kaicia의 투자일지

최고의 식료품 점 저장 : 깊은 산업 분석

 

 

2017 년은 식료품 업계에서 떠들썩한 해가 될 것입니다.

전자 상거래 거대한 아마존 (AMZN)이 최근 인수하기로 합의한 Whole Foods Market (WFM)을 제외하고는 식료품 점 전체가 감소하고있다.

아마존만큼 강한 경쟁력을 갖춘 WMT, Target (TGT), Costco Wholesale (COST) 및 Kroger (KR) 식료품 매장을 보유한 미국 최대 소매 업체도 공격을 받고 있습니다.

이러한 주식은 배당 성장 투자자에게 매력적입니다.

월마트와 타겟은 배당 수익률이 각각 2.7 %와 4.7 %이며 두 주식 모두 배당금 귀족의 회원입니다.

Dividend Aristocrats는 S & P 500 지수의 51 개 주식 그룹으로 25 년 연속 배당이 증가했습니다.

51 명의 배당금 귀족 전체 목록을 볼 수 있습니다 .

한편 코스트코 (Costco)와 크로 거 (Kroger)는 10 년 이상의 연속 배당 증가를 기록한 주식 그룹 인 Dividend Achievers (Dividend Achievers)리스트의 회원입니다.

 

이 소매 업체는 모두 Amazon과 더 잘 경쟁하기 위해 진전을 보이고 있습니다.

그 동안 투자자들은 턴어라운드가 실현되기를 기다리는 동안 배당금을 수령 할 수 있습니다.

이 기사에서는 미국의 박격포 식료품 가게가 직면 한 엄청난 압력과 800 파운드의 전자 상거래 고릴라 인 아마존과 경쟁하기위한 조치에 대해 논의합니다.

월마트와 표적은 열을 느낀다

식료품 업계가 직면 한 두 가지 주요한 문제가 있습니다.

첫째, 디플레이션입니다. 식료품 점의 가격이 하락하고있어 이미 저 마진 산업에서 마진이 악화되고 있습니다.

식료품 점을 바라 보는 두 번째 압력은 전자 상거래 경쟁입니다. 인터넷 기반 식료품 점은 새로운 것은 아니지만 아마존은 아직까지 가장 강력한 플레이어입니다.

이 시점에서 월마트는 아마존을 성공적으로 방어하기 위해 가장 잘 갖추어 진 것으로 입증되었습니다.

이것은 월마트의 막대한 규모 때문에, 아마존과 가격 경쟁을 할뿐만 아니라 아마존의 가정에서 전자 상거래에서도 경쟁 할 수 있기 때문입니다.

유통망과 함께 11,000 개 이상의 점포로 구성된 월마트의 거대한 매장 수는 엄청난 현금 흐름을 제공합니다.

이러한 강력한 무료 현금 흐름은 가격을 낮추고 전자 상거래 플랫폼을 구축함으로써 경쟁해야 할 때 크게 투자 할 수있는 재정적 인 유연성을 제공합니다.

예를 들어 월마트의 무료 현금 흐름은 가장 최근 회계 연도에 30 % 이상 증가하여 210 억 달러를 기록했습니다. 무료 현금 흐름은 지난 몇 년 동안 높은 비율로 상승했습니다.

출처 : Raymond James Institutional Investors Conference , 5 페이지

월마트의 전자 상거래 성장률은 지난 분기에 60 %를 넘어 섰습니다 . 이로 인해 분기 내내 국내 매출이 1.4 % 증가했습니다.

지속적인 통화 기준으로, 전년 동기 대비 2.5 % 증가했다.

지난 1 분기 월마트의 주당 순이익 (EPS)은 1.00 달러로 전년 동기 대비 2 % 증가했다.

이것이별로 좋지는 않지만 월마트의 2 년이 넘는 분기 별 순이익 증가율을 나타냅니다.

월마트의 주요 경쟁 대상인 Target은 정말 어려움을 겪고 있습니다.

2017 년 초 Target은 시장 점유율을 보호하기 위해 가격 경쟁을 위해 막대한 비용을 투자해야한다고 발표했습니다.

목표가 2017 년을 위해 그것의 새롭게하게되었던 가이드 는 투자자의 신경을 덜컹 거리게했다, 그것은 20 억 달러를 주변에서 돌기 위해 쓸 것 인 것을 공개했다.

투자에는 매장 재 설계, 전자 상거래에 대한 투자 및 가격 인하가 포함됩니다.

이 투자의 결과로, 회사는 올해 주당 순이익이 16 % -24 % 감소 할 것으로 예측합니다.

Target의 문제는 월마트와 코스트코와 달리 지속 가능한 틈새 시장을 뚫지 못했다는 것입니다.

목표는 월마트와 같은 저가 리더가 아니며 Costco와 같은 멤버십 모델을 마스터하지도 않습니다.

그리고 타겟은 식료품 업계에서 경쟁하려고 시도하고 있지만 거기에서도 성공을 거두지는 못했지만 아마존의 Whole Foods 인수가 어려워 질 것입니다.

대상의 미래 성공은 기존 매장을 재개발하고 새로운 매장 컨셉을 구축하여 소비자의 선호도에 더 잘 호소 할 수있는 능력에 달려 있습니다.

다행스럽게도이 회사는이 분야에 막대한 투자를하고 있습니다.

목표는 올해 100 개 이상의 스토어 리노베이션을 계획 중이며, 스토어 1 개당 판매량이 4 % 증가 할 것으로 예상하고 있습니다.

2019 년까지 Target은 총 매장 수의 약 33 % 인 600 개 이상의 매장을 재개발 할 계획입니다.

다음으로 타겟은 조밀 한 인구가 많은 도시 시장과 대도시를 관통하도록 설계된 소규모 상점 형식을 구축하고 있습니다.

현재이 매장은 30 개 정도 밖에되지 않지만 Target은 2019 년까지 100 개 이상의 소형 매장을 운영 할 계획입니다.

출처 : Q4 수입 발표 , 77 페이지

아마존과 경쟁 할 수있는 타겟의 능력은 전국적인 유통 및 매장 네트워크의 도움을받습니다. 전자 상점에서 경쟁 할 수 있도록 상점을 서비스 센터로 사용할 수 있습니다.

Target의 디지털 매출이 지난 분기에 20 % 이상 증가하면서 이는 이미 성과를 거두었습니다 .

1 분기 수익이 회사가 예상했던 것보다 낫기 때문에 목표가 성공적 일 수 있다고 믿을만한 이유가 있습니다.

비경상 비용을 제외하고 조정 된 주당 순이익은 6.1 % 하락한 1.21 달러를 기록했습니다. 그러나 이는 조정 된 주당 순이익을 0.80 ~ 1.00 달러 범위에서 요구 한 회사 지침보다 훨씬 높았습니다.

비교 판매량은 매장 트래픽 및 바구니 크기가 소폭 감소하여 1.3 % 감소했습니다.

이것은 조건이 더 악화되지 않는 한, 회복하기가 너무 어렵지 않아야 비교적 작은 쇠퇴입니다.

대상은 월마트보다 더 어려운 경로를 가지고 있지만 주식은 월마트보다 배당 수익률이 200bp 높게 투자자를 보상합니다.

또한, 목표는 매년 배당금을 계속 인상 할 수 있어야합니다.

년 6 월 14 일 일 , 그것은 상승 3.3 %로 배당을. 주당 2.48 달러의 새로운 배당률은 여전히 ​​회사의 2017 년 수정 된 조정 주당 순이익의 59 % -65 %에 불과합니다.

회사는 올해 조정 된 주당 순이익의 3 분의 2 미만을 배당 할 가능성이 있기 때문에 앞으로도 배당 성장의 여지가 남아 있어야합니다.

그리고 이런 종류의 회생에 관해서도 성공 사례가 있습니다. 월마트는 몇 년 전에 비슷한 경로를 시작했습니다.

월마트는 2015 년에 직원 교육 및 임금을 개선하고 매장을 보수하며 전자 상거래에 투자하기 위해 투자자에게 100 억 달러를 지출해야한다고 경고했습니다.

그 전환은 진행 중이지만 결과는 구체화되기 시작합니다.

타겟은 자신의 턴어라운드가 성공하기만을 바랄 수 있지만, 브랜드, 전국적인 매장 네트워크 및 충분한 재원을 보유하고 있습니다.

거대한 코스트코도 면역하지 않습니다.

코스트코가 너무 앞서 판매 성장을 이끌어 냈다는 것은 그리 오래 전의 일이 아닙니다. 코스트코는 여전히 성공적인 회사로 남아 있지만, 아마존의 영향을받지는 않습니다.

코스트코의 매출 성장은 지난 몇 년 동안 크게 둔화되었다.

• 2013 년 대비 6 % 성장
• 2014 년 대비 4 %의 매출 성장
• 2015 년 대비 1 % 성장
• 2016 년 대비 매출 성장률 0 %

이것은 아마존이 식료품 배달에 성공할 수 있다면 코스트코가 회원 감소, 즉 수익성의 주요 원동력이 될 수 있다는 맹목적인 주장에 연료를 더합니다.

다행스럽게도 코스트코의 성장은 2017 회계 연도에 지금까지 가속화되었습니다.

지난 분기 에 비교 판매는 5 % 증가했습니다. 주당 순이익은 전년 대비 28 % 증가했습니다.

2017 회계 연도의 첫 3 분기 동안, 비교 판매는 3 % 증가했습니다. 추세가 계속된다면 코스트코는 2014 년 이후 최고의 실적을 올릴 수있었습니다.

같은 기간 동안 주당 순이익은 12 % 증가하여 매우 어려운 해에 매우 강한 성과를 보였습니다.

코스트코는 아마존의 위협에 관해서 가장 탄력적 인 소매 업체 중 하나 여야합니다. 이는 코스트코가 고객과 함께 높은 수준의 브랜드 자산을 개발했기 때문입니다.

코스트코의 회원 갱신은 미국과 캐나다에서 90 %입니다.

코스트코의 성장의 상당 부분은 회비로 인해 발생하며, 이로 인해 회사는 가격을 낮게 유지할 수 있습니다.

특히 Amazon Prime 회원에게 무료 식료품 배달을 제공하는 경우, Amazon Prime 회원의 비용이 더 적게 드는 경우 Costco가 회원을 잃을 수있는 상당한 위험이 있습니다.

그러나 코스트코가 시장 점유율을 유지하는 데 도움이 될 수있는 요소 중 하나는 앞서 언급 한 브랜드 강점입니다.

코스트코 (Costco)는 커클랜드 (Kirkland) 브랜드로 유명한 시그니처 제품 라인업을 보유하고 있습니다.

미래를 향한 할인 소매 업체의 피벗

예전에는 월마트, 코스트코, 타겟과 같은 할인점들이 가격 경쟁에서 우위를 점하고 있었다.

이제, 그들은 비슷한 힘으로 분열되어 가고 있습니다.

아마존은 지난 수십 년 동안 할인점 소매 업체들이 엄마와 팝스에게 한 빅뱅 할인점 소매 업체들과 거래하고있다.

왜 그렇게 많은 벽돌과 박격포 CEO가 극도로 좌절해야 하는지를 쉽게 알 수 있습니다.

결국 주주가 높은 수준의 이익과 정기 배당에 익숙해 진 회사가 전통적인 경제 법칙에 복종 할 필요가없는 회사와 어떻게 경쟁합니까?

Amazon의 투자자는 회사에 이익을 요구하지 않습니다. 실제로, 투자자들은 시장 점유율 상승과 높은 매출 성장을 가져올 경우 회사가 돈을 잃지 않고 계속하는 것을 선호합니다.

물론, 이것은 모든 저금리가 역사적으로 1999-2000 년과 같이 투기 적 주식 시장 거품을 촉발 시켰을 수 있습니다.

금리가 올라감에 따라 투자자 (심지어 아마존)도 투자로부터 실질적인 경제적 수익을 요구하기 시작할 수 있습니다.

그러나 그때까지 월마트, 코스트코, 타겟은 치열한 경쟁자와 경쟁해야한다.

Kroger 굴절, 끊지 않는다

미국에서 가장 큰 슈퍼마켓 체인 Kroger보다 지금 당장 잃을 음식점이 없습니다.

Kroger 주가는 2017 년 이래 지속적인 하락세에 머물렀다. 주가는 연초에 그들의 가치의 약 1/3을 상실했다.

Kroger가 1 분기 실망스러운 실적을 발표하면서 상황이 악화되기 시작했습니다. 그런 다음 아마존이 Whole Foods 인수를 발표했을 때 상황은 더욱 악화되었습니다.

Kroger를 둘러싼 큰 두려움은 식료품 배달의 새로운 시대에 남아있을 것이며, 아마존 덕분에 식료품 가격에 더 많은 압박을 가할 것이다.

뉴스 흐름이 확실히 Kroger에 반대하는 것처럼 보이지만 실제로는 구매 기회 일 수 있습니다.

이는 Kroger가 여전히 미국에서 2,200 개 이상의 매장을 보유한 매우 성공적인 회사이기 때문입니다.

저렴한 가격과 고품질의 시그니처 브랜드에 끊임없이 초점을 맞추어 Kroger는 수년 동안 우수한 가정 충성도를 달성했습니다.

출처 : 2016 년 투자 설명회, 18 페이지

2016 회계 연도 에 Kroger의 총 매출은 5.0 % 증가했습니다. 연료를 제외한 총 판매량은 연중 6.7 % 증가했다.

비교 매장 판매는 2016 년에 1 % 증가했습니다. 그리고 2016 년은 Kroger가 국내 시장 점유율을 늘린 12 번째 해였습니다.

Kroger는 2016 회계 연도에 2.05 달러의 주당 순이익을 기록했습니다. 이는 식료품 업계에서 끊임없는 도전을 감안할 때 실망 스럽지만 여전히 강력한 실적입니다.

회사는 2017 년 1 분기 매출이 전년 대비 4.9 % 증가한 좋은 출발을 보냈습니다.

앞으로 Kroger는 자체 디지털 플랫폼을 구축하는 데 상당한 투자를했기 때문에 시장 점유율을 유지할 수 있어야합니다.

이 회사는 고객이 600 개가 넘는 지역에 온라인으로 주문하고 매장 내 물품을 수령 할 수있는 ClickList 서비스를 적극적으로 확장했습니다.

또한 럭키 마켓 (20 개 이상의 지점이있는 전문 천연물 및 유기농 매장)에 투자했습니다.

이러한 투자로 인해 Kroger의 2017 년 성장이 가속화되었습니다. 총 매출액은 4.9 % 증가한 363 억 달러를 기록했습니다.

그리고 Kroger는 매우 주주 친화적 인 주식 입니다.

배당금과 주식 환매를 통해 매년 많은 돈을 주주들에게 돌려 주며, 둘 다 주가가 하락할 때 더 효과적 일 것입니다.

년 6 월 22 일 차 , 크로는 증가 4 %의 배당금을, 또한 새로운 $ 1,000,000,000주 매입을 승인했다.

2006 년부터 Kroger는 연간 13 %의 복합 연간 배당금으로 배당금을 늘 렸습니다.

주가 하락으로 Kroger의 배당 수익률은 2.1 %에 달했다.

또한 자사의 자사 자사주 매입은 최근에 승인 된 10 억 달러의 자사주 매입은 Kroger의 시가 총액의 거의 5 %를 차지한다.

따라서 모든 것이 평등 해지면 Kroger의 주당 순이익은 주식 환매에서 5 % 증가 할 수 있습니다.

예상되는 2017 년 실적을 기준으로 11 차례의 주가 수익 비율을 적용하면 주가는 크게 저평가 될 수있다.

Amazon-Whole Foods 거래는 Kroger 투자자를 두려워하는 것처럼 보였지만 Whole Foods는 Kroger에 도전 할만한 규모가 없습니다.

Whole Foods는 미국 내 440 곳에 불과합니다.

그리고 Kroger 's와 Whole Foods의 고객 기반과 매장의 지리적 위치는 거의 중첩되지 않습니다.

틈새 식료품 점은 성장을 돋아나게하고 있습니다

큰 상자 식료품 점 상점이 고투하는 동안, 틈새 시장 참가자들은 특히 자연 및 유기농과 같은 분야에서 성공을 거두었습니다.

한 예로 SFRO (Sprouts Farmers Market)가 있습니다.

Sprouts Farmers Market은 자연 및 유기농을 전문으로하는 건강 지향 식료품 점입니다.

신선한 농산물, 대량 식품, 보조 식품, 육류 및 해산물, 델리, 제과류, 유제품 등을 포함한 광범위한 제품을 제공합니다.

콩나물은 주로 남서부와 남동부에있는 미국 15 개 주에 260 개 이상의 상점을 운영합니다.

콩나물은 건강 식품에 초점을 맞추고 고객에게 가치를 제공하는 다각적 인 경영 철학에 성공을 이뤘습니다.

이러한 원칙은 지난 몇 년 동안 탁월한 성장을 가져 왔습니다.

2011-2016 년 동안, 콩나물은 연간 19 %의 매출 성장을 보였습니다.

출처 : 2017 년 5 월 투자자 발표 , 4 페이지

에서 2016 , 콩나물 최대 13 % 전년 대비 $ 4.0 억의 매출을 기록. 비교 매장 판매는 2.7 % 증가했습니다.

작년에 신규 점포 출시에 대한 공격적인 투자를 지속하면서 주당 순이익은 평평했습니다.

회사는 2017 년에 계속해서 모멘텀을 기대하고 있습니다. 매출은 2016 년 대비 12.5 % -13.5 % 증가 할 것으로 예상됩니다.

콩나물은 올해 32 개의 신규 매장을 오픈 할 것으로 예상됩니다.

비교 매장 판매가 1.1 % 증가하여 2017-1 /4 분기 매출이 14 % 증가한 것은 좋은 시작 입니다.

비교 매장 판매 성장률은 최근 둔화되었지만 회사는 여전히 성장하고 있습니다. 이것은 식료품 업계가 직면하고있는 경쟁 및 디플레이션 압력이 점차 커지면서 인상적인 성과입니다.

출처 : 2017 년 5 월 투자자 프레젠테이션 , 14 페이지

사실, Sprouts의 비교 형 매장 판매는 40 분기 연속 증가했습니다.

회사는 2017 년에 4.8 % -9.6 %의 주당 순이익 성장을 기대하고있다.

Sprouts는 시장 점유율을 확보하기 위해 차별화 된 비즈니스 모델을 도입했습니다. 첫째, 비 전통적 제품 라인업을 제공합니다. 대부분의 국가 브랜드를 포함하지 않습니다.

또한 농산물에 집중하는 농부의 시장 스타일 매장 레이아웃과 로우 프로파일 디스플레이를 갖춘 오픈 스토어 레이아웃을 사용합니다. 이는 운영 비용을 낮게 유지하는 데 도움이됩니다.

수익성있는 성장에 초점을 맞춰 최근 몇 년 동안 상당한 수익 성장을 이루었습니다. 예를 들어, 콩나물의 순 수입은 2013-2016 년 사이에 연간 22 % 증가했습니다.

지난 분기에 콩나물은 12.4 %의 투자 자본 수익률을 나타 냈습니다. 희석 주당 이익은 2016 년 같은 분기보다 10 % 증가했습니다.

그리고 그 가게는 현대 소비자 선호에 호소합니다. 대부분의 콩나물 상점은 작으며 평균 30,000 평방 피트입니다.

이를 통해보다 빠르고 편리한 쇼핑 경험을 얻을 수 있습니다. 이 개념은 특히 밀도가 높은 도시 지역에서 특히 잘 작동합니다.

미래의 성장은 새로운 매장 개척에 힘 입게 될 것입니다.

이 회사는 매년 30 개의 신규 매장을 오픈 할 계획입니다. 그것은 지난 5 년간 백분율 기준으로 두 자릿수 매장 성장의 공격적인 속도를 유지했습니다.

가장 위험한 Grocer

슈퍼마켓 (SVU)은 식료품 업계에서 투자자가 명확하게 조종하는 것이 현명 할 것입니다.

SUPERVALU는 Cub Foods, Shoppers Food & Pharmacy, Shop 'n Save, Farm Fresh 및 Hornbacher의 배너 아래에서 식료품 점을 운영합니다.

그것의 중핵에, SUPERVALU는 오래된 식료품류 모형을 대표한다.

가격대로 월마트와 타겟과 경쟁 할 수 없기 때문에 아마존의 어렴풋한 식료품 서비스와 거의 경쟁 할 수 없을 것입니다.

예를 들어 코스트코와 달리 SUPERVALU에는 충성스러운 고객 기반이 없습니다. SUPERVALU가 저렴한 가격으로 더 많은 인기 제품을 제공하는 경쟁 업체에게 시장 점유율을 계속해서 제공 할 것이라는 이유가 있습니다.

또한 전자 상거래가 매우 취약하여 식료품 배달이나 매장에서 경쟁 할 수 없게됩니다.

이를 배경으로 수퍼 볼 (SUPERVALU) 주식이 연초 대비 35 %의 손실을 기록한 것은 놀라운 일이 아닙니다.

SUPERVALU는 총 2,363 개의 매장 중 1,900 개 이상을 차지하는 도매 사업에 희망을 걸고 있습니다.

이 회사는 인수를 통해이 부문에 대한 투자를 가속화하고 있습니다. 예를 들어, SUPERVALU는 최근 도매 식료품 가게 United Grocers를 3 억 9 천만 달러 에 인수했습니다 .

그러나이 전략은 지금까지 가시적 인 결과를 가져 오지 못했습니다.

SUPERVALU의 총 매출은 2015 년 이후 6 % 감소했습니다.

표면적으로 SUPERVALU는 2017 회계 연도에 2016 회계 연도의 0.66 달러에서 2.43 달러로 상승한 것으로 나타났습니다 .

그러나 작년 소득 증가는 전적으로 Save-a-Lot 프랜차이즈 판매로 인한 것입니다. 한편, 계속되는 사업 부문은 계속해서 악화되고 있습니다.

예를 들어, 소매 사업은 지난 분기 비교 매장 판매에서 5.8 % 감소했습니다.

결과적으로, 지난 회계 연도에, 계속 사업으로 인한 희석 주당 순이익은 67 % 감소했습니다.

장기간의 쇠퇴로 인해 SUPERVALU는 손상된 대차 대조표를 남겼습니다. 이 회사는 지난 분기에 현금 및 현금 등가물 3 억 3 천 2 백만 달러와 함께 12 억 6 천만 달러의 장기 부채를 끝 냈습니다.

지난해 같은 기간에 장기 부채가 21 억 9000 만 달러에서 감소 했음에도 불구하고 SUPERVALU는 부채 비율이 3.3이기 때문에 미래의 가능성이 위험에 처하게됩니다. 특히 경쟁 위협이 더욱 악화 될 것입니다 여기에서.

SUPERVALU는 투자자들에게 주식 판매를 거의 할 이유가 없으며 놀라운 수익률로 이익이 감소하고 있으며 2012 년부터 배당금을 지급하지 않았습니다.

마지막 생각들

식료품 업계는 예전처럼 변하고 있습니다. 디플레이션 압력은 업계 전반의 기업을 해치고 있으며, 아마존은 진정한 파괴력을 발휘합니다.

Amazon이 Whole Foods를 인수하기로 합의 했으므로 회사는 식료품 배달을 가속화 할 것입니다.

또한 아마존이 Whole Foods의 악명 높은 가격을 크게 낮출 수 있다면 식료품 업계 전체에 진정한 위협이 될 수 있습니다.

결과적으로 투자자는주의 깊게 밟아야합니다. 투자자들이 월마트, 타겟, 코스트코, 크로 거 (Kroger)와 같은 업계 최고 수준의 배당금 지급 자에게 충실하는 것이 가장 좋습니다.

이 주식은 소매 업계에서 수십 년의 경험을 가지고 있습니다. 그들은 이전에 어려운 물을 조종 할 수있는 능력을 입증했으며 필요한 경우 변화하는 상황에 적응합니다.

식료품 업계는 진화하고 있습니다. 주요 선수들은 차별화하고 있습니다.

저렴한 가격과 참신함을 원하는 대량 구매 고객은 코스트코를 선택할 것입니다. '정상적인'대형 브랜드에 대한 낮은 가격 (회원이없는)을 찾는 쇼핑객은 월마트 또는 타겟을 선택할 것입니다.

전통적인 식품 브랜드와 유기농품을 함께 찾는 소비자는 Kroger를 선택할 것입니다.

하이 엔드 유기농 식료품 체험은 Whole Foods에 속하며, 콩나물도 건강 / 유기농 분야에서 경쟁하고 빠르게 성장하고 있습니다.

아마존은 Whole Foods를이 경험에 얼마나 잘 통합했는지에 따라 온라인 식료품 업계 경험에서 사자의 몫을 차지할 것입니다. 월마트는 또한 편리한 주문 온라인으로이 시장에서 상당한 점유율을 차지할 것이며, 엄청난 양의 지역에서 이익을 얻는 매장 옵션을 선택하게 될 것입니다.

최종 분석에서 한 가지는 사실입니다. 우리는 항상 식료품을 살 것입니다. 우리가하는 일과 행동 방식은 바뀔 것입니다. 그러나 사람들마다 다른 개인 상점을 선호합니다. 경쟁의 힘은 특정 회사가 핵심 역량과 틈새 시장에 집중하도록 강요하는 동시에 더 많은 소비자를 만족시킬 것입니다. 어느 회사도 식료품 가게를 모두 장악하지 않을 것입니다.

워렌 버핏처럼 투자 할 수있는 4 가지 간단한 도구

 

워렌 버핏은 우리 시대에서 가장 성공적이고 가장 유명한 투자자입니다.

버핏은 그의 대기업 버크셔 해서웨이 (BRK.A) (BRK.B)를 통해 수십 년간의 수익성 높은 사업을 통해 800 억 달러 이상의 재산을 축적 해왔다. 이 기간 동안 버크셔 (Berkshire)는 시가 총액이 4,000 억 달러를 초과하여 성장했습니다.

Berkshire Hathaway의 주주 인 Buffett의 투자자들 또한 꽤 잘 해나갔습니다. 버핏은 버크셔 해서웨이의 연례 보고서를 매년 발표한다.

에서 버크셔 해서웨이의 2016 연례 보고서 , 회사는 몇 년 당 20.8 %에서 올해는 주당 시장 가치 당 19.0 %에서 자사의 주당 장부 가치를 혼합 한 것입니다보고  1965 년부터 .

이러한 높은 수익률은 어느 해보다 뛰어나지 만 오십년에이 수준의 성과를 유지하는 것은 놀라운 일입니다.

놀랍게도 워렌 버핏이 한 일은 개인 투자자들의 영역 밖에있다.

Buffett가 사용하는 도구와 기술은 대중에게 크게 유용하며 귀하와 나 같은 투자자의 투자 수익에 엄청난 긍정적 영향을 줄 수 있습니다.

이를 염두에두고이 기사에서는 워렌 버핏 (Warren Buffett)과 같은 투자에 사용할 수있는 간단하고 사용하기 쉬운 4 가지 도구를 소개합니다.

 

도구 1 - 워렌 버핏의 포트폴리오

보통주에 투자하여 수익을 창출하는 것은 다음 문장으로 요약 할 수 있습니다.

강력한 경쟁 우위와 주주 친화적 경영을 지닌 훌륭한 비즈니스에 공정하거나 더 나은 가격으로 거래하고 장기적으로 보유하십시오.

훌륭한 비즈니스에 투자하려면 먼저 비즈니스를 찾아야합니다.

그것이 워렌 버핏이 들어오는 곳입니다.

Warren Buffett의 주식 포트폴리오는 투자자들이 오라클의 오라클과 같은 성공을 거둘 수 있도록 지원하는 최초의 리소스입니다.

그러나 개인 투자가는 어떻게 세계에서 가장 성공적인 투자자의 투자 포트폴리오에 접근 할 수 있습니까?

워렌 버핏 (Warren Buffett)과 같은 세계적 수준의 투자자들은 경쟁을 줄이고 경쟁 우위를 높이기 위해 포트폴리오를 비밀로 유지할 수 있다고 생각합니다.

그렇지 않다.

Warren Buffett (및 자산 1 억 달러 이상을 보유한 다른 기관 투자자)는 매 분기마다 주식을 소각 해야하는 법 으로 인해 필요합니다 . 이 주식 보유 보고서를 13F 신고라고합니다.

 

워렌 버핏의 포트폴리오에는 매우 흥미로운 것이있다. 그의 포트폴리오의 약 75 %를 차지하는 상위 7 개 홀딩스를 살펴보십시오.

• 크래프트 하인즈 컴퍼니 ( Kraft Heinz Company , KHC)
• Well Fargo & Company (WFC)
• 애플 (AAPL)
• 코카콜라 컴퍼니 (KO)
• 아메리칸 익스프레스 (AXP)
• IBM ( International Business Machines Corporation )
• 필립스 66 (PSX)

주목할만한 점이 있습니까?

워렌 버핏 (Warren Buffett)의 상위 7 개 주식 중 7 개는 배당 성장주이며 평균 배당 수익률은 약 2.8 %이다.

그들 중 대부분은 해마다 배당금을 지급하는 데 대한 오랜 경험이 있습니다. 그의 상위 7 개 지분 중 하나 인 코카콜라 (Coca-Cola )는 배당금이 50 년 이상 증가한 엘리트 그룹의 배당금 (Dividend Kings) 회원이되어 있습니다.

 

IBM을 포함한 Buffett의 다른 투자 지분 중 상당수는 10 년 이상의 연속 배당이 증가한 주식 그룹 인 Dividend Achievers리스트의 회원입니다.

 

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 '시가 버트 (cigar butt)'주식에 투자 한 과거의 역사 덕분에 가치 투자자로 널리 알려져있는 반면,  현재의 포트폴리오를 살펴보면 그는 확실히 배당 투자자임을 알 수 있습니다.

그리고 가장 많은 시간을 투자 한 투자자가 회사와 주주의 재산을 배당 성장주에 배분할 때 나는주의를 기울입니다. 버핏의 배당 성장주에 대한 관심은 배당주 독자들이 배당주를 찾기 위해 분기 보고서를 읽는 것이 도움이 될 수 있음을 의미합니다.

도구 2 - 워렌 버핏의 주주 편지

Warren Buffett는 벤자민 그레이엄 (Benjamin Graham)의 저서 '보안 분석 (Security Analysis)'과 지능형 투자자 (Intelligent Investor)의 특정 버전에 대한 서문을 작성했지만 책을 한 번도 쓰지 않았습니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 투자 전략에 대한 자신의 헌신적 인 책을 쓰는 대신 주주에게 보내는 연례 편지를 통해 투자에 대한 생각을 나누기를 좋아합니다.

실제로 Warren Buffett의 연례 보고서 에는 버크셔 해서웨이 주주가 아닌 투자 커뮤니티 구성원이 널리 읽는 통찰력이  있습니다. 나는 아직 리더십이 실제 투자자의 기반 밖에서 널리 퍼진 회사를 보지 못했다.

버핏은 버크셔 해서웨이와 연계되기 훨씬 전에 자신의 연례 보고서를 통해 투자 통찰력을 공유하고자했다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 버크셔 헤더웨이 (Berkshire Hathaway)의 성장에 초점을 맞추기 전에 1956 년에서 1970 년까지 투자 파트너십을 운영했다. 이 링크에서 1957 년부터 1970 년까지 그의 투자 파트너쉽 편지를 다운로드 할 수 있습니다 :

도구 2 링크 A : 워렌 버핏의 투자 파트너쉽 편지

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 1969 년 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway)를 투자 지주 회사로 전임하기 시작했습니다. 이 시점부터 오마하 오라클이 Berkshire Hathaway 연례 서신 (파트너십의 연례 서신이 아닌)을 통해 투자 통찰력을 공유하기 시작했습니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)은 1969 년부터 1976 년까지 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway)의 주주 서신을 발표하지 않았다. 다행히도 아래 링크에서 찾을 수있다 (1970 년 뉴스 레터 제외).

도구 2 링크 B : 워렌 버핏의 1969 년부터 1976 년까지의 버크셔 해서웨이 편지

버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway)의 연례 서신의 나머지 부분은 회사 웹 사이트에서 찾을 수 있습니다. 이보다 최근의 편지는 투자 및 포트폴리오 전략에 관한 지식을 구축하기위한 훌륭한  자료입니다.

워렌 버핏 (Warren Buffett)이 1977 년부터 현재까지 보낸 편지에 대한 링크는 다음과 같습니다.

도구 3 링크 C : 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이 편지 1977 년부터 현재까지

주총에 워렌 버핏의 편지를 읽는 것은 우리 시대의 가장 큰 투자가가 어떻게 생각하는지 보여줍니다.

그의 투자 스타일은 부자가 커짐에 따라 시간이 지남에 따라 변했습니다. 바뀌는 것은 간단한 언어와 이해하기 쉬운 예제를 사용하여 복잡한 재무 주제를 설명 할 수있는 Buffett의 탁월한 능력입니다.

그의 경이로운 의사 소통 기술 덕분에 워렌 버핏의 편지를 주주들에게 읽어주는 것은 다른 곳에서 쉽게 얻을 수없는 가치있는 투자 통찰력을 제공합니다.

도구 3 - 값 라인

Value Line은 공개적으로 거래되는 주식의 15 년 이상의 스냅 샷을 제공하는 주식 정보 서비스입니다.

1 페이지 분량의 보고서 (Value Line 시트라고 함)에는 15 년 이상 주당 이익, 주당 수익 및 주당 배당금과 같은 주당 관련 수치가 표시됩니다. 밸류 라인은 정규화 된 수익력을보다 현실적으로 나타 내기 위해 조정 된 수익을 사용합니다 (GAAP 수익 대신).

또한 연평균 P / E 비율을 산정하여 각 종목의 현황, 시사 및 성장 전망에 대한 간략한 요약을 포함하고 있습니다.

밸류 라인 시트는  가장 유용한 투자 정보를 간결한 한 페이지 형식으로 포장하기 때문에 가장 유용한  투자 리소스 중 하나입니다. Value Line의 커버리지 유니버스의 모든 회사에 대해 매 분기마다 새로운 Value Line 시트가 게시됩니다.

저는 Value Line이 개인 투자자들을위한 환상적인 자원이라고 믿는 유일한 사람은 아닙니다. Warren Buffett는 Value Line에 대해 다음과 같이 말합니다.

"나는 다른 시스템에 대해 잘 모른다 ... 스냅 샷은 우리가 다양한 비즈니스에 대한 정보를 얻는 매우 효율적인 방법이다. 나는 인터넷을 속이는 것을 포함하여 더 좋은 방법을 아직 보지 못했다. 나 정보를 빨리. "

Value Line을 둘러싼이 과대 광고는 Value Line 시트의 내용에 대해 궁금해 할 것입니다.

아래에서 미국 최대의 기업인 Apple을위한 Value Line 시트의 예를 볼 수 있습니다.

 

출처 : Value Line

또한 가장 인기있는 배당 성장주 중 네 가지에 대한 밸류 라인 (Value Line) 시트의 PDF에 액세스 할 수 있습니다.

• 존슨 앤 존슨 (JNJ)
• 콜 게이트 파몰리 벡 (CL)
• 프록터 앤 갬블 (PG)
• 코카콜라 컴퍼니 (KO)

Value Line과 같은 서비스는 무료로 제공 될 것 같지 않습니다.

1 년 구독료는 598 달러입니다 (예, 올바르게 읽었습니다). 불행하게도 Value Line은 비싸지 만 큰 포트폴리오를 관리하는 경우 가치 라인 가입이 가치가있을 수 있습니다.

좋은 소식은이 번거로운 비용을 지불하지 않고 Value Line을 얻으려는 합법적이고 윤리적 인 해결 방법이 있다는 것입니다.

Value Line을 무료로 받으려면 라이브러리를 통해 Value Line에 액세스해야합니다.

미국에있는 대부분의 공공 도서관은 귀하가 도서관에 없을 때에도 사용할 수있는 Value Line에 대한 온라인 구독을 보유 하고 있습니다 . 예, Value Line 가입을 이용하기 위해 실제로 라이브러리를 방문 할 필요는 없습니다.

 도서관의 온라인 포털을 통해 자신의 집에서 편안하게 Value Line에 로그인 할 수 있습니다.

이 팁 하나만으로도 연간 598 달러를 절약 할 수 있습니다.

Value Line을 원격으로 액세스하는 방법에 대한 구체적인 지침은 지역 공공 도서관에 전화하십시오.

Sure Dividend 웹 사이트 및 Sure Dividend 뉴스 레터 에서 수행되는 많은 작업은 재무 데이터를 위해 Value Line에 의존합니다. 우리는 정기적으로이 서비스를 사용하고 제공되는 금융 정보에 매우 만족하기 때문에이 서비스를 편안하게 추천 할 수 있습니다.

 

도구 4 - 연간 보고서

"유가 증권 또는 신규 상품의 경우 투자 은행이나 중개인이 우리에게 던진 것을 결코 사지 않았습니다. 우리는 매년 수백, 수백 개의 연례 보고서를 읽습니다. "

- 워렌 버핏

연례 보고서를 읽는 것이 중요합니다.

회사의 활동 방식과 전략 관리에 대한 직접적인 정보를 제공합니다.

일부 기업은 매우 흥미롭고 잘 쓰여있는 환상적인 연례 보고서를 가지고 있습니다. 아마존 (AMZN)과 나이키 (NKE)는 특히 흥미로운 연례 보고서를 작성하는 것으로 생각 나게됩니다.

이 섹션에서는 두 개의 잘 알려진 배당 성장주의 연간 보고서를 찾는 방법을 스크린 샷을 통해 보여줍니다. 

두 가지 예를 보여주는 이유는 각 회사의 투자자 관계 페이지가 약간 다르게 배치되어 있다는 것입니다. 즉, 회사의 연례 보고서를 찾는 것이 귀하가 연구하는 비즈니스에 따라 약간 다를 수 있음을 의미합니다. 

연례 보고서를 작성할 첫 번째 회사는 3M (MMM)입니다. 먼저 '3M 투자자 관계'에 대한 Google 검색을 수행하십시오.

 

그런 다음 3M 투자자 관계 페이지를 클릭하십시오. 이 경우, 우리가 찾고있는 두 번째 검색 결과입니다.

3M Investor Relations 페이지는 'Overview', 'Stock Information'및 'Financials'와 같은 제목이있는 상단 메뉴 막대를 사용하여 탐색 할 수 있습니다.

 

'Annual Reports & Proxy Statements'소제목을 클릭하면 2016 년 및 기타 이전 회계 연도의 3M 연간 보고서가있는 페이지로 이동합니다 (아래 그림 참조).

 

연례 보고서를 찾는 데 필요한 지침서를 보여줄 두 번째 회사는 PepsiCo (PEP)입니다.

이전과 마찬가지로 'PepsiCo Investor Relations'에 대한 Google 검색을 실행하고 검색 순위에서 해당 웹 페이지를 식별하십시오.

 

이전과 마찬가지로 두 번째 검색 결과는 우리가 따라야하는 페이지입니다.

3M과 마찬가지로 PepsiCo의 투자자 관계 웹 사이트는 수평 메뉴 막대를 통해 탐색됩니다.

'투자자'탭에 마우스를 올리면 '연간 보고서 및 프록시 정보'라는 제목의 소제목이 나타납니다. Pepsi의 연례 보고서가있는 곳은 분명합니다.

 

 

표면적으로, 버크셔해서 타웨이 (Berkshire Hathaway)는 버핏의 성능이 놀랍습니다.

그러나 일부 연구에 따르면 버핏은 공정한 가격이나 더 나은 가격으로 거래하는 우수한 품질의 비즈니스를 파악하고 장기적으로 보류하려는 의도로 구매하는 방식과 비슷한 방식으로 투자합니다.

그렇다면 고품질의 비즈니스를 어떻게 찾을 수 있습니까?

이 기사에서는 워렌 버핏의 포트폴리오와 연례 보고서를 고품질 비즈니스 검색에 사용할 수있는 방법과 가치선  및 기업 연간 보고서와 같은 다른 리소스를 사용 하여 공정한 가격으로 거래하는지 또는 더 나은 가격으로 거래하는지 판단 할 수있는 방법을 설명했습니다.

4 성장 잠재력을 지닌 지속적으로 높은 배당금

 

배당 성장 투자의 '성배'는 다음을 제공하는 사업체를 찾는 것입니다.

• 성장 가능성
• 높은 배당 수익률
• 일관되고 안전한 작업

이 기사에서는 다음 4 개 업체를 살펴 봅니다.

• 높은 배당 수익률 4 %
• 평균 수익 잠재력 이상
• 장기간의 배당 이력으로 일관된 운영.

이 조합은 오늘날 저금리 환경에서 찾기가 어렵습니다. 낮은 이자율은 높은 배당주의 주가를 올리고 수익률을 떨어 뜨립니다.

성장과 배당 사이의 절충은 높은 지불금 비율과 탄탄한 성장 전망을 가진 주식을 찾기가 어렵습니다. 회사가 배당금을 지불하면할수록 성장에 재투자해야하는 부담이 줄어 듭니다.

관리해야합니다 매우 효율적 그와 자본 배분 정책에 높은 배당 성향과 견고한 성장 전망을 모두 가지고. 오류가 발생할 가능성이 거의 없습니다.

지속적으로 증가하는 배당금을 지불하고 안전한 영업을하는 비즈니스를 찾는 것은 어렵습니다. 비즈니스 세계에서 강력한 경쟁 우위는 거의 없습니다.

예를 들어, 현재 51 명의 배당금 귀족 만이 있습니다. 배당금 귀족이되기 위해서는 회사가 다음을 수행해야합니다.

• S & P 500에 가입하십시오.
• 25 년 연속 배당 증가
• 특정 최소 크기 및 유동성 요구 사항 충족

 

 

목록 배당 킹스 (배당 증가의 50 개 이상의 년)과 배당 성취 (배당 증가 10 년)의 내구성이 경쟁 우위의 희귀에 증거를 제공하고, 또한 매우 짧다.

긴 배당 내역을 보유한 사업체는 사업 운영의 안정성을 입증 했습니다. 이 기사는 8 개의 배당 투자 규칙에 따라 순위가 높은 순서대로 나열된 4 개의 일관되게 높은 지불 배당 주식을 분석 합니다.

 

일관된 고수익 주식 # 4 : Verizon Communications (VZ)

Verizon Communications (VZ)는 AT & T의 뒤를 이어 두 번째로 큰 국내 통신 회사입니다.

버라이존은 현재 시가로 시가 총액 1,850 억 달러를 보유하고 있으며 미국 내 모든 주에서 1 억 1,400 만 건의 서비스를 제공합니다.

함께, 버라이존과 AT & T 는 미국 통신 업계의 3 분의 2에 대해 제어 할 수 있습니다.

이 과점 산업에서 거대 기업이 거의없는 이유는 진입 장벽이 너무 크기 때문입니다. 통신 부문은 자본 집약적이며 규제 관점에서 복잡하기 때문에이 산업에서 새로운 플레이어의 수를 줄입니다.

대형 통신 회사의 또 다른 주목할만한 특징은 높은 배당 수익률입니다. AT & T와 Verizon은 배당 수익률이 현재 5 %에 이르며 Telus, BCE 및 Rogers를 포함한 많은 캐나다 의 대규모 통신 업체들도 높은 배당 수익률을 보이고 있습니다.

Verizon Communications의 현재 배당 수익률은 5.1 %이며, 장기 평균 배당 수익률은 4.6 %입니다.

버라이존의 상세한 배당 수익률 내역은 아래에서 확인할 수 있습니다.

출처 : YCharts

Verizon은 예외적으로 주주 친화적 인 주식입니다.

그러나 회사는 배당금 귀족이나 배당금의 일원이 아니며 주로 2000 년대 초 배당금을 일정 기간 유지했다.

그렇다고 회사가 정기 배당자가 아님을 의미하지는 않습니다. 1985 년 이래 Verizon Communications는 배당금을 24 배로 늘 렸습니다.

버라이존의 장기 배당 기록은 아래에서 확인할 수 있습니다.

출처 : YCharts

버라이존은 상당한 규모 기반 경쟁 우위 때문에 정기적으로 배당금을 늘릴 수 있습니다.

언급했듯이이 통신 회사는 AT & T와 과점 적으로 운영됩니다. Verizon의 분기 매출은 대략 300 억 달러이며 회사의 기존 수명이 긴 자산 기반은 진입 장벽이 매우 큰 업계에서 계속 유지됩니다.

출처 : Verizon Communications 1 분기 수익 발표 자료 , 슬라이드 6

Verizon은 또한 높은 배당 수익률을 가진 회사에서 중요한 강력한 현금 흐름을 창출합니다.

가장 최근 분기에 버라이존은 14 억 달러의 무형 현금 흐름을보고했으며, 이는 4 천억 달러의 무응답 연금 계획에 대한 임의적 기여금에 의해 인위적으로 감소했다.

이 34 억 달러의 임의 연금 기여가 없었던 경우, Verizon의 무료 현금 흐름은 가장 최근 분기에 20 억 달러 였을 것입니다. 그 이전의 분기에, 회사는 41 억 달러의 무료 현금 흐름을보고했습니다.

출처 : Verizon Communications 1 분기 수익 발표 자료 , 슬라이드 7

버라이즌은 또한 매우 매력적인 성장 전망을 가지고있어 총 수익률 투자자에게 매력적인 수입과 성장을 제공합니다 .

Verizon은 음성 도우미, 연결된 스피커, Google (GOOG) (GOOGL) 및 Apple(AAPL) 과 같은 회사에서 제조 한 연결된 가정용 기기와 같은 Internet of Things (IoT) 기술의 인기가 높아짐에 따라 큰 혜택을 보게됩니다.

Verizon은 이러한 장치의 직접 제조업체가 아니지만 연결 및 네트워킹 공급자이며이 신생 업계에서 매출 성장을 보게 될 것입니다.

 

출처 : Verizon Communications 1 분기 수익 발표 자료 , 슬라이드 11

Verizon은 또한 M & A 시장에서 매우 적극적입니다.

지난 여름, 통신 회사는 Yahoo!의 자산 대부분을 인수했다고 발표했습니다. 회사가 실사를 수행함에 따라 시간이 지남에 따라 거래가 약간 변경되었지만 이번 달 초 45 억 달러에 마감되었습니다 .

Verizon이 최근에 인수 한 Yahoo! 자산은 50 개 이상의 미디어 브랜드를 포함 할 Oath라는 새로운 자회사에서 자사의 AOL 자산과 결합해야합니다.

선정 된 선서 브랜드는 아래에서 볼 수 있습니다.

출처 : Tech Crunch

버라이즌의 현재 배당 수익률은 평균 배당 수익률보다 높습니다. 회사의 배당 안전성은 아래에서 자세히 분석됩니다.

많은 투자자들은이 주식에 대해 약세를 나타내고 있습니다. 현재 회사는 현재 1,100 억 달러에 달하는 장기 부채를 보유하고 있으며, 이는 현재의 상승하는 금리 환경에서 이상적이지 않습니다.

Verizon은 무료 현금 흐름의 힙을 생성하고 금리가 상승함에 따라 의미있는 어려움을 겪지 않을 것이라고 말했습니다 .

버라이존의 높은 배당 수익률과 자본 이득 가능성은 장기 투자자들에게 매우 매력적인 주식으로 작용합니다 .

일관된 High Yield Stock # 3 : Chevron Corporation (CVX)

Chevron (CVX)은 다음과 함께 6 개의 오일 & 가스 슈퍼 메이저 중 하나입니다 .

• 혈압 (BP)
• Eni SpA (E)
• 총 SA (TOT)
• ExxonMobil (XOM)
• 로얄 더치 쉘 (RDS-B)

Chevron & ExxonMobil 은 Dividend Aristocrats가되는 유일한 두 에너지 회사입니다.

Chevron은 꾸준히 높은 배당 수익률로 인해 배당 성장 투자자들 사이에서 잘 알려져 있습니다. 에너지 회사의 현재 배당 수익률은 4.1 %이며, 장기 평균 배당 수익률은 3.8 %입니다.

출처 : YCharts

Chevron의 높은 배당 수익률보다 훨씬 더 인상적인 것은 배당 내역 이 현저히 길다 는 것 입니다.

쉐브론은 1984 년 이래로 매년 배당금을 꾸준히 늘려 왔으며,이 석유 및 가스 슈퍼마켓이 26 배의 배당금 증가를 기록한 것으로 나타났습니다.

Chevron의 배당 내역은 아래에서 확인할 수 있습니다.

출처 : YCharts

쉐브론의 총 수익률은 오일 & 가스 슈퍼마켓 중 동료와 차별화됩니다.

이 에너지 회사의 리더들은 1, 3, 5, 7, 10, 20 및 25 년의 기간 동안 총 수익을내는 동급 그룹이며이 사업의 품질과 경영진의 강력한 자본 배분 기술 을 보여주는 탁월한 실적을 자랑 합니다 .

출처 : Chevron 2017 기업 개요 2017 보안 분석가 회의 프레젠테이션 , 슬라이드 7

그렇게 말하면서, Chevron의 사업은 최근 몇 년간 압력을 받고 있습니다.

원유 가격이 2014 년에 급격히 하락하기 시작했을 때 석유 주식은 턱에 붙었다.

오늘날 유가는 2016 년 최저 배럴당 27 달러를 크게 상회한다. WTI 원유의 현재 가격은 배럴당 44 달러이다.

Chevron의 재무 우선 순위는 어려운 운영 환경에서 변하지 않았습니다.

회사는 배당금 지급, 유기적 성장 자금 및 대차 대조표의 품질 유지에 주력했습니다.

 

출처 : Chevron 2017 기업 개요 2017 보안 분석가 회의 프레젠테이션 , 슬라이드 6

쇠퇴의 유가가 쉐브론에 상당한 어려움을 낳았 듯이, 유가 상승은이 회사의 미래 성장을위한 최대 단일 촉매가 될 것입니다.

셰브론은 유가 배럴당 50 달러로 긍정적 인 현금 흐름 증가를 기대하고있다.

그러나 평균 수익률은 금융 시장에서 가장 강력한 경향 중 하나입니다. 과거 5 년간 평균 석유 가격은 $ 71 / 배럴이고 지난 10 년간 평균 석유 가격은 $ 78 / 배럴입니다.

유가는 정상화 된 수준으로 다시 상승 할 가능성이 높으며 , 그럴 경우 Chevron은 수익과 자유 현금 흐름 모두에서 의미있는 증가를 경험할 것입니다.

출처 : Chevron 2017 기업 개요 2017 보안 분석가 회의 프레젠테이션 , 슬라이드 9

그렇게 말하면 셰브론은 단기적인 어려움을 계속 경험할 것입니다.

에너지 회사는 배당금 지불 후 긍정적 인 현금 흐름을 창출하기 위해 자산 판매를 포함한 조치를 취하고 있습니다.

이러한 단기 매매 손해액 이외에 유가 상승은 회사 주주들에게 유리할 것입니다.

 

출처 : Chevron 2017 기업 개요 2017 Security Analyst Meeting 프레젠테이션 (슬라이드 8)

유가가 하락한 이후 Chevron은 업계 최고의 레버리지 수준에서 이익을 얻었습니다.

회사의 부채 비율 (총 부채를 총자산으로 나눈 값)은 부채로 조달되는 회사의 대차 대조표 (자기 자본으로 충당되는 것이 아니라)의 비율로 볼 수 있습니다.

Chevron의 부채 비율은 최근 수년간 상승했지만 여전히 동급 그룹의 평균 부채 수준보다 훨씬 낮습니다.

출처 : Chevron 2017 기업 개요 2017 보안 분석가 회의 프레젠테이션 , 슬라이드 16

잠재적 쉐브론 주주 및 기존 쉐브론 주주의 경우 결론은 다음과 같습니다. 쉐브론은 배당금 귀족이며 문자 그대로 수 십 년 동안 연속 배당금을 지급했습니다 .

Chevron이 유가가 낮은 환경에서 운영 한 것은 이번이 처음이 아닙니다. Lindy Effect 는 Chevron이 수년 동안 배당금을 늘렸으므로 앞으로도 계속할 가능성이 높습니다.

또한 인구 증가와 신흥 시장 국가에서의 기술 채택 증가로 인해 매년 전세계 에너지 수요가 증가하고 있습니다.

부탁 산업을 구매하는 것은 장기적인 부를 구축하는 환상적인 방법입니다. Chevron은 현재 어려움을 겪고 있지만, 회사의 높은 배당 수익률과 강력한 성장 전망은 장기 투자자를 위한 강력한 주식으로 평가됩니다 .

일관된 고수익 주식 # 2 : AT & T (T)

AT & T (T)는 2330 억 달러 시가 총액과 2016 억 달러의 매출 총액 1,640 억 달러를 기반으로 한 미국 최대의 통신 회사입니다.

비슷한 규모의 회사 만이 Verizon (VZ)입니다.

오늘날 AT & T는 다른 통신 회사보다 많은 수익을 창출하며 미국에서만 20 만 명 이상의 직원을 고용하고 있습니다.

AT & T는 매우 오랫동안 높은 배당 수익률로 거래했습니다. 이 회사의 배당 수익률은 현재 이미 정상 수준을 넘어서고있다.

AT & T의 현재 배당 수익률은 5.1 %이며, 장기 평균 배당 수익률은 4.3 %이다.

출처 : YCharts

AT & T의 높은 배당 수익률은 오늘날의 저수익 세계에서 주목할 만하지만 AT & T가 정말로 특별하게 만드는 이유는 수익률과 성장면에서 독창적 인 조합입니다.

AT & T 는 배당 수익률이 5 %를 넘는 단일 안전 주식 일 가능성이 높기 때문에 보수적이고 수익률이 높은 (퇴직자를 생각하는) 투자자에게는 매우 매력적입니다. T 그 회사는 87.5 % 각각 GAAP 및 조정 소득을 사용하여 66.2 %의 가장 최근 분기 배당 성향을 가지고 있었다.

또한,이 주식은 인플레이션 - 배당 배당 증가에 낯선 사람이 아닙니다.

AT & T는 1986 년 이래로 매년 배당금을 꾸준히 인상 해왔다.

AT & T는 증가하고 연간 주요 경쟁 업체 버라이존이 보유하지 않는 영예 - 그것을 배당 귀족의 일원 만들기, 33 년 연속 배당을. 실제로, AT & T는 배당금 귀족의 일원 인 유일한 통신 회사입니다.

AT & T 배당 내역은 아래에서 확인할 수 있습니다.

출처 : YCharts

버라이존과 마찬가지로 AT & T는 고도의 과점 적 통신 산업에서 엄청난 규모의 경쟁 우위를 가지고 있습니다.

AT & T는 32 억 달러의 무료 현금 흐름과 함께 최근 분기에 거의 400 억 달러의 매출을 올렸 습니다 .

회사의 높은 매출 수준과 강력한 현금 흐름 전환은 해마다 증가하는 배당 소득을 창출하는 핵심 요소입니다.

출처 : AT & T 1/4 분기 수입 발표 , 슬라이드 5

AT & T도 강한 성장 전망을 가지고있다.

우리는 점점 더 연결된 세계에 살고 있습니다. 점점 더 많은 사람들이 셀룰러 장치, 데이터 계획 및 기타 연결 형태를 사용하고 있습니다.

AT & T는 다음과 같이이 산업 분야에서 확고부동 한 위치를 차지하고 있습니다.

• 1 억 4700 만명의 모바일 가입자
• 4,700 만 명의 TV 가입자
• 1,600 만 명의 초고속 인터넷 가입자
• 미국에서 가장 큰 섬유 op 발자국

이 업계에서 AT & T의 리더십 위치는 회사가 현재 시장 점유율을 유지한다고해도 견고한 성장을 달성 할 수있는 좋은 위치에 있음을 의미합니다.

 

출처 : AT & T 1/4 분기 수입 발표 , 슬라이드 10

이 회사는 또한 최근에 M & A 분야에서 활발하게 활동 해 왔으며, 이는 주요 동료 인 Verizon과 또 다른 유사점입니다. AT & T의 현재 헤드 라인 인수는 Verizon의 야후! 취득.

지난 10 월 AT & T는 Time Warner (TWX)를 850 억 달러에 인수하겠다고 발표했습니다. 850 억 달러에 달하는 인수는 AT & T만큼 규모가 큰 회사 일수록 매우 크다 .

인수 절차는 회사의 경영진이 계획대로 진행되고 있습니다.

2 월, Time Warner의 주주들은 거래를 승인했습니다. 뛰어난 Time Warne 주식의 78 %가 찬성표를 던졌습니다. 그러나이 수치는 실제로 결정에 찬성 한 주주의 수가 적어 인위적으로 축소됩니다. 실제로 투표 된 주식 중 99 %가 합병 승인을 받았습니다.

AT & T의 타임 워너 인수는 거래가 종료 된 후 약 10 억 달러의 시너지 효과를 창출 할 것으로 기대된다. 이는 AT & T의 강력한 성장 기회이다.

850 억 달러를 인수하는 데에는 실행 위험이 있지만 AT & T는 대규모 M & A 거래에있어 낯선 사람이 아닙니다.

2015 년 7 월, AT & T 는 630 억 달러의 디렉 TV 인수를 마쳤습니다 . 이 거래가 계류중인 Time Warner의 인수와 결합되면 AT & T가 언론에 '모두 들어가고 있습니다.

 

이 주식은 현재 소득 창출과 자본 증식 잠재력을 모두 추구하는 보수적 인 고수익 투자자에게 가장 좋은 기회 중 하나입니다.

일관된 High Yield Stock # 1 : Target Corporation (TGT)

타겟 (TGT)은 미네아폴리스에 본사를두고있는 잘 알려진 미국의 소매 업체입니다.

1902 년에 설립 된이 회사는 38 개의 유통 센터로 구성된 1,807 개의 매장을 운영하고 있습니다. 목표는 1946 년 이래로 자선 단체에 이익의 5 %를주었습니다.이 관행은 오늘날 주당 수백만 달러에 해당합니다.

Target의 현재 시가 총액은 280 억 달러로, 현재 미국 최대 소매 회사 중 하나입니다. 이 회사는 5 가지 부문으로 운영됩니다.

• 가정의 필수품
• 식품, 음료 및 애완 동물 용품
• 의류 및 액세서리
• 가정용 가구 및 장식
• Hardlines

2016 년 매출액에 대한 각 부문 별 기여도는 아래에서 확인할 수 있습니다.

출처 : Target 2016 Annual Report , Page 1

목표는 예외적으로 높은 배당 수익률로 호소력있는 주식입니다. 사실 현재 목표 배당 수익률이 일반적인 수준을 훨씬 상회하고 있기 때문에 타깃은이리스트에있는 다른 종목들보다 두드러집니다.

보다 구체적으로, 목표의 현재 배당 수익률은 4.7 %이며, 장기 평균 배당 수익률은 1.7 %입니다.

목표의 장기 배당 기록은 아래에서 확인할 수 있습니다.

출처 : YCharts

위 표를 보면 분명한 질문은 '왜 현재의 배당 수익률이 정상 수준보다 훨씬 높은가?'입니다.

 

경고 : 과소 평가, 지속 불가능한 배당금 및 학생 교통 수단의 극단적 인 희석

 

 

표면적으로 STB (Student Transportation)에는 배당 투자자에게 매력적인 두 가지 특징이 있습니다.

첫 번째는 배당 수익률입니다. 학생 수송은 현재 7.4 %의 배당 수익률로 거래되고 있으며, 5 % + 배당 수익률이있는 고 배당주의 짧은 목록에 포함됩니다.

 

학생 교통의 두드러진 특징은 월간 배당금을 지불한다는 것입니다.

월간 배당금은 퇴직자 등 배당 수입에 의존하는 투자자에게 이상적입니다. 비 은퇴자의 경우 매월 배당을 통해 복리 기간이 단축되고 장기 총 수익이 월등히 우수합니다.

현재 41 개의 월별 배당금이 있습니다. 아래 데이터베이스에서 월간 배당주 전체 목록을 다운로드 할 수 있습니다.
 

 

월별 배당금과 높은 배당 수익률은 소득 중심의 투자자에게 매우 강력합니다. 이러한 이유로 학생 수송  은 매력적인 투자를 할 수 있습니다 .

그러나 추가 연구에 따르면 학생 수송은 과대 평가되었고 배당금은 지속 불가능할 수 있습니다.

이 기사에서는 Student Transportation의 투자 전망을 자세히 분석합니다.

사업 개요

학생 수송은 학생 수송의 세 번째로 큰 공급자이자이 업계에서 가장 큰 상장 기업입니다.

이 회사는 1997 년 데니스 제이 갤러거 (Denis J. Gallagher)에 의해 설립되었으며, 그는 회사의 회장 겸 최고 경영자 (Chief Executive Officer)로 계속해서 봉사하고 있습니다. 학생 교통은 5 월에 창립 20 주년을 맞았습니다. 회사는 2004 년에 토론토 증권 거래소 (Toronto Stock Exchange)에 상장되었으며 2011 년에는 NASDAQ에 상장되었습니다.

학생 수송 본사는 캐나다 온타리오 배리에 있습니다. 그 말로는 회사 매출의 대부분이 미국에서 파생되었으며 회사는 미화로 재무 결과를보고합니다. 조사 대상 투자자는 SEDAR (캐나다 증권 거래위원회 (EDF))가 EDGAR (미국 증권 거래위원회가 관리하는 데이터베이스 및 검색 시스템)를 통해 SEDAR를 통해 규제 서류를 제출하므로 회사의 재무 제표를보기 힘들게 만듭니다.

성장 전망

학생 교통은 최근 몇 년 동안 아주 좋은 성장을 경험했습니다.

출처 : 학생 교통 투자자 관계 웹 사이트

회사는 지난 4 년 동안 ~ 12.9 %의 비율로 매출을 늘렸고 동일한 기간 동안 연간 약 13.7 %의 비율로 조정 EBITDA를 증가 시켰습니다.

학생 교통 또한 지리적으로 확장되었습니다.

캐나다 중심의 기업으로 시작한이 회사는 현재 미국에서 매출의 90 %를 창출하고 있습니다. 회사의 핵심 운영 영역은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : 학생 교통 사실 자료

Student Transportation은 현재 상당한 지리적 위치를 차지하고 있지만, 회사는 여전히 성장 활주로가 길다. 이 회사가 개척하지 못한 많은 시장이 있습니다.

또한 시장 점유율을 높이는 큰 기회가 있습니다.

회사의 규제 서류에 따르면 매년 북미 교육 기관이 운송 서비스에 약 240 억 달러를 지출하는 것으로 추산됩니다. Student Transportation은 2016 년에 6 억 달러의 매출을 창출했으며 이는 시장 점유율이 2.5 %에 이릅니다.

그러나 Student Transportation의 규제 관련 서류는 해당 업계에서 세 번째로 큰 회사임을 나타냅니다. 이것은 업계가 다수의 소규모 선수들에 의해 지배되고 있음을 시사합니다. 즉, 통합은 학생 수송의 미래 성장의 상당한 동인이 될 것입니다.

학생 운송은 여름철에 거의 수익을 창출하지 못합니다. 학교가 연수가 없기 때문에,이 기간 동안 학생 교통 수단에 의해 모은 유일한 돈은 여름 캠프 및 기타보다 단기적인 사업 준비에서 비롯됩니다.

이를 보전하기 위해 Student Transportation은 학교가 개설 된 10 개월 (9 월 -7 월) 동안 1 년 동안 할부 상환 및 감가 상각비를보고합니다. 이러한 방식으로 고정 자산의 감가 상각을 고려함으로써, 학생 수송은 분기 별 소득에서 더 많은 안정성을 창출합니다. 학생용 교통 수단의 경우 여름철이 여전히 어려우며 7 월 1 일부터 시작되는 1 분기 회계 연도에는 영업 손실이보고되는 경우가 많습니다.

경쟁 우위 및 불황 성과

Student Transportation의 경쟁 우위는 교육 기관과의 오랜 운영 계약에 기인합니다. 회사의 계약 기간은 일반적으로 8 년에서 10 년 사이이며, 학생 교통 서비스는 고객으로부터 95 %까지 높은 재생률을 자랑합니다.

그렇다면 학생 교통은  경기 침체에 저항 하지 않습니다 .

지난 경기 침체 기간과 수년 동안의 회사의 주당 순이익 내역은 다음과 같습니다.

• 2006 년 주당 순이익 : ($ 0.26)
• 2007 년 주당 순이익 : ($ 0.33)
• 2008 년 주당 순이익 : ($ 0.22)
• 2009 년 주당 순이익 ($ 0.16)
• 2010 년 주당 순이익 : 0.05 달러
• 2011 년 주당 순이익 : 0.03 달러
• 2012 년 주당 순이익 : 0.03 달러
• 2013 년 주당 수익 : 0.05 달러
• 2014 년 주당 순이익 : 0.02 달러

학생 수송은 지난 경기 침체기에 지속적인 손실로 운영되었으며 오늘날에는 주당 수익 만 간신히보고합니다. 이 회사는 투자 포트폴리오에서 방어적인 위치로 보아서는 안됩니다 .

평가 및 예상 총 수익

Student Transportation의 비즈니스 모델이 표면적으로 들릴지도 모르지만,이 주식을 피하는 것이 좋습니다 회사의 평가 및 배당 안전입니다.

이 기사를 쓰는 동안 Student Transportation의 주가는 $ 5.92입니다.

2016 년에이 회사는 주당 순이익을 0.06 달러로보고했습니다. 회사의 현재 주가는 99 달러의 가격 대비 수익 비율로 거래되고 있습니다. 이는 어느 회사, 심지어 고성장 인터넷 주식에 비해 너무 높습니다.

그렇다면 학생 운송은 매우 자본 집약적 인 산업에서 운영되며, 회사가 인위적으로 회사의 수입을 줄이고 평가 기준 으로서 의미있는 가격 대비 수익 비율을 무의미하게 만드는 상당한 감가 상각비와 상환 비용을 기록 할 가능성이 있습니다 .

이를 보완하기 위해 가격 / EBITDA를 사용하여 대체 평가를 계산할 수 있습니다. EBITDA를 계산하려면 아래에 나와있는 회사의 손익 계산서를 사용해야합니다.

 

출처 : 학생 교통 2016 재무 제표

Student Transportation은 2016 년에 '감가 상각비 및 고갈 비용'4,800 만 달러, '상각비 3 백만 달러,이자 비용 1,500 만 달러 및 소득세 전 소득 9 백만 달러를보고했습니다.이 숫자를 합해 110 만 달러 미 지불 희석 주당 EBITDA는 0.68 달러이다.

동사의 현 주가는 5.92 달러로 EBITDA가 9 배 수준이다.

이 그림은 가격 / EBITDA 메트릭을 평가 메트릭으로 사용하는 것을지지 하지 않습니다 . 실제로 99 %의 상황에서 대체 평가 방법이나 멋진 회계 메트릭을 사용하지 말 것을 권장합니다.

오히려, 그것은 과소 평가 된 학생 교통 수단이 얼마나 과장되었는지를 보여주는 것입니다. 많은 다른  우수한 우량 회사 가 9x 수입 이하 로 거래하고있는 동안 ( CIBC  (CM), 포드  (F) 및 GM  ( General Motors )가 마음에 떠오름) 9x EBITDA 로 거래되고있다 . 

따라서 Student Transportation의 과도한 평가는 저를이 주식에서 멀리 떨어지게합니다.

그러나 회사의 배당은 어떨까요?

학생 운송은 현재 회사의 현재 주가 5.92 달러에 7.4 %의 수익을내는 0.03667 달러의 월간 배당금을 지급합니다.

이 배당 수익률은 확실히 매력적이지만, 그것은 매우 지속 불가능합니다. 2016 년의 주당 순이익을 사용하여 학생 수송은 현재 700 % 이상의 지불금 비율을 가지고 있습니다.

회사는 어떻게이  배당금을 지불 합니까?

음, 주식 발행은 분명히 그와 관련이 있습니다. Student Transportation의 발행 주식수는 지난 10 년간 366 % 증가했습니다.

출처 : YCharts

나는 배당금 삭감이 불가피하다고 생각한다. 배당금 삭감은 8 대 배당 투자 규칙을 사용하여 자동 판매를 유발할 것이다 . 나중에이 주식을 구입하는 것이 아니라 나중에 배당을 줄이거 나 팔아야 만하는 것이므로 학생 교통을 완전히 피하는 것이 가장 좋습니다.

확실한 배당금은 고품질의 배당주에 대한 장기 투자 를 지지합니다 . 학생 수송은 양질의 비즈니스의 질적 특성을 지니고 있지만 과도한 P / E 비율과 지속 불가능한 배당 비율은 장기 투자자에게 이익 이 되지 않을 가능성이 높습니다 .

마지막 생각들

Student Transportation의 높은 배당 수익률과 월간 배당금은 배당 투자자에게 매우 매력적입니다.

그러나 일부 조사 결과에 따르면 회사는 하늘에서 높은 가격 대비 수익 비율로 거래 중이며 지속 불가능한 배당금을 지급하고 있습니다.

따라서 투자자는이 주식을 피하고 다른 대안을 찾아야합니다.

높은 배당주를 사려고하는 투자자에게는 다음과 같은 회사가 연구를 유용하게 생각합니다.

• Energy Transfer Equity : 7 % 배당 수익률로 저평가 MLP
• 투자자는 새로운 에너지 이전 파트너로부터 무엇을 기대할 수 있습니까?
• Main Street Capital Corporation : 6 % + 배당 수익률, 상승세에서의 탈선

투자자가 학생 운송의 다른 매력적인 특성 (월간 배당금)을 활용하고자하는 경우 다음 배당금 분석을 읽는 것이 좋습니다.

• EPR 속성 : 5.9 % 수율, 월간 배당 수익
• 최고의 월간 배당금 최고 : Realty Income (월간 배당금)
• LTC 자산 : 월간 배당금 의료 REIT

WhaleWisdom의 대니얼 콜린스 (Daniel Collins) 대통령 인터뷰

 

 

다니엘 콜린스 (Daniel Collins)는 헤일 펀드의 13F 서류를 분석 할 수있는 도구가있는 웹 사이트 인 WhaleWisdom 의 설립자 겸 사장입니다 . WhaleWisdom을 통해 투자자는 가장 수익성이 높은 "고래"의 포트폴리오를 복제 할 수 있습니다. 

WhaleWisdom을 시작하는 데 영감을 주었던 점, 시간이 지남에 따라 회사가 성장한 방법, 그리고 현재 어떤 서비스가 제공되고 있는지에 대해 이야기 해 주시겠습니까?

저는 무역으로 소프트웨어 개발자 일뿐만 아니라 오랜 시간 개인 투자자입니다. 2007 년 후반 어느 날 밤 패스트 머니 (Fast Money)를 지켜본 CNBC 중독자였습니다. 그들은 "고래 관찰 (Whale Watching)"과 13F라고하는 엄청나게 유익한 자료에 대해 계속 이야기했습니다. 나는 즉시 온라인으로 가서 헤지 펀드의 13F 포트폴리오를보고 그들이 무엇을 사고 파는지 볼 수있는 사이트를 찾았습니다. 놀라움과 좌절감으로 적어도 무료로 제공되는 웹 사이트는 없었습니다.

그래서 나는 나 자신을 만들기로 결심했다. 당시에 13F는 분석하기가 훨씬 더 어려웠고 지금은 제대로 진행되고 있습니다. 나는 몇 년 동안 천천히 사이트를 구축했는데, 사용자로부터 많은 피드백을 받았다. 이러한 노력의 결과로 WhaleWisdom.com은 현재 헤지 펀드 13F 서류 제출을위한 포괄적 인 연구 플랫폼입니다.

특정 펀드 포트폴리오의 변경 사항을 빠르고 쉽게 확인할 수있을뿐만 아니라 과거 실적을 백 테스트 할 수도 있습니다. 여러 펀드를 결합하여 일종의 펀드를 조성하고 실적을 다시 테스트 할 수도 있습니다.

WhaleWisdom은 2001 년으로 거슬러 올라가는 전체 13F 우주에 대한 13F 보유 데이터를 제공하며이 사이트는 해당 데이터를 추출하고 분석 할 수있는 다양한 방법을 제공합니다.

나는 몇 년 전에 WhaleScore를 도입하여 사용자가 잠재적 인 복제 후보자를 신속하게 식별하고 WhaleIndex를 창안했다. WhaleIndex는 WhaleScores에서 파생 된 컨센서스 주식 지수의 지수이다. 이 사이트는 단지 13F 이상을 보유하고 있습니다 : 13D 및 13G 파일링은 2006 년, 내부 거래 양식은 3,4 및 5, N-SAR 파일링, Form D 파일링 및 기타 검색이 가능합니다. 심지어 특정 국제 직책이 사이트에 통합되었습니다.

사용자 요청 및 불만 사항을 계속 듣고 있습니다. 그들의 의견은 사이트의 성공과 현재 구성에 대한 많은 찬사를받을 자격이 있습니다.

WhaleScore 란 무엇이며이 측정 항목을 개인의 투자 전략에 어떻게 사용할 수 있습니까?

WhaleScore는 펀드의 복제 잠재력을 신속하게 수치화 한 지표입니다. Morningstar 등급과 같지만 뮤추얼 펀드 대신 13F 파일러를 생각해보십시오. 이 숫자가 높을수록이 펀드의 13F 포트폴리오는 지난 3-5 년 동안 지속적으로 동료 및 S & P 500보다 월등히 뛰어나다. WhaleScore는 위험 회수 대책 (주로 지난 3 년간의 실적 데이터를 바탕으로 산출)을 바탕으로 계산 된 후 각 펀드의 측정 값은 다른 모든 펀드와 S & P 500에 대해 전체 점수를 산출합니다.

WhaleIndex 란 무엇입니까? 지수 성분은 어떻게 결정되고 가중치가 부여됩니까?

WhaleIndex는 가장 높은 등급의 WhaleScore 펀드의 최고 컨센서스 추천의 100 가지 보안 지수입니다. WhaleIndex는 13F 제출 마감 직후 분기별로 재조정됩니다. 단순화를 위해 모든 주식은 가중치가 동일합니다. 이 사이트는 또한 WhaleIndex에 기반을 둔 투자 가능한 포트폴리오 전략을 제공하며, 20-30 홀딩 규모가 작고 적극적 또는 보수적 인 투자 스타일을 목표로합니다. 

원래 대규모 기관 투자가의 포트폴리오에 대해 관심이 있었던 점은 무엇입니까?

헤지 펀드 매니저는 세계 최고의 투자자 중 일부를 포함합니다. 그들은 가장 유리한 투자를 찾는 데 필요한 연구 예산과 지식을 보유하고 있습니다. 그들이 돈을 버는 곳을 보는 것이 합리적입니다. 나는 당신이이 녀석들을 맹목적으로 따라갈 수는 없다고 생각하지만, 최소한 그들의 포트폴리오를 엿볼 때 자신의 연구에 집중할 수있는 새로운 투자 아이디어를 줄 것입니다.

개인 또는 전문 전략에 중대한 영향을 미친 투자자 (기관 또는 기타)가 있습니까? 그들이 당신에게 어떤 영향을 미쳤습니까?

저는 관리자에게 투자하는 것이 최고의 가치라는 것을 발견했습니다. Benjamin Graham이 영향력을 행사했습니다. 내재 가치와 안전 마진에 대한 그레이엄의 아이디어는 투자에서 가장 중요한 개념이라고 생각합니다. 가치 투자의 아버지로서, 그레이엄은 가장 성공적이고 널리 행해진 관리자들에게 강하게 영향을 미쳤습니다. WhaleWisdom.com의 가장 보편적 인 사용은 13F 복제를위한 것이며, 최고 기금 포트폴리오를 모방합니다. 가치 지향적 인 관리자는 13F 복제에 적합합니다. 그 이유는 오랜 기간에만 사용하고 상대적으로 매출액이 낮기 때문입니다. 그들은 또한 장기간에 걸친 최상의 성능을 보이는 경향이 있습니다. 그래서 Graham과 Warren Buffett , Seth Klarman 같은 현대의 가치 제자들은 저와 제 사업에 큰 영향을 미쳤습니다.

성공적인 투자 전략에서 가장 중요한 요소는 무엇입니까?

워렌 버핏 (Warren Buffett) 은 투자를위한 # 1 규칙은 돈을 잃지 말라는 말로 유명 합니다. 규칙 # 2 : 규칙 # 1을 잊지 마라. 그는 통제력을 잃기 전에 손실을 줄이는 것을 언급하고 있습니다. 나는 당신이 투자되기 전에 투자에 대한 손실 수준을 설정하는 것이 중요하다고 생각합니다. 사람들은 본질적으로 손실을 싫어하기 때문에 주식을 사기 전에 최대 손실 수준을 10 % 또는 20 %로 설정하는 것이 좋습니다. 포트폴리오를 큰 손실로 생각하면 투자를 통해 부를 구축하는 것이 어렵습니다. 또 다른 위험 관리 개념은 다양 화입니다. WhaleWisdom.com에서 가장 실적이 좋은 관리자를 찾는 경우지나치게 그렇게하지는 않더라도 다양 화되는 경향이 있음을 알 수 있습니다. 최고 기금은 그들의 가장 좋은 아이디어 인 그들의 10 대 보유에 투자 된 그들의 돈의 대부분을 가지고있는 경향이 있습니다. 그것은 하나의 나쁜 주식이 돌이킬 수없는 해를 끼칠 수 없도록 충분히 다변화되었지만, 너무 많은 주식을 밀접하게 따르지는 않습니다.

투자자가 종종 간과하는 투자 분야는 무엇입니까?

장기적인 부의 창출에 대한 배당금의 기여는 많은 투자자들로부터 인정받지 못합니다. S & P 500 지수는 지난 10 년간 58 % 상승했다. 그러나 재투자 된 S & P 500의 총 수익은 약 96 %입니다. 투자자들은 2 % 또는 3 %의 배당금이별로 중요하지 않다고 생각할 수도 있지만 시간이 지남에 따라 배당금이 실제로 합산됩니다. 그런데 배당금 재투자는 WhaleWisdom의 백 테스터에서 포착됩니다.

투자자들에게 오늘날의 시장에 대한 조언을 줄 수 있다면, 그것은 무엇일까요?

당연히 내 선호는 최고 가치 관리자의 보유를 기반으로 포트폴리오를 구축하는 것입니다. 시간이 지나면 이것이 부를 축적하는 가장 좋은 방법입니다. 관리비를 피하면서 자신의 지식을 피기 시작합니다.

현재 시장에 대해서는 수동적 인 투자 (시장 지수 ETF를 생각하는 것)가 지난 몇 년 동안 능동적 인 관리자보다 우월한 것은 사실입니다. 우리는 투자자들이 적극적인 자금과 수동적 인 자금으로 점점 더 많은 돈을 끌어 당기는 것을 보았습니다. 그리고이 기간 동안보다 광범위한 지수 평가가 계속되었습니다. 그러나 우리는 또한 역사적으로 긴 호황을 누리고 있으며 역설적 인 시각을 가질 때가 있습니다.

현금이 수동적 인 자금으로 계속 유입되는 한, 그들은 평가와 상관없이 자신의 지수에 맹목적으로 투자해야합니다. 반면에 진정으로 징계 된 가치 관리자는 펀더멘털과 관련하여 비용이 많이 드는 회사를 보유하지 않습니다. 그래서 그들은 장기적으로 말미암아 거품이 난 이익을 놓치지 만 곰 시장에 덜 취약 할 것입니다. 저평가 된 회사에 초점을 맞추는 것이 장기적으로 가장 좋은 전략입니다.

마지막 생각들

WhaleWisdom의 Daniel Collins에게 다시 한번 감사드립니다. WhaleWisdom의 웹 사이트 를 방문하십시오.

Daniel은 개인 투자가가 종종 배당의 중요성을 간과한다는 점에서 옳습니다. 배당금은  과거의 총 수익에 큰 기여를했습니다.

그는 또한 투자 세계의 "고래"의 포트폴리오가 장기 투자에 적합한 고품질의 주식을 찾는 훌륭한 장소라는 것도 옳은 것입니다.

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Hugoton 특허권 사용료 신탁 : 석유 및 가스 가격에 대한 6 %의 수익률

 

로열티 트러스트는 주로 높은 배당 수익률에 초점을 둔 투자자를 찾는 좋은 장소가 될 수 있습니다. 그리고 많은 로열티 트러스트는 매월 배당금을 지불합니다.

Hugton Royalty Trust (HGT)도 예외는 아닙니다. 회사는 12 개월간의 배당금을 사용하여 6.4 %의 높은 배당 수익률을 보이고 있습니다.

 

또한 월별 배당금을 지급하여 투자자가 분기 별 또는 반기 별 배당금보다 더 자주 배당금을 배분할 수 있도록합니다.

월간 배당주는 희귀종입니다. 현재 41 개의 월별 배당금이 있습니다. 아래에서 전체 목록에 액세스 할 수 있습니다.
 

 

지난 몇 년간 유가가 급격히 하락했기 때문에 석유 및 가스 로열티 트러스트의 경우 매우 어려운시기입니다. 결과적으로 상품 가격의 지속적인 하락 위험에 노출됩니다.

즉, 그들은 현재의 높은 소득에 관심이있는 투자자들을 위해 더 깊이 탐구 할 가치가 있다고 말했다. 원자재 가격이 앞으로 상승한다면 그들은 성장 잠재력을 제공합니다.

이 기사에서는 휴고 톤 로열티 트러스트의 비즈니스 모델과 배당금에 대해 설명합니다.

사업 개요

Hugoton은 XTO Energy (XOM)의 자회사 인 XTO Energy에 의해 1998 년 12 월 1 일에 만들어졌습니다.

그 당시 XTO는 캔사스, 오클라호마 및 와이오밍 주에 주로 가스를 생산하는 부동산에 대한 80 %의 지분을 가지고 신뢰를 창출했습니다.

휴고 톤 (Hugoton)은 80 %의이자로부터 소득을 모아서 돈을 벌어 들인다. 소득은 XTO 에너지가 계산하고 지불하며 기본 재산의 수익금을 기준으로합니다.

그런 다음 신탁은 매월 마지막 날에 기록 된 투자자에게 배당금을 지급합니다.

Hugoton은 석유 및 가스전이 생산되는 한 계속 운영하고 배당금을 지급 할 것입니다. 신탁에는 지정된 종료일이 없지만 로열티 수익이 연속 2 년간 1 백만 달러 미만으로 떨어지면 해지됩니다.

휴고 톤 (Hugoton)이 지난 3 년 동안 강하게 고군분투 한 것은 놀라운 일이 아닙니다. 석유 및 가스 가격이 폭락하자 트러스트의 수입이 붕괴되었습니다.

출처 : 2016 년 연례 보고서 , 3 페이지

배포 가능 소득은 지난 2015 년에 $ 7.75 만 달러로 2014 년에 $ 43.8 백만 하락 해 , 배당 수입은 $ 1.85 만 달러로 떨어졌다.

분배 가능 이익의 감소는 원자재 가격 약세와 생산 감소로 인한 생산 비용 감소로 부분적으로 상쇄되었다.

천연 가스 가격은 가스 가격이 평균 2.72 달러 인 2015 년 대비 23 % 하락한 2016 년에 1,000 큐빗 피트 당 평균 2.09 달러를 기록했다. 실현 된 유가는 배럴당 37.59 달러로 2016 년에 25 % 하락했다.

2016 년 가스 판매량은 2015 년에 비해 6 % 감소한 반면 석유 판매량은 8 % 감소했습니다.

Hugoton의 추정 매장량은 2016 년 말 현재 925 억 입방 피트의 천연 가스와 110 만 배럴의 석유를 기록했다.

성장 전망

앞으로 Hugoton의 소득 증가는 상품 가격이 차지하는 다음 방향에 거의 전적으로 의존하게 될 것입니다.

석유 및 가스전은 시간이 지남에 따라 고갈되므로 로열티 트러스트의 경우 가격 상승이 중요합니다. Hugoton의 석유 및 가스 특성에 대한 자연 생산 감소율은 연간 약 6 ~ 8 %입니다.

다행히도, 비즈니스 환경은 2017 년을 시작하기 위해 상당히 개선되었습니다. 1 분기 순 이익은 전년 동기의 63,562 달러에서 2 백 22 만 달러로 급증했습니다.

출처 : 1 분기 보고서 , 2 페이지

상품 가격 상승으로 지난 분기 430 만 달러의 순이익을 올렸다.

이로써 휴고턴은 4000 만대의 배급을 재개 할 수있었습니다.

예상대로 판매량은 계속 감소했습니다. 가스 및 석유 판매량은 1 분기에 각각 6 % 및 18 % 감소했습니다.

그러나 이보다 더 높은 원자재 가격이 보상했다.

Hugoton의 평균 가스 가격은 2016 년 1 분기에 비해 66 % 상승하여 1000 입방 피트 당 3.16 달러가되었습니다. 평균 유가는 전년 대비 40 % 상승했다.

현재 상품 가격은 1/4 분기 평균 수준에 가깝습니다. 예를 들어, Hugoton의 평균 실현 유가는 지난 분기 배럴당 46.56 달러였다.

현재 배럴당 47 달러 가까이에 거래되고있다. 따라서 Hugoton의 2 분기 재무 실적은 적어도 1 분기 실적과 견줄만합니다.

배당 분석

로열티 트러스트로서, 휴고 톤의 배당금은 로열티 수입으로 분류됩니다. 따라서 분배는 경상 소득으로 간주되며 개인의 한계 세율로 과세됩니다.

Hugoton의 배당은 전적으로 신뢰가 수입을 창출하는지 여부에 기반합니다. 상품 가격이 상승하면 Hugoton의 현금 흐름과 배당금도 증가합니다.

상품 가격이 하락하면 휴고 톤의 배당금이 감소합니다.

휴고턴의 유통 역사는 변덕 스럽다 .

• 단위당 $ 0.046385의 2016 배포판
• 단위당 $ 0.193831의 2015 배포판
• 단위당 $ 1.095242의 2014 배포판
• 단위당 $ 0.862682의 2013 배포판
• 단위당 $ 0.581823의 2012 배포판

보시다시피, 휴고 톤의 배포판은 해마다 격렬하게 변동하거나 오랜 기간 동안 중단 될 수 있습니다.

분배는 상품 가격과 밀접한 관련이 있습니다.

2014 년은 석유와 가스 가격이 절정에 달했던 휴고 톤의 커다란 해였습니다. 그러나 원자재 가격이 하락하면서 유통이 줄어들었다.

휴고 톤 (Hugoton)은 2016 년 1 월 -6 월에 배포판을 지급하지 않았습니다. 7 월과 8 월에 배포를 재개했으나, 단위당 $ 0.000942와 $ 0.006639로 매우 적은 금액에 그쳤습니다.

2016 년 휴고 톤 (Hugoton)은 1 년 동안 단위당 0.046385 달러를 배분했다. 이는 1.77 달러의 현재 단가를 기준으로 2.62 %의 수율로 나온다.

상품 가격이 상반기 동안 회복하면서 2017 년에 배당금이 증가했습니다. 우고 톤 (Hugoton)은 이미 2017 년 첫 5 개월 동안 단위당 0.065828 달러를 배분했다.

Hugoton의 12 개월 후반 배당 수익률은 6.4 %입니다.

유가 및 가스 가격이 2017 년의 나머지 기간 동안 안정화되거나 더 높아지게된다면, 휴고 톤의 분배는 연말까지 가속화 될 것입니다.

그러나 원자재 가격이 낮아질 경우 반대되는 시나리오가 펼쳐질 것입니다. 이것은 투자자가 매수하기 전에 고려해야 할 주요 위험 요소입니다.

마지막 생각들

로열티 신탁에 투자하기 전에 투자자가 고려해야 할 몇 가지 고려 사항이 있습니다. 휴곤 (Hugoton)은 투자자들에게 세금 특유의 영향을 미친다.

시가 총액이 7,300 만 달러에 불과한 마이크로 캡입니다. 결과적으로, 그것은 씬 - 트레이드되어 사실상 애널리스트 커버리지를받지 못합니다.

• 6 % + 배당 수익률을 가진 또 다른 고수익 로열티 트러스트 에 대해서는 여기를 클릭하십시오 

Prem Watsa의 배당 주식 포트폴리오 : 모든 보유 분석

 

 

많은 연구에서 신규 이민자는 전문가에게서 지금까지 제거되어 최고로 배우기가 어렵습니다.

이것은 투자의 경우가 아닙니다. 투자자는 성공적인 기관 투자가의 투자 결정 (비즈니스에서 최고)을 쉽게 배우고 (모방하여) 모방 할 수 있습니다.

이것의 한 예가 Prem Watsa입니다.

캐나다 보험 회사 인 Fairfax Financial Holdings Ltd. (FRFHF)의 CEO 인 Watsa는 인상적인 보험 부채를위한 포트폴리오 관리자입니다. 이 중 약 11 억 달러는 상장 된 보통주에 투자됩니다.

 

무료 다운로드 : P / E 비율 및 배당 수익률을 포함한 중요한 메트릭스를 포함한 Prem Watsa의 포괄적 인 주식 보유의 무료 Excel 스프레드 시트를 받으십시오. 

이 기사에서는 Prem Watsa의 배당 주식 투자 포트폴리오를 자세히 분석합니다.

Prem Watsa의 투자 스타일

Prem Watsa는 캐나다 보험 회사 및 투자 관리자 인 Fairfax Financial Holdings Ltd의 회장 겸 최고 경영자입니다.

페어 팩스의 사업은 버크셔 해서웨이 (BRK.A) (BRK.B) 의 사업과 매우 유사합니다 . 회사의 보험 운영은 지속적으로 수익을 창출하며 (합산 비율로 측정), 이는 Fairfax가 보험 부채로 알려진 유용 자본을 지속적으로 창출하고 있음을 의미합니다.

나는 보험 부채에 대해 적절한 설명을 할 수는 있지만 버크셔 해서웨이 (Butkshire Hathaway)의 2007 연차 보고서 에서 보험 부채에 대한 설명을 보험 부채를 통해 부를 창출하는 마스터 인 워렌 버핏 (Warren Buffett)을 대신 언급 할 것 입니다.

"우리가 소유하지 않은 보험 영업에서 일시적으로 보유하고있는 보험 부양 -은 590 억 달러를 투자합니다. 이 보험료는 보험 인수가 균등하게 중단되는 한 "무료"이며, 이는 우리가받는 보험료가 우리가 부담하는 손실 및 비용과 동등 함을 의미합니다. 물론 보험 인수는 변동 적이며 이익과 손실 사이에서 불규칙하게 흔들립니다. 그러나 우리의 전체 역사에 걸쳐, 우리는 수익성이 있었고, 나는 미래의 손익분기 점 결과가 더 좋을 것이라고 기대합니다. 우리가 그렇게한다면, 우리의 투자는 버크셔 주주들에게 가치없는 원천으로 간주 될 수 있습니다. "

페어팩스의 보험 부양은 정확히 같은 방식으로 운영됩니다.

Prem Watsa의 탁월한 자본 배분 기술과 보험 부채 사용으로 인해 그는 "Canadian Warren Buffett"라고 불리게되었습니다.

부동의 사용과 강력한 투자 수익을 제외하고, Watsa의 투자 스타일은 여러면에서 Buffett와 크게 다르지 않습니다.

우선, Prem Watsa는 주식 시장 외부에서 활동적입니다. Warren Buffett은 채권 투자로 알려져 있지 않지만 Watsa는 (최근까지) 미국 국채에 매우 큰 지분을 가지고있었습니다. 그는 미국 대통령 선거 결과에 따라이 지분을 손질했다. - 그가 완고 해지자 - 그러나 그는 여전히 단기 국채를 소유하고있다.

둘째, Prem Watsa는 파생 상품 시장에 적극적으로 참여합니다.

파생 금융 상품은 다른 증권 ( '기본'이라고 함)의 가격에서 가치를 창출하는 유가 증권입니다. 금융 파생 상품의 가장 일반적인 예는 통화 옵션 과 풋 옵션 입니다.

그러나 Watsa는 주요 경제가 체계적인 디플레이션 (경제적 약세의 주요 징후)을 경험하면 페어팩스에 현금을 지불 할 인플레이션 연계 파생 상품을 선호한다.

Watsa는 Fairfax의 2010 Annual Report 에서 이러한 인플레이션 연계 파생 상품에 대한 간결한 설명을했습니다 .

"우리가이 계약서를 구입했을 때 미국의 소비자 물가 지수가 100이라고하자. 10 년 안에 누적 인플레이션으로 인해 CPI 지수가 100을 넘으면 우리의 계약은 쓸모가 없습니다. 반면에, 누적 디플레이션으로 인해 지수가 100 미만이면, 계약은 우리가 보유한 디플레이션의 정도에 따라 가치를 가질 것입니다. , 경우 예를 들어, 인덱스 때문에 10 년 동안 누적 5 % 디플레이션의 95에있다, 만기에 계약은 계약의 명목 값의 5 % 가치가있을 것입니다. 그것이 작동하는 방법입니다! "

Watsa는 현금 보유를하지 않고도 순자산 노출을 줄이기 위해 금융 파생 상품을 사용했지만, 최근 몇 개월 동안 이러한 주식 헤지 펀드를 줄였습니다 (대다수의 미국 회사채 매각과 유사 함).

Watsa의 금융 증권 투자는 워렌 버핏 (Warren Buffett)과 크게 다르다. 버핏 (Berkshire Hathaway)은 과거 파생 상품을 피했다.

관련 : 버크셔 해서웨이의 2016 연례 보고서에서 7 개 깨달음이 수업을

목차

Prem Watsa의 Fairfax Financial은 현재 16 개의 배당금 지급 주식을 소유하고 있습니다. 아래 링크를 클릭하여 각 주식에 대한 분석을 건너 뛸 수 있습니다. 참고 :이 기사에서는 배당금 만 취급하므로 Watsa의 가장 큰 직책 인 BBRY는 배당금을 내지 않기 때문에이 목록에서 제외됩니다.

• National Oilwell Varco, Inc. (NOV)
• Leucadia National Corporation (LUK)
• Valspar Corporation (VAL)
• NetEase, Inc. (NTES)
• General Dynamics Corporation (GD)
• 몬산토 컴퍼니 (MON)
• US Bancorp (USB)
• Rayonier Advanced Materials Inc. (RYAM)
• 존슨 앤 존슨 (JNJ)
• Wells Fargo & Company (WFC)
• Kennedy-Wilson Holdings, Inc. (KW)
• 국제 비즈니스 머신 (IBM)
• Pfizer, Inc. (PFE)
• 볼드윈 앤 라이온스 (BWINB)
• Helmerich & Payne, Inc. (HP)
• 포스코 (PKX)

National Oilwell Varco, Inc. (NOV)

배당 수익률 :  0.6 %

조정 된 가격 - 수익 비율 :  N / A (마이너스 수입)

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 :  0.0 % (매우 작음)

Fairfax Financial은 National Oilwell Varco의 6,400 주를 240,000 달러의 시가로 소유하고 있습니다. 그것은 Watsa의 투자 포트폴리오에서 비교적 작은 지위에 있습니다.

National Oilwell Varco는 석유 및 가스 산업 분야의 선도적 인 부품 및 장비 공급 업체입니다.

이 회사는 세 가지 주요 부문으로 운영됩니다.

• NOV Rig Systems - 고급 드릴링 솔루션을 만듭니다.
• NOV Wellbore Technologies - 생산성 및 효율성 향상을위한 기술 개발
• NOV 완성 및 생산 솔루션 - 고객이 정시 및 예산에 맞춰 완벽한 프로젝트 수행

이 회사의 매출은 육상 및 해상 시추에 거의 균등하게 배분됩니다.

출처 : NOV 프리젠 테이션 (Scotia Howard Weil 2017 에너지 컨퍼런스 , 슬라이드 7)

NOV는 최종 고객의 경험을 향상시키기 위해 예측 분석에 많은 투자를했습니다.

아래 슬라이드는 레귤레이터 밸브의 유지 보수를 예측하고 이에 따라 예비 부품을 공급하는 회사의 예를 보여줍니다.

 

출처 : 스카니아 하워드 웨일 2017 에너지 컨퍼런스 , 슬라이드 18 에서 NOV 프리젠 테이션

서비스 회사로서 중단 시간을 최소화하는 방법을 찾는 경우 (위 슬라이드에 표시된 방법 등) 생산성과 효율성이 향상됩니다. 이렇게하면 마진 및 기타 재무 효율성 측정 항목이 향상됩니다.

실제로, National Oilwell Varco의 재무 수치는 강하다. 이 회사는 '빅 포어 (Big Four)'그룹에서 수익의 비율로 가장 높은 무료 현금 흐름을 창출합니다.

출처 : NOV 프리젠 테이션 : Scotia Howard Weil 2017 에너지 컨퍼런스 , 슬라이드 41

우리가 다음 경기 침체의 위기에 처해 있다면 많은 투자자들이 궁금해합니다.

이것이 사실이라면 National Oilwell Varco는 재정적 관점에서 번영 할 태세를 갖추고 있습니다.

회사는 BBB + 투자 등급 신용 등급을 자랑합니다.

National Oilwell Varco는 또한 14 억 달러의 현금과 현재의 유동성 총액이 59 억 달러 (이는 회사의 137 억 달러 시가 총액에 유리하게 비교 됨)입니다.

 

출처 : 노바 스코샤 하와 이어 웨일 2017 에너지 컨퍼런스 프레젠테이션 ( 슬라이드 43)

National Oilwell Varco는 2014 년에 86 달러에 거래되고 현재 36.16 달러에 거래되는 Prem Watsa의 포트폴리오에서 턴어라운드 플레이를하는 것으로 보입니다.

이러한 주가 하락은 이익 감소로 이어졌습니다. 회사 는 2016 회계 연도에 주당 순이익 (EPS)을 보고 했으므로 가격 대비 수익 비율을 사용하여 의미있는 분석을 할 수 없습니다.

낮은 수입은 National Oilwell Varco의 배당에 영향을 미쳤습니다. 회사는 지난 해 0.46 달러에서 0.05 달러로 배당금을 삭감했으며 현재 배당 수익률은 0.6 %입니다.

투자자는이 회사를 경계해야합니다. 2016 회계 연도의 대규모 순 손실은 실적이 곧 개선되지 않으면 파산으로 이어질 것입니다.

Leucadia National Corporation (LUK)

 

배당 수익률 : 1.0 %

조정 된 가격 대비 수익률 : 76.9x

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 :  0.6 %

Prem Watsa는 시장 가치가 70 만 달러 인 Leucadia National Corporation의 300,000 주를 보유하고 있습니다.

Leucadia National Corporation은 통신, 의료, 제조 및 금융을 포함하여 다양한 비즈니스에 종사하는 대기업입니다.

Leucadia는 다양한 비즈니스 믹스로 인해 일부 투자자 가 '아기 버크셔 해서웨이 ' 라고 불렀습니다 .

다음 다이어그램에서 다양한 보유 기업을 볼 수 있습니다.

 

출처 : Leucadia 2016 Investor Presentation, slide 2

Leucadia는 지난 몇 년 동안 크게 성장했습니다.

2012 년 이후 소유 사업 비중이 80 % 나 증가했습니다. 또한 회사는 과거보다 훨씬 다각화 된 다각화를 이루었습니다.

Leucadia의 리스크 측정 지표도 개선되어 유동성 비율과 레버리지 비율이 향상되었습니다.

 

출처 : Leucadia 2016 Investor Presentation, slide 3

Leucadia의 가장 큰 (그리고 가장 중요한) 지분은 글로벌 투자 은행 및 증권 회사 인 Jefferies입니다. Jefferies는 다음 부문에서 운영됩니다.

• 투자 금융
• 주식
• 고정 수입

대부분의 사람들은 Jefferies와 같은 투자 은행에 대해 생각할 때 위험에 관심을 가지게됩니다.

그러나 Jefferies는 매력적인 장기 부채 프로필을 활용합니다. 자회사의 52 억 달러의 장기 부채는 가중 평균 만기가 8 년이며이 회사는 전환 사채를 잘 사용합니다.

 

출처 : Leucadia 2016 Investor Presentation, 슬라이드 46

바로 지금, Leucadia는 매력적으로 가치가 없습니다. 이 회사는 2016 회계 연도에 주당 순이익을 0.34 달러로보고했으며 현재 주가는 26.15 달러로 76.9의 가격 대비 수익률을 나타냅니다. 이 가격은 매우 인상적이며 닷컴 버블 가치 평가를 연상시킵니다.

높은 밸류에이션을 보유한 주식은 지속적으로 높은 배당 수익률을 가질 수 없습니다. 이것은 Leucadia에게도 해당됩니다.

Leucadia는 현재 분기 별 배당금 $ 0.0625, 즉 $ 0.25를 지불합니다. 이는 1.0 %의 배당 수익률을 나타냅니다.

Leucadia의 하늘 높은 평가와 낮은 배당 수익률은 The 8 Rules of Dividend Investing을 사용 하는 순위가 낮습니다 . 투자자들은 배당 수익률이 높아지고 다른 곳에서는 더 매력적인 밸류에이션을 발견 할 수 있습니다.

Valspar Corporation (VAL)

배당 수익률 : 1.1 %

가격 대비 수익률 : 25.8x

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 :  0.06 % (매우 작음)

Fairfax Financial은 Valspar Corporation의 6,200 주를 643,000 달러의 시가로 소유하고 있습니다.

Valspar는 도료 및 코팅 업계의 글로벌 리더입니다. 이 회사는 100 개국 이상의 소비자에게 전통적이며 부가가치가 높은 제품을 제공합니다.

Valspar 주주들에게 중요한 관심사는 Sherwin-Williams (SHW) 가 2016 년 3 월에 발표 한 보류중인 인수 입니다.

이 인수는 두 사업 간의 시너지 효과를 통해 성장을 이끌 것으로 예상되며, 주당 순이익 (EPS)에 즉각적으로 호응 할 것입니다.

인수의 이점에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : Valspar & Sherwin-Williams 합병 설명회, 슬라이드 1

인수는 현금으로 완료됩니다.

기존 Valspar 주주들은 Valspar 주당 현금 113 달러를 받게되며 이는 발표까지 이어지는 평균 주가 대비 41 %의 프리미엄을 나타냅니다. 또한, 이는 사상 최고가에 28 % 할증 된 금액입니다.

Valspar는 현재 주당 112.44 달러에 거래되고있다. $ 0.56의 가벼운 재정 차익 스프레드는 시장이 이번 인수가 마무리 될 것이라는 높은 확신을 나타냅니다.

트랜잭션의 메커니즘에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : Valspar & Sherwin-Williams 합병 설명회, 슬라이드 2

프리폼 회사는 현재 업계 선두 업체 인 PPG Industries (PPG) 보다 높은 연간 판매량으로 전세계 페인트 및 코팅 업계에서 확실한 선두 주자로서의 혜택을 얻을 수 있습니다 .

두 번째 (Sherwin-Williams)와 다섯 번째 (Valspar)의 최대 기업이 합병 한 후에도 글로벌 페인트 및 코팅 산업은 고도로 단편화 될 것입니다. 이것은 Sherwin-Williams가 사업 성장을 촉진하기 위해 기회주의 인수를 계속 추구 할 수 있음을 의미합니다.

 

출처 : Valspar & Sherwin-Williams 합병 설명, 슬라이드 5

proforma 회사는 훨씬 더 다양 화 될 것입니다.

현재 Sherwin-Williams는 Paint Stores 부문에서 매출의 상당 부분을 차지하고 있습니다.

인수를 통해이 소매 부문에 대한 견적 회사의 의존도를 줄일 수 있습니다.

 

출처 : Valspar & Sherwin-Williams 합병 설명, 슬라이드 6

새로운 Sherwin-Williams는 상당한 비용 상승 효과를 얻을 수 있습니다.

Valspar와 Sherwin-Williams는 현재 매우 유사한 비즈니스 모델을 운영하고 있습니다. 따라서 프로 포마 회사는 중복 된 역할을 제거하고 결과적으로 더 희박해질 수 있습니다.

회사의 예상 비용 상승 효과는 다음 다이어그램에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : Valspar & Sherwin-Williams 합병 설명, 슬라이드 9

Valspar의 폐쇄 마감 기한은 6 월 21 일로 연장되었으며, Sherwin-Williams 경영진은 1 분기 컨퍼런스 콜 을 통해 인수가 마무리되기를 기대한다고 말했다.

거래가 정확하게 6 월 21 일에 마감되면 현재 0.56 달러의 스프레드는 1 % 미만의 IRR을 나타낸다. 따라서 투자자들은 Valspar를 합병 차익 거래의 기회로 보지 말아야한다.

Valspar는 특히 인수 발표 이후 가격이 상승했기 때문에 근본적으로 매력적이지 않습니다.

Valspar 는 2016 회계 연도에 주당 순이익을 4.36 달러로 보고했습니다 . 현재 주가 112.44 달러는 2016 년 수입의 25.8 배를 나타냅니다. 6 월 21 일에 현재 주주들이 현금으로 매수 될 가능성이 있기 때문에 장기 전망은 부적절하지만 회사는 시장과 인라인으로 가격을 책정한다.

현재 주당 0.33 달러의 분기 별 배당금은 순 배당 수익률 1.2 %를 나타냅니다.

Valspar는 저수익 배당주 이지만 S & P 고수익 배당금 귀족 지수의 일원이며 시간이 지남에 따라 배당을 높이 겠다는 약속을 보였습니다. 인수 회사 인 Sherwin-Williams는 25 년 이상의 연속 배당을받은 기업 집단 인 배당금 귀족입니다.

총 51 명의 배당금 귀족 목록을 볼 수 있습니다 .

이 모든 것을 염두에두고, 발스 파르는 인수 전에 강력한 투자 기회를 제시하지 않습니다. 글로벌 페인트 및 코팅 산업에 대한 투자를 찾고있는 투자자는 Sherwin-Williams를 직접 구매하는 것이 좋습니다.

Valspar Corporation에 대한 더 많은 분석을 읽으려는 분이라면 다음 기사가 흥미로울 것입니다.

• Sherwin-Williams 인수에 관한 다음과 같은 작업
• Part 8 : Sherwin-Williams (인수 및 신규 모기업에 대한 정보 포함)

NetEase, Inc. (NTES)

배당 수익률 : 1.5 %

조정 된 가격 - 수익 비율 :  21.0

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 : 0.06 % (매우 작음)

Fairfax Financial은 시장 가치 646,000 달러 인 NetEase, Inc.의 3,000 주를 소유하고 있습니다.

NetEase는 이메일 서비스, PC 및 모바일 게임, 전자 상거래 및 인터넷 미디어에 중점을 둔 중국 인터넷 회사입니다.

 

출처 : NetEase 4Q2016 투자 설명회, 슬라이드 17

이 회사는 1997 년에 설립되었으며 중국의 인터넷 혁명에서 주요 공헌자였습니다. 현재 NetEase는 시가 총액이 300 억 달러를 상회하고 있으며 NASDAQ 증권 거래소에서 증권 시세표로 거래되는 American Deposit Shares를 보유하고 있습니다.

NetEase의 현재 규모에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

출처 : NetEase 4Q2016 투자 설명회, 슬라이드 4

2016은 재정적 관점에서 NetEase의 환상적인 해였습니다.

회사는 순 수익 67 % 증가 로 ADS 당 조정 수익 (이후 1 주당 이익 )이 72 % 나 증가한 것으로 나타났습니다.

출처 : NetEase 4Q2016 투자자 프레젠테이션, 슬라이드 5

앞으로 NetEase의 성장은 모바일 게임의 포트폴리오가 성장함에 따라 크게 좌우 될 것입니다.

이 회사는 게임 포트폴리오에 100 개 이상의 타이틀을 보유하고 있으며 그 중 4 개는 Apple iAP 매장의 중국 iOS 스토어에서 상위 10 개 게임 중 1 위를 차지했습니다 .

 

출처 : NetEase 4Q2016 투자 설명회, 슬라이드 8

NetEase는 또한 견실 한 대차 대조표를 보유하고있어 국제 기술 산업 투자 위험에 대해 우려하는 투자자를 기쁘게해야합니다.

회사는 현금 및 현금 등가물이 60 억 달러 (또는 총 시가 총액의 약 18 %)이므로 내부 재투자 또는 기회 주의적 인수를 위해 많은 자본을 사용할 수 있습니다.

또한 회사의 총 부채는 118 억 달러로 전체 주주 자본 293 억 달러와 비교하면 유리합니다.

NetEase의 대차 대조표에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

출처 : NetEase 4Q2016 투자 설명회, 슬라이드 17

NetEase의 현재 주가 265.40 달러는 2016 년 조정 주당 이익 12.64 배의 21.0 배를 나타냅니다.

NetEase는 합리적인 가치를 지니고 있으며, 특히 기술 회사에게는 가치가 있습니다. 상황에 따라 S & P 500의 현재 주가 수익 비율은 약 25입니다.

NetEase는 현재 ADS 당 $ 1.01의 분기 배당을 지급합니다. 현재 265.40 달러의 가격은 미국의 제안 가격이 1.5 %의 배당 수익률로 책정됨을 의미합니다.

NetEase는 평균 가격 대비 수익률이 낮으며 현재 급속한 성장을 경험하고 있습니다. 따라서,이 목록에있는 첫 번째 주식은 추가 연구를 위해 권장할만한 것입니다.

General Dynamics Corporation (GD)

배당 수익률 :  1.7 %

조정 된 가격 - 수익 비율 :  19.7x

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 :  0.0 % (매우 작음)

Prem Watsa의 투자 포트폴리오는 259,000 달러의 시장 가치를 지닌 General Dynamics Corporation의 1,500 주를 보유하고 있습니다.

General Dynamics는 버지니아의 Fairfax Country에 본사를두고있는 주요 항공 우주 및 방위 산업 기업입니다.

이 회사는 다음 네 가지 부문으로 운영됩니다.

• 항공 우주 (2016 년 매출의 27 %)
• 전투 시스템 (2016 년 매출의 18 %)
• 정보 시스템 및 기술 (2016 년 매출의 29 %)
• 해양 시스템 (2016 년 매출의 26 %)

General Dynamics의 세그먼트 별 매출은 아래에서 시각적으로 볼 수 있습니다.

출처 : General Dynamics의 데이터 4/4 분기 수입 , 저자가 작성한 차트

제너럴 다이나믹스는 규제가 엄격하고 계약 기반의 방위 산업에있어 강력한 경쟁 우위를 가지고 있습니다.

새로운 기업은 먼저 필요한 보안 허가를받지 않고이 업계에서 즉시 경쟁 할 수 없습니다.

General Dynamics는 또한 예약 된 (완료되지 않은) 비즈니스 의 실질적인 백 로그를 보유하고  있어 수익에 관해서는 회사에 예측 가능성을 제공합니다.

General Dynamics의 부문 별 수주 잔액은 아래에서 확인할 수 있습니다.

출처 : General Dynamics의 데이터 4/4 분기 수입 , 저자가 작성한 차트

이 백 로그는 제너럴 다이내믹스가 경기 침체기 동안 매우 잘 수행 할 수 있도록 도와주었습니다.

예를 들어, 회사는 2008-2009 년 금융 위기의 해마다 조정 된 주당 순이익을 늘릴 수있었습니다.

• 2007 년 : 5.10 달러
• 2008 년 : 6.13 달러 (20.2 % 증가)
• 2009 년 : 6.20 달러 (1.1 % 증가)
• 2010 년 : 6.82 달러 (10.0 % 증가)
• 2011 년 : 6.94 달러 (1.8 % 증가)

앞으로 General Dynamics는 새로운 Trump 행정부에서 국방비를 늘릴 수있는 혜택을 볼 것으로 예상됩니다. 이로 인해 이익 증가를 예상하여 회사 주가가 상승했습니다.

General Dynamics 현재 주가 194.85 달러는 2016 년 조정 주당 이익 9.87 달러의 19.7 배를 나타냅니다. 조정 된 이익의 20 배는 주식 시장의 저평가가 저금리로 상향 조정 된 이후 현재 General Dynamics와 같은 양질의 비즈니스에 대해 지불할만한 합리적인 가격 입니다.

회사는 또한 꽤 주주에게 친숙합니다. 제너럴 다이나믹스 (General Dynamics)는 최근  자사 분기 별 배당금을 주당 0.85 달러로 10.5 % 인상한다고 발표하고 회사 주식 1000 만 주를 추가로 사기위한 권한을 발표했다.

회사의 새로운 배당 수익률은 1.7 %이며 자사주 매입 프로그램 은 회사의 미래 주당 순이익에 대한 추세가 될 전망이다.

제너럴 다이나믹스는 현재 합리적인 가격으로 거래하고 있으며 최신 배당금 귀족 중 하나입니다. 회사는 성장 잠재력, 경기 침체 탄력성 및 주주 친화적 경영으로 인해 더 많은 연구가 필요합니다.

General Dynamics Corporation에 대한 더 많은 분석을 읽으려는 분이라면 다음 기사가 흥미로울 것입니다.

• 초점에 배당 귀족 : 일반 역학
• 내년 4 명의 새로운 배당금 귀족 : 1 개는 지금 사기 위하여 값을 매긴다
• 왜 일반 역학은 강한 배당 증가를 발사하려고하는지

몬산토 컴퍼니 (MON)

배당 수익률 :  1.9 %

조정 된 가격 - 수익 비율 : 26.1

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 : 0.06 % (매우 작음)

Fairfax Financial을 대신하여 Prem Watsa는 Monsanto Company의 6,200 주를 653,000 달러의 시장 가치로 구매했습니다. 몬산토는 또한 전설적인 투자자 인 워렌 버핏 의 주식 포트폴리오를 소유하고있다 .

몬산토 (Monsanto)는 미주리에 본사를두고 시가 총액이 520 억 달러에 달하는 세계적인 농약 및 농업 생명 공학 회사입니다.

몬산토 사업은 두 가지 운영 부문으로 나뉩니다.

• 씨앗과 형질
• 작물 보호

몬산토 주주들에게 중요한 최근 발전 사항 중 하나는 바이엘의 인수가 계류중인 것입니다.

이 합병은 9 월에 처음 발표 된 것으로 두 회사가 연구 중심 농업 기관으로 결합 된 것을 볼 수 있습니다.

트랜잭션의 인식 된 이점에 대한 세부 사항은 아래에서 볼 수 있습니다.

 

출처 : 2016 Citi 기초 자료 컨퍼런스, 슬라이드 5에서 몬산토 프레젠테이션

이 거래는 현금으로 완료됩니다.

기존 몬산토 주주들은 주당 128 달러를 받게되며 몬산토와 바이엘 이사회는 만장일치로이 거래를 승인했다.

트랜잭션은 2017 년 달력의 끝날 때까지 완료 될 것으로 예상됩니다.

 

출처 : 2016 년 Citi 기초 자료 컨퍼런스에서 몬산토 (Monsanto) 프레젠테이션, 슬라이드 7

Monsanto-Bayer 합병이 없더라도 2016 년 실망스럽게도 주당 순이익이 22 % 감소한 2017 년 이후 Monsanto는 주당 순이익 증가로 돌아갈 것으로 예상됩니다.

회사는 $ 4.50- $ 4.90의 지속적인 주당 순이익을 기대하고 있습니다. 이 가이드 밴드 내의 어느 곳에서나 수입은 2016 년의 4.48 달러보다 개선 될 것입니다.

 

출처 : 2016 년 Citi 기초 자료 컨퍼런스에서 몬산토 (Monsanto) 프레젠테이션, 슬라이드 8

그렇게 말하면서, 몬산토는 지금도 매력적인 투자가 아닙니다.

회사의 현재 주가 116.74 달러는 2016 년 조정 주당 이익의 26.1 배를 나타냅니다. 몬산토는 가장 최근 회계 연도의 성장 둔화에도 불구하고 현재 평균 주식 시장 밸류에이션과 인라인으로 거래되고있다.

회사는 지나치게 호소력있는 배당 투자도 아닙니다.

몬산토의 분기 별 배당금 $ 0.54는 S & P 500의 평균 배당 수익률 인 2.0 %보다 낮은 1.9 %의 배당 수익률을 나타냅니다.

따라서 몬산토는 지금 과도하게 매력적인 기본 투자로 보이지 않습니다. 그러나 회사의 현재 주가가 몬산토 주주 합병에 대한 현금 배당금보다 11.26 달러의 스프레드를 가지고 있기 때문에 여기서는 합병 차익 거래 기회가있을 수 있습니다.

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US Bancorp (USB)

배당 수익률 :  2.1 %

조정 된 가격 대비 수익률 : 16.0

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 : 1.8 %

Prem Watsa는 Fairfax Financial을위한 US Bancorp의 408,000 주를 21.0 백만 달러의 시장 가치로 구매했습니다.

US Bancorp는 또한 전설적인 가치 투자 가인 Warren Buffett이 관리하는 Berkshire Hathaway의 투자 포트폴리오를 보유하고 있습니다.

US Bancorp는 미국의 5 번째로 큰 은행 인 미국 은행을 소유 한 은행 지주 회사입니다.

US Bancorp는 1 차 자회사의 규모와 규모의 이점을 누리고 있습니다. 회사의 2016 회계 연도 주요 통계 중 일부는 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : US Bancorp 2017 연차 총회 발표 자료

US Bancorp는 탁월한 운영 효율성으로 인해 주요 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.

회사는 ROCE (Return of Capital Use), ROA (Return on Assets) 및 효율성 비율에서 각각 1 위를 차지했습니다.

US Bancorp는 또한 아래에서 볼 수있는 다음 측정 기준에 대해 다음 경쟁 업체 각각에 대해 광범위한 의견을 제시합니다.

출처 : US Bancorp 2017 연차 총회 프레젠테이션 , 슬라이드 32

투자자들은 지난 경기 침체기에 일어난 일 때문에 금융 회사를 경계 할 수 있습니다. 많은 금융 기관들이 배당금을 삭감하고 부실화되는 것을 피하기 위해 정부 개입을 요구했습니다.

다행스럽게도 US Bancorp 투자자들에게이 회사는 높은 신용도를 가진 것으로 간주됩니다.

US Bancorp는 JP Morgan (JPM)과 Wells Fargo와 같은 많은 대형 기관들보다 높은 신용 등급을 가지고 있습니다.

 

출처 : US Bancorp 2017 연차 총회 프레젠테이션 , 슬라이드 33

포춘 (Fortune )에 따르면 US Bancorp는 관리 품질, 기업 자산 사용 및 재무 건전성과 같은 측정 기준에 대한 광범위한 기업 환경에 대해 호의적으로 쌓여 있습니다.

 

출처 : US Bancorp 2017 연차 총회 발표 자료 , 슬라이드 35

이 회사 는 2016 회계 연도에 주당 순이익을 3.24 달러로 보고했습니다 . 현재 52.12 달러의 주가는 2016 년 주당 순이익의 16.0 배를 나타냅니다. 이는 주식 시장의 평균 평가보다 훨씬 낮지 만, 2000 년 이후 회사의 평균 가파른 수익률 인 13을 여전히 상회합니다.

미국 Bancorp는 여전히 강한 배당금을 보유하고 있습니다. 이 회사의 가장 최근 분기 별 배당금은 주당 0.28 달러, 또는 연간 1.12 달러였다. 이는 현행 시장 가격으로 2.1 %의 배당 수익률에 유리합니다.

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Rayonier Advanced Materials Inc. (RYAM)

배당 수익률 :  2.1 %

조정 된 가격 대비 수익률 : 9.3x

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 :  0.05 % (매우 작음)

Fairfax Financial은 541,000 달러의 시장 가치를 지닌 Rayonier Advanced Materials Inc.의 35,000 주를 소유하고 있습니다.

Rayonier Advanced Materials는 고순도 셀룰로오스 제품의 세계적인 공급 업체입니다.

회사는 목재 부동산 투자 신탁 인 Rayonier (RYN)에서 2014 년 여름에 분리되었습니다.

스핀 오프는 종종 주주 가치를 제고 할 수 있지만 이 주식은 예외입니다. 주가는 초핑 이후 즉시 43 달러로 거래되었지만 현 주가는 불과 13.25 달러로 70 % 하락했다.

Rayonier는 시가 총액이 5 억 8500 만 달러 인 아주 작은 회사입니다.

회사의 재무 메트릭스는 비례하여 작습니다. 레이 오니 어 (Rayonier)는 2016 년 매출 8 억 6 천 9 백만 달러를 창출했으며 영업 이익은 1 억 3 천 8 백만 달러를 기록했습니다.

 

출처 : Rayonier 2017 투자 설명회 , 슬라이드 7

Rayonier는 셀룰로오스 특화 산업으로 알려진 펄프 및 제지 업계의 가치 사슬에서 높은 평가를 받고 있습니다.

이 회사가 생산 한 자재는 강도가 높고 그에 따라 가격이 책정됩니다.

 

출처 : Rayonier 2017 투자 설명회 , 슬라이드 8

레이 오니에 (Rayonier)의 사업은 최근 아세테이트 제품에 대한 수요가 평평하고, 주요 제품 범주에서 공급 / 수요 불균형이 발생하고, Rayonier의보다 국제적으로 경쟁이 치열한 경쟁 업체의 비용을 낮추는 강력한 달러로 인해 압력을 받고 있습니다.

그러나 회사는 비즈니스 성과를 개선하고 운영을 위험에 빠뜨릴 전략적 계획을 수립했습니다.

Rayonier는 내부 및 외부 투자 아이디어를 통해이 성장을 가속화하는 훨씬 더 다양하고 다양한 비즈니스가되기 위해 노력하고 있습니다.

 

출처 : Rayonier 2017 투자 설명회 , 슬라이드 39

Rayonier의 성장 계획은 4 개의 기둥에 집중되어 있습니다.

• 비용 변환
• 시장 최적화
• 신상품
• 인수

각각은 아래에 정성 들여 있습니다.

 

출처 : Rayonier 2017 투자 설명회 , 슬라이드 38

한편 Rayonier는 합리적인 자본 구조로 계속 운영됩니다.

현재 회사의이자 보상 범위는 6.7 배이다. 이것은 3.0 배 이상의 재정 계약 요건을 훨씬 능가합니다.

또한 레이 노니 어 (Rayonier)의 수익이 6.7 배 이상 감소한다면 투자자들은 빚의 상환보다 훨씬 더 걱정해야한다고 주장 할 것이다.

 

출처 : Rayonier 2017 투자 설명회 , 슬라이드 43

레이 오니 어는 대차 대조표의 품질뿐만 아니라 구성 성분의 이점도 누립니다.

회사 부채의 상당 부분은 2 억 5100 만 달러의 균형과 1.84 %의 이자율을 지닌 농장 신용 대출을 포함하여 최저 금리로 융자되었습니다.

 

출처 : Rayonier 2017 투자 설명회 , 슬라이드 44

Rayonier는 주당 0.07 달러 의 분기 배당 을 지급합니다 . 회사의 현재 주가 13.25 달러는 S & P 500의 평균 배당 수익률 인 2.0 %보다 약간 높은 2.1 %의 미래 배당 수익률로 책정되었습니다.

레이 오니 어 (Rayonier) 는 2016 회계 연도에 수정 된 주당 순이익 (PER)을 1.43 달러로 보고했다 . 회사의 현재 주가는 2016 년 수익의 9.3 배이다. 이것은 S & P 500의 현재 주가 수익률이 ~ 25에 훨씬 못 미치는 수준입니다.

Rayonier Advanced Materials는 기본적인 밸류에이션 메트릭에 기초한 절대적인 할인 거래처럼 보일 수 있지만, 회사는 스핀 오프 이후 상당량의 주주 가치를 파괴했다는 것을 명심하십시오. 또한, 레이 오니 어 (Rayonier)는 작은 캡 스톡으로서 결과적으로보다 내재 된 위험을 갖는다.

존슨 앤 존슨 (JNJ)

배당 수익률 :  2.7 %

조정 된 가격 대비 수익률 비율 :  18.4x

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 : 1.5 %

Prem Watsa의 Fairfax Financial은 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson) 지분 151,250 주를 1 천 7 백 4 십만 달러의 시장 가치로 소유하고 있습니다. 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 워렌 버핏 (Warren Buffett)의 주식 포트폴리오를 보유하고있다.

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 세 가지 주요 분야로 운영되는 의료 대기업입니다.

• 제약
• 의료 기기
• 소비자 건강 제품

이 회사는 Johnson 's, Listerine, Tylenol 등을 대표하는 소비자 브랜드로 유명합니다.

 

출처 : Johnson & Johnson 2017 CAGNY 프레젠테이션 , 슬라이드 5

Johnson & Johnson은 매우 다양한 사업입니다.

연간 매출 10 억 달러 이상인 24 개의 브랜드 또는 제품을 보유하고 있습니다. 비교를 위해 Coca-Cola (KO)는 연간 매출이 10 억 달러 인 21 개 브랜드 를 보유 하고 있으며 Pepsi는 연간 매출이 10 억 달러 인 22 개 브랜드 를 보유 하고 있습니다.

소비자 제품이 존슨 앤 존슨의 전반적인 사업의 항구 이온 일  뿐이라는 것을 고려하면  매우 인상적입니다.

존슨 앤 존슨 (John Johnson & Johnson)의 소비재 제품은 다음 다이어그램과 같이 다양한 범주로 다양 화됩니다.

출처 : Johnson & Johnson 2017 CAGNY 프레젠테이션 , 슬라이드 8

Prem Watsa가 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)을 소유하고 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다.이 헬스 케어 회사는 제가 본 최고 품질의 기업 중 하나입니다.

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 Standard & Poor 's ( Microsoft 와 MSFT) 의 탐낼 AAA 신용 등급을 지키기위한 유일한 두 회사 중 하나이며 놀라운 33 년 연속 일정 통화 조정 주당 이익을 늘 렸습니다 .

 

출처 : Johnson & Johnson 2017 CAGNY 프레젠테이션 , 슬라이드 53

존슨 앤 존슨은 또한 현저한 주주 친화적 사업입니다. 회사는 55 년 연속 연간 배당금을 인상했습니다.

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)은 50 년 이상의 연간 배당 증가를 기록한 엘리트 주식 그룹 인 배당금 (Dividend Kings) 회원이 될 자격이 있습니다.

여기에서 분석 된 19 명의 배당금을 자세히 볼 수 있습니다 .

Johnson & Johnson의 인상적인 배당 행진은 회사의 인상적인 총 수익 기록의 주요 기여자였습니다. S & P 500 지수와 경쟁사 지수는 모두 의미있는 기간 동안 우월했다.

출처 : Johnson & Johnson 2017 CAGNY 프레젠테이션 , 슬라이드 54

Johnson & Johnson의 평균 배당 수익률은 평균 이상입니다. 회사는 최근 분기 별 배당금 을 주당 0.84 달러로 5 % 인상하여 현재 시장 가격 123.61 달러에서 2.7 %의 수익률을 달성했습니다.

이 회사는 또한 오늘날의 가격에서 매력적인 가치입니다. 존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson) 은 2016 회계 연도에 조정 된 주당 순이익 (PER)을 6.73 달러로 발표했습니다. 이는 현재 주가가 2016 년 수입의 18.4 배에 달하는 것을 의미합니다.

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)과 같은 고품질 회사가 적어도 20 배 이상의 가격 대비 수익 비율로 거래를 할 것으로 기대합니다. 이 주식 은 오늘날의 시장에서 우량주 들 중에서 희소 가치를 제공합니다 .

존슨 앤 존슨 (Johnson & Johnson)에 대한 더 많은 분석을 읽으려는 분이라면 다음 기사가 흥미로울 것입니다 :

• 낮은 휘발성 배당금 상위 15 위 (힌트 : 존슨 앤 존슨은 1 위)
• Johnson & Johnson : 겸손한 가격 쇠퇴가 기회를 제시합니다.
• 미국 달러 강세로 영향을받은 4 개 회사
• 이 4 가지 안정적 인플레이션 방지 주식은 50 년 만에 가능할 것으로 보입니다.

Wells Fargo & Company (WFC)

배당 수익률 : 2.8 %

조정 된 가격 - 수익 비율 :  13.5

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 :  0.3 %

Fairfax Financial은 Wells Fargo & Company의 65,800 주를 보유하고 있으며 시장 가치는 360 만 달러입니다. 웰스 파고 (Wells Fargo)는 또한 전설적인 투자자 인 워런 버핏 (Warren Buffett)의 포트폴리오를 보유하고 있습니다.

웰스 파고 (Wells Fargo)는 미국에서 가장 큰 은행 중 하나이며, 자산 2 조 달러 (국내 은행 중 3 번째)에 속합니다. 이 은행은 1852 년에 설립되어 이후 8,600 개 이상의 위치, 13,000 개의 ATM 및 셀 수없이 많은 모바일 및 온라인 뱅킹 연결로 성장했습니다.

웰스 파고 (Wells Fargo)는 최근 재정 상황을 2016 회계 연도에보고했다. 은행은 주당 순이익과 순이익이 소폭 감소했지만 실적은 만족 스러웠습니다.

그러나 기본적인 뱅킹 메트릭은 여전히 ​​강세를 유지했습니다. 회사는 매출, 평균 대출, 순이자 수입 및 평균 예금 증가를 보았습니다.

 

출처 : Credit Suisse Financial Services Forum , Wells Fargo 프레젠테이션 ( 슬라이드 2)

Wells Fargo는 현저하게 다양한 비즈니스 모델을 운영합니다.

은행은 대출, 신용 한도, 신용 카드 등의이자 수입 과 시장 이자율의 변동에 덜 민감한 비이자 수입 ( 수수료 수입 이라고도 함 )의 두 가지 수입 흐름으로 나뉩니다  .

다음 다이어그램은 Wells Fargo의이자 수입과 비이자 수입을 소스별로 분석 한 것입니다.

 

출처 : Credit Suisse 금융 서비스 포럼 , Wells Fargo 프레젠테이션 ( 슬라이드 3)

이러한 고도의 운영 다각화는 Wells Fargo (및 투자자)가 대출 채무 불이행을 초래할 수있는 지역 경제 침체로부터 보호하는 데 도움이됩니다.

웰스 파고 (Wells Fargo)는 또한 금리가 하락함에 따라 주당 순이익 (earnings-per-share)을 높이기위한 핵심적인 비용 통제 프로세스를 갖추고 있습니다.

회사의 효율성 비율 (비영리 지출을 총 수익으로 나누어 계산)은 동료 그룹 중 세 번째로 낮습니다. 이 기사의 앞부분에서 미국 Bancorp는 미국 은행들 사이에서 최고의 효율성 비율을 보였습니다. 이는 Wells Fargo의 프리젠 테이션에도 반영되었습니다.

 

출처 : Credit Suisse 금융 서비스 포럼 (Wells Fargo Presentation , slide 11)

웰스 파고 (Wells Fargo)는 또한 순이자 마진이 계속 하락하면서 세계에서 생존 할 수있었습니다.

이 흐름도는 NIM이 감소했지만 순이자 수입이 실제로 증가하고 있음을 보여줍니다. 웰스 파고 (Wells Fargo)는 금리 인상이 예상되므로 연방 준비 제도 이사회 (FRB)는 2017 년 동안 금리를 세 차례 인상하겠다는 의사를 전달했다.

 

출처 : Credit Suisse 금융 서비스 포럼 , Wells Fargo 프레젠테이션 , 슬라이드 8

웰스 파고 (Wells Fargo) 주주들에게 가장 중요한 최근 개발 중 하나는 지난 9 월에 소매점에서의 판매 압력을 둘러싼 스캔들이었다.

소매 은행 직원은 영업 목표를 달성하기 위해 과도한 압박을 가한 광범위한 문제로 승인되지 않은 당좌 계좌와 신용 카드를 개설 한 것으로 나타났습니다.

웰스 파고 (Wells Fargo)는 최근이 문제를 바로 잡기 위해 새로운 소매 금융 보상 프로그램을 발표했습니다. 보상 프로그램에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : Credit Suisse 금융 서비스 포럼 , Wells Fargo 프레젠테이션 , 슬라이드 19

Wells Fargo는 현재 주당 0.38 달러의 분기 배당을 지급 하며 현재 주식 가격 53.98 달러를 기준으로 배당 수익률 2.8 %에 유리합니다.

Wells Fargo는 또한 시장 평균 평점보다 낮은 가격으로 책정됩니다. Wells Fargo는 2016 회계 연도에 주당 순이익을 3.99 달러로보고 한 후 현재 13.5의 가격 대비 수익 비율로 거래하고 있습니다.

Wells Fargo의 판매 압박에 대한 우려는 과거 재무 건전성과 배당 소득의 건강한 원천이었습니다.

웰스 파고 (Wells Fargo)에 대해 더 많은 분석을 읽으려는 분이라면 다음 기사가 흥미로울 것입니다.

• 더 나은 은행 배당 주식 : Wells Fargo 또는 JP Morgan Chase?
• 웰스 파고 (Wells Fargo)는 규제 증가와 함께 여전히 좋은 배당 투자입니까?

Kennedy-Wilson Holdings, Inc. (KW)

배당 수익률 :  3.4 %

조정 된 가격 대비 수익률 : 11.6x

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 :  21.6 %

Prem Watsa의 포트폴리오에는 케네디 - 윌슨 홀딩스 (Kennedy-Wilson Holdings)의 12,321,921주의 주식이 시가 총액 2 억 5200 만 달러로 포함되어 있습니다.

Fairfax의 투자 포트폴리오 중 21.6 %에서 Kennedy-Wilson은 Prem Watsa의 투자 자산의 5 % 이상을 차지하는 첫 번째 배당금입니다. Blackberry Limited에 이어 두 번째로 큰 개인 직책이기도합니다.

Kenney-Wilson은 전세계 부동산을 소유하고 관리하는 글로벌 부동산 회사입니다.

회사는 놀라운 실적을 가지고 있습니다. 시가 총액은 현재 23 억 달러에 이르지만 11 억 달러의 가치를 지닌 투자 포트폴리오를 관리하고 있으며 케네디 윌슨은 평균 42 %의 지분을 보유하고 있습니다.

Kennedy-Wilson의 핵심 비즈니스에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : 케네디 - 윌슨 홀딩스 4 분기 투자자 프레젠테이션 , 슬라이드 4

Kennedy-Wilson은 최근에 2016 년 4 분기 재무 결과를 발표했습니다.

사업은 계속해서 강한 성장을 보였습니다. 케니 윌슨 소유 자산의 순 영업 수익은 해당 연도에 17 %, 해당 분기에 11 % 증가했습니다.

회사는이 사업 성과를 주주들에게 계속 전달했습니다. 이 회사는 분기 배당금을 올해 0.17 달러로 인상했으며, 이는 회사의 6 년 연속 배당금 증가율이며 2011 년부터 주주 소득에 대해 325 % 증가한 수치입니다.

출처 : 케네디 - 윌슨 홀딩스 4 분기 투자자 프레젠테이션 , 슬라이드 5

Kennedy-Wilson의 본질적인 가치는 주로 소득을 창출하는 부동산 자산의 포트폴리오에서 파생됩니다.

회사는 현재이 포트폴리오를 개선 및 확장하고 있으며 현재 13 억 달러의 신규 개발이 진행 중에 있습니다.

Kennedy-Wilson의 개발 노력에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : 케네디 - 윌슨 홀딩스 4 분기 투자자 프레젠테이션 , 슬라이드 9

Kennedy-Wilson의 부동산 포트폴리오는 부동산 유형 및 지역에 따라 높은 수준의 고유 한 다양성을 가지고 있습니다.

회사는 '투자 계좌'를 통해이 계정을 해지하지만, 회사 의 미국 내 자산 비중은 더 높지만  대다수의 투자 계정은 미국 서부에 있습니다.

이것은 Kennedy-Wilson이 서부 해안을 기반으로하는 수많은 소규모 고객에게 서비스를 제공한다는 것을 나타냅니다.

제품 유형별로 Kennedy-Wilson 고객의 대다수는 상업용 또는 다세대 부동산에 투자됩니다. 회사 고객 계정 중 1 %만이 대출에 투자되고 있으며, 금융 상품은 경기 침체기에 실적이 좋지 않기 때문에 긍정적으로 간주해야합니다.

Kennedy-Wilsons 고객 계정 분석에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : 케네디 - 윌슨 홀딩스 4 분기 투자자 프레젠테이션 , 슬라이드 8

케네디 - 윌슨은 매우 글로벌화 된 비즈니스 모델을 가지고 있습니다.

이 회사는 미국에서 5 백만 평방 피트의 상업용 부동산을 운영합니다.

케네디 윌슨의 국내 부동산 보유는 서부 해안, 특히 시애틀, 샌프란시스코 및 로스 앤젤레스 주변 지역에 집중되어 있습니다.

Kennedy-Wilson의 국내 자산 보유에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : 케네디 - 윌슨 홀딩스 4 분기 투자자 프레젠테이션 , 슬라이드 11

비교를 위해,이 회사는 유럽에 1300 만개의 상업용 부동산을 소유하고 있습니다 (미국에서 2.6 배). 여기에는 1,827 개의 아파트와 3 개의 호텔이 포함됩니다.

이 회사는 많은 유럽 국가에 분포되어 있습니다. 케네디 - 윌슨의 국제 사업에 대한 자세한 내용은 아래를 참조하십시오.

 

출처 : 케네디 - 윌슨 홀딩스 4 분기 투자자 프레젠테이션 , 슬라이드 12

투자 관점에서 Kennedy-Wilson은 매력적인 비즈니스 모델을 가지고 있습니다. 이 회사는 항상 고객을위한 새로운 부동산 거래를 찾고 있으며 가장 매력적인 것으로 생각하는 거래에서 그들과 함께 투자 할 수있는 옵션을 가지고 있습니다.

종종, 회사는 자매 회사 인 Kennedy Wilson Europe Real Estate PLC와 함께 투자 할 것이며, KWE의 시세로 런던 증권 거래소에서 거래를합니다.

 

출처 : 케네디 - 윌슨 홀딩스 4 분기 투자자 프레젠테이션 , 슬라이드 14

약간의 국제적 노출을 원하는 투자자들에게는 케네디 윌슨이 매력적인 옵션 일 수 있습니다. 해외 노출은 거의 증가 할 것입니다.

4 월 24 일, 케네디 윌슨은 사촌 케네디 윌슨 유럽 부동산과의 합병을 발표했습니다. 이것은 회사의 국제 자산 포트폴리오를 보강 할 것입니다.

케네디 - 윌슨을 인수 한 투자자들은 지난 분기 배당금보다 21 % 증가한 주당 0.17 달러라는 최근 발표 된 분기 배당금 혜택을 누리게되었다. 이 지불금은 20.25 달러의 현재 주가를 기준으로 3.4 %의 수익률에 좋습니다.

이 회사는 또한 현재 가격으로 매력적인 가격으로 제시됩니다.

케네디 윌슨 (Kennedy-Wilson)은 조정 순이익이 191.3 백만 달러 (2016), 주당 1.74 달러라고보고했다. 회사의 현재 주당 시장 가치 20.25 달러는 2016 년 수정 이익의 배수 인 11.6 배로 책정되었습니다.

Kennedy-Wilson은 회사의 평균 배당 수익률과 최저치 평가를 바탕으로 Prem Watsa의 역사적 투자 성공을 피기 백하려는 투자자를 대상으로 추가 연구를 진행합니다.

IBM (International Business Machines Corporation)

배당 수익률 :  3.5 %

조정 된 가격 - 수익 비율 :  11.8

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 : 19.4 %

Fairfax Financial은 International Business Machines Corporation의 1,361,900주의 주식을 시가로 2 억 2 천 6 백만 달러 (회사 투자 포트폴리오의 19.4 %)에 소유하고 있습니다. IBM은 오마하 워렌 버핏의 오라클이 관리하는 Berkshire Hathaway의 투자 포트폴리오에서 주목할만한 지주 회사이기도합니다.

IBM은 100 년 이상에 걸친 오랜 기업 역사를 지니고 있습니다. 급변하는 기술 분야에서는 드문 것입니다. 또한, 회사는 평균 3.5 % 이상의 평균 배당 수익률을 제공합니다. 이는 IBM을 우량주리스트 의 회원으로 인정 합니다 .

확실하게 기술 회사 인 반면, IBM은 Snapchat (SNAP) 또는 Twitter (TWTR)와 같이 규모가 작고 수익성이 낮은 많은 회사보다 고유 위험이 훨씬 적습니다. 이는 주로 IBM의 크기와 안정성에 기인합니다.

이 회사는 4 분기와 2016 년에 각각 218 억 달러와 799 억 달러의 매출을 올리는 거대 기업입니다. 이를 통해 IBM은 상당한 규모의 경제에서 이익을 얻고 이러한 절감액을 주주들에게 전가합니다.

출처 : IBM 4 분기 투자자 프레젠테이션 , 슬라이드 3

최근 몇 년 동안, IBM의 비즈니스는 근본적인 비즈니스에 상당한 변화를 겪고 있습니다.

최근까지 IBM은 매출과 이익이 줄어드는 기존 비즈니스를 감소 시켰습니다. 이것은 투자자를 걱정하고 있었다.

IBM은 큰 데이터와 분석, 클라우드 및 참여라는 '전략적 과제'로 알려진 것에 초점을 맞춤으로써 이러한 두려움을 해결했습니다.

IBM은 지난 5 년간 이러한 명령을 발전시키는 데 300 억 달러 이상을 투자했습니다. 현재이 회사의 전략적 과제는 332 억 달러로 IBM의 2016 년 매출의 41 %를 차지합니다.

 

출처 : IBM 4 분기 투자자 프레젠테이션 , 슬라이드 4

IBM은 확실히 변화하고 있지만, 투자자는이 회사가 장기적으로 여기에 있음을 확신 할 수 있습니다.

회사는 견고한 현금 흐름과 견고한 대차 대조표를 보유하고 있습니다.

IBM은 4 분기와 2016 년에 각각 47 억 달러와 116 억 달러의 무료 현금 흐름을 창출했습니다. 회사는이 자본을 주주 친화적 인 방식으로 배분하여 2016 년에 배당금 및 주식 환매에 대해 무료 현금 흐름의 76 %를 지출합니다.

또한 IBM은 유동성이 풍부합니다.

이 회사는 2016 년에 85 억 달러의 현금과 유가 증권으로 마감했습니다. 이는 회사의 총 부채 수준 (422 억 달러)까지는 측정 할 수 없지만 장기적인 관점에서 성장을 위해 저금리를 활용했습니다.

 

출처 : IBM 4 분기 투자자 프레젠테이션 , 슬라이드 11

IBM은 현재 주당 1.40 달러의 분기 배당을 지급 하며, 현재 주가 160.42 달러에 기초한 배당 수익률 3.5 %에 유리합니다.

투자자 는 S & P 500 지수 펀드에 투자하는 것보다 IBM에서 약 75 %  더 많은 수입을 창출합니다. 이는 IBM이 기술 회사이기 때문에 인상적입니다.

IBM은 현 가격에 대한 강력한 가치 투자입니다.

회사는 2016 회계 연도에 조정 주당 이익 5.01 달러를보고했습니다. 현재의 160.42 달러의 견적은 2016 년 수정 이익의 배수의 11.8 배를 나타냅니다. IBM은 현재 Google (GOOG) 및 Amazon (AMZN)과 같은 다른 고속 비행 대형 캡 기술 주식과 비교할 때 절대적인 할인 거래를하고 있습니다.

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화이자 주식 회사 (PFE)

배당 수익률 : 3.8 %

조정 된 가격 - 수익 비율 :  14.1

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 :  0.58 %

Fairfax Financial은 Pfizer Inc.의 210,000 주를 680 만 달러의 시장 가치로 소유하고 있습니다.

화이자는 두 가지 주요 부문에서 운영되는 글로벌 제약 회사입니다.

• 혁신적인 제품
• 설립 된 제품

화이자의 수입 중 절반 이상이 미국 이외 지역에서 생산되어 일부 국제 포트폴리오 노출을 원하는 투자자에게 유리합니다.

2016 년은 화이자에게 또 하나의 강한 해였습니다. 회사는 조정 수입이 7 % 증가하고 조정 된 주당 순이익은 9 % 증가 (순 주식 환매로 인한 조정 수입보다 빠름)했다.

화이자의 최근 재무 실적에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : 화이자 4 분기 투자자 프레젠테이션, 슬라이드 7

화이자는 다양한 재무 메트릭스에 대한 지침을 제공 하고 실제로 해당 지침을 충족한다는 점에서 주주 친화적입니다  .

아래에서, 화이자의 2016 년 재무 가이던스와 회사의 실제보고 된 실적을 비교할 수 있습니다.

출처 : 화이자 4 분기 투자 설명회, 슬라이드 9

화이자는 또한 제품 파이프 라인을 통해 다양한 의약품을 개발하는 것을 포함하여 2016 년까지 다양한 비재무 적 목표를 달성했습니다.

주주들은 화이자가 배당금과 주식 환매의 건전한 조합을 통해 2016 년에 주주들에게 123 억 달러를 반환했음을 기뻐해야합니다.

화이자의 2016 년 진보에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : 화이자 4 분기 투자자 프레젠테이션, 슬라이드 11

2017 년, 화이자는 한 자리수 중반 운영 성장과 중간 성장률 조정 10 %를 예상하고 있습니다. 밸류에이션 배수가 일정하게 유지된다면, 내년은 화이자 주주들에 대한 강한 수익의 해가되어야합니다.

회사는 또한 내부적으로 계속 투자합니다.

제약 회사로서 화이자의 장기적인 성장은 연구 개발에 많은 자본을 투자하지 않는 한 정체 될 것입니다.

2017 년, 화이자는 연구 개발에 75 억 달러에서 80 억 달러를 쓸 것으로 예상하고 있으며 이는 회사의 예상 수익의 13.9 % -15.4 %에 해당합니다.

화이자의 2017 지침에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : 화이자 4 분기 투자 설명회, 슬라이드 10

화이자는 강력한 배당금입니다.

회사는 현재 주당 0.32 달러의 분기 배당을 지급하며 이는 현 주가 33.88 달러를 기준으로 배당 수익률 3.8 %에 유리합니다. 투자자들은 화이자에 대한 투자로 S & P 500 지수 펀드에 투자 한 것보다 거의 2 배의 수입을 창출합니다.

화이자는 또한 지금도 매력적입니다.

이 회사 는 2016 회계 연도에 조정 주당 이익 2.40 달러를 보고했습니다 . 회사의 현재 주가 33.88 달러는 2016 년 수입의 14.1 배를 나타냅니다.

다른 제약 회사들과 마찬가지로, 화이자의 약가에 대한 산업계 전반의 우려와 정부의 개입 가능성에 대한 화이자의 평가가 우울 해지고 있습니다.

이러한 우려가 바뀌면 화이자의 주가가 의미있는 밸류에이션 확장을 가져올 수 있습니다.

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볼드윈 앤 라이온스 (BWINB)

배당 수익률 :  4.3 %

조정 된 가격 - 수익 비율 : 12.9

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 :  0.8 %

Fairfax Financial은 Baldwin & Lyons의 377,524 주를 950 만 달러의 시장 가치로 소유하고 있습니다. 이것은 Prem Watsa의 투자 포트폴리오 중 0.8 %를 차지합니다.

Balwin & Lyons는 운송 업계의 마케팅 및 보험 인수를 전문으로하는 보험 회사입니다. 회사의 시가 총액은 3 억 7000 만 달러로 매우 작습니다.

이 회사는 1930 년에 설립되어 3 개의 자회사 지주 회사 역할을 수행합니다.

• 보호 보험 회사
• 사가 모어 보험 회사
• 보호 전문 보험 회사

장기적으로 Baldwin & Lyons는 주주 가치 제고에 성공하지 못했습니다. 회사 주식은 2003 년 이후 본질적으로 평평하게 유지되었습니다.

그러나 현재의 투자자들은 회사의 높은 배당 수익률로 인해 유혹을받을 수 있습니다.

Balwin과 Lyons는 현재 주당 0.27 달러의 분기 배당을 지급하고 있으며 회사의 현재 주가 24.85 달러를 기준으로 4.3 %의 수익률을 기록하고 있습니다.

이 회사는 2016 회계 연도에 주당 순이익을 1.92 달러로보고 있는데 이는 현재이 주식이 12.9 배의 주가 수익 비율로 거래되고 있음을 의미합니다.

회사의 높은 배당 수익률과 매력적인 평가에도 불구하고 지난 10 년간 의미있는 성장이 없었기 때문에이 주식을 추천하지 않았습니다.

투자자들은 또한 볼드윈 앤 라이 언스가 소형주이며 대형주보다 내재 된 위험이 있음을 명심해야합니다. 따라서이 주식에서 직책을 시작하기 전에 이러한 위험을 고려하십시오.

Helmerich & Payne, Inc. (HP)

배당 수익률 : 4.5 %

조정 된 가격 - 수익 비율 : N / A (마이너스 수입)

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 :  2.3 %

Prem Watsa는 Helmerich & Payne의 349,974 주를 27.1 백만 달러의 시장 가치로 구입했습니다.

Helmerich & Payne은 계약 시추에 종사하는 에너지 회사입니다. 이 회사는 1940 년에 설립되었으며 주주들에게 보람을 느낀 오랜 역사를 가지고 있습니다.

유가 하락기 이전에 Helmerich & Payne은 10 년 이상 주당 순이익  이 20 % 이상 증가했습니다 . 이것은 계약 시추와 같은 기존 비즈니스에서 확립 된 사업이 아닌 소규모 기술 회사에서 기대할 수있는 성장 유형입니다.

석유 및 가스 분야가 최근에 어려움을 겪었지만, Helmerich & Payne은이 어려운 운영 환경을 많은 동료들보다 더 잘 조종 해 왔습니다.

이 회사는 실제로 많은 함대가 자산을 판매하고 용매를 유지하기 위해 자금을 확보하면서 리그 함대 를  실제로  성장 시켰습니다. 리그 함대의 구성도 바뀌 었습니다. 회사는 레거시 자산을 하이테크 AC Flex Rigs로 대체하고 있습니다.

 

출처 : Helmerich & Payne Scotia Howard Weil 제 45 차 연례 에너지 컨퍼런스에서의 발표

Helmerich & Payne은 실제로 유가가 절벽에서 떨어졌기 때문에 시장 점유율을 얻었으며 많은 경쟁 업체를 도약 시켰습니다.

이 회사는 현재 28 %의 시장 점유율을 보유한 업계 선두 업체입니다. 비교를 위해 차기 경쟁 업체의 시장 점유율은 16 %입니다.

 

출처 : Helmerich & Payne Scotia Howard Weil 제 45 차 연례 에너지 컨퍼런스에서의 발표

Helmerich & Payne은 또한 강력한 파이프 라인을 갖추고 있습니다.

이 회사는 2017 년 회계 연도와 2018 회계 연도에 상당량의 거래를 예약했는데 유가가 계속 하락할 경우이 회사를 지원해야합니다.

 

출처 : Helmerich & Payne Scotia Howard Weil 제 45 차 연례 에너지 컨퍼런스에서의 발표

Helmerich & Payne은 또한 견고한 대차 대조표를 통해 지속적으로 이익을 얻습니다.

고유가로 인한 어려움에도 불구하고 회사는 여전히 동급 그룹의 영향력이 가장 낮습니다. 이는 현명한 자본 배분 및 Helmerich & Payne 경영 팀의 강력한 비용 관리를 나타냅니다.

 

출처 : Helmerich & Payne Scotia Howard Weil 제 45 차 연례 에너지 컨퍼런스에서의 발표

Helmerich & Payne은 매력적인 배당주로 동등 그룹보다 배당 수익률이 높습니다.

Helmerich & Payne의 현재 배당 수익률은 다음 다이어그램에서 주요 경쟁 업체와 비교됩니다.

 

출처 : Helmerich & Payne Scotia Howard Weil 제 45 차 연례 에너지 컨퍼런스에서의 발표

Helmerich & Payne은 현재 연간 지불금 2.80 달러와 현재 주가 61.55 달러를 기준으로 4.5 %의 환상적인 배당 수익률을 기록하고 있습니다.

이 회사에 대한 평가는 어렵습니다. Helmerich & Payne은 2016 회계 연도에 부정적으로 보고 했기 때문에 전통적인 가격 대비 수익 비율을 사용하여 의미있는 분석을 할 수 없습니다 .

이 회사는 유가가 회복되면 매력적인 배당 수익률과 석유 및 가스 산업의 상승세에 참여할 수있는 방법을 제시합니다.

"우리에게 일어나는 가장 좋은 일은 위대한 회사가 일시적인 문제에 봉착했을 때입니다 ... 우리는 그들이 운영중인 테이블 위에있을 때 구매하고 싶습니다."-  Warren Buffett

Helmerich & Payne의 주가는 118 달러에서 현재 61.55 달러로 하락했다. 유가가 의미있는 방향으로 회복된다면이 스프레드가 대부분 회복 될 가능성이있다.

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포스코 (PKX)

배당 수익률 : 11.9 %

조정 된 가격 - 수익 비율 :  N / A

Prem Watsa의 포트폴리오 비율 :  0.9 %

Prem Watsa는 시가가 천만 달러 인 POSCO의 191,879주의 주식을 보유하고 있습니다. 포스코는 배당 수익률 11.9 %로 Fairfax Financial의 투자 포트폴리오에서 가장 높은 수익률을 기록하고 있습니다.

포스코는 한국의 포항에 본사를 둔 글로벌 철강 회사입니다.

회사의 주식은 한국 증권 거래소에서 거래되며, 투자자는 증권 거래소 (PKX)로 뉴욕 증권 거래소 (New York Stock Exchange)에서 ADR 거래를 구매할 수 있습니다.

포스코는 두 가지 이유로 배당 성장주에게 비 전통적인 주식입니다.

우선, 회사는 배당금을 인상 한 역사가 없습니다. 이 철강 업체는 2012 년 배당금을 20 % 삭감했다 (연간 배당금은 1 만원에서 8,000 원으로 하향 조정).

회사의 ADR을 구매 한 투자자는 불필요한 환율 위험에 노출됩니다. 회사는 현재 8,000 원의 배당금을 지급하고 있으며, 현재의 가격은 7.02 달러입니다. 이 주식은 오늘 주당 시장 가치 $ 59.98에서 11.9 %의 배당 수익률로 책정됩니다.

그러나이 배당 수익률은 환율에 따라 변동되며 투자자  는 일정 기간 동안 실질소득이 실제로 감소 할 수 있습니다.

이 ADR 투자에 대한 세금 영향은 또한 복잡합니다.

철강 제조 산업에 대한 국내 노출을 찾는 투자자들을 위해  NUE ( Nucor )가 POSCO에 대한 더 나은 대안을 제시 할 수 있습니다.

마지막 생각들

성공적인 기관 투자가의 포트폴리오는 우수한 배당주를 찾는 훌륭한 장소입니다.

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다음 경기 침체를위한 포트폴리오 배치 방법 : 실행 가능한 3 단계

 

 

현재 강세장은 8 년 지속되었습니다. 이것은 전형적인 강세장보다 훨씬 길다.

또한 S & P 500의 주가 수익률 은 역사적 평균보다 훨씬 높은 25입니다.

세계의 투자자들은 다음 경기 침체가 모퉁이를 돌고 있는지 궁금해하고 있습니다. 이것에 대한 사례가 확실히 만들어 질 수 있습니다 ...

투자자들은 최소한의 손실로 포트폴리오를 준비하는 방법을 궁금해합니다.

다음 경기 침체가 언제 생길지는 말할 수 없지만, 투자자들은 곧 경기가 시작될 때 방어적인 자세를 취할 수 있습니다.

이 기사에서는 다음 경기 침체를위한 포트폴리오를 배치 할 수있는 세 가지 기술에 대해 설명합니다.

판매하지 마십시오!

다음 경기 침체에서 성공할 수있는 세 가지 실천 가능한 단계를 설명하기 전에 다음 경기 침체기에 주식 을 보유 하는 것이 중요하다는 것을 자세히 설명하고자합니다  .

시장이 떨어지면 현금을 유혹 할 수도 있습니다. S & P 500 지수가 20 % 하락할 때 인플레이션의 부채 - 침식력은 주식 시장 리스크보다 덜 해롭다.

그러나, 경기 침체를 대비하여 포트폴리오 자산을 파는 것이 투자 결정에 나쁜 이유는 여러 가지가 있습니다.

가장 주목할만한 것은 현금을 보유하는 기회 비용입니다. S & P 500 지수가 또 다시 10 %, 20 %, 50 % 급등하면서 시장 경기 침체를 잘못 예측하고 보유량을 팔고있는 투자자들은 옆으로 쳐다 볼 수 있습니다.

또한 양도 소득세 문제도 있습니다.

장기 투자는 양도 소득세의 무기한 납부 를 허용하여 수년 동안 중대한 합성 효과를 갖는 ' 버펫 론 (Buffett Loan) '을 창출합니다 .

보유 자산을 판매하면 양도 소득세가 발생하게되어 버핏 (Buffett) 대출의 혜택이 사라집니다.

경기 침체기에 코스를 유지하면 투자자가 배당금을 계속해서 수집 할 수있게되어 저렴한 가격으로 더 많은 주식을 구입할 수 있습니다. 경기 침체의 최하단에서의 구매는 장기적인 포트폴리오 가치를 창출하는 환상적인 방법입니다.

경기 침체기에 주식을 보유하는 것은 장기적인 투자 전략 의 중요한 구성 요소입니다 . 이 기사의 다른 팁은 경기 침체를 대비하여 주식을 판매하려는 경우에는 적용되지 않을 수 있습니다.

이 기사의 나머지 부분에서는 시장 조정 및 경기 침체에서의 손실을 최소화하기위한 세 가지 구체적인 포트폴리오 전략에 대해 설명합니다.

1 단계 : 목표 배당 성장 주식

경기 침체기에 배당 성장 주식을 보유하는 것은 주식 가격이 하락하더라도 배당금이 계속 증가해야하기 때문에 ( 대부분의 경우 ) 유리합니다.

회사가 경기 침체기에 배당금을 삭감하면 배당 투자 규칙 (Rules of Dividend Investing) 에 따라 자동 판매가 시작됩니다 .

그렇다면 투자자들은 경기 침체기에 주식 배당을 계속 늘릴 수있는 방법을 찾을 수 있습니까?

이 검색을 시작하는 가장 좋은 장소는 지속적으로 배당금을 늘린 입증 된 실적을 가진 회사를 찾는 것입니다.

Dividend Aristocrats는 25 년 이상의 연속 배당금 증가와 같은 회사 그룹입니다.

총 51 명의 배당금 귀족 목록을 볼 수 있습니다 .

Dividend Aristocrats는 인상적인 배당 기록을 보유하고 있지만 배당금은 배당금과 일치하지 않습니다.

각 배당금은 50 년 이상 매년 배당금을 지급했습니다. 이는 모든 경제적 환경에서 성장을 지속 하는 능력  과  의지 를 보여줍니다  .

여기에서 분석 된 19 명의 배당금을 자세히 볼 수 있습니다 .

경기 침체기에 수입이 상승하는 것을 제외하고는 경기 침체 기간 동안 일정한 배당 재배자를 보유하는 것이 유익한 또 다른 이유가 있습니다.

이러한 주식은 역사적 으로 시장 지수를 능가 했으며, 이러한 초과 수익의  대부분은 경기 침체기에 발생했습니다.

다음 다이어그램과 표는 배당금 귀족의 성과를 S & P 500 지수로 측정 한보다 광범위한 주식 시장과 비교 한 것입니다.

 

출처 : S & P 500 배당금 귀족 사실 자료

지난 10 년 동안 S & P 500이 연간 6.99 %를 반환하는 동안 배당금 귀족 지수는 연간 9.63 %를 반환했습니다.

배당 성장주를 보유하면 경기 침체기의 포트폴리오 손실을 줄이고 모든 경제적 환경 하에서 수익률을 높여야합니다.

2 단계 : 품질 구매, 품질 유지

고품질의 우량주 의 포트폴리오를 소유하는 것은 시장 조정 중 포트폴리오 이동을 최소화하는 또 다른 실용적인 방법입니다.

'비즈니스 품질'은 경영의 주주 우위, 수익 및 수익의 안정성, 그리고 근속 기간이 긴 비즈니스 모델을 결합한 무형의 특성입니다.

기업 실적이 상대적으로 일정하게 유지되기 때문에 고품질 사업의 주가는 경기 침체 기간 동안 그다지 하락하지 않을 것입니다. 수입이 일정하게 유지된다면 주가 하락은 가격 대비 수익 비율의 하락을 의미하며 이는 매수 기회를 제공합니다.

비즈니스 품질은 지난 섹션에서 언급 한 바와 같이 배당 줄무늬로도 측정 할 수 있습니다. 린디 효과 (Lindy Effect) 에 따르면, 25 년 이상 동안 배당을 늘린 기업은 앞으로도 배당금을 계속 늘릴 가능성이 높습니다 .

비즈니스 품질을위한 또 다른 프록시는 신용 등급입니다.

스탠더드 앤드 푸어 (Standard & Poor 's) 또는 무디스 (Moody 's)와 같은 제 3 자 신용 평가 기관은 신용 등급을 지정할 때 매우 선택적입니다. 현재 Johnson & Johnson (JNJ)과 Microsoft (MSFT) 만이 S & P의 탐낼 AAA 신용 등급을 보유하고 있습니다.

관련성 : 애플은 다음 AAA 등급 회사인가?

위에서 언급 한 두 회사 중 고품질 사업 포스터는 Johnson & Johnson 입니다. 놀랍게도,이 회사는 매년 일정한 통화로 조정 된 주당 순이익을 늘려 왔습니다.

... 33 년 동안.

존슨 앤 존슨의 제품 다양성 (매출액이 10 억 달러 인 제품 24 개)과 주주 친절 (무료 현금 흐름의 70 %가 주주에게 반환되고 54 년 연속 배당금 증가)은이 놀라운 수익 성장을 촉진하는 데 도움이되었습니다.

Johnson & Johnson의 인상적인 비즈니스 안정성에 대한 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.

 

출처 : Johnson & Johnson 2017 CAGNY 프레젠테이션 , 슬라이드 53

다른 고품질의 비즈니스를 식별하는 것이 어려워 보일 수 있습니다.

배당의 역사가 긴 기업 (예 : 배당금 귀족 및 배당금), 강력한 과거 실적 및 내구력있는 경쟁 우위를 찾습니다.

관련 : 강한 경쟁 이점을 가진 배당금 주식을 찾는 방법

이러한 고품질 비즈니스를 소유하면 다음 시장 침체기에 투자 포트폴리오를 보호하는 데 도움이됩니다.

3 단계 : 낮은 휘발성을 찾으십시오.

변동성은 주가가 '바운스'하는 경향입니다.

높은 변동성 주식은 낮은 변동성 상대보다 더 넓은 배당 수익률을 보이는 경향이 있습니다. 주가 변동성은 표준 편차의 통계 척도로 측정합니다.

투자자는 일반적으로 포트폴리오 관리에서 주가 변동성의 중요성에 관해 나누어집니다.

주식 가격의 변동성이 개인 주가의 하락 빈도가 더 많아지기 때문에 더 많은 구매 기회를 제공한다고 주장하는 사람들도있다.

반면에, 투자자는 포트폴리오 가치의 중요한 날마다 변동을보기가 어렵습니다. 장기 투자자는 이러한 변동에 대해 걱정할 필요가 없지만 그럼에도 불구하고 일일 포트폴리오 가치로 산만 해지기 쉽습니다.

관련 : 귀하의 주식을 끊임없이 검사 중지 3 팁

변동성에 대한 견해가 다름에도 불구하고, 변동성이 낮은 주식은 변동성이 높은 주식보다 경기 침체 기간 동안 감소하는 경향이 있습니다. 주식 가격의 큰 하락 움직임은 주식  의 변동성을 증가시킬  것이므로 변동성이 낮은 주식의 가격은 경기 침체에서보다 안정 될 것이다.

당연히 투자자들은 모든 수동 계산을 수행하지 않고 변동성이 낮은 주식을 식별하는 방법을 궁금해 할 것입니다.

저 변동성 주식을 확인하는 데는 기본적으로 비즈니스를 정 성적으로 평가하고 시장 지수를 사용하는 두 가지 방법이 있습니다.

첫 번째 접근법을 취할 때, 우리는 먼저 변동성이 낮은 주식은 이유에 따라 낮은 변동성을 보이는 경향이 있음을 인식해야합니다.

이 회사들은 일반적으로 느리게 변하는 산업에서 운영되며 모든 시장 환경을 통해 수요가있는 제품과 서비스를 창출합니다.

이러한 특성을 나타내며 주가 변동성이 낮은 주식은 다음  과  같습니다.

• PepsiCo., Inc. (PEP)
• Kimberly-Clark Corporation (KMB)
• Clorox Co. (CLX)
• 프록터 앤 갬블 (PG)
• 코카콜라 컴퍼니 (KO)

더 일반적으로 주식 시장의 전체  섹터 는 평균 주가 변동성이 낮습니다. 예를 들어, 가장 낮은 변동성 배당금 귀족은 건강 관리 및 필수 소비재 섹터에 과도한 집중을합니다.

관련성 : 상위 15 개 낮은 휘발성 배당금 귀족

이것은 질적 관점에서 의미가 있습니다. 기업의 수입과 시장 지수가 하락세에 있기 때문에 소비자들은 건강이나 필요 지출을 줄이지 않을 것입니다.

투자자는 변동성이 낮은 지수의 구성 요소를 살펴봄으로써 변동성이 낮은 주식을 식별 할 수도 있습니다. 주요 저 변동성 지수는 S & P 500 Low Volatility Index입니다. 가장 큰 구성 요소는 아래에서 볼 수 있습니다.

 

출처 : S & P 500 저 휘발성 지수 웹 사이트

Jus는이 기사에서 설명한 다른 두 기법과 마찬가지로 경기 침체가 예상 되지 않을 때 변동성이 낮은 주식에 투자하는 것이 좋습니다  .

변동성이 적은 주식은 자연스럽게 위험 조정 수익률이 우수합니다 ( Sharpe Ratio 로 측정 ).

놀랍게도, 변동성이 낮은 주식은 개선 된 절대 수익률을 제공  합니다. 이는 현대 포트폴리오 이론에서 가르쳐지는 것과는 직접적으로 관련됩니다. 높은 위험 (변동성으로 측정)은 더 높은 수익을 제공해야하며 나머지는 평등해야합니다.

저 변동성 주식의 초과 성과는 이것이 실제로 항상 사실 인 것은 아니라는 것을 보여준다.

이 현상에 대한 경험적 증거를 위해서는 S & P 500 저 휘발성 지수와 S & P 500 지수를 비교 한 다음 차트를 고려하십시오.

출처 : S & P 500 저 휘발성 지수 팩트 시트

S & P 500 저 휘발성 지수는 장기적으로 전체 주식 시장을 outperform했다.

따라서 시장 조정이 예상되지 않더라도 저 변동성 주식에 투자할만한 가치가있다  .

마지막 생각들

이 글은 다음 경기 침체기에 투자 포트폴리오를 배치하기위한 실용적인 단계를 제시했습니다.

그러나 일부는 시장 조정을위한 포트폴리오를 배치하는 것이 무의미하다.

다음 경기 침체는 지금부터 몇 년이 될 수도 있고, 아주 사소한 것이거나, 단지 짧은 기간 동안 지속될 수도 있습니다. 요컨대, 우리가 다음 경기 침체에 대해 알고 있는  유일한  사실은 불가피하다는 것입니다.

투자자 입장에서는 다행스럽게도이 기사에서 설명한 투자 전략은 곰 시장에서 위험을 감소시킬뿐만 아니라  황소 시장에서 수익 을  높 입니다.

따라서이 기사의 전략은 예상되는 미래 경제 상황에 관계없이 투자자가 성과를 향상시키는 데 도움이 될 수 있습니다.

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