과 주식이 똑바로도 똑바로 나가지 않는다는 것을 통해 여러 번 쓰여지고 말하게되었습니다. 보통주의 가격 차트를 살펴보면 변동성이 다른 종목마다 크게 달라지는 것을 알 수 있습니다.

예를 들어, 대부분의 전기 유틸리티 주식 시장에 비해 다소 낮은 변동성을 가지고 높은 성장 기술 주식 또는 일부 최첨단 건강 관리 주식 시장에 비해 높은 변동성이 있습니다. 전체 시장에 비해 주가의 변동성을 측정 하는 것은 재정적 인 척도입니다그 베타라고도합니다. 예를 들어, Apple (AAPL)은 1.44의 베타를 가지고 있습니다. 평균적으로 전체 시장이 2 % 하락하면 AAPL은 2.88 % 하락할 것입니다. 이것은 어렵고 빠른 규칙이 아니라 통계적인 평균이라는 것을 명심하는 것이 중요합니다. 이는 시장이 올라가고 투자자의 목표 주식 (예 : AAPL)이 가치가 하락하는시기가 있음을 의미합니다. 그럼에도 불구하고 베타는 일반적으로 시장에 대한 반응으로 주식의 평균 또는 전형적인 행동을 측정합니다. 따라서 시장에 얼마나 많은 변동성이 있으며 어떻게 활용할 수 있습니까?

지난 31 년간 S & P 500 지수 데이터를 선택하여 31 년 동안 한 달 동안 변동성과 평균 하락률을 결정했습니다.

그것은 시장이 다운되는 것보다 더 자주 일어난다는 것을 주목하는 것이 중요합니다. 우리는 대부분 그렇게 긴 투자자이고 시장은 투자를 키울 능력이 있기 때문에 일반적으로 그렇게 좋아합니다.

그럼, 한 달 동안 평균 하락률은 무엇을 의미합니까? 지난 31 년 (372 개월) 동안 시장은 그 달 중 232 개에서 올라 갔고 그 중 140 개 또는 약 38 % 가량 하락했습니다.

시장이 하락한 140 개월 동안 평균 하락률은 3.6 %였다. 평균적으로 3 개월마다 약 3.6 %의 시장 하락이있을 것입니다. 시장 변동성은 시장을 구성하는 모든 주식의 변동성을 요약 한 것이며 개별 주식의 시장 변동성이 시장보다 높기 때문에 개별 주식의 하락률은 3.6 % .

결론적으로 투자자들은 주식 가격의 일별, 주별 및 월별 변동성을 예상해야합니다. 우리는 주식 매입 타이밍에이 변동성을 이용할 수 있습니다.

위 표는 주가 (주식 B)에 대한 5 % 딥에 대한 구매 대 시장 (주식 A)에 대한 일시불 스프레드 시트 시뮬레이션을 보여줍니다. 위 표의 여섯 행은 월별 주식 구매과 동일한 비교를 보여 주며 배당금은 4 %이며 배당 성장률은 5 %입니다. 시장이 하락할 때 일시적으로 또는 매월 정기적 인 투자를 통해 (상기 시뮬레이션에서 5 %) 구매하면 현재 시장 가격으로 구매하는 것보다 더 나은 성능을 기대할 수 있습니다.

네,이 전략은 잠재적으로 투자자가 더 유리한 가격을 기다리는 동안 일시금과 정기적 인 투자를 할 것을 요구합니다. 앞서 논의한 바와 같이, 예상 시장 변동성은 매 분기마다 한번씩 Dip을 매수 기회를 제공해야합니다. 위 표의 결과는 1 %이자를 지불하는 머니 마켓 어카운트에 전체 분기 (3 개월) 동안 투자 가능한 현금을 보유함으로써 손실 된 배당 기회에 대해 수정됩니다.

그것을 모두 위로 감싼다.

네 가지 전략을 비교할 때, 달러 비용 평균화는 징계 된 투자 접근법을 제공하고 구현하기가 상대적으로 쉽지만 배당금을 지불하지 않거나 작은 배당금 만 지불하는 주식으로 다운 시장에서 가장 잘 작동한다는 것이 분명합니다.

특히 투자자가 상당한 배당 수익률을 제공하는 주식으로 일시불 투자를 할 수있는 자본을 보유하고있는 경우, 일시불 투자는 대부분의 조건에서 평균 원가를 능가 할 것입니다. 투자자가 일시금을 투자하기 위해 시장에 물가가 떨어질 때까지 기다리는 인내심이있는 경우 특히 그렇습니다. 투자자가 지속적으로 투자 수익을 얻는 다면, 가장 효과적인 투자 전략은 가치 평균화 및 시장에서의 하락을 매입하는 것입니다.

공유 Buybacks 예제 및 설명

주식 환매는 기업이 주주들에게 현금을 돌려주는 가장 오해 된 방법입니다.

서라운드 공유 환매에 대한 오해는 불행합니다. 많은 투자자들이 다양한 재무 비율과 통계를 분석 하지만 주식 환매를 보지 못합니다.

이런 식으로해서는 안됩니다. 주식 환매의 정의는 다음과 같습니다.

주식 환매 (주식 환매 또는 주식 환매라고도 함)는 상장 기업이 현금을 사용하여 일부 미결제 주식을 다시 사들 일 때의 것입니다.

주식 환매 는 미 지불 주식수를 줄입니다.   나머지 주주들에게도 좋습니다.

다음은 그 예입니다.

비디오 분석

다음 비디오는 시간이 지남에 따라 주주 가치를 창출하는 방법에 대한 두 가지 예를 포함하여 주식 환매에 대한 상세한 분석을 제공합니다.

장기 환매 결과에 대해 자사주 매입이 가질 수있는 강력한 영향에 대해 자세히 알아 보려면이 기사를 계속 읽으십시오.

공유 Buybacks 예제

한 비즈니스가 연간 1,000,000 달러를 벌고 10 %의 파트너가 10 %의 비즈니스를 소유하고 있다고 가정 해보십시오. 이 사업은 매년 이익의 50 %를 소유주에게 지불합니다. 각 주인은 일년에 5 만 달러를 받는다.

이제 파트너 중 하나가 '현금으로 교환'을 원한다고 상상해보십시오. 모든 사람은 사업이 $ 10,000,000 (10 배의 소득 배수)의 가치가 있음에 동의합니다. 비즈니스는 파트너를 사기 위해 초과 현금으로 1,000,000 달러를 씁니다.

인수 후, 사업체는 여전히 연간 1,000,000 달러를 벌어 들여 나머지 9 명의 소유자에게 그 돈의 절반을 지불하고 있습니다. 유일한 차이점은 소유주 중 1 명이 매수 되었기 때문에 현재 각 소유자가 비즈니스의 11.1 %를 소유하고 있다는 것입니다.

1 년에 5 만 달러를받는 대신 나머지 9 명의 소유자는 사업이 성장하지 않았더라도 연간 55,556 달러를받을 것 입니다. 무엇 성장 않은 것은 은 IS 소유 비율 비즈니스의 나머지 각 멤버의.

주식 환매 및 소유권

합리적인 주주의 궁극적 인 목표 는 사업의 주당 가치 를 극대화하는 것 입니다 .

미결제 주식수를 줄임으로써 주식 환매 는 주당 가치 가 증가 합니다.

다시 말하면 주식 환매는 사업의 소유 비율을 높입니다. 아래 표는 자사주 중 75 %를 자사주로 이용하는 가상의 비즈니스가 15의 가격 대비 수익 비율을 갖는 방식을 보여줍니다.

처음에 사업의 1 %를 소유 한 경우 아래 표 는 주식 환매만으로 인해 시간이 지남에 따라 소유 지분이 얼마나 증가하는지 보여줍니다 .

30 년이 지난 후에도 비즈니스가 전혀 성장하지 않았더라도 비즈니스 소유 및 소유권 주장은 네 배 이상 증가했습니다 .

성장하는 기업이 주식을 환매하면 매우 흥미로운 결과를 얻게됩니다.

아래 표는 비즈니스의 놀라운 복합성을 보여줍니다.

• 일년에 5 %의 소득 증가
• 15의 가격 대비 수익 비율로 거래
• 주식 환매에서 소득의 75 % 사용

30 년 후에는 초기 투자가 21.79 배가 될 것입니다 ... 1 년에 5 % 씩 성장하는 비즈니스는 나쁘지 않습니다.

그 트릭은 사업이 매우 주주 친절 하고 자본을 잘 할당 했다는 것 입니다. 또한 위의 가상 비즈니스가 전체 시간 동안 합리적으로 저렴하게 유지되는 것이 중요합니다.

주식 환매는 직접적으로는 아니지만 주주에게 돈을 돌려주는 것과 비슷 합니다.

환매권, 배당금 및 세금 공유

세금이 존재하지 않는다면 주식 환매 의 효과는 배당 재투자의 효과와 동일 합니다.

비과세 환경에서는 자사주 매입을 위해 배당금을 선호합니다. 배당금은 다음과 같은 옵션을 제공합니다.

1. 회사에 재투자 (주식 환매와 정확히 동일)
2. 배당금으로 다른 사업장에서 주식 구매
3. 당신이 원하는 무엇이든간에 배당금 지출

불행히도 우리는 면세로 살지 않습니다. 그것이 당신에게 도달하기 전에 배당금이 내야하는 모든 세금을 생각하십시오 :

1. 당신은 주식 시장에 투자하기 위해 얻은 수입에 대해 과세됩니다.
2. 회사는 배당금을 지불하기 위해 만든 소득에 대해 과세됩니다
3. 배당금 자체에 과세됩니다.

미국 정부는 돈이 필요합니다 (그리고 그 이상). 그것은 당신이 빚이 19 조 달러에 달할 때 일어나는 일 이며 그 위에 큰 예산 적자가 있습니다.

주주들의 주식 환매 또는 배당금이 더 낫습니까? 그것은 상황에 달려 있습니다. 공인 배당금은 미국에서 과세 대상 계정에 대해 0 %에서 23.8 % 사이에서 과세됩니다.

배당금은 세금이 부과됩니다. 주식 환매는 그렇지 않습니다. 이로 인해 주식 환매는 주주들에게 배당금보다 자본을 돌려 줄 수있는 효율적인 세금 납부 수단이된다.

어쩌면 배당 성향이 시간이 지남에 따라 떨어지는 이유 일 것입니다.

출처 :  Multpl.com의 데이터

그리고 주식 환매는 증가했다.

출처 :  Aswath Damodaran

세금 결과 는 배당금 의 가치 를 떨어 뜨립니다. 주식 환매는 동일한 과세 약점을 겪지 않습니다. 주주 는 환매 시점에 세금 을 들이지 않고 주식 환매의 혜택을 누립니다.

물론 주식 환매 는 자본 이득세가 포함 된 경우 세금이 부과 됩니다. 또 다른 간단한 예가이 점을 설명합니다.

회사 주식이 50 달러에 거래되고 있다고 상상해보십시오. 미화 2 천만 주를 보유하고 있습니다. 회사가 어떤 식 으로든 뛰어난 주식 1000 만개를 환매한다면 회사의 주가는 다른 모든 것이 평등하게 100 달러가 될 것 입니다. 투자자가 자신의 주식을 매도 한 경우 장기 이익은 세율이 0 %에서 23.8 % 사이가 될 것입니다.

위의 예에서 얻은 모든 이득은 주식 환매의 결과입니다. 주식을 파는 사람은 배당금으로 이익을 얻을 때와 마찬가지로 주식 환매에서 얻은 이익에 대해 동일한 세율을 지불해야합니다.

주식 환매는 배당금보다 한 가지 세금 혜택이 있습니다. 주식 환매를 통해 세금을 미리 지불 할 필요가 없습니다. 대신, 당신은 사업에서 복리가되는 세금으로 지불해야 할 돈을 간직하게됩니다. 배당금 - 재투자 된 경우에도 - 과세 대상 이벤트가 시작됩니다. 주식 환매는하지 않습니다.

실제로, 대부분의 기업은 지불하지 않습니다 중 하나 배당금 또는 그들이 모두 수행 환매 주식을. 배당금 상승률 이 뛰어날뿐 아니라 정기적으로 많은 돈을 다시 사는 많은 배당금 귀족 이 있습니다.

공유 Buybacks 및 관리 인센티브

기업은 종종 C 레벨 경영진에게 인센티브 패키지를 제공합니다.

이러한 인센티브 패키지는 종종 특정 가격을 치는 주식을 기반으로합니다 ...

주식을 환매하는 것보다이 시스템을 '게임'하는 쉬운 방법은 없습니다.

"괜찮습니다. 이것은 단지 경영진과 주주 인센티브를 조정합니다. 결국, 주주는 주식 환매에서 이익을 얻습니다. "

사실, 자사주 매입은 주주 가치를 파괴 할 수있다 .

주식이 내재 가치 / 공정 가치를 초과하여 거래 될 때 주식이 환매된다면, 경영진은 1 달러 미만의 가치로 사기 위해 1 달러를 지출하고 있습니다. 이것은 좋지 않습니다 .

주식이 과대 평가되면 경영진이 환매를하지 않고 배당금으로 주주들에게 현금을 돌려주는 것이 훨씬 낫습니다.

주식이 현저하게 과대 평가되면 경영진 이 주식을 발행하고 수익금을 배당금으로 투자자에게 돌려주는 것이 실제로 도움이 됩니다 . 슬프게도, 나는 현실 세계에서 이런 일이 일어나지 않았 음을 안다.

불행히도 경영진은 주식 가격이 과대 평가되면 주식을 환매함으로써 주주 가치를 파괴 할 수 있는 인센티브를 제공합니다 . 사실, S & P 500 지수 의 총수요 환매 총액 은 시장 사이클에서 지수가 가장 높은 시점에서 최고조에 달하는 경향이 있습니다. 이는  경영진이 완전히 배당 할 수있는 경우 와 반대  입니다 (어리석은 가정).

주식 환매가 발생하고 있기 때문에 이것이 회사 경영자가 주주의 이익을 염두에 두는 것을 의미하지는 않습니다.

경영진은 주식의 장기, 주당 총 수익률에 따라 보상을 받아야합니다. 관리가 회사 주식 (옵션이 아닌)을 대량으로 보유하는 것보다 경영진의 이익이 주주들과 일치하는 더 좋은 방법은 없습니다.

위의 많은 사례에서 나는 자사주 매입이 이익으로 충당되었다고 생각했다. 이것은 종종 사실이 아닙니다.

환매 및 부채 공유

주식 환매는 종종 부채 발행을 통해 이루어집니다 ... 이익이 아닙니다.

존 후스 만 (John Hussman) 의 이미지와 인용문 은이 점을 보여줍니다.

"buyback 활동을 유도하는 것은 가치가 아니라, 이익 마진이 일시적으로 상승하고 증가 된 부채 부담을 처리하기 쉬운 것처럼 보이는 경기 순환주기의 포인트에서 저렴한 투기 자본의 가용성입니다. 아래 차트는 몇 년 전 개발 상황을 보여 줬습니다 ... "

돈을 빌릴 수 있다는 것은 주식 환매를위한 주요 기준이 되어서는 안됩니다 .

기업은 주식 환매에 자금을 제공하기 위해 부채를 사용해야합니까? 그것은 상황에 달려 있습니다.

이 기사의 앞 부분에서 설명한 바와 같이 주식이 과대 평가되면 주식 매입 방법에 관계없이 주식을 환매하지 말아야합니다. 과대 평가 된 주식을 환매하기 위해 부채를 사용하는 것은 현금을 사용하는 것보다 훨씬 나쁩니다 . 그것은 1 달러에 3/4을 사기 위해 대출을받는 것과 같습니다.

주식을 환매하기 위해 부채를 사용하는 첫 번째 기준은 회사의 주식이 과소 평가되어야한다는 것 입니다.

이 기준에 부합하면 일이 더 재미있어집니다 ...

경우에 따라, 기업 은 주식의 배당 수익률보다 낮은 이자율로 채권을 발행 할 수 있습니다 .

이 경우 부채로 채워진 주식 환매는 매우 유익합니다. 그들은 발행 주식의 양을 감소 하고 회사의 미래 현금 흐름의 의무를 줄일 수 있습니다.

예를 들어 주식의 배당 수익률이 5 %이고이자가 4 % 인 부채를 발행 할 수있는 경우 빚을 발행하고 주식을 환매하면 주주 소유권을 높이는 동시에 현금 유출을 1 % 줄 입니다. 이것은 윈 - 윈 상황입니다. 필립 모리스 (Philip Morris, PM) 는바로이 일을합니다.

또한이자 지급은 세금 공제이며 배당 지급은 그렇지 않습니다.

회사의 주식이 저평가되어있는 경우 현금 흐름이 안정적이면 주주에게 이익이 될 수 있습니다 .

워렌 버핏 (Warren Buffett)이 강조한 바와 같이 너무 많은 레버리지가 많은 사업을 파괴 했다.

"나는 주류와 차입 자본 때문에 차용 한 돈을 더 많은 사람들이 실패하는 것을 보았습니다. 당신은이 세상에서 많은 영향력을 필요로하지 않습니다. 네가 똑똑하다면, 차용하지 않고도 많은 돈을 벌 수있을 것이다. "

기업은 '좋은 시간'에 자신을 과도하게 활용 한 다음 경기 침체기에 곤경에 빠지게됩니다.

과도한 부채 부담이 이미있는 기업이나 경기 침체기에 실적이 저조한 기업은 주식을 환매하기 위해 부채를 사용하지 않아야합니다 . 매우 안정된 기업은 주식이 공정 가치 이하로 거래 될 때 부채로 주식을 환매하기 시작할 때 더 많은 총 수익을 실현할 것입니다.

Share Buyback은 기업이 성장 옵션을 벗어 났음을 의미합니까?

주식 환매에 관한 한 가지 일반적인 오해는 회사가 성장 옵션을 벗어났다는 것을 의미합니다.

그렇지 않다.

회사의 주식이 저평가되어있는 경우 다른 수익성있는 성장 기회가있는 경우에도 주식 환매는 종종 자본을 최대한 활용 하는 경우가 많습니다 .

주식이 약 20 % 저평가되었다고 상상해보십시오. 재 매입하는 주식은 즉시 20 %의 투자 수익을 창출합니다.

기업이 1 년에 15 %의 ROI를 제공 할 수있는 성장 기회가있는 경우, 주식이 저평가되어있는 동안 자금을 조달하는 것은 현명하지 않을 수 있습니다. 이 경우 공유 환매가 적절한 선택입니다.

회사의 주식이 과대 평가 된 경우 그 반대가 사실입니다.

주식 발행은 항상 나쁜 것은 아닙니다. 회사 주식의 내재 가치가 주당 약 100 달러이고 시장 가격이 주당 150 달러라고 믿는다면, 발행 할 주식은 투자 할 수있는 성장 기회 가있는 한 훌륭한 자본 원천입니다 .

마지막 생각들

주식 환매는 평균적 으로 주주에게 유리합니다.

최고의 자본 할당자는 주식 가격이 공정 가치 이하로 거래 될 때만 주식을 환매합니다.

주식이 공정 가치 이상으로 거래되면 배당금은 현금을 주주들에게 돌려주는 훨씬 좋은 방법입니다.

저평가 된 안정적인 현금 흐름 을 갖춘 고품질의 우량 기업 은 주식 환매를위한 좋은 후보자가됩니다.

107 워렌 버핏 (Warren Buffett), 생명, 자산, 투자에 관한

이 기사에는 워런 버핏 (Warren Buffett)의 107 가지 인용문이 포함되어있어 부를 구축하고 더 나은 투자자가되도록 안내합니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 틀림없이 모든 분야에서 최고의 투자자입니다.

그는 투자 기술을 통해 600 억 달러 이상의 순자산을 축적했습니다.

이 기사의 107 개 인용문 중 1 개는 Buffett의 투자 철학을 간결하게 요약 한 것입니다. 이 견적은 아래와 같습니다.

"우리는 장기적으로 이러한 투자를 선택하여 운영 비즈니스를 100 % 구매할 때와 동일한 요소를 고려합니다.

(1) 유리한 장기 경제 특성; 
(2) 유능하고 정직한 경영; 
(3) 개인 소유자에게 가치 척도에 대해 측정했을 때 매력적인 구매 가격; 그리고 
(4) 우리가 익숙하고 장기적인 비즈니스 특성을 가지고 판단 할 능력이있는 산업. "

그게 전부 야. 그것은 Warren Buffett의 600 억 달러의 재산에 대한 기본적인 '비밀 공식'입니다.

워런 버핏 (Warren Buffett)의 투자 철학에는 위의 인용문이 제공하는 것보다 훨씬 자세한 내용이 있습니다. 이 기사에서 남은 106 개의 워렌 버핏 (Warren Buffett) 인용문은 버핏의 사고에 대한보다 명확한 그림을 그렸다.
 

이 기사는 카테고리별로 정리되어 있습니다. Buffett 견적 카테고리는 아래에 나열되어 있습니다. 섹션을 클릭하여 즉시 읽거나 전체 기사를 순서대로 읽으십시오.

• 장기 투자
• 아무것도 투자하지 마라.
• 역량 서클
• 중대한 사업 & 경쟁 이점
• 구입시기
• 판매시기
• 위험 및 레버리지
• 개인 금융 및 생활 팁
• 자선 및 유산
• 연혁 및 예측
• 황소 시장 및 군중 사고
• 투자 팁
• 조치
• 마지막 생각들

워렌 버핏 (Warren Buffett)의 11 가지 장기 투자 견적

Warren Buffett는 장기 투자자 입니다. 그의 가장 긴 보유 중 3 개가 아래에 나와 있습니다 :

• 아메리칸 익스프레스 (AXP) : 1 번째 1964 년 구입
• 코카콜라 (KO) : 1 번째 1988 년 구입
• 웰스 파고 (WFC) : 1 번째 1989 년 구입

"나는 결코 주식 시장에서 돈을 벌려고하지 않는다. 나는 그들이 다음날 시장을 닫을 수 있고 5 년간 그것을 다시 개설 할 수 없다는 가정하에 구입한다. "

이 견적은 Warren Buffett이 적어도 5 년 의 시간 틀을 투자 할 때 생각한다고 보여줍니다 . 그러나 그의 보유 기간은 훨씬 길다는 것이 바람직합니다 ...

"시장이 10 년 동안 중단된다면 당신이 갖고있는 것을 기쁜 마음으로 구입하십시오."

&

" 10 년 동안 주식을 소유하고 싶지 않다면 10 분 동안 주식을 소유 할 생각조차하지 마라."

이 인용문은 10 년의 기간 기간이 실제로 주식을 살 때 검토해야 할 것을 보여줍니다.

뛰어난 비즈니스를 위해서는 10 년이라는 시간도 너무 짧습니다.

"우리가 탁월한 경영진을 지닌 탁월한 비즈니스의 일부를 소유하고있을 때 우리가 선호하는 보유 기간은 영원합니다."

&

"시간은 멋진 회사의 친구, 평범한 적입니다."

당신은 어떤 사업체도 사지 말고 장기적으로 그것을 보유해야합니다. 경쟁 우위와 품질 관리가 우수한 기업은 장기 보유 자산으로 선호됩니다.

훌륭한 사업은 시간의 테스트에 견딜 수 있습니다. 시간 자체는 주식 시장에 매우 호의적이었습니다.

"장기적으로 주식 시장 소식은 좋을 것이다. 20 세기에 미국은 두 차례의 세계 대전과 다른 외상적이고 값 비싼 군사 분쟁을 견뎌 냈습니다. 우울증; 12 개 정도의 경기 침체와 금융 공황; 오일 쇼크; 파리 전염병; 부끄러운 대통령의 사임. 그러나 다우 지수는 66에서 11,497로 상승했다.

위의 인용문은 안정적인 사업을보다 높은 수준으로 끌어 올리는 경제적 진보의 강력한 뒷향을 보여줍니다. 버핏은 저가의 인덱스 펀드를 통해 S & P 500 종목을 소유함으로써 "무자"투자자가이 경제적 진보를 포착 할 것을 권고한다 .

구매 및 보류 투자의 한 가지 이점은 세금을 낮추는 것입니다. 보유 자산을 판매하지 않을 경우, 자본 이득세로 지불했을 돈 은 귀하의 투자에 복종하게됩니다.

"우리가 비과세 기관을 운영하더라도 찰리와 나는 매입 권 정책을 따를 것입니다."

Warren Buffett (및 Charlie Munger)가 장기적으로 훌륭한 사업을 유지하는 것을 선호하는 이유 중 하나는 세금 혜택이 주요 이유 는 아닙니다 . 비즈니스 성장 의 복리 효과 ( ' 눈덩이 효과 ')는 세금 혜택과 상관없이 충분한 보상입니다.

아래의 4 가지 인용문은 장기 투자의 힘을 설명하기 위해 유추와 은유를 사용합니다.

"누군가는 오래 전에 나무를 심었기 때문에 오늘 그늘에 앉아 있습니다."

&

"시장에서 활발히 거래하는 사람에게 투자자를 부르는 것은 반복적으로 1 박에 종사하는 사람을 낭만적으로 부르는 것과 같습니다."

&

"성공적인 투자에는 시간, 규율 및 인내가 필요합니다. 재능이나 노력이 아무리 훌륭하다해도 시간이 걸리는 것 : 9 명의 여성을 임신시켜 한 달 안에 아기를 양산 할 수는 없습니다. "

&

"주식을 사는 것은 당신이 집을 살 것입니다. 그것을 이해하고 어떤 시장이없는 상황에서도 그것을 소유 할 내용이 만족 스럽습니다. "

임신 한 여성을 임신시켜 한 달 동안 아기를 낳지 않는다는 말은 특히 몹시 씁니다. 몇 가지 평범한 단기 투자가 정시에 맞춰진 장기 투자와 동일하지 않다는 사실을 집으로 몰아 넣습니다.

관련 : 아래 비디오는 장기 투자와 부의 창출에 대해 논의합니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)의 성공에 대한 또 다른면이 나타납니다.

가장 좋은 기회가있을 때만 투자하고 다른 모든 것은 무시하십시오.

아무것도 투자하지 마라.

워렌 버핏의 파트너 인 찰리 멍거 (Charlie Munger)는 다음과 같은 모든 투자에 대해 행동하지 않겠다는 새로운 말을 만들어 냈습니다 : Assiduity

"대단원은 당신의 엉덩이에 앉아서 좋은 기회가 나타날 때까지 아무것도하지 못하는 능력입니다."
- Charlie Munger

버펫과 굶주림은 ' 아무것도하지 마라' . 좋은 기회가 주어질 때까지 그들은 아무 것도하지 않습니다. 일단 그들이 사면, 그들은 아무것도하지 않고 매력적인 가격으로 구매 한 훌륭한 사업을 시간을 통해 부자가되도록합시다.

버핏은 수정 된 야구 게임에 투자를 비교합니다. 수정 사항 : 스윙하지 않는 파업은 없습니다. 완벽한 피치가 공원에서 떨어질 때까지 기다릴 수 있습니다.

"나는 세계에서 가장 위대한 사업을 투자 할 것을 호소합니다 ... 결코 흔들릴 필요가 없기 때문입니다. 당신은 판에 서서, 투수는 47 번에 제너럴 모터스를 던졌습니다! 39시에 미국 철강! 아무도 당신에게 파업을 부르지 않습니다. 기회 손실을 제외하고는 벌칙이 없습니다. 하루 종일 당신이 좋아하는 피치를 기다립니다. 그때 야수들이 잠 들어있을 때, 당신은 한발 물러서서 그것을 쳤습니다. "

수양자들은 자주 잠들지 않습니다. 기회가 항상 있는 것은 아닙니다 .

"기회가 올 때 일을합니다. 나는 아이디어가 번들로 묶인 시간이 있었고, 오랫동안 마른 주문을했습니다. 다음 주에 아이디어가 있으면 뭔가 할 것입니다. 그렇지 않다면, 나는 망할 일을하지 않을 것이다. "

기회는 파도를 타고옵니다. 이러한 '파도'는 경기 침체 (이 기사의 뒷부분에서 설명)와 일치합니다. 마른 주문은 일반적으로 장기간에 걸친 황소 시장 - 대기업이 할인 거래를하지 않을 때 발생합니다.

기회가 올 때 충분한 이점을 가져야합니다.

"기회는 드물게 발생합니다. 비가 내릴 때, 골무가 아닌 양동이를 내려 놓으십시오. "

우리가 '모든 음정에서'스윙하지 않았다면 어떨까요? 평범한 비즈니스에 평범한 가격으로 투자하는 대신 할인 된 가격으로 경이적인 비즈니스에 투자 한 경우 어떻게됩니까?

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 이런 식으로 투자 할 것을 권고하며, 시장에 투자 할 수있는 횟수가 제한되어있는 것처럼 행동해야합니다.

"투자자는 평생 결정 카드에 펀치가 20 개나있는 것처럼 행동해야합니다."

숫자 20은 임의적이지만 투자를 잘 수행하는 데 필요한 활동이 거의 없음을 보여줍니다. 아래 워렌 버핏 (Warren Buffett)의 두 인용문은 행동과 결과의 불일치에 대해 자세히 설명합니다.

"너무 많은 일을 잘못하지 않는 한 인생에서 바로 몇 가지 일을해야합니다."

&

"특별한 결과를 얻으려면 특별한 일을 할 필요가 없습니다."

액션은 투자 성공과 동등하지 않습니다. 훌륭한 사업에 대한 적시에 투자 한 것은 수십 가지의 좋은 단기 아이디어에 가치가 있습니다. 왜냐하면 복리의 이점은 시간이지나면서 큰 사업으로 계속해서 발생하기 때문입니다.

그래서 버펫은 성급하게 행동하기보다는 앉아서 생각하는 것에 중점을 둡니다.

"나는 거의 매일 앉아서 생각하기 위해 많은 시간을 소비해야한다고 주장한다. 그것은 미국 비즈니스에서 매우 드문 경우입니다. 나는 읽고 생각한다. 그래서 저는 독서와 사고를 많이하고, 사업에서 가장 많은 사람들보다 충동적인 결정을 덜합니다. "

투자 빈도가 낮을 ​​때는 투자를 확신 해야합니다 . 이는 귀하의 역량에 머무르는 것을 의미합니다.

워렌 버핏 & 역량 서클

공정하고 저렴한 가격으로 거래하는 훌륭한 비즈니스를 찾으려면 모든 주식에 대한 전문가가 될 필요는 없습니다.

투자가 덜 복잡할수록 분석 오류가 적습니다. 마찬가지로, 이해하는 사업에 투자하는 것은 투자 실수를 최소화하는 데 중요합니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 당신이 "능력의 원"에 머물러 있다는 것을 알고 고집을 부른다.

"투자가에게 필요한 것은 정확하게 선택한 비즈니스를 평가할 수있는 능력입니다. '선택됨'이라는 단어에 유의하십시오. 모든 회사 또는 많은 전문가에게 전문가가 될 필요는 없습니다. 당신은 귀하의 능력 범위 내에서 회사를 평가할 수 있어야합니다. 그 원의 크기는 그다지 중요하지 않습니다. 그러나 경계를 아는 것이 중요합니다. "

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 능력 범위의 경계를 아는 것이 큰 능력의 원을 갖는 것보다 훨씬 중요하다고 말합니다.

"투자에서 대부분의 사람들이 중요하게 생각하는 것은 그들이 아는 정도가 아니라 그들이 모르는 것을 어떻게 현실적으로 정의하는지입니다."

당신이 모르는 것을 아는 것은 인간 본성에 위배됩니다. 대부분의 사람들은 자기 자신에게도 자신의 무지를 인정하는 것을 좋아하지 않습니다.

모든 사람은 적어도 하나의 'know-it-all'을 알고 있습니다. 잘 투자하고 싶다면 노하우가되지 마십시오.

"그것을 알면 '알지 못하는'투자가에게는 아무런 문제가 없습니다. 문제는 당신이 '아무것도 알지 못하는'투자자이지만 당신이 뭔가를 알고 있다고 생각할 때입니다. "

당신이 투자에 대해 많이 알지 못한다면, 자신을 속이지 마십시오. 대신에 고품질 배당 ETF를 통해 세계 최고의 배당금 지불 기업에 투자하십시오 .

Warren Buffett의 IQ는 130에서 160 사이 인 것으로 추산됩니다 . 그는 엄청 똑똑합니다. 그러나 탁월한 투자 성과를 실현하려면 천재는 필수 요건은 아닙니다.

"당신은 로켓 과학자 일 필요는 없습니다. 투자는 160 IQ를 가진 사람이 130 IQ를 가진 사람보다 뛰는 게임이 아닙니다. "

자신의 역량 한계를 아는 것이 현명하고 역량있는 원에 모든 주식을 포함 하는것보다 더 중요 합니다. 버핏 (Buffett)의 비즈니스 천재는 잘못 생각하지 않습니다. 심지어 그는 모든 사업을 정확하게 평가할 수 있다고 생각하지 않습니다.

"우리는 입증되지 않은 기업의 바다에서 나오는 소수의 승자를 고를 시도를하지 않습니다. 우리는 그렇게하기에 현명하지 못하며 그것을 압니다. 대신, 우리는 이솝의 2,600 년 된 방정식을 부시에 얼마나 많은 새들이 출현하고 언제 출현할지에 대해 합당한 확신을 가질 수있는 기회에 적용하려고 노력합니다. "

버핏보다 똑똑해 지려고하지 마십시오. 당신은 그렇지 않습니다 - 그건 괜찮습니다. 나는 거의 모든 다른 투자자도 아니다. 불필요한 위험을 감수하는 대신 훌륭한 비즈니스에 투자하십시오. 로켓 과학자는 이런 방식으로 투자하지 않습니다.

중대한 기업 및 경쟁 이점에 4 개의 Buffett 따옴표

투자자는 크게 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다.

• 투자자의 최하층
• 탑 다운 투자자

탑 다운 투자자들은 빠르게 성장하는 산업 또는 거시 경제 동향을 찾습니다. 그런 다음 이들 추세를 활용할 수있는 좋은 투자를 찾습니다.

투자자들은 그들과 정반대입니다. 그들은 산업 또는 거시 경제 동향에 관계없이 개인 투자 기회를 모색합니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 훌륭한 사업 에 투자하기를 원합니다 . 그는 최하위 투자자입니다.

"투자의 열쇠는 산업이 얼마나 사회에 영향을 미치는지, 얼마나 많이 성장할 것인가를 평가하는 것이 아니라 주어진 회사의 경쟁 우위와 무엇보다 그 이점의 내구성을 결정하는 것입니다."

버핏은 경쟁사 와 차별화 된 비즈니스에 투자하기를 원한다 . 상품 판매 사업에는 차별화 요소가 없습니다 (저비용 생산자가 아닌 경우).

"상품과 같은 제품을 판매하는 회사의 주식에는 '경쟁은 인류의 재산에 위험 할 수 있습니다.'라는 경고 라벨이 부착되어야합니다."

상품 비즈니스 (일반적으로)는 장기 투자자 에게는 양질의 비즈니스 가 아닙니다 . 이유는 경쟁이 마진을 약화시키고 사업 투자에 제로섬 게임을하기 때문입니다.

생존 방법을 찾은 상품 비즈니스는 훌륭한 비즈니스가 아닙니다. 아래의 비유는이 점을 강조합니다.

"10을 셀 수있는 말은 주목할만한 말입니다. 놀라운 수학자가 아닙니다."

10에 셀 수있는 말에 투자하지 마십시오. 대규모 초과 이익을 허용하는 강력한 경쟁 우위를 가진 비즈니스에 투자하십시오 ...

그리고 회사의 경쟁 우위가 내구성 이 있는지 확인하십시오 .

"우리의 접근 방식은 변화보다는 변화의 부족으로 인해 많은 이익을 얻습니다. 리글리 껌으로, 그것은 나에게 호소하는 변화의 부족이다. "

츄잉껌은별로 변하지 않습니다. Coca-Cola (KO) 나 Wells Fargo (WFC)와의 은행 거래 또는 Kraft-Heinz (KHC)의 Ketchup도 마찬가지입니다. 버펫은 장기적으로 성장을 결합하기 때문에 느리게 변화하는 비즈니스에 투자 합니다. 배당 투자 규칙 (Rules of Dividend Investing) 을 통해 투자자는 공정하고 우수한 가격으로 거래되는 우수한 배당금 지불 사업을 신속하게 파악할 수 있습니다.

다음 주식 목록을 보면 경쟁 우위가 뛰어난 고품질 비즈니스를 신속하게 찾을 수 있습니다.

• 배당금 귀족 : 연속 25 배 이상의 배당금을 올린 50 개의 주식
• 배당금 : 50+ 년 연속 배당 인상으로 15 개 이상의 주식

급변하는 산업에 종사하는 기업은 투자자의 부를 축적 할 수있는 기간이 짧습니다.

이제는 무엇 을 사야 할까? 워렌 버핏이 언제 사는지에 대해 생각해 볼 시간 이다.

Warren Buffett의 8 가지 인용문

워렌 버핏 (Warren Buffett)의 지혜는 두 문장으로 요약 될 수 있습니다.

1. 그들이 공정하거나 더 나은 가격으로 거래 할 때 훌륭한 사업을 구매하십시오.
2. 단기 거래자가 비관적 인 경우에 발생합니다.

아래의 8 가지 인용문은 Warren Buffett이 훌륭한 비즈니스를 언제 사야 할 것인지에 대해 명확하게 설명합니다.

"오래 전에 Ben Graham은 '가격은 당신이 지불하는 것입니다. 가치는 당신이 얻는 것입니다. ' 우리가 양말이나 주식에 대해 이야기하든, 나는 품질이 좋은 상품을 구매할 때 할인을받는 것이 좋습니다. "

위의 인용문에서 Buffett은 벤자민 그레이엄 (Benjamin Graham)의 가치 중심 마인드를 취득했다고 설명합니다. 그레이엄은 가치 투자의 아버지이자 환상적인 투자자였습니다. 그의 철학이 워렌 버핏에게 중대한 영향을 끼친다는 것은 의미가 있습니다.

그레이엄 (Graham)과 버핏 (Buffett) 사이에는 스타일을 투자하는 데있어 뚜렷한 차이가 있습니다. 그레이엄 (Graham)은 청산 가치 이하로 거래하는 기업인 깊은 가치 창출에 중점을 두었습니다. 이들은 가난한 미래의 전망을 가지고 있기 때문에 저평가 된 일반적으로 빈약 한 사업체 였습니다.

버펫은 아래의 견적이 명확 해짐에 따라 공정하거나 더 나은 가격으로 거래하는 훌륭한 비즈니스에 중점을 둡니다.

"훌륭한 회사를 합리적인 가격에 공정한 회사보다 좋은 가격에 구입하는 것이 훨씬 낫습니다."

훌륭한 회사는 매년 당신의 부를 혼합합니다. 예외적으로 싸는 가난한 품질의 기업은 한 번만 재산을 늘릴 수 있습니다 (판매 할 때 - 이익을 얻기를 바랍니다).

버펫 (Buffett)은 어떤 가격으로 훌륭한 비즈니스를 구매한다고 말하지 않습니다 .

"투자자에게는 우수한 회사 주식의 구매 가격이 너무 높으면 향후 10 년 동안의 유리한 사업 개발의 ​​영향을 취소 할 수 있습니다."

초과 지불은 귀하의 부의 성장을 심각하게 제한합니다. 미래 성장의 상당 부분을 오늘 지불한다면 , 그 성장으로 인해 이익을 얻을 수 없습니다. 훌륭한 사업은 매우 과대 평가 될 수 있습니다 ...

"대부분의 사람들은 다른 사람들이있을 때 주식에 관심을 갖습니다. 관심을 가질 시간은 다른 사람이 없을 때입니다. 당신은 인기있는 것을 살 수없고 잘 할 수 없다. "

투자를 잘하려면 역설적 인 사람 일 필요는 없지만 감정적 인 통제력을 발휘하고 현실적이어야합니다.

훌륭한 비즈니스가 과대 평가 될 수있는 것처럼 저평가 될 수도 있습니다.

"우리에게 일어나는 가장 좋은 일은 위대한 회사가 일시적인 문제에 봉착했을 때입니다. 우리는 그들이 운영중인 테이블 위에있을 때 구매하고 싶습니다."

그건 쉬운 일이 아니다 그들은 '수술대에'때 큰 사업을 구입합니다. Zeitgeist가 구매에 반대하는 이유이기 때문에 - 일반적인 공감대가 부정적이기 때문에 주식은 저평가 상태가됩니다. 지능적인 투자자는 비합리적인 두려움에서 이익을 얻습니다.

"다른 사람들이 두려워 할 때만 탐욕스럽고 욕심이 많을 때 두려워해야한다."

두려움과 시장 조정은 환자, 장기 투자자에게 기회를 창출합니다. 아래의 두 따옴표는이를 확장합니다.

"투자자들이 시장이 떨어질 때 잃는다"라는 헤드 라인을 읽었을 때 미소를 지었다. '투자자가 시장에서 떨어질 때 Disinvestors는 잃는다. 작가들은 종종이 사실주의를 잊어 버리지 만, 모든 판매자에게 구매자가 있으며, 상처를주는 사람은 반드시 다른 사람을 돕습니다. "

&

"저렴한 가격의 가장 보편적 인 원인은 비관론입니다. 어느 정도 시간이 흘러도, 회사 나 산업에 특정한 경우가 있습니다. 우리는 비관론을 좋아하기보다는 그것이 생산하는 가격을 좋아하기 때문에 그런 환경에서 사업하기를 원합니다. 합리적인 구매자의 적이다 낙관론이다. "

너무 높은 가격을 지불하는 것은 징계를 유지함으로써 피할 수있는 투자 위험입니다.

구매는 투자의 절반에 불과합니다. 다음 섹션에서는 판매 시점을 다룹니다.

시세를 팔 때

Warren Buffett의 판매 시점에 대한 조언은 매우 간단합니다. 투자하는 비즈니스가 제대로 수행되지 않을 때 판매하십시오 (계속 그렇게 할 것입니다).

"만성적으로 누수되는 보트에서 자신을 발견한다면 변화하는 선박에 전념하는 에너지는 누출을 패치하는 데 드는 에너지보다 더 생산적 일 것"이라고 말했다.

개인 투자자로서, 당신은 쇠퇴하는 사업을 고칠 수 없습니다. 당신의 에너지는 손실을 줄이고 계속 나아 가기 위해 소비되는 것이 가장 좋습니다.

"구멍에서 너를 발견하면 할 수있는 가장 중요한 일은 파기를 멈추는 것이다."

버펫은 드물게 팔린다. 그는 사업이 경쟁 우위를 유지하는 한 팔리는 것보다 영원히 오래 머무를 장기 투자자입니다 . 버핏조차도 때때로 잘못 이해합니다. 실수를 저 지르면 배우고 손실을 줄일 수 있습니다.

쇠퇴하는 사업을 판매하는 것은 위험 관리의 한 형태입니다. 다음 섹션에서는 버핏의 위험 및 영향력에 대해 살펴 봅니다.

버핏의 리스크 및 레버리지

현대 포트폴리오 이론은 주가 변동성 이 위험의 대용 물 이라고 주장한다 . 집중 투자보다 폭 넓은 다양성이 선호됩니다.

버핏은 훨씬 더 집중된 방식으로 투자했다. 버핏이 위험성이 있다고 주장하는 곳은 다음과 같습니다.

"위험은 당신이하는 일을 알지 못해서옵니다."

버핏 은 자신의 역량을 유지하면서 자신 이하고있는 일 을 아는 것에 중점을 둡니다 .

"규칙 1 : 돈을 잃지 마십시오. 규칙 2 : 규칙 1 번을 잊지 마라. "

실제로, 그는 위험이 더 크고 잠재적으로 수익이 높을 위험을 최소화합니다.

"선택을 강요 당하면 나는 여분의 이익을 얻을 수있는 밤의 수면을 거래하지 않을 것"이라고 말했다.

버핏은 자신감이 덜한 사업에 폭넓게 투자하기보다 다음과 같은 두 가지 인용문을 통해 자신의 가장 높은 신념 아이디어에 투자 한 집중 포트폴리오를 운영합니다.

"모든 바구니에 하나의 계란을 담아 두십시오.

&

"다양 화는 무지에 대한 보호입니다. 그들이하는 일을 아는 사람들에게는 아주 의미가 없습니다. "

버핏은 위험을 완화하기 위해 다각화를 사용하지 않습니다. 대신 기업을 면밀히 검토하고 경쟁 우위를 이해함으로써 위험을 줄입니다.

그는 "포트폴리오 집중도 정책은 투자자가 비즈니스에 대해 생각하는 강도와 투자하기 전에 경제적 특성을 느껴야하는 안락한 수준을 모두 올리면 위험을 감소시킬 수 있다고 믿는다. 이 의견을 표명하면서 사전 용어를 사용하여 위험을 "손실 또는 상해의 가능성"으로 정의합니다.

상승하는 조류가 모든 보트를 들어 올립니다. 황소 시장에서 레버리지를 사용함으로써 더 많은 위험을 감수하는 투자자는 천재처럼 보일 것입니다. 정서가 바뀌고 경기 침체가 발생하면이 레버리지 포트폴리오는 그렇게 똑똑해 보이지 않습니다.

"누가 누드 수영을했는지를 알 수있는 조수가 나오는 순간입니다."

워렌 버핏 ( Warren Buffett) 은 투자에서 약간의 레버리지 를 사용하지만 (이 기사의 인용문과는 반대), 콜 호출 할 수없는 초저이자 레버리지 만 사용합니다. 그는 또한 자신을 과도하게 활용하지 않습니다. 버핏의 레버리지에 대한 생각은 다음 두 가지 따옴표에 더 많이 나와 있습니다.

"당신이 무지와 레버리지를 결합하면 꽤 재미있는 결과를 얻게됩니다."

&

"나는 주류와 차입 자본 때문에 차용 한 돈을 더 많은 사람들이 실패하는 것을 보았습니다. 당신은이 세상에서 많은 영향력을 필요로하지 않습니다. 네가 똑똑하다면, 차용하지 않고도 많은 돈을 벌 수있을 것이다. "

과도한 레버리지를 피하고 투자를 신중히하는 것은 힘과 성숙을 가져올 것입니다. 다음 섹션에서는 워렌 버핏 (Warren Buffett)의 생활 및 개인 금융 팁에 대해 다룹니다.

Warren Buffett의 개인 재정 및 생활 팁

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 단순히 지혜에 투자하는 것 이상의 것을 내놓았다.

아래 인용문은 Buffett이 다양한 개인 금융 및 생활 관련 질문에 대한 내용을 보여줍니다. 세계에서 가장 부유 한 사람들보다 재정적 인 조언을받는 것이 더 나을 것인가?

버핏은 어렸을 때조차도 부자가 될 것이라고 결코 의심하지 않았습니다.

"나는 항상 내가 부자가 될 줄 알았다. 나는 내가 잠시 그것을 의심하지 않았다고 생각한다. "

첫 번째 인용문은 Warren Buffett의 근무지와 근무 대상에 대한 견해를 보여줍니다.

"사람들은 항상 직장에 가야 할 곳을 물어 봤고, 항상 가장 존경하는 사람을 위해 일하러 가라고합니다."

&

"결코 열정적 인 직업을 포기하지 마라."

&

"... 우리가 탐욕의 이름으로 사랑하는 것을하지 않으면 우리 삶의 관리가 매우 열악합니다."

&

"나는 내가 좋아하고 신뢰하며 존경하는 사람들과 만 사업에 나가는 법을 배웠다."

&

"사업의 세계에서 가장 성공한 사람들은 자신이 좋아하는 것을하는 사람들입니다."

&

"당신이 원하는 것을하기 시작해야 할 때가 왔습니다. 당신이 좋아하는 일을하십시오. 아침에 침대에서 뛰어 내릴 것입니다. 나는 당신이 당신의 이력서에 좋게 보일 것이라고 생각하기 때문에 당신이 싫어하는 직업을 계속 간다면 당신이 마음에 들지 않는다고 생각합니다. 너의 노년기에 섹스를 구하는 것 같지 않니? "

귀하의 직업은 소득을 제공합니다. 그것은 개인 재정 방정식의 절반입니다. 비용은 다른 것입니다.

버핏은 엄청난 재산에도 불구하고 겸손한 삶을 살았다. 부자가 이렇게 엄청난 수준으로 증가한 이유 중 하나는 경비를 통제하고 경솔하게 지출 한 것이 아니라 돈을 투자했기 때문입니다.

"나는 자동차에 관심이 없으며 나의 목표는 사람들을 부러워하게 만드는 것이 아닙니다. 생활비와 생활 수준을 혼동하지 마십시오. "

&

"지출 한 후에 남은 것을 구하지 마십시오. 대신 저축 후에 남은 돈을 쓰십시오. "

&

"필요없는 물건을 사면 곧 판매 할 필요가 있습니다."

과다 지출 습관을 갖고 있다면 지금 습관을 깨뜨리는 것이 중요합니다 .

습관의 쇠사슬은 너무 무거워 깨질 때까지 느껴지지 않습니다. "

귀하의 저축은 귀하의 부를 복합화시킬 위대한 사업에 투자되어야합니다. 시장 시간은 시장 타이밍보다 중요합니다. 투자를 시작하기 시작할수록 더 많은 돈을 벌 수 있습니다.

"10 세가되면 오마하 공공 도서관의 모든 책을 투자에 대해 읽었습니다. 다양한 경쟁 생각으로 마음을 채우고 어느 것이 합당한 지 결정해야합니다. 그런 다음 물 속으로 뛰어 들어야합니다. 소량의 돈을 가지고 스스로하십시오. 종이에 투자하는 것은 다른 일을하는 대신 로맨스 소설을 읽는 것과 같습니다. 당신은 곧 당신이 그것을 좋아하는지 여부를 알게 될 것입니다. 더 일찍 시작할수록 더 좋습니다. "

성공은 달러 조건만으로 측정되지 않습니다. 개인 성장은 성공을 정의하는 방법과 상관없이 중요합니다. 인생을 최대한 활용하려면 시간이 지남에 따라 스스로를 개선해야합니다.

"가장 중요한 투자는 스스로 할 수 있습니다."

스스로 투자한다는 것은 자신 을 돌보는 것을 의미 합니다. 버펫은 술을 마시지 않거나 마약을하지 않습니다 (코카콜라의 카페인 제외).

"당신이 차를 가지고 있다고 상상해보십시오. 그것은 당신이 평생 동안 가질 수있는 유일한 차였습니다. 물론 오일을 필요 이상으로 자주 교체하고 조심해서 운전하는 것이 좋을 것입니다. 자, 이제는 마음과 몸이 하나만 있다고 생각하십시오. 삶을 준비하고 그들을 돌 보도록하십시오. 시간이 지남에 따라 마음을 향상시킬 수 있습니다. 사람의 주요 자산은 스스로이므로 보존하고 강화하십시오. "

이 행성에 머문 시간은 지식, 기술 및 부를 복합 할 수있는 양을 결정합니다.

"인생은 눈싸움과 같습니다. 중요한 것은 젖은 눈과 아주 긴 언덕을 찾는 것입니다. "

단순히 살아 있다는 것은 당신이 시간을 효율적으로 사용하는 것을 의미하지 않는다. 시간은 우리의 가장 귀중한 자원이며 효과적으로 관리해야합니다.

"당신은 당신의 시간을 통제해야하고, 당신이 반대하지 않는 한 당신은 할 수 없습니다. 인생에서 의제를 사람들이 설정할 수는 없습니다. "

가장 중요한 일에 시간을 할애하면 평생 동안 여러 번 효과가 높아질 것입니다. 최선을 다하고 나머지는 잊어 버려라.

"성공한 사람들과 성공한 사람들 사이의 차이점은 실제로 성공한 사람들은 거의 모든 것을 거부한다는 것입니다."

우리 모두는 어떤 사람들 에게는 기회가 될 수 있다고 말합니다 . 네가 말한대로 네. 당신보다 더 나은 사람들과 파트너가되기 위해 최선을 다하십시오.

"당신보다 나은 사람들과 어울리는 것이 낫습니다. 자신보다 행동이 좋은 동료를 골라 내면 그 방향으로 표류 할 것입니다. "

누군가가 심각한 지 어떻게 알 수 있습니까? 은행 계좌가 생기면

"수표를 쓰는 것은 대화와 약속을 구분합니다."

우리가 누구와 연관을 맺고 누가 우리가 문제를 바라 보는가 . 그것은 우리가 누구이고 누가 우리가 될 것인지를 보여줍니다.

"당신의 영웅이 누구인지 말해주십시오. 그러면 내가 어떻게 될지 말해 줄 수 있습니다."

당신이 누구와도 당신의 평판에 직접적인 영향을 미칩니다.

"명성을 쌓는 데는 20 년이 걸리며, 명예를 훼손하려면 5 분이 걸립니다. 그렇게 생각하면 다르게 할 수 있습니다. "

그래서 정직한 사람들과 연관시키는 것이 중요합니다. 정직의 중요성은 과장 될 수 없습니다.

"정직은 값 비싼 사람들에게서 기대하지 않는 매우 값 비싼 선물이다."

당신이 현명하게 투자하고 장수 할만큼 운이 좋다면, 당신의 생각은 자연스럽게 당신의 유산으로 되돌아 가서 돌려 줄 것입니다.

미래 : 자선 & 유산

60 년이 넘는 억만 장자 인 워렌 버핏은 상속인이나 자선 단체에 기부 할 돈이 많습니다 .

버핏은 자선과 유산에 대해 많은 생각을 가졌습니다.

첫째, 버핏 은 경제적으로 실행 가능한 한 회사에서 일자리를 구할 수있는 포인트를 만듭니다 . 아래의 견적은이 흥미로운 관점을 보여줍니다 :

"나는 기업 수익에 일부만 추가하는 것만으로 비정상적인 수익성의 사업을 마무리하지 않을 것이다. 또한 예외적으로 수익성이 좋은 회사조차도 예상치 못한 손실을 보일 경우 운영 자금을 조달하는 것이 부적절하다고 생각합니다. Adam Smith는 나의 첫 번째 주장에 동의하지 않을 것이고 Karl Marx는 나의 두 번째 주장과 동의하지 않을 것입니다. 중간 지점 만이 나를 편안하게 만드는 유일한 위치입니다. "

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 수익성이 있지만 (실적이 저조한) 영업보다는 종업원을 오히려 유지하려고한다. 버핏은 거의 이익이되지 않는 작전을 마무리하지는 않을 것이지만, 버핏은 버크셔의 섬유 작전과 마찬가지로 추가 자금을 추가하지 않을 가능성이 높다.

일부 매우 부유 한 사람들은 그들의 재산에 대해 죄책감을 느낍니다. 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 이러한 죄책감을 공유하지 않습니다.

"나는 돈에 대한 죄책감이 없다. 내가 보는 방식은 돈이 사회에 대한 수많은 수표 청구를 의미한다는 것입니다. 그것은 내가 소비로 바꿀 수있는 이러한 작은 종이 조각을 가지고있는 것과 같습니다. 내가 원한다면 남은 평생 동안 내 그림을 그리는 것 외에 아무것도하지 말고 10,000 명을 고용 할 수있었습니다. 그리고 GDP가 상승 할 것입니다. 그러나 제품의 유용성은 zilch가 될 것이며, 나는 10,000 명을 에이즈 연구 나 교육, 간호를하지 못하게 할 것입니다. 나는 그렇게하지 않는다. 나는 그러한 주장 수표를 많이 사용하지 않습니다. 내가 원하는 물건이별로 없다. 아내와 나는 죽을 때 자선 단체에 청구 청구서를 제출할 것입니다. "

버핏은 기업이 CEO의 애완 동물 원인을 제공해야한다고 생각하지 않는다. 자선은 개인적인 것이며 개인적으로 처리해야합니다. 모든 주주는 자선 단체에 기부하는 방법에 대해 다른 생각을 가지고 있습니다. 우리 모두는 우리에게 중요한 다른 원인을 가지고 있습니다.

"귀하의 CEO를 포함한 귀하의 직원이 자신의 모범이나 개인적인 애착을 느끼는 다른 기관에주고 싶다면 우리는 귀하의 돈이 아니라 자신의 돈을 사용해야한다고 생각합니다."

버핏은 재산의 대부분을 자선 단체에 기부 할 예정이다. 그러나 그는 아이들에게 무언가를 남겨 둘 예정입니다.

"나는 아이들이 충분히 할 수 있도록 아이들을 돌보는 것을 믿는다. 그러나 아무것도 할 수 없도록한다."

슈퍼 리치가 자녀를 떠나는 것은 매우 큰 섬세한 주제입니다. 버핏은 아이들에게 동기 부여를 잃어 버릴만큼 돈을 많이주는 것과 동시에 야망을 재정 할 수 있다는 균형 잡힌 행동에 부딪친 다.

버펫이 유산과 자선 사업을 다루는 동안, 우리는 역사를 연구하고 예측의 힘 (또는 그것의 결핍)에 대한 그의 견해를 살펴볼 것입니다.

연혁 및 예측

금융 산업은 많은 예측을 산출합니다. 경제학자와 재무 분석가는 회사 성장률, 국가 성장률, 마진 등에 대해 과장된 추측을합니다.

Warren Buffett은 이러한 예측이 특히 중요하다고 생각하지 않습니다.

"우리는 주식 예측가의 유일한 가치는 점쟁이가 잘 보이게하는 것이라고 오랫동안 생각해 왔습니다. 심지어 지금, 찰리와 나는 단기 시장 예측이 독약이라고 믿는 것을 계속하고 어린이와 시장에서 행동하는 어른들로부터 멀리 떨어진 안전한 장소에 가두어 두어야합니다. "

대신 미래의 성장 속도로 추측, 버핏은 공정 또는 더 나은 가격으로 거래되고 큰 기업에 보이는 지금 .

"54 년 (Charlie Munger와 I)은 함께 일했습니다. 매크로 또는 정치 환경 또는 다른 사람들의 견해로 인해 매력적인 구매를 한 적이 없습니다. 사실, 우리가 결정을 내릴 때 이러한 주제가 결코 나오지 않습니다. "

그러나 예측에는 약간의 가치 가 있습니다 . 그들은 예측 자의 생각을 말해줍니다.

"예측은 예측 자에 대해 많은 것을 말해 줄 수 있습니다. 그들은 미래에 대해 당신에게 아무것도 말하지 않습니다. "

성공적인 투자는 이해 역사와 기업의 현재 경쟁 우위를 이해하는 데서 비롯됩니다. 현명한 투자자는 자신의 과거 실수 및 다른 사람들의 실수로부터 배우게됩니다.

"가장 좋은 방법은 다른 사람의 실수로부터 배우는 것입니다. [조지 장군] Patton은 "당신 나라에서 죽는 것이 영광입니다. 다른 남자가 명예를 얻는 지 확인하십시오. "제가 반복 한 많은 실수들이 있습니다. 시간이 지남에 따라 가장 큰 카테고리 중 가장 큰 카테고리는 내가 알고있는 비즈니스에 대해 조금만 지불하는 것을 꺼리는 것입니다. "

비즈니스의 역사는 미래에 대한 추측 (예측)보다 비즈니스에 대해 더 많이 알려줍니다.

"비즈니스 세계에서 백미러는 항상 앞 유리보다 더 선명합니다."

불행히도 소수의 투자자 (및 일반 사람들)는 자신의 실수 나 실수를 통해 역사에서 배우게됩니다.

"우리가 역사에서 배운 것은 사람들이 역사로부터 배울 수 없다는 것입니다."

사업의 역사에 대한 상세한 분석만으로는 성공적인 투자에 필요한 전부 는 아닙니다 . 또한 사업의 가치와 현재의 경쟁 우위를 이해해야합니다. 역사에 너무 중점을 둘 수 있습니다.

"과거의 역사가 돈 게임을하는 데 필요한 모든 것이면, 부유 한 사람들은 사서가 될 것입니다."

이것은 일하기위한 많은 가정에 의존하는 매우 구체적인 (광범위한 기반이 아닌) 양적 모델에서 특히 그러합니다. 투자가 지나치게 복잡해서는 안됩니다. 더 많은 가정을 할수록 더 틀릴 수 있습니다.

"투자자는 역사에 근거한 모델에 회의적이어야합니다. 베타, 감마, 시그마 등과 같은 난해한 용어를 사용하는 불쾌한 사제직에 의해 구축 된이 모델들은 인상적으로 보입니다. 너무 자주, 그러나, 투자자는 모형의 뒤에 가정을 시험하는 것을 잊는다. 수식을 가지고있는 괴짜를 조심하십시오. "

일부 사람들이 역사를 통해 배우는 것을 깨닫는 것은 황소 시장과 투자 마니아의 비중이 높은 투자자들의 비합리적인 충동에 의해 가장 잘 드러납니다.

워렌 버핏, 황소 시장과 군중에 대한 견해

주식 시장 투자자에 대해 생각할 때 마음에 무엇이 오나요?

당신은 아이비 리그 교육 MBA 군대가 무엇에 투자해야하는지에 대해 상세하고 합리적으로 결정을 내리고 있습니까? 투자 산업에는 많은 지적인 사람들이 많이 있습니다 ... 그러나 시장 전체가 비합리적인 경향이 있습니다. 사람들은 탐욕스럽고 두려운 사람입니다. 쉬운 돈이 주위에있을 때 (황소 시장), 욕심은 사람들이 그렇지 않은 것보다 큰 위험을 감수하도록 밀어 붙입니다.

"당신은 군중에서 당신의 마음을 이혼해야합니다. 무리의 사고 방식으로 인해 모든 IQ가 마비됩니다. 나는 투자자가 지능에도 불구하고 더 현명하게 행동하고 있다고 생각하지 않는다. 똑똑한 것이 항상 합리적이지는 않습니다. 성공적인 투자자가되기 위해서는 거의 불가능하지만 주변 사람들의 두려움과 탐욕에서 벗어나야합니다. "

&

"많은 돈을 쉽게 쓸 수있는 것처럼 합리성을 진정시키는 것은 없습니다."

불평가 시장은 평범한 투자가 가 자신의 투자 계정에서 볼 수있는 이익 때문에 천재에 투자 하고 있다고 생각하고 믿는다 .

"황소 시장에서는 심한 폭풍우 끝에 엄청나게 큰 돌풍을 일으키는 정육 오리의 실수를 피해야합니다. 그 패들링 기술로 인해 세계가 상승하게되었습니다. 바른 생각을하는 오리는 호숫가에서 다른 오리의 호숫가와의 위치를 ​​비교할 것입니다. "

시장 마니아들에게 너무 많은 위험을 감수하지 않으려면 다르게해야합니다. 불행은 회사를 사랑합니다. 아무도 실패 할 때 아무도 비난을받지 않습니다.

"전통적으로 실패는가는 길입니다. 그룹으로, lemmings는 썩은 심상을 가지고 있을지도 모르지만, 개인적인 lemming에는 이제까지는 나쁜 언론 "

기포는 일반적으로 좋은 이유로 시작됩니다. 일찍 들어선 사람들은 잘합니다. 마지막으로 잡는 개인 투자자가 가방을 들고 끝납니다.

"처음에는 현명한 것이고, 바보는 결국합니다."

결국 모든 거품이 폭발합니다. 그들이 할 경우, 투자자는 재 학습 을 다시 통해 같은 수업을.

"그러나 모든 거품을 기다리는 핀이 있습니다. 두 사람이 결국 만날 때, 새로운 투자자의 물결은 아주 오래된 교훈을 배우게됩니다. 첫째, 월가에서 - 품질 관리가 중요하지 않은 커뮤니티 - 많은 사람들이 투자자에게 그들이 팔 것입니다. 둘째, 추측이 가장 쉬운 때 가장 위험합니다. "

긍정적 인 용골을 유지하고 낙관주의 나 비관론에 과민 반응을 보이지 않으면 성공을 위해 투자하는 것이 중요합니다.

"투자자에게 가장 중요한 품질은 지성이 아니라 기질입니다. 군중과 함께하는 것에서부터 또는 군중으로부터 큰 기쁨을 얻지 못하는 기질이 필요합니다. "

냉정한 판단은 감정적 인 투자자의 세계에서 필수품입니다.

"당신은 시장에서 많은 바보 같은 사람들을 상대하고 있습니다. 그것은 큰 큰 카지노와 같고 다른 모든 사람들은 술에 취해 있습니다. 펩시와 붙어 있으면 괜찮을거야 "

이것은 당신이 항상 합의의 반대되는 것을해야한다는 것을 의미합니까? 아니요, 당신은 합의에 관계없이 행동해야합니다. 때로는 군중이 당신과 동의 할 때가 있습니다. 어느 상황에서도 똑같이 편안해야합니다.

"세계의 일부 지역에서는 아마 평지 지구 협의회 (Flat Earth Society)를 정기적으로 개최하고있을 것입니다. 중요한 사람들, 성악가 또는 많은 사람들이 우리와 동의하기 때문에 우리는 위안을 얻지 못합니다. 그렇지 않으면 우리는 위안을 얻지 못합니다. "

행동 통제는 많은 투자자가 처음 깨닫는 것보다 성공 투자의 훨씬 큰 부분입니다. 워렌 버핏 (Warren Buffett)의 7 가지 팁은 우리가 투자에 대해 생각하는 방법에 대한 더 깊은 통찰력을 제공합니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)의 7 가지 투자 팁

좋은 시간을 보내지 않고 전문가가 될 수는 없습니다. 열정이 중요합니다.

"강도는 탁월한 가격입니다."

강도 는 가장 수익성있는 아이디어로 수익을 얻으려는 것이 아닙니다 . 대신 이해하기 쉬운 투자를 찾아보십시오. 이러한 유형의 비즈니스를 중시하는 데 오류가 발생할 가능성이 적습니다. 아래의 워렌 버핏 (Warren Buffett)의 두 인용문은이 아이디어를 설명합니다.

"나는 7 피트 바를 뛰어 넘기를 바라지 않는다. 나는 1 피트 바 (bar)를 돌아볼 수있다."

&

"쉽지 않은 일을 쉽게하기를 좋아하는 비뚤어진 인간의 특징이있는 것 같다"

당신이하지 않은 경우 '수' 투자, 개별 기업에 투자 보관하지 않습니다. 당신이 희박한 곳에서 게임을하는 것보다 고품질 배당 ETF 에 투자하는 것이 훨씬 낫습니다 .

"30 분 동안 포커를하다가 아직도 그 멍청이가 누구인지 모른다면, 당신은 희박합니다."

투자와 게임의 유추를 유지하면서 과거의 실적에 집착하지 않고 다음으로 큰 투자 기회를 찾아야합니다.

"게임은 경기장에 중점을 둔 선수가 승리합니다. 눈을 점수 판에 붙인 사람들이 아닙니다."

'경기장'은 경기 침체가있을 때 가장 매력적입니다. 당연히 - 당신은 또한 불경기 동안에 가치에서 쇠퇴하는 기업이있을 것이다. 이 변동성을 견딜 수 없다면 일반적으로 주식에 투자해서는 안됩니다.

단기간에 가치가 50 % 감소하면 심각한 고통을 초래할 것이므로 보통주를 소유해서는 안됩니다. "

투자 경력에서 성공할 수 없으며 외부인의 의견을 변경함으로써 끊임없이 흔들릴 수 있습니다. 자신을 믿고 자신의 판단을 신뢰하는 것이 매우 중요합니다.

"나는 아버지의 삶에서 훌륭한 교사를 가졌다. 그러나 나는 벤 그래엄의 관점에서 직업에 관해서도 훌륭한 선생님이 있었다. 나는 아주 일찍 올바른 기초를 얻을만큼 운이 좋았다. 그리고 나서 나는 기본적으로 다른 사람의 말을 듣지 않았습니다. 나는 매일 아침 거울을 들여다보고 거울은 항상 나에게 동의한다. 그리고 나가서 내가해야한다고 믿는 것을합니다. 그리고 저는 다른 사람들의 생각에 영향을받지 않습니다. "

다른 사람들이 생각하는 것에 영향을받지 말고, 투자하는 사업을 누가 실행하는지 이해해야합니다.

다음 섹션에서는 경영에 대한 워렌 버핏의 투자 지혜에 대해 다룹니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett) 경영진의 말

투자하는 사업을 누가 관리하는지가 중요합니다. 시간이 지남에 따라 경영진이 바뀝니다. 관리가 중요하지만 우수한 비즈니스에 투자하는 것이 최우선 과제입니다. 주주 친화적 인 경영진을 갖는 것이 또 다른 중요한 요소이지만 가장 중요하지는 않습니다.

"너무 바보 같아 조만간 주식을 사려고 노력한다. 조만간 조만간 그럴 것이다."

멋진 사업은 짧은 기간 동안 열악한 경영을 유지할 수 있습니다. 반대는 사실이 아닙니다.

"명성을 얻은 경영진이 나쁜 경제에 대한 명성으로 사업을 다룰 때 비즈니스의 명성은 그대로 유지됩니다."

강력한 경쟁 우위를 지닌 사업에 투자 할 때, 경영진은 관련없는 사업에 투자하지 않고 경쟁 우위를 강화해야합니다.

"초점을 잃는 것은 일반적으로 뛰어난 것으로 보이는 비즈니스에 투자 할 때 찰리와 저에게 가장 염려되는 것입니다. 너무나 자주, 우리는 관리자의주의를 산만하게 만든 거만함이나 지루함이있는 상황에서 가치가 정체 된 것을 보았습니다. "

경영진은 지루해지면 방황합니다. 인수 및 대규모 비즈니스 거래는 거래가 특히 매력적이지 않더라도 일반적으로 경영진의 집단적 맥박을 상승시킵니다.

"몇 년 전 타임 매거진과 이야기하면서 Peter Drucker는 사물의 핵심에 도달했습니다. '나는 비밀을 말할 것입니다. Dealmaking beats works. 거래가 흥미 롭고 재미 있고 일하는 것이 더 지저분합니다. 무엇이든 운영하는 것은 기본적으로 엄청난 양의 세부 작업입니다. . . dealmaking는 낭만적이고 섹시합니다. 그래서 당신은 이해가 안되는 거래가 있습니다. "

아마도 경영진이 할 수있는 가장 위험한 일은 실제 세계 성장보다는 회계 문구 '성공'을 관리하는 것입니다.

"경제적 실체에 대한 회계 상 외관을 강조하는 장기적 경영에서 일반적으로 거의 달성하지 못합니다."

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 제도적 요구와 합리성에 대한 부정적인 영향에 대해 다음과 같이 설명했다.

"제도적 명령이 작용할 때 합리성은 빈번하게 사라집니다. 예 :

(1) 뉴튼의 운동의 제 1 법칙에 따르는 것처럼, 기관은 현재 방향의 모든 변화에 저항 할 것이다.

(2) 가능한 시간을 채우기 위해 업무가 확대됨에 따라 기업 프로젝트 또는 인수가 구체화되어 사용 가능한 자금을 흡수합니다.

(3) 지도자의 사업 갈망은 미련하지만, 그의 군대에 의해 준비된 상세한 수익률 및 전략적 연구에 의해 신속히 뒷받침 될 것이다. 과

(4) 피어 기업의 행동은 확장 여부, 임원 보상 여부 등에 관계없이 어리석게 모방 될 것입니다. "

기업은 제도적 요구 사항에 어떻게 대처합니까? 적절한 인력을 확보하고 주주를위한 가치 창출에 중점을 둔 문화를 보유함으로써

"문화는 규칙 책 이상으로 조직의 행동 방식을 결정합니다."

지능적이고 정직하며 열심히 일하는 개인을 팀원으로 삼는 것이 조직 된 계층 구조보다 훨씬 중요합니다.

"팀에 일류 인원을 배치하는 것이 계층 구조를 설계하고 누구에게 보고서를 전달하는지보다 중요합니다."

아래의 마지막 두 인용문은 Warren Buffett의 고용에 대한 논의입니다.

"누군가는 고용 할 사람을 찾는 데있어 성실성, 지능성, 에너지라는 세 가지 특성을 찾습니다. 그리고 첫 번째가 없으면 다른 두 사람이 당신을 죽일 것입니다. 당신은 그것에 대해 생각합니다. 그건 사실이야. 당신이 누군가 [무결성]없이 고용한다면, 당신은 정말로 그들이 바보 같고 게으른 사람이되기를 원합니다. "

무결성이 없으면 기업은 궁극적으로 무결성 결여로 인한 스캔들로 인한 대중의 부정적인 인식에 굴복하게됩니다.

누가 고용해야합니까? 동급생이거나 선호하는 분이 좋습니다.

"우리 각자가 우리보다 작은 사람들을 고용한다면, 우리는 왜소한 사람들이 될 것입니다. 그러나 우리 각자가 우리보다 큰 사람들을 고용하면 우리는 거인의 회사가 될 것입니다. "

마지막 생각들

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 틀림없이 모든 분야에서 최고의 투자자입니다.

이 기사에서는 워렌 버핏 (Warren Buffett)의 107 개 견적을 검토하여 버핏의 사고 과정에 대한 더 깊은 통찰력을 제공했습니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)의 인용문에 따르면

1. 경쟁 우위가 강한 비즈니스
2. 공정하거나 더 나은 가격으로 거래
3. 주주 친화 경영
4. 그것은 장기적으로 개최 될 수 있습니다.

버핏의 가장 많이 소유 한 주식 20 개를 여기 에서 보시면 그가 투자 한 것을 실제 사례로 볼 수 있습니다 .

버펫은 평생 학습자입니다. 그는 지속적인 자기 개선을지지합니다. 그는 사업에 참여할 수있는 좋은 기회를 기다리고 있으며, 사업을하기 전까지는 행동하지 않습니다.

투자자, 매니저, 또는 자신을 향상시킬 수있는 새로운 방법을 찾고 있든간에 워렌 버핏으로부터 배울 점이 있습니다.

압도적 인 장기 투자가되는 JP 모건

으로 엘리 Inkrot

코카콜라 (KO), 존슨 앤 존슨 (JNJ), 프록터 앤 갬블 (PG) 등 정상적인 주인공에 대해 생각할 것입니다. 배당금 지급 회사 (배당금 증가) 세상의.

돈을 지불했을뿐만 아니라 수년간 배당을 늘린 대기업에 대해서 생각해보십시오. 그리고 다른 회사 - 소기업이나 배당 증가의 줄이 훨씬 짧은 회사 -는 쉽게 잊어 버릴 수 있습니다.

솔직히 말하면 이것은 배당 투자자에게 매우 합리적인 초점 일 수 있습니다. 십년 동안 판매 대금을 늘린 기업에만 집중한다면 최고 품질의 비즈니스에만 집중할 수 있습니다. 이 전략은 성공을 보장하지는 않지만 확실히 올바른 방향으로 인도합니다.

그럼에도 불구하고 보통의 배당금 귀족 이나 배당금을 제외한 다른 관심 분야가 종종 매력적일 수 있다고 주장 할 것입니다.

이 기사에 대해 이야기하고 싶은 회사는 JPMorgan Chase & Co. (JPM)입니다.

출처 : JPMorgan 투자자 관계

JP 모건은 꽤 오랫동안 인상적인 배당 증가를 기록했습니다 ...

그런 다음 금융 위기가 발생했으며, 0.38 달러의 분기 배당은 단돈 0.05 달러로 줄었습니다 . 이 증권의 현금 배당에 의존하는 소득 투자자에게는 좋은 소식이 아닙니다. 이 사실만으로도이 보안 기능을 쉽게 사용할 수 있습니다.

그러나 오늘의 상황에 도달하기 전에 몇 가지 사항을 알려드립니다.

첫째, 배당금은 효과적으로 "강제"삭감되었습니다. 이것은 퇴직자 에게 배당금을 제공하는 것에는 많은 위안을주지는 않지만 그럼에도 불구하고 JP 모건은 지불을 계속할 능력이 있지만 회사는 규제 기관에 직면했음을 주목하는 것은 흥미 롭습니다.

다음으로, 종종 번거 로움의시기는 실제로 투자하기에 꽤 좋은시기입니다.

그리고 마지막으로, 이전 표시는 지금 회복되었고, 분기 배당금이 0.44 달러로 실제로 더 높습니다.

그러니 열린 마음을 가지고 미래에 대해 조금 생각해 봅시다.

은행이 공익을 창출하는 산업 : 산업 개요

먼저 일반 분야에 대해 이야기하고 싶습니다. 많은 사람들이 대형 은행 기관이 유틸리티와 같이 더 많이 사용되고 있음을 우려하고 있습니다 . 높은 자본 요구량을 포함하여 규제가 증가한 결과, 투자자들은 은행이 우리가 익숙한 것보다 느린 속도로 성장할 것으로 기대하고 있습니다.

세부 사항은 약간 복잡하지만 논리는 간단합니다. 은행은 자본을 대출함으로써 돈을 벌어 들인다. 그들은 모으는이자 (모기지라고 생각하는 것)와 그들이 지불해야만하는이자 (CD를 생각하는 것) 사이의 차이에 대해 이익을 얻습니다. 또한 은행은 레버리지를 활용하여 수익을 높일 수 있습니다.

레버리지가 높을수록 경제 위기에 처하게됩니다. 따라서 새로운 규정은 은행이 자본을 더 많이 보유하고 레버리지를 감소시킬 것을 요구합니다. 따라서 10 년 전과 비교했을 때 그들이 창출 할 수있는 수익은 앞으로는 더 낮아질 수 있습니다.

이것은 실제 가능성이며 적절하게 생각해야합니다. 그러나 그것은이 운명이 이미 돌로 쓰여졌다는 것을 의미하지는 않습니다. 예를 들어, 규제가 역풍으로 작용할 수는 있지만 미래에 더 높은 금리가 발생할 가능성은 뒷 풍기 일 수 있습니다. 이러한 항목은 순조로운 결과를 가져올 수 있습니다.

간단히 말해 일반적으로 은행 업무의 경우 두 가지를 기대합니다. 하나는 일반적으로 은행이 새로운 가이드 라인의 결과로 더 안전 할 것이라고 예상 할 수 있습니다. "안전하다"는 말은 아니지만, 적어도 다음 자본 위기를 극복 할 수있는 능력은 더 좋습니다. 둘째, 나는 기업의 미래 성장률이 과거와 비슷한 수준이거나 심지어 조금 아래에있을 것으로 기대한다.

이제 JPMorgan으로 구체적으로 이동하고 싶습니다.

JP 모건 사업

JP 모건 (Jamie Dimon)의 가장 최근 주주 서신 은 비즈니스를 매우 잘 요약 한 것입니다. 주주 편지의 의사 소통 수준은 대부분의 기업이 제공하는 것보다 높습니다.

아래 이미지는 JP 모건이 지난 10 년 동안 어떻게 번영했는지를 보여줍니다 - 대 불황에도 불구하고 :

규제가 증가하면 성장 속도가 느려질 수 있음을 기억하십시오. 그건 부정적이야. 긍정적 인 점은 은행이 강세를 "강요"하고 있다는 것입니다.

다음은 편지에서 Q & A로 짜 맞춰진 특별한 소식입니다 :

질문 : "당신은 요새 대차 대조표가 있다고합니다."그게 무슨 뜻입니까? 전 세계에서 때때로 발생하는 극단적 인 스트레스를 처리 할 수 ​​있습니까? "

답변 : "경기 침체 이후 거의 매년, 우리는 많은 새로운 것들을 포함하여 거의 모든 재정 건전성을 향상 시켰습니다. 최악의 2008 년과 2009 년, JP 모건 체이스는 절대적으로 괜찮 았음 - 우리는 결코 돈을 잃지 않았고, 우리는 고객에게 봉사했으며, 우리는 Bear Stearns를 구입하고 통합 할 수있는 능력과 능력이 있다는 출발점으로 주목하는 것이 중요합니다. 워싱턴 뮤추얼. "

나는 이것이 중요한 출발점이라고 생각한다.

우리가 은행에 대해 이야기하고 금융 위기가 발생했다는 생각에 너무 쉽게 빠져 들었습니다. 또는 배당금이 크게 삭감되었고 주가는 기본적으로 절반으로 줄었습니다.

그러나 모든 기간 동안 JP 모건은 매 분기마다 여전히 이익을 내고있었습니다. 수익은 극적으로 떨어졌지만 회사가 위험에 처한 것처럼 결코 이뤄지지 않았습니다.

내 속담 중 하나는 :

"돈을 벌지 않는 사업은 매우 오랫동안 자신을 사업으로 부르지 않는다."

그럼 거기에는 결과가 있습니다.

"이익을 창출한다면 파산하기가 어렵습니다."

이익을 창출한다면 파산하기가 어렵습니다.

확실히 많은 공포가 있었지만, JP Morgan은 계속해서 우려를 표명했습니다. 마찬가지로 기업이 최악의 경우에도 이익을 창출 할 수 있다면 더 나은시기에 가능한 것이 무엇인지에 대한 아이디어를 얻을 수 있습니다.

나중에 Jamie Dimon은 주주 총회에서 매년 수행되는 포괄적 자본 분석 및 검토 (CCAR)와 관련된 다음 정보를 추가했습니다.

"우리가 손실을 감당해야하는 자본은 엄청납니다. 우리는 손실의 경우에 우리를 지탱할 엄청난 자본을 가지고 있습니다. 우리가이 목적을 위해 얼마나 많은 자본을 가지고 있는지에 대한 가정 된 극단적 인 손실을 비교하는 것은 유익하다. "

"JP 모건 체이스만으로도 미국 최대 31 개 은행 중 CCAR이 추측 한 모든 손실을 감당할 수있는 충분한 손실 흡수 자원이있다. 규제와 높은 자본으로 인해 미국의 대형 은행은 훨씬 강해졌습니다. 어느 은행이 실패하더라도, 사실상 도미노 효과가 발생할 가능성은 거의 없습니다. 우리 주주들은 대형 은행들이 서로 중요한 비즈니스를 수행하는 반면에, 서로에게 많은 신용을 직접적으로 확장시키지 않는다는 것을 이해해야합니다. 또한 파생 상품 거래 시마다 시장에 개장하고 담보물을 매일 게시합니다. "

JPMorgan은 제이미 먼 (Jamie Dimon)의 견해에 비추어 볼 때 훨씬 강력한 회사로 부상했습니다. 이제 위의 정보를 염두에두고 보안을 구체적으로 생각해 봅시다.

다음 섹션에서는 다섯 가지 기본 영역에 대해 이야기하고자합니다.

1. 수익 성장
2. 배당금
3. 환매 조건부 환매
4. 평가
5. 배당 및 주식 환매 후 남은 금액

그렇게함으로써 나는 몇 가지 가정을 할 것입니다. 목표는 합리적인 (아마도 신중한) 일련의 가정을 가져 와서 오늘날의 소유자 또는 장래의 소유자에게 그것이 의미 할 수있는 것을 확인하는 것입니다. 이것이 단지 기준 일뿐 절대적인 것이 아님을 강조해야합니다.

과거의 수입 성장

2005 년 말에서 2015 년까지 JPMorgan의 사업 및 투자 성장을 살펴보십시오.

모든 일을하지는 않겠지 만 몇 가지 항목을 강조하고 싶습니다.

가장 먼저 눈에 띄는 것은 회사 전체의 이익 성장률이 연중 거의 9 %에 달하는 것으로 나타났습니다.

이 기간 동안 주식 수는 조금씩 증가했지만 (약 35 억에서 37 억), 이는 경기 침체기의 다른 많은 은행들보다 훨씬 적습니다. 전반적인 투자자들은 지난 10 년간 자사의 기본 수입 청구액이 약 7.4 % 증가했을 것입니다.

그것은 내 책에서 주목할만한 것입니다. 여기서 우리는 지금까지 보지 못한 최악의 금융 위기를 겪었지만 장기적으로 여전히 견실 한 결과를 제공 할 수있었습니다. 덧붙여 말하면, 이런 종류의 운동이 며칠이 아닌 몇 년 동안 사고를위한 길을 열지 못한다면 나는 무엇을 할 지 확신하지 못합니다.

투자자가 주식에 대해 지불하고자했던 평가는 13 일에서 11 일까지 약간 하락 했으므로 주가 상승은 연평균 EPS 증가율을 다소 뒤 흔들어 놓았다. 배당금은 여전히 ​​증가했지만 소득만큼 빠르지는 않습니다. 따라서 실제로 지불금 비율이 그 시간 동안 감소했습니다.

투자자를 합하면 연간 7 %의 총 이익을 얻었을 것입니다. 참고로, 그것은 10 년 후 약 1 만 1,000 달러의 초기 투자를 약 19,500 달러로 전환시키는 일종의 일입니다.

그것이 과거의 보안에서 일어난 일이며 이는 앞으로 나아갈 수있는 유용한 기준이 될 수 있습니다.

미래 수익 성장

당연히이 부분은 알 수 없지만 몇 가지 정보가 있습니다. 미래의 중기 적 성장에 대한 분석가의 추정치는 6 % ~ 7 % 범위 입니다. 베이스 라인으로 6 %를 사용합시다.

JP 모건이 주당 순이익을 매년 6 % 늘릴 수 있다면 10 년 후에는 10.75 달러를 벌 수있을 것으로 예상된다. 당분간이 부분을 떠나 다음 단계로 넘어갈 것입니다.

배당금

JP 모건에 대한 흥미로운 점은 지불금 비율이 낮지 만 평가도 마찬가지라는 것입니다. 그래서 당신은 기본적으로 그것이 위기 이전이었던 것과 일치하는 배당 수익률을가집니다.

현재 ( 2016 년 1 분기 실적 포함 )이 회사는 주당 5.90 달러를 벌어 들여 분기당 0.44 달러, 또는 연간 1.76 달러를 지불하고 있습니다. 이는 약 30 %의 배당 비율을 나타냅니다. 최소한 미래의 배당 성장이 주당 순이익 성장과 일치 할 것으로 예상 할 수 있습니다. 그러나 이것은 훨씬 더 클 수 있습니다.

과거 배당금과 다른 은행의 성과를 감안할 때 회사가 지불 할 비율을 35 %까지 올릴 수 있었다면 10 년 후에 약 3.75 달러의 배당금을 지불하게 될 것입니다.

배당 성장률은 전체 수입의 3 분의 1 이상을 지불하지 않으면 서 거의 8 %가됩니다. 총 투자자는 향후 10 년 동안 주당 배당금으로 27 달러를 징수 할 것으로 예상됩니다. EPS 숫자와 비슷하게, 잠시 그 ​​자리에 남겨두고 다음 단계로 나아갈 것입니다.

재 매입 주식

JP 모건은 배당금과 주식 환매의 형태로 이익의 55 ~ 75 %를 지불하는 것을 목표로 하고 있습니다. 회사가 배당금의 30 % ~ 35 %를 지불하면 주식 환매 를 위해 25 % ~ 40 % 가량 더 남습니다 . 효과적으로, 회사는 동등한 부품 배당금을 사용할 수 있으며, 주주에게 반환되는 자본에 대한 자사주를 다음 해에 사용할 수 있습니다.

이것은 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 매년 약 60 억 달러 (또는 그 이상)가 파트너를 사기 위해 사용될 것입니다. 더욱이 비교 평가가 낮 으면 이것은 주식 환매 프로그램이 10 년 전보다 더 효과적 일 수 있음을 의미합니다.

시나리오 분석을 통해이 주식 환매에 미치는 영향을 계량화 할 수 있지만 간단하게 유지합시다. 이것이 의미하는 바는 주주의 기본 주장이이 금액만큼 증가하기 위해서는 비즈니스가 6 % 성장할 필요가 없다는 것입니다.

이 사업은 전체 이익을 4 % 또는 5 % 성장시킬 수 있으며 연평균 EPS 성장률은 6 %입니다. 특히 다량 및 더 낮은 주가로 사용되는 주식 환매 프로그램은 주당 성장을 촉진 할 수 있습니다.

"남은 돈"

회사가 55 % ~ 75 % 순 배당 비율을 목표로 삼고 있다면 이는 생산적으로 배치 할 수있는 추가 자원이 있음을 의미합니다. 이 중 일부는 자본 비용 또는 의무 의무와 관련하여 "묶여"있을 수 있지만 추가 수익을 창출하여 대차 대조표를 강화하고 강화할 수 있습니다.

회사는 이러한 "잔여 자금"을 사용하여 볼트 - 읶 (bolt-on) 인수, 계속적인 지역 확장 또는 재무 건전성을 향상시킬 수 있습니다.

평가

마지막 측면은 평가에 대해 생각합니다. 위에서 나는 10 년 후의 주당 순이익 (earnings-per-share)이 10.75 달러 일 가능성이 있음을 보여 주었다. (이것은 단지 기준선 일 뿐이며 자신의 기대에 따라 조정해야 함을 기억하십시오.) 이것은 "유기적 인"성장, 주식 환매 및 "남은"기금 배분에 힘 입은 것입니다.

지난 십 년 동안 JP 모건 주가는 11 배나 12 배 정도의 평균 배수로 거래되었습니다. 기준선으로 11을 사용하는 것이 합리적인 추정처럼 보입니다. 낮은 배수가 가능할 수 있다고 주장 할 수는 있지만, 이것이 주식 환매 프로그램의 효율성을 더욱 높이고 전반적인 성장률을 잠재적으로 높일 수 있습니다.

함께 모아서

그럼 우리가 방금 이야기 한 모든 것을 정리해 봅시다. JP 모건의 주식은 미래에 10.75 달러를 벌어 들여야하며 11 번 수익으로 거래하면 미래 주가가 약 118 달러가 될 것입니다. 배당금이 연간 8 % 씩 증가하면 주당 배당금으로 27 달러 정도를 징수하게됩니다. 총 예상 가치는 약 145 달러입니다. 다시 말해서, 현재 주가를 기준으로했을 때, 이는 연율 화 된 수익률이 거의 10 %에 달하는 것을 의미합니다. 참고로, 이것은 10 년 후에 10,000 달러의 초기 투자를 2 만 5 천 달러로 바꿀 수있는 일종의 것입니다.

표 형식으로 보이는 것은 다음과 같습니다.

중간 열은 참조 용으로 위에 제시된 것과 동일한 기록 정보를 보여줍니다. 오른쪽 열에는 방금 전제 한 것임을 명심하고 방금 전제 한 가정이 자세히 설명되어 있습니다.

저는 그러한 가정들이 특히 야심적이라고 생각하지 않습니다. 당신은 6 %의 소득 증가율이 약간 높다고 주장 할 수 있습니다. 그러나 이것은 과거에 달성 한 회사보다 느리며, 주식 환매 및 외부 성장 잠재력에 의해 더욱 촉진 될 수 있습니다.

그 이외에는 배당 성향이 35 %를 넘지 않으며 주가가 손익을 12 배 이하로 유지할 것으로 가정하고 있습니다. 설득력있는 사례를 만들기 위해 멋진 가정이 필요하지는 않습니다.

당연히 상황이 예상보다 좋거나 나쁠 경우 기대했던 수익률이 따라 올 것입니다. 매우 구체적인 숫자가 사용되었지만, 아이디어는 사물을 완벽하게 예측하는 것이 아닙니다. 대신 기준선을 제시하고 다양한 가능성이 발생할 수 있음을 인식하는 것입니다.

느린 성장이 더 많은 규제의 길로 접어들 것입니다. 그러나 나는 높은 이자율의 풍조와 잠재적 인 주식 환매 프로그램의 잠재력에서 낮은 배당 비율로 인해 이익보다 빠르게 성장할 것으로 예상되는 탄탄한 출발 배당 수익률과 공정한 가치 평가에 이르기까지 다양한 긍정적 인면을 갖고 있다고 생각합니다. .

뿐만 아니라, 당신은이 모든 것들이 더 좋고 안전한 기관이되어 오는 것으로부터옵니다.

Shelby Davis : 38 세부터 5 만 ~ 9 억 달러

Shelby Davis는 그가 38 세가 될 때까지 투자를 시작하지 않았습니다. 그는 $ 50,000를 투자하기 시작했습니다 ...

사망 할 즈음까지 그는 9 억 달러의 재산을 축적하고 포브스 (Forbes)에서 가장 부유 한 사람들의 명단에 합류했습니다.

엄청난 투자 성공에도 불구하고 Shelby Davis에 대한 투자자는 거의 없습니다. 이 기사는 Shelby Davis가 자신의 재산을 구축하는 데 사용한 투자 방법을 탐구합니다.

셸비 데이비스 & 보험 주식

Shelby Davis는 38 세 때인 1947 년에 본격적인 투자를 시작했습니다.

그는 자신의 경력 대부분을 위해 보험 주식에 거의 독점적으로 투자했습니다.

Shelby Davis는 보험이 다음과 같은 3 가지 주요 이유로 투자 할 수있는 우수한 산업임을 인정했습니다.

1. 보험 부채는 매우 귀중합니다.
2. 보험 업계는 천천히 변화합니다.
3. 훌륭한 경영은 보험의 경쟁 우위입니다.

보험 회사의 진정한 가치는 플로트 때문입니다. 보험 부채는 보험금으로 지불되지 않은 보험료로 징수 된 돈입니다.

이 큰 돈은 대차 대조표에 책임이 있습니다. 계정으로 혼동하지 마십시오. 보험 부채는 자산입니다. 부유물은 주식, 채권 및 기타 유가 증권에 투자 될 수 있습니다. 이러한 투자는 보험 회사에 현금을 생성합니다.

이것은 좋은 관리를하는 것이 시작되는 곳입니다. 보험 회사가 징계를 받으면 수익성있는 정책 만 작성합니다. 이는 회사가 제공하는 보험료 1 달러당 클레임 및 비용 모두 에서 1 달러 미만을 지불한다는 것을 의미합니다 .

합산 비율의 조치 보험의 수익성. 합산 비율은 비용 및 청구 손실을 프리미엄 수익으로 나눈 값으로 계산됩니다.

100 % 미만의 합산 비율은 투자 이익 이전에 수익성있는 영업을 보여줍니다 . 이것은 당신이 당신의 부를 합성하는 것을 보는 경우에 아주 중요하다.

합산 비율을 100 % 미만으로 유지할 수있는 보험 회사는 다른 사람의 돈을 투자하기 위해 실제로 돈을 받고 있습니다. 이 보험 회사는 자신의 부유액을 지불받습니다. 이것은 투자 고문과 같은 설정처럼 들릴지도 모르지만 실제로는 훨씬 좋습니다.

전통적인 투자 고문은 매년 자산의 1 %를 관리합니다. 합산 비율이 100 % 미만인 보험사는 보험 부채로 인한 모든 투자 이익 을 유지 합니다 . 1 년에 1 % 미만의 부채를 발생 시키려면 매우 열악한 투자 관리팀이 필요합니다. 투자 이익 외에 보험사는 합산 비율이 100 % 미만이기 때문에 실제 운영으로 인해 수익을 올리고 있습니다.

Shelby Davis의 성공에는 세 가지 중요한 요소가 있습니다 ... 이들 중 첫 번째는 아래에서 설명합니다.

가치 사정

Shelby Davis는 모든 보험 회사에 투자하지 않았습니다 .

그는 성장의 역사가있는 잘 관리 된 보험 회사를 특별히 보았다.

또한, 그는 저평가 보험사 를 찾았습니다 . Shelby Davis는 열렬한 Benjamin Graham 독자였습니다. Benjamin Graham은 현대적인 가치 투자의 아버지입니다. 1947 년에, Shelby Davis는 Benjamin Graham의 주식 분석 조직의 회장으로 선출되었습니다. 이것은 Shelby Davis에 '안전 마진'아이디어가 얼마나 큰 영향을 주 었는지 보여줍니다.

Daivs는 안전 마진의 영향을받은 유일한 투자자는 아니 었습니다. 세스 칼라 만 (Seth Klarman)은 그의 책 '안전의 여백 (Margin of Safety)'에 제목을 붙였다. 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 안전 여유 는 건강한 투자의 3 가지 기본 요소 중 1 가지 라고 말합니다 .

가치 투자자로서 Shelby Davis는 낮은 가격 대비 수익 또는 가격 대비 장부 비율로 거래하는 보험 회사를 모색했습니다. 보험 회사의 전형적인 '가치'벤치 마크는 1 대 미만의 가격 대 책 비율입니다. 1 대 미만의 가격 대 책 비율로 고품질 보험 회사를 찾을 수 있다면 시간이 지나면 잘 할 것입니다.

그는 소득 증대와 가격 대비 수익률 상승으로 이익을 창출함으로써 부를 늘릴 회사를 찾았습니다.

저평가 된 보험 회사를 찾는 것이 1940 년대에는 어렵지 않았습니다. 월스트리트는 오랫동안이 산업을 무시했다. 보험사는 수익이 저조하여 규제를 피하기 위해 수입을 과소보고하거나 보지 못하게하려고했습니다. 이것은 이러한 주식이 월 스트리트에 덜 가치있게 보이게하는 부정적인 영향을 미쳤다.

Shelby Davis는 업계에 대한 깊은 분석을 통해 보험사의 가치를 알 수있었습니다. 오늘날에도 많은 보험사들은 다른 산업보다 가격 대비 수익률이 낮습니다.

셀비 데이비스 (Shelby Davis)의 놀라운 부자 혼합에 대한 다음 요소는 아래에서 논의됩니다.

이점

많은 투자자들이 레버리지를 피합니다. 레버리지는 본질적으로 나쁘지 않습니다. 좋은 유형의 레버리지와 나쁜 유형의 레버리지가 있습니다.

우수한 논문 Buffett 's Alpha , Frazzini, Kabiller 및 Pedersen은 Warren Buffett의 높은 부가가치가 높은 가치의 주식에 투자하고 저비용의 레버리지를 적용하는 것으로 나타났습니다.

Warren Buffett는 좋은 유형의 지렛대를 사용 합니다 .

셸비 데이비스 (Shelby Davis)는 보험 증권에 거의 독점적으로 집중한다는 점을 제외하면 부와 비슷한 경로를 따랐습니다.

Shelby Davis도 좋은 유형의 영향력을 사용했습니다 .

좋은 레버리지에는 다음과 같은 특성이 있습니다.

1. 그것은 싸다 (저금리, 더 좋다)
2. 레버리지로 구입 한 유가 증권을 강제로 판매 할 수 없습니다

또한, 좋은 레버리지도 비공식적으로 사용될 수 있습니다. 과잉 레버리지는 매우 현실적 일 수 있으므로 어떠한 희생을 치르더라도 피해야합니다.

대부분의 소매 중개인이 제공하는 레버리지는 좋지 않습니다 . 유가 증권이 하락하면 레버리지를 사용할 때 강제로 매도 할 수 있습니다. 이것은 '날려 버릴'가능성을 훨씬 높입니다.

Shelby Davis는 레버리지를 이용해 수익률을 높였습니다. 그는 뉴욕 증권 거래소 에서 전형적인 투자자보다 낮은 증거금을받을 수 있는 자리를 마련했습니다 . 그는 마진의 최대 허용량을 사용했습니다 (50 %를 약간 넘었습니다). 그의 마진에 대한이자 지불은 세금 공제가 가능해 세금을 절약 할 수있었습니다.

Shelby Davis가 자신의 주식의 약 50 %를 마진으로 매입했다는 사실을 주목하십시오. 그는 자신을 5 배나 10 배로하지 않았습니다. 이것은 매우 위험 합니다. 그는 현저하게 리스크를 증가시키지 않았지만 그의 수익을 상당히 증가시킨 레버리지를 사용했습니다.

고품질 보험사, 낮은 평가액 및 레버리지를 결합함으로써 Shelby Davis는 수십 년간 매우 강력한 수익을 거두었습니다. 그는 투자 경력에 비해 연간 23.2 %의 복합 성장률을 기록 했습니다.

레버리지는 10 대에서 20 % + 범위로 수익을 높였습니다. 오랜 기간 동안 큰 차이가 있습니다.

Shelby Davis의 자산 건물에 대한 최종 구성 요소는 아래에서 분석됩니다.

장기 투자

Shelby Davis는 공정한 가격으로 할인 거래되는 고품질의 잘 관리 된 보험 회사에 투자했습니다.

그는 자신이 좋아하는 보험 회사를 들락날락하지 않았습니다. 셸비 데이비스는 자신의 가장 큰 투자의 많은지지 t을 자신의 전체 투자 경력 hrough .  장기 투자는 투자자가 마찰 비용을 최소화하고 최고 (총 수익률이 가장 높음) 아이디어로부터 최대 보상액을 얻을 수 있기 때문에 부를 혼합 하는 데 도움이됩니다.

주식을 끊임없이 거래 할 때 항상 새로운 아이디어가 있어야합니다. 때로는 새로운 아이디어가 기존 아이디어보다 낫습니다. 종종 그들은 그렇게하지 않을 것입니다. 거래는 마찰 비용을 발생시킵니다.

• 과세 대상 행사
• 중개 수수료
• 입찰서 스프레드
• 미끄러짐

거래액이 적을수록 계정에 더 많은 돈을 내야합니다. Charlie Munger 는 아무것도 투자하지 않는 구절을 만들었습니다 : "Assiduity".

"대단원은 당신의 엉덩이에 앉아서 큰 기회가 주어질 때까지 아무 것도하지 않을 수있는 능력입니다."

Shelby Davis 방법 요약

Shelby Davis는 아래의 방법에 따라 연간 23.2 %의 화합물 수익을 창출했습니다.

1. 고품질 보험 회사에 투자하십시오.
2. 저평가 보험사에 투자
3. 저렴한 레버리지에 투자하십시오.
4. 장기 투자

Shelby Davis는 비교적 늦게 투자를 시작했습니다. 그가 20 대에 투자를 시작했다면 그는 억만 장자 였을 것입니다.

그의 늦은 시작에도 불구하고 그는 거의 10 억 달러의 재산을 축적했다. Shelby Davis는 저렴한 가격으로 거래되는 우수한 품질의 보험 회사에 투자하여 장기적으로 보유했습니다. 그는 합리적인 금액의 레버리지를 사용하여 복합 연평균 성장률을 높이고 재산을 더 빠르게 창출했습니다.

그러나 레버리지를 사용하여 수익을 늘리는 것이 모든 사람에게 최선의 행동 방침이 아닐 수도 있습니다. 레버리지는 자기 자신에 대해 확신하지 못하는 투자자를 불안하게 할 수있는 더 높은 하락을 초래합니다.

또한 마진 콜은 최악의 시간에 판매를 강제 할 수 있습니다. 버핏 (Buffett)과 데이비스 (Davis)와 같은 '좋은 레버리지'의 싼 출처를 찾아 볼 수있는 것은 아닙니다. 그러나 모든 사람들은 공정한 가격이나 더 나은 가격으로 거래되는 고품질의 비즈니스에 투자 할 수 있습니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)과 셀비 데이비스 (Shelby Davis)는 비슷한 투자 스타일과 복합 연간 성장률을 보였다. 두 회사 모두 투자에 대해 동일한 레버리지 (1.5 배)를 고용했습니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 그가 일찍 투자를 시작했기 때문에 두 사람 중 더 잘 알려져있다.

Shelby Davis는 거의 독점적으로 보험 업계에서 유명했지만, 그의 전설적인 Americana의 지혜와 잘 알려진 사생활이 그의 명성에 더해졌습니다.